발표일: 2023년 2월 9일
참석 경영진: Rick Gonzalez (Chairman & CEO), Rob Michael (Vice Chairman & President), Jeff Stewart (CCO), Carrie Strom (Allergan Aesthetics President), Tom Hudson (R&D SVP, CSO)
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AbbVie는 2022년 4분기 및 연간 실적에서 강력한 성과를 달성하며 독립 10주년을 맞이한 회사의 성숙한 비즈니스 모델을 입증했습니다. 2022년 연간 조정 주당순이익은 13.77달러로 두 자릿수 성장을 기록했으며, 총 순매출은 580억 달러 이상으로 운영 기준 5.1% 성장했습니다. 이러한 성장은 Skyrizi와 Rinvoq의 인상적인 성장에 의해 주도되었으며, 두 제품의 2022년 합산 매출은 약 77억 달러에 달했습니다. 4분기 조정 주당순이익은 3.60달러로 가이던스 중간값을 0.07달러 상회했으며, 인수된 IPR&D 비용으로 인한 0.13달러의 불리한 영향을 포함한 수치입니다.
4분기 총 순매출은 151억 달러로 운영 기준 3.8% 성장했으며, 외환으로 인한 2.2%의 불리한 영향을 제외한 수치입니다. 면역학 부문은 4분기에 79억 달러 이상의 총 매출을 기록하며 운영 기준 19.5% 성장했습니다. Skyrizi와 Rinvoq는 매우 우수한 성과를 보이며 이번 분기에 합산 23억 달러 이상의 매출을 기여했으며, 이는 운영 기준 70% 성장을 반영합니다. Skyrizi는 계속해서 기대치를 초과했으며, 연간 가이던스를 7억 5천만 달러 이상 초과 달성했습니다. 4분기 글로벌 매출은 거의 16억 달러로 전분기 대비 12.8% 성장했습니다. Rinvoq는 4분기에 7억 7천만 달러의 글로벌 매출을 달성하며 두 자릿수 순차적 성장을 나타냈습니다.
글로벌 Humira 매출은 약 56억 달러로 운영 기준 6% 성장했으며, 미국에서 9.9% 성장했지만 바이오시밀러 경쟁으로 인해 국제 시장에서는 운영 기준 16.9% 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 혈액종양학 부문에서는 총 매출이 16억 달러로 운영 기준 11.2% 감소했습니다. Imbruvica 글로벌 매출은 약 11억 달러로 19.5% 감소했으며, 이는 COVID 회복 속도 및 경쟁 증가로 인한 어려운 시장 및 점유율 역학을 반영합니다. Venclexta 글로벌 매출은 5억 6천만 달러로 운영 기준 12.2% 성장했으며, AML과 CLL 모두에서 지속적인 강력한 수요를 보였습니다.
신경과학 부문은 4분기에 17억 달러의 매출로 운영 기준 5.1% 성장했습니다. Vraylar은 강력한 성장을 계속 입증하며 5억 6,500만 달러의 매출로 운영 기준 15.5% 성장했으며, 이는 주로 양극성 1형 장애에서의 시장 점유율 증가를 반영합니다. Vraylar은 또한 최근 주요 우울 장애에 대한 보조 치료제로 승인되어 4번째 승인된 적응증을 획득하고 장기 성장을 위한 새로운 상당한 기회를 추가했습니다. 편두통 내에서 선도적인 경구 CGRP 포트폴리오는 이번 분기에 합산 2억 4,900만 달러의 매출을 기여했으며, 이는 거의 30%의 성장을 반영합니다. 미용 부문은 2022년 연간 글로벌 매출이 약 53억 달러로 운영 기준 5% 성장을 기록했습니다. 글로벌 Botox Cosmetic 매출은 약 26억 달러로 운영 기준 거의 21% 성장했으며, 글로벌 Juvederm 매출은 약 14억 달러로 운영 기준 약 2% 감소했습니다. 4분기 조정 영업이익률은 매출의 52.1%였으며, 조정 총이익률 86%, 조정 R&D 투자 11.5%, 인수된 IPR&D 비용 1.6%, 조정 SG&A 비용 20.8%를 포함합니다.
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1. Humira LOE 대비 명확한 2023-2024 전망 제시
AbbVie는 2023년 조정 주당순이익 가이던스를 10.70~11.10달러로 제시하며, 미국 Humira의 약 37% 침식을 예상한다고 밝혔습니다. 이는 이전 침식 예상 범위 35~55%의 하단에 해당하는 수치입니다. 중요하게도, 회사는 2024년 실적이 2023년 가이던스의 10.70달러 "바닥(floor)" 아래로 떨어지지 않을 것이라는 명확한 신호를 제공했습니다. 경영진은 현재 계획 가정에 따르면 실적 바닥은 2023년에 발생할 것으로 예상하지만, 2023년에 계획을 크게 초과 달성할 경우 2024년으로 이동할 수 있는 약간의 위험이 있다고 설명했습니다. 이러한 역학의 이유는 성장 플랫폼의 강점이 2023년과 2024년 사이의 성장으로 2024년에 발생할 Humira의 추가 침식을 상쇄할 수 있는 능력을 가지고 있기 때문입니다. 2024년 Humira에는 두 가지 영향이 있을 것입니다: (1) 2023년의 연간화 효과 - 2023년 하반기에 더 많은 영향이 예상되므로 연간화 시 2024년에 영향을 미칠 것, (2) 2024년에 가격과 특히 볼륨 측면에서 Humira의 추가 침식. 경영진은 2024년 말까지 Humira가 더 안정적인 매출 tail을 개발하기 시작할 것으로 예상하며, 2025년과 2026년에 여전히 일부 압력이 있겠지만 더 안정적인 tail이 나타날 것이라고 밝혔습니다. 10.70달러는 바닥이며, 이것이 10.70달러까지 내려갈 것이라는 의미는 아니지만 투자자들이 절대 바닥으로 가정해야 할 것이라고 강조했습니다. 2023년 Humira 침식에 대한 상세한 가이던스도 제공되었는데, 1분기에는 27% 침식이 예상되며 대부분이 가격에서 발생하고, 연중 하반기에는 9개 바이오시밀러가 시장에 출시되면서 전체 침식이 증가하고 가격과 볼륨이 거의 동등하게 기여할 것으로 예상됩니다.
2. Skyrizi와 Rinvoq의 압도적 성장 모멘텀과 2023년 45% 성장 전망
Skyrizi와 Rinvoq는 2022년에 합산 77억 달러의 매출을 달성했으며, 2023년에는 합산 111억 달러의 매출을 창출하여 전년 대비 거의 45% 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 회사가 Humira LOE의 영향을 흡수하고 2025년에 견고한 성장으로 빠르게 복귀할 수 있는 핵심 동인입니다. Skyrizi는 4분기에 연간 가이던스를 7억 5천만 달러 이상 초과 달성했으며, 전 세계적으로 강력한 시장 점유율 모멘텀을 달성하고 있습니다. 건선성 질환에서 24개국에서 인플레이 선두를 차지하고 있으며, 12개 이상의 주요 시장에서 총 시장 점유율 선두를 차지하고 있습니다. 건선에서 Skyrizi의 미국 바이오로직 건선 시장 총 처방 점유율은 28% 이상으로 증가했으며, 새로운 및 전환 환자의 인플레이 점유율이 거의 50%로 유지되고 있어 건선에서 지속적인 성장을 위한 상당한 여지가 있습니다. 건선성 관절염도 Skyrizi 매출에 좋은 inflection을 제공하고 있으며, 특히 미국 피부과 세그먼트에서 총 바이오로직 시장의 약 10% 점유율을 달성했습니다. 크론병에서는 미국 출시가 훌륭하게 진행되고 있으며, 위장병 전문의의 피드백이 매우 긍정적이고 이미 15% 이상의 총 인플레이 환자 점유율을 달성하고 있습니다. Rinvoq는 4개 승인된 류마티스 적응증(RA, PSA, 강직성 척추염, 비방사선 축성 SPA)에서 전 세계적으로 처방이 잘 증가하고 있습니다. 아토피 피부염에서는 치료 경험이 없는 환자와 2차 치료 환자 모두에서 전 세계적으로 강력한 uptake를 보이고 있으며, 주요 국제 시장에서 20~35%의 인플레이 점유율, 미국에서 중간 십대 인플레이 점유율을 보이며 모두 기대치에 부합하고 있습니다. 궤양성 대장염에서 Rinvoq의 출시 추세는 매우 강력하며, 의사들은 Rinvoq의 높은 내시경 치유율과 발현 속도에 만족하고 있어 미국 2차 치료 이상 환경에서 약 20%의 인플레이 점유율을 빠르게 달성했습니다.
3. 미용 부문의 경제적 역풍과 2023년 보수적 전망
미용 부문은 2022년에 여러 역풍에도 불구하고 성장했지만, 특히 미국의 인플레이션 역학, 중국의 COVID 관련 봉쇄, 러시아 사업 중단이 영향을 미쳤습니다. 미국에서는 2022년 2분기에 경제 지표 완화와 동시에 미용 시술의 둔화를 보기 시작했으며, 이러한 추세는 연말까지 계속되어 고가 시술에 가장 큰 영향을 미쳤습니다. 실질 개인 소비 및 미국 소비자 신뢰 지수를 포함한 경제 지표가 완화되는 것을 보았으며, 지난 몇 개월 동안 데이터가 안정화를 보였지만 주요 개선은 보지 못했습니다. 이러한 경제적 역풍의 지속 기간을 예측하기 어렵지만, 회사는 2023년 말까지 지속되도록 모델링했습니다. 2023년 미용 매출 가이던스는 52억 달러로, 미국 톡신 시장은 중간 한 자릿수 감소, 미국 필러 시장은 약 10% 감소를 예상하고 있습니다. 이러한 성장률은 강력한 연초를 lap함에 따라 분기별로 다를 것입니다. Botox Cosmetic은 25억 달러, Juvederm은 14억 달러의 매출이 예상되며, 연중 중반에 시장 둔화를 lap할 때 성장률이 개선될 것으로 예상됩니다. 경영진은 실업률이 급증하는 깊은 경기 침체 시나리오는 고려하지 않았지만, 거시경제 환경이 안정화되거나 개선되면 계획에 유리함을 나타낼 것이라고 언급했습니다. 국제 미용 포트폴리오는 중국과 러시아의 영향을 상쇄하는 대부분의 주요 시장에서 강력한 성과로 견고함을 계속 입증했습니다. 국제 Botox Cosmetic 매출은 거의 10억 달러로 운영 기준 약 29% 성장했으며, 국제 Juvederm 매출은 운영 기준 약 9% 성장했습니다. 중국의 미용 포트폴리오는 COVID 관련 역풍의 영향을 계속 받고 있지만, 현재 파동이 정점을 찍은 것으로 보이며 2023년 상반기를 통해 상황이 개선되고 3분기부터 중국에서 완전한 회복이 시작될 것으로 예상됩니다.
4. R&D 투자 증가 및 파이프라인 진전에 대한 강력한 의지
AbbVie는 최상위 라인이 감소하는 해임에도 불구하고 R&D 투자를 64억 달러에서 68억 달러로 증가시키고 있으며, 이는 혁신 투자 증가에 대한 회사의 의지를 보여줍니다. 이러한 증가는 epcoritamab뿐만 아니라 GARP 및 PTK7과 같은 중기 단계 자산에 집중되어 있습니다. 또한 10년 후반에 수십억 달러의 매출을 기여할 수 있는 추가 Rinvoq 적응증을 위한 여러 새로운 3상 연구가 있습니다. 면역학에서는 Skyrizi의 궤양성 대장염 등록 프로그램이 완료에 가까워지고 있으며, 이는 Skyrizi의 마지막 주요 적응증 확대 프로그램입니다. 2023년 상반기에 3상 유도 및 유지 데이터를 볼 것이며, Stelara 및 Otezla와 같은 일반적으로 사용되는 약제 대비 Skyrizi를 평가하는 head-to-head 비교 연구의 데이터도 볼 것입니다. Rinvoq의 크론병에 대한 규제 신청이 검토 중이며 2분기에 승인 결정을 예상합니다. 3상 유도 및 유지 연구에서 매우 강력한 관해율 및 내시경 개선을 입증했으며, 크론병에서 승인되면 중요한 새로운 치료 옵션이 될 것으로 믿습니다. 핵심 면역학 적응증을 넘어 JAK 억제제가 매우 효과적인 치료법이 될 잠재력이 있다는 강력한 증거를 본 여러 질환에서 개발하고 있으며, 3상 프로그램이 이미 진행 중인 giant cell arteritis를 포함하여 2023년 후반에 4개 추가 질환(전신 루푸스, 화농성 한선염, 백반증, 원형 탈모증)에 대한 3상 연구를 시작할 계획입니다. 종양학에서는 Venclexta의 event-driven Canova 시험(T11;14 돌연변이가 있는 재발/불응성 다발성 골수종 환자), navidaclax의 TRANSFORM-1 시험(frontline 골수섬유증)을 포함한 여러 3상 연구의 데이터를 볼 것이며, 이러한 연구의 결과는 하반기에 각각의 적응증에서 Venclexta 및 navidaclax에 대한 규제 제출을 지원할 것으로 예상됩니다. Epcoritamab은 2023년에 재발/불응성 대형 B세포 림프마(미국에서 2분기, 유럽 및 일본에서 하반기)를 포함한 여러 주요 지역에서 규제 승인을 예상하고 있으며, 여러 B세포 악성 종양에 걸쳐 best-in-class 치료법이 될 잠재력이 있다고 믿습니다.
5. 2025년 견고한 성장 복귀 및 장기 성장 자신감
경영진은 다각화된 포트폴리오로 Humira LOE의 영향을 흡수하고 2025년에 견고한 매출 성장으로 빠르게 복귀할 수 있는 좋은 위치에 있다고 강조했습니다. Rick Gonzalez CEO는 독립 10년을 되돌아보며 AbbVie가 선도적인 바이오제약 회사로 진화하는 데 탁월한 진전을 이루었다고 언급했습니다. 매력적이고 지속 가능한 시장에서 여러 성장 플랫폼을 가진 잘 다각화된 포트폴리오를 성공적으로 창출했으며, 여기에는 Humira의 모든 주요 적응증과 아토피 피부염이라는 독특한 새로운 적응증에 걸쳐 Skyrizi와 Rinvoq의 빠른 개발 및 출시가 포함됩니다. 이 두 제품이 2027년까지 Humira가 달성한 피크 매출을 집합적으로 초과할 것으로 예상하며, 10년 말까지 상당한 성장이 예상됩니다. 또한 종양학을 위한 신규 혈액 및 고형 종양 자산의 상당한 포트폴리오를 구축하고 있으며, 다발성 골수종 및 MDS에서 venetoclax, B세포 악성 종양에걸쳐 epcoritamab, 비소세포폐암에서 새로운 치료 옵션인 Teliso-V와 같은 여러 신제품의 예상 출시 및 적응증 증가가 집합적으로 10년 중반의 성장을 지원할 것입니다. 신경과학에서 지속적인 견고한 성과를 기대하며, Botox Cosmetic으로 톡신에서 선두 위치, Juvederm으로 필러에서 선두 위치를 가진 침투가 덜 된 매우 매력적인 시장인 미용에 대해 상당한 장기 성장 잠재력을 보고 있습니다. 생산적인 혁신 주도 R&D 조직과 견고한 파이프라인을 확립했으며, R&D 엔진은 지난 10년 동안 5개의 주요 10억 달러 이상 의약품을 발견하고 개발했습니다. 환자의 가장 심각한 건강 문제를 해결하는 새로운 방법을 추구하는 데 전념하고 있으며 설립 이후 연간 R&D 투자를 두 배 이상 늘렸습니다. 현재 모든 개발 단계에 걸쳐 80개 이상의 프로그램을 포함하는 파이프라인의 폭과 깊이는 장기 성장 전망을 더욱 뒷받침합니다. 강력한 재무 상태를 유지하여 장기 성장을 주도하기 위해 치료 카테고리 전반에 걸쳐 혁신적인 과학 및 상업적 이니셔티브에 완전히 투자하고 있습니다. 또한 그 재무 상태를 사용하여 설립 이래 270% 증가시킨 강력하고 성장하는 배당금을 지원하고, 기존 포트폴리오 및 파이프라인을 보강하기 위한 가치 향상 사업 개발을 추구할 수 있는 역량으로 사용했습니다.
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면역학 (Immunology)
면역학 부문은 4분기에 79억 달러 이상의 총 매출을 기록하며 운영 기준 19.5% 성장했습니다. Skyrizi와 Rinvoq가 매우 우수한 성과를 보이며 이번 분기에 합산 23억 달러 이상의 매출을 기여했으며, 이는 운영 기준 70% 성장을 반영합니다. Skyrizi는 계속해서 기대치를 초과했으며, 연간 가이던스를 7억 5천만 달러 이상 초과 달성했습니다. 4분기 글로벌 매출은 거의 16억 달러로 전분기 대비 12.8% 성장했습니다. Skyrizi는 전 세계적으로 강력한 시장 점유율 모멘텀을 달성하고 있으며, 24개국에서 건선성 질환 인플레이 선두를 차지하고 있으며 12개 이상의 주요 시장에서 총 시장 점유율 선두를 차지하고 있습니다. 건선에서 Skyrizi의 미국 바이오로직 건선 시장 총 처방 점유율은 28% 이상으로 증가했습니다. 새로운 및 전환 환자의 Skyrizi의 선두 인플레이 점유율이 거의 50%로 유지되고 있어 건선에서 지속적인 성장을 위한 상당한 여지가 있습니다. 건선성 관절염도 Skyrizi 매출에 좋은 inflection을 제공하고 있으며, 특히 미국 피부과 세그먼트에서 총 바이오로직 시장의 약 10% 점유율을 달성했습니다. 미국 류마티스 세그먼트에서도 고무적인 Skyrizi 신규 환자 시작을 보고 있으며, 이는 모든 PSA 치료의 80% 이상을 차지합니다. Skyrizi는 Rinvoq와 함께 류마티스 전문의에게 공동 포지셔닝되고 있으며, 이 두 제품은 합쳐서 이미 약 16%의 선두 인플레이 PSA 류마티스 점유율을 달성했습니다.
크론병에서는 미국 출시가 훌륭하게 진행되고 있습니다. 위장병 전문의의 피드백이 매우 긍정적이며, 특히 Skyrizi의 새로운 투여 및 전체 임상 프로파일과 관련하여 그렇습니다. 최근 이 적응증에 대한 DPC 프로모션을 시작했으며 이미 15% 이상의 총 인플레이 환자 점유율을 달성하고 있습니다. Rinvoq는 4분기에 7억 7천만 달러의 글로벌 매출을 달성하며 두 자릿수 순차적 성장을 나타냈습니다. 류마티스학에서 글로벌 처방은 Rinvoq의 4개 승인된 적응증(RA, PSA, 강직성 척추염, 비방사선 축성 SPA)에서 잘 증가하고 있습니다. 미국과 주요 국제 지역 모두에서 긍정적인 시장 점유율 모멘텀을 계속 보고 있습니다. 아토피 피부염에서 Rinvoq는 치료 경험이 없는 환자와 2차 치료 환자 모두에서 전 세계적으로 강력한 uptake를 보이고 있습니다. 전 세계 피부과 커뮤니티의 피드백은 특히 피부 청결 및 빠른 가려움증 완화와 관련하여 아토피 피부염을 조절하기 위한 장기 만성 치료로서 Rinvoq의 중요성을 뒷받침합니다. Rinvoq AD 처방은 주요 국제 시장에서 20~35%의 인플레이 점유율, 미국에서 중간 십대 인플레이 점유율로 전 세계적으로 증가 추세이며, 모두 기대치에 부합하고 있습니다.
위장병학에서 Rinvoq의 궤양성 대장염 출시 추세는 매우 강력합니다. 의사들은 Rinvoq의 높은 내시경 치유율과 발현 속도에 만족하고 있으며, 이는 미국 2차 치료 이상 환경에서 Rinvoq가 약 20%의 인플레이 점유율을 빠르게 달성하는 결과를 가져왔습니다. 국제적으로 Rinvoq UC는 현재 50개국에서 승인되었으며 상환 논의가 기대치에 부합하여 진행되고 있습니다. 위장병 전문의 사이의 UC에서의 이러한 강력한 채택은 크론병에서도 Rinvoq의 잠재력에 대해 매우 고무적입니다. 미국 및 EMA 규제 결정을 2분기에 예정대로 진행하고 있으며 상업적 출시를 준비하고 있습니다. 글로벌 Humira 매출은 약 56억 달러로 운영 기준 6% 성장했으며, 미국에서 9.9% 성장했지만 바이오시밀러 경쟁으로 인해 국제에서 운영 기준 16.9% 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 미국에서는 Humira에 대해 광범위한 formulary 접근을 확보했으며, 이는 모든 커버된 생명의 90% 이상을 포괄하여 바이오시밀러와 동등하게 환자 볼륨을 경쟁할 수 있게 합니다. 2023년 전망으로, 면역학 매출은 248억 달러로 예상되며, 여기에는 Skyrizi 매출 74억 달러(모든 승인된 적응증에 걸쳐 강력한 시장 점유율 성과로 인해 22억 달러 이상의 성장 반영), Rinvoq 매출 37억 달러(지속적인 적응증 확대로 45% 이상의 성장 반영), Humira 매출 137억 달러(1월 말 독점권 상실 후 미국 침식 37% 포함, 현재 시장에 1개 바이오시밀러, 잠재적으로 9개 이상의 바이오시밀러)가 포함됩니다.
혈액종양학 (Hematologic Oncology)
혈액종양학 부문에서는 4분기 총 매출이 16억 달러로 운영 기준 11.2% 감소했습니다. Imbruvica 글로벌 매출은 약 11억 달러로 19.5% 감소했습니다. 미국 성과는 COVID 회복 속도 및 경쟁 증가로 인한 어려운 시장 및 점유율 역학의 영향을 계속 받고 있습니다. Venclexta 글로벌 매출은 5억 6천만 달러로 운영 기준 12.2% 성장했으며, AML과 CLL 모두에서 지속적인 강력한 수요를 보였습니다. EU와 아시아 전역에서 견고한 점유율 증가에 의해 주도되는 국제 성과에 특히 만족하고 있습니다. 2023년 전망으로, 혈액종양학에서 Venclexta 매출 22억 달러, Imbruvica 매출 35억 달러를 예상합니다. 파이프라인 측면에서 Venclexta의 event-driven Canova 시험(T11;14 돌연변이가 있는 재발/불응성 다발성 골수종 환자)과 navidaclax의 TRANSFORM-1 시험(frontline 골수섬유증)을 포함한 여러 3상 연구의 데이터를 볼 것으로 예상합니다. 이러한 연구의 결과는 하반기에 각각의 적응증에서 Venclexta 및 navidaclax에 대한 규제 제출을 지원할 것으로 예상됩니다. 또한 미국에서 2분기, 유럽 및 일본에서 하반기를 포함한 여러 주요 지역에서 재발/불응성 대형 B세포 림프종에 대한 epcoritamab의 규제 승인을 올해 예상하고 있습니다. 임상 프로그램에서 지금까지 입증된 매우 깊고 지속적인 반응을 바탕으로 epcoritamab이 이러한 환자의 치료 옵션을 크게 개선할 잠재력이 있다고 믿습니다.
Epcoritamab은 B세포 악성 종양의 핵심 치료법이 될 잠재력이 있다고 믿으며, 여러 적응증에 걸쳐 epcoritamab의 개발 프로그램을 확장하는 데 매우 좋은 진전을 계속하고 있습니다. 2023년 동안 R-CHOP와의 병용으로 frontline DLBCL에서 3상 연구, CLL 및 MCL에서 여러 2상 연구를 포함한 여러 새로운 연구를 시작할 것으로 예상합니다. 여러 B세포 악성 종양에 걸쳐 best-in-class 치료법이 될 epcoritamab의 잠재력에 대해 매우 기대하고 있으며 데이터가 성숙함에 따라 이러한 프로그램에 대한 업데이트를 제공하기를 기대합니다. 고형 종양 파이프라인으로 이동하면, 2차 치료 이상 진행성 비편평 비소세포폐암에서 Teliso-V를 평가하는 2상 연구의 데이터를 올해 후반에 볼 예정입니다. 이 2상 연구의 1단계에서 고무적인 결과를 바탕으로 c-Met ADC인 Teliso-V에 대한 획기적 치료법 지정을 받았으며, 올해 후반에 볼 데이터는 accelerated approval을 지원할 잠재력이 있습니다. c-Met이 과발현된 환자의 3상 확증 연구도 진행 중입니다.
신경과학 (Neuroscience)
신경과학 부문은 4분기에 17억 달러의 매출로 운영 기준 5.1% 성장했습니다. Vraylar은 강력한 성장을 계속 입증하고 있습니다. 5억 6,500만 달러의 매출은 운영 기준 15.5% 증가했으며, 이는 주로 양극성 1형 장애에서의 시장 점유율 증가를 반영합니다. Vraylar은 또한 최근 주요 우울 장애에 대한 보조 치료제로 승인되어 4번째 승인된 적응증을 획득하고 장기 성장을 위한 새로운 상당한 기회를 추가했습니다. AMDD 라벨에 매우 만족하고 있으며, 이는 이 적응증에서 Vraylar의 강력한 이익-위험 프로파일, 투여 유연성, 1.5-3mg 용량 모두에 대한 긍정적 효능 결과, 부분 반응자에 대한 추가 우울 증상 감소 능력을 확인하며, 중요하게도 불안 증상이 있거나 없는 경우 모두 가능합니다. AMDD 출시는 강력하게 시작되었으며 이미 시장에서 총 신규 처방의 좋은 inflection을 보고 있습니다. 편두통 내에서 선도적인 경구 CGRP 포트폴리오는 이번 분기에 합산 2억 4,900만 달러의 매출을 기여했으며, 이는 Ubrelvy와 Qulipta 모두에 대한 지속적인 강력한 처방 수요를 보면서 거의 30%의 성장을 반영합니다. 또한 미국에서 만성 편두통 환자를 위한 예방 치료제로 Qulipta의 상업적 승인을 추구하고 있으며, 이는 경쟁 프로파일을 더욱 강화하고 만성 및 삽화성 편두통 환자 모두를 위한 예방 치료제로 이용 가능한 유일한 경구 CGRP로 Qulipta를 독특하게 포지셔닝할 것입니다.
편두통 포트폴리오를 마무리하는 것은 Botox Therapeutic이며, 12개의 승인된 치료 적응증과 만성 편두통 예방의 명확한 브랜드 리더입니다. 총 Botox Therapeutics 매출은 7억 2,800만 달러로 운영 기준 10.7% 성장했습니다. 마지막으로, 미국, 유럽, 일본에서 올해 후반에 ABBV-951의 출시를 계속 준비하고 있습니다. 951은 진행성 파킨슨병을 위한 잠재적으로 혁신적인 차세대 치료법이며 10억 달러 이상의 피크 매출 기회를 나타냅니다. 2023년 전망으로, 신경과학 매출 72억 달러로 10% 이상의 성장을 나타낼 것으로 예상하며, 여기에는 Botox Therapeutics 매출 28억 달러, Vraylar 매출 25억 달러, Ubrelvy 성장 약 17.5%를 포함한 총 경구 CGRP 매출 11억 달러가 포함됩니다. R&D 측면에서 최근 주요 우울 장애에 대한 보조 치료제로 Vraylar에 대한 FDA 승인을 받았으며, 이는 4번째 적응증 승인을 나타냅니다. 이 승인에 매우 기대하고 있으며 이 적응증에서 Vraylar의 강력한 이익-위험 프로파일을 강조하는 라벨에 만족하고 있습니다. Vraylar은 현재 항우울제를 복용하고 있지만 해결되지 않은 우울 증상을 계속 가지고 있는 환자를 위한 중요한 새로운 치료 옵션입니다.
미용 (Aesthetics)
2022년 연간 글로벌 미용 매출은 약 53억 달러로 운영 기준 5% 성장을 기록했습니다. 글로벌 Botox Cosmetic 매출은 약 26억 달러로 운영 기준 거의 21% 성장했으며, 글로벌 Juvederm 매출은 약 14억 달러로 운영 기준 약 2% 감소했습니다. 글로벌 미용 포트폴리오는 여러 역풍에도 불구하고 2022년에 성장했으며, 가장 주목할 만한 것은 미국의 인플레이션 역학, 중국의 COVID 관련 봉쇄, 러시아 사업 중단입니다. 미국에서는 경제 지표 완화와 동시에 2022년 2분기에 미용 시술의 둔화를 보기 시작했습니다. 이러한 추세는 연말까지 계속되어 고가 시술에 가장 큰 영향을 미쳤습니다. 미국 Botox Cosmetic은 강력한 상반기 매출로 2022년에 15% 성장했으며, 연중 나머지 기간 동안 성장이 둔화되었습니다. 유사하게, 미국 Juvederm은 연중 1분기에 강력한 성장을 보였지만, 연중 하반기 동안 필러 시장 감소로 인해 연간 매출 지표가 발생했습니다. 실질 개인 소비 및 미국 소비자 신뢰 지수를 포함한 경제 지표가 완화되는 것을 보았습니다. 지난 몇 개월 동안 이러한 지표에서 주요 개선을 보지 못했지만, 데이터는 안정화를 보였습니다. 이러한 경제적 역풍의 지속 기간을 예측하기 어렵지만, Rick이 언급한 것처럼 2023년 말까지 지속되도록 모델링했습니다.
국제 미용 포트폴리오는 중국과 러시아의 영향을 상쇄하는 대부분의 주요 시장에서 강력한 성과로 견고함을 계속 입증했습니다. 국제 Botox Cosmetic 매출은 거의 10억 달러로 운영 기준 약 29% 성장했으며, 국제 Juvederm 매출은 운영 기준 약 9% 성장했습니다. 2대 국제 필러 시장인 중국과 러시아에서 작년에 직면한 상당한 역풍에도 불구하고 이러한 성과를 달성했습니다. 중국의 미용 포트폴리오는 COVID 관련 역풍의 영향을 계속 받고 있지만, 현재 파동이 정점을 찍은 것으로 보입니다. 2023년 상반기를 통해 상황이 개선될 것으로 예상하며 3분기부터 중국에서 완전한 회복이 시작될 것으로 예상됩니다. 직면하고 있는 일시적인 도전에도 불구하고 미용 포트폴리오의 장기 전망에 대해 자신감을 유지합니다. 소비자들은 미용 카테고리와 브랜드에 계속 매우 관심이 있습니다. 각 미용 카테고리에 걸쳐 추가 시장 침투를 위한 상당한 여지가 있으며 장기 성장을 지원하기 위해 계속 투자하고 있습니다. 프로모션 노력은 기존 환자의 유지 및 생산성을 높이면서 고객 사무실로 더 많은 소비자를 유도하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 소비자 충성도 프로그램인 Alle을 개발하는 것으로 알려진 최고 수준의 상업 기술 팀을 구축했습니다. 20,000개 이상의 고객 사무실에서 Alle을 사용하는 500만 명 이상의 소비자가 있습니다.
올해 미용 시장의 성장을 주도하기 위해 일련의 새로운 기술 제품을 출시하고 있으며, 국제적으로 상당한 성장 잠재력이 있는 시장에 초점을 맞추고 있습니다. 2대 시장인 중국, 매우 미용 지향적인 라틴 아메리카, 빠르게 성장하고 있으며 2023년에 가장 빠르게 성장하는 시장 중 하나가 될 것으로 예상되는 일본에서 주사기 교육에 대한 투자를 늘리고 현장 인력을 확대했습니다. 또한 새로운 제품 혁신을 제공하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 올해 미국에서 2개의 새로운 필러를 출시하고 있습니다: 작년 말에 승인된 턱선 개선을 위한 Volux와 2023년 상반기에 승인될 것으로 예상되는 수분을 포함한 향상된 피부 품질 속성을 위한 SkinVive입니다. 또한 여러 국제 시장에서 하이브리드 생체 자극 필러인 Harmonyca를 계속 출시하고 있습니다. 안정화되는 경제 전망 및 중국의 COVID 역학 개선과 함께 미용 포트폴리오를 위한 장기 성장을 지원하기 위해 하는 투자는 미래 성장을 위한 좋은 위치에 있습니다. 2023년 전망으로, 미용 매출 52억 달러를 예상하며, 여기에는 Botox Cosmetic 25억 달러 및 Juvederm 14억 달러가 포함되며, 성장률은 연중 중반에 시장 둔화를 lap할 때 개선될 것으로 예상됩니다.
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AbbVie는 2023년 연간 조정 주당순이익 가이던스를 10.70~11.10달러로 제시했습니다. 이 주당순이익 가이던스에는 연중 발생할 수 있는 인수된 IPR&D 비용에 대한 추정치가 포함되어 있지 않습니다. 약 520억 달러의 순매출을 예상하며, 현재 환율에서 외환이 연간 매출 성장에 중립적인 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 이 매출 예측은 주요 제품 및 치료 영역에 대한 다음 근사 가정을 포함합니다: 면역학 매출 248억 달러(Skyrizi 매출 74억 달러로 모든 승인된 적응증에 걸쳐 강력한 시장 점유율 성과로 인해 22억 달러 이상의 성장 반영, Rinvoq 매출 37억 달러로 지속적인 적응증 확대로 45% 이상의 성장 반영, Humira 매출 137억 달러로 1월 말 독점권 상실 후 미국 침식 37% 포함, 현재 시장에 1개 바이오시밀러, 잠재적으로 9개 이상의 바이오시밀러), 혈액종양학에서 Venclexta 매출 22억 달러 및 Imbruvica 매출 35억 달러, 미용 매출 52억 달러(Botox Cosmetic 25억 달러 및 Juvederm 14억 달러 포함, 성장률은 연중 중반에 시장 둔화를 lap할 때 개선될 것으로 예상), 신경과학 매출 72억 달러로 10% 이상의 성장 나타냄(Botox Therapeutics 매출 28억 달러, Vraylar 매출 25억 달러, Ubrelvy 성장 약 17.5%를 포함한 총 경구 CGRP 매출 11억 달러 포함), Eye Care 매출 22억 달러, Mavyret 매출 14억 달러.
2023년 손익계산서로 이동하면, 매출의 84% 연간 조정 총이익률, 조정 R&D 투자 68억 달러, 조정 SG&A 비용 124억 달러를 예상합니다. 매출의 47% 조정 영업이익률을 예상합니다. 이 프로파일은 올해 초부터 발효되는 푸에르토리코의 소비세에서 소득세로의 전환으로 인해 세금 비용에서 완전히 상쇄되는 70 베이시스 포인트 이익을 포함합니다. 조정 순이자 비용 18억 달러를 예상하며, 비GAAP 세율은 푸에르토리코 세금 전환의 1.3포인트 영향을 포함하여 15.3%로 예상합니다. 마지막으로, 주식 수는 2022년과 거의 평탄할 것으로 예상합니다. 1분기로 전환하면, 순매출 118억 달러를 예상합니다. 현재 환율에서 외환이 매출 성장에 1%의 불리한 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 이 매출 예측은 주요 치료 영역에 대한 다음 근사 가정을 포함합니다: 면역학 매출 55억 달러(미국 Humira 침식 27% 포함), 종양학 매출 14억 달러, 미용 매출 12억 달러에 근접, 신경과학 매출 15억 달러, Eye Care 매출 6억 달러에 근접. 매출의 46% 조정 영업이익률을 예상하며 비GAAP 세율 13.3%로 모델링합니다. 2.39~2.49달러 사이의 조정 주당순이익을 예상합니다. 이 가이던스에는 분기에 발생할 수 있는 인수된 IPR&D 비용이 포함되어 있지 않습니다.
중요한 것은 2024년 전망에 대한 명확성입니다. 경영진은 2023년이 가이던스에 따라 진행되는 방식에 따라 2023년이 실적 바닥이 될 것으로 예상하지만, 2024년 실적이 오늘 발행하는 2023년 조정 주당순이익 가이던스의 10.70달러 바닥보다 낮지 않을 것으로 예상한다고 명시했습니다. 10.70달러는 바닥이며, 이것이 10.70달러까지 내려갈 것이라는 의미는 아니지만 투자자들이 절대 바닥으로 가정해야 할 것입니다. 바닥이 발생한다면 언제 발생할까요? 2023년에 바닥을 볼 것인가 아니면 2024년에 볼 것인가? 현재 계획에 따르면 바닥은 2023년에 발생해야 합니다. 그러나 2023년에 이 계획을 크게 초과 달성하면 2024년으로 이동할 수 있는 약간 더 큰 위험이 있습니다. 현재 계획 가정에 따라 2023년 대 2024년인 이유는 성장 플랫폼의 강점이 2023년에 성장할 곳과 2024년에 성장할 곳 사이에 2024년에 분명히 발생할 Humira의 추가 침식을 상쇄할 수 있는 능력을 가지고 있기 때문입니다.
Humira에 대한 상세한 가이던스도 제공되었습니다. 2023년의 경우 미국 Humira 침식 약 37%를 예상하며, 이는 이전 침식 예상 범위 35~55%의 하단입니다. 1분기에는 27% 침식을 예상하며, 대부분이 가격에서 발생합니다. 일부 볼륨 영향이 있지만 그리 많지 않습니다. 하반기에는 전체 침식이 증가할 것이며, 리베이트율이 일부 경우 증가하고 9개 바이오시밀러가 연중 중반에 시장에 출시되면서 더 많은 볼륨 침식이 예상되므로 가격과 볼륨이 거의 동등하게 기여할 것으로 생각합니다. 2024년에 대해서는 계약을 기반으로 가격의 증가를 볼 것으로 예상하지만 2023년에 본 것과 같은 수준은 아니며, 2024년은 연중 전체에 걸쳐 최대 10개의 바이오시밀러가 시장에 있으므로 더 많은 볼륨이 될 것이라고 생각합니다. 경영진은 2024년 Humira에 대해 경쟁 역학 때문에 2023년에 무슨 일이 일어나든 거의 관계없이 2024년에 특정 수준의 가격과 볼륨에 도달할 것이라고 믿는다고 강조했습니다. 2024년을 견고한 포인트로 고정하면 Humira의 tail이 2024년에 어디에 있을지에 대한 높은 수준의 자신감이 있으며, 2023년과 2024년 사이를 이동시키는 유일한 것은 2023년에 예상보다 훨씬 잘한다면 2023년을 부풀리지만 여전히 24 포인트에 고정된다는 것입니다.
장기 전망에 대해 경영진은 2025년에 견고한 성장으로 복귀하고 10년 말까지 고한 자릿수 성장을 주도할 수 있다고 강조했습니다. 이는 시장에 나와 있는 자산뿐만 아니라 향후 3~4년 동안 파이프라인에서 나오는 것을 기반으로 합니다. 또한 Humira 이후 동료와 비교하여 매우 낮은 LOE 프로파일을 가지고 있어 비즈니스에 많은 하향 압력이 없습니다. AbbVie의 강력한 비즈니스 성과 및 전망은 자본 배분 우선순위를 계속 뒷받침합니다. 2023년에 약 190억 달러의 조정 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상하며, 이는 14억 달러의 Skyrizi 로열티 지급을 차감한 순액입니다. 이 현금흐름은 설립 이래 270% 증가시킨 강력하고 성장하는 배당금을 완전히 뒷받침할 것이며, 올해 40억 달러의 만기를 상환할 것으로 예상하는 지속적인 부채 상환으로 누적 부채 감소를 340억 달러로 가져올 것입니다. 강력한 현금흐름은 또한 포트폴리오를 더욱 보강하기 위한 지속적인 사업 개발을 위한 역량을 제공합니다.
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1. R&D 투자 수준 및 생산성 (Wells Fargo Mohit Bansal)
질문자는 AbbVie의 매출 대비 R&D 비율이 항상 낮았으며(15% 미만), 이것이 회사가 유기적으로 성장할 수 없다는 투자자 반발이라고 언급했습니다. Rick Gonzalez CEO는 여러 역학이 R&D 비용 프로파일에 영향을 미친다고 답변했습니다. 첫째, 상대적으로 적은 R&D 지원이 필요한 대량의 Humira 매출이 있어 비즈니스 프로파일을 희석시킵니다. 바이오시밀러 영향으로 Humira 매출이 감소함에 따라 일부 영향이 있을 것입니다. 둘째, 미용 비즈니스는 성장을 위해 적극적으로 자금을 지원하지만 정의상 많은 프로그램에 자금을 지원하는 데 그렇게 비용이 많이 들지 않으므로 훨씬 낮은 프로파일을 가지고 있습니다. 따라서 일부는 믹스입니다. R&D를 생산성을 주도할 수 있다고 믿는 수준에서 자금을 지원하며, 지난 10년 동안의 생산성을 보면 업계에서 가장 생산적인 R&D 엔진 중 하나라는 데이터를 보았습니다. Skyrizi 및 Rinvoq와 같은 제품을 보면 그러한 자산의 수익이 엄청납니다. R&D 비용을 가장 크게 주도하는 것은 대량의 3상 프로그램이 있을 때이며, 성공하면 R&D를 증가시키는 시나리오를 만들 많은 프로그램이 있는 단계로 향후 3~4년 동안 들어가고 있습니다. GARP 프로그램이 그 예입니다. 지금까지 그 프로그램에서 매우 고무적인 데이터를 보았으며, 그것이 차세대 면역종양학 프로그램으로 체크포인트 억제제와 결합됩니다. 프로그램이 지금 보는 방식으로 계속 진행된다면 상대적으로 광범위한 고형 종양에 걸쳐 2상 및 3상 시험을 크게 확장하고 싶을 것이며, 이를 수행하려면 상당한 투자 증가가 필요합니다. 높은 수준의 자신감을 가진 프로그램을 기반으로 R&D를 주도하는 경향이 있으며 생산적이고 성공적일 수 있습니다. Rob Michael은 올해 가이드가 필요한 곳에 R&D 투자를 기꺼이 증가시키려는 의지의 좋은 예라고 덧붙였습니다. 64억 달러에서 68억 달러로 증가시키고 있으며, 이러한 증가는 epcoritamab뿐만 아니라 GARP 및 PTK7과 같은 중기 단계 자산에 집중되어 있습니다. 또한 10년 후반에 수십억 달러의 매출을 기여할 수 있는 추가 Rinvoq 적응증을 위한 여러 새로운 3상 연구가 있습니다.
2. 2023 가이던스 접근 방식 및 2024 Humira 역학 (Morgan Stanley Terence Flynn)
질문자는 올해 대 작년 매출 측면 가이던스 접근 방식에 차이가 있는지, 2024년 Humira에 대해 어떻게 생각하는지 물었습니다. Rick Gonzalez는 가이던스를 볼 때 항상 실행할 수 있는 매우 높은 수준의 것으로 본다고 답변했습니다. 올해 범위가 일반적으로 예상하는 것보다 약간 넓으며, Humira가 바이오시밀러가 됨에 따라 Humira 침식에 대한 가정의 매우 작은 변화가 상당히 큰 영향을 미칠 수 있다는 사실을 기반으로 그렇게 했습니다. 따라서 범위를 약 0.10달러 넓혔으며 이것이 이 가이던스에 반영되어 있습니다. 역사적으로 했던 것처럼 이 가이던스를 제공할 높은 수준의 자신감을 가지고 있습니다. 2024년과 관련하여 이 가이던스의 일부로 바닥으로 예상하는 것을 제공했는데, 바닥이 언제일지, 23년일지 24년일지에 대한 투자자로부터 많은 요청을 받았기 때문입니다. 10.70은 바닥이며, 10.70으로 내려갈 것이라는 의미는 아니지만 투자자들이 절대 바닥으로 가정해야 할 것입니다. 바닥이 발생한다면 언제 발생할까요? 이 계획에 따르면 바닥은 2023년에 발생해야 합니다. 그러나 2023년에 이 계획을 크게 초과 달성하면 2024년으로 이동할 수 있는 약간 더 큰 위험이 있습니다. 현재 계획 가정에 따라 2024년 대 2023년인 이유는 성장 플랫폼의 강점이 2023년에 성장할 곳과 2024년에 성장할 곳 사이에 2024년에 분명히 발생할 Humira의 추가 침식을 상쇄할 수 있는 능력을 가지고 있기 때문입니다. Rob Michael은 AbbVie가 가이던스를 제공하고 초과하는 오랜 실적을 가지고 있다고 덧붙였습니다. 2022년은 예외였으며, 최상위 라인을 보면 실적은 달성했지만 최상위 라인에서 2022년 원래 가이던스 대 MIS를 주도한 두 가지 가장 큰 요인은 Imbruvica 및 Venclexta와 함께 CLL 시장이 실제로 회복되지 않을 것이라고 예상하지 못했다는 것입니다. 실제로 팬데믹 전 수준보다 20% 감소했습니다. Imbruvica에 대한 일부 추가 점유율 영향도 보았습니다. 그런 다음 미용에서 분명히 5월에 경제 둔화를 보기 시작했습니다. 매우 강력한 1분기를 가졌습니다. 따라서 이 두 가지가 실제로 최상위 라인 miss를 주도한 것입니다. 실적은 달성했습니다. 이제 두 가지를 모두 2023년 가이던스에 반영하여 투자자들에게 적절하게 설정했다는 자신감을 주었지만 항상 가능한 가장 책임감 있는 가이던스를 설정하려고 하며 2023년을 설정한 곳에 대해 기분이 좋습니다.
3. 2023 가이던스 바닥 및 Humira/미용 역학 (JPMorgan Chris Schott)
질문자는 2023년 가이던스가 바닥 수치라는 것에 대해 후속 질문을 했으며, 여전히 약 120억 달러의 미국 Humira 프랜차이즈를 가지고 있으므로 2024년 Humira가 어떻게 생길지에 대한 추가 색상을 제공할 수 있는지, 그리고 미용 추세에 대해 질문했습니다. Rick Gonzalez는 바이오시밀러 활동에 2주밖에 안 되었으므로 2024년에 대한 정확한 예측을 하기가 조금 어렵다고 답변했습니다. 앞으로 Humira에 대해 생각하는 방법은 Humira에 대한 가장 중요한 영향이 가격이 될 것으로 예상한다는 것입니다. 분명히 앞으로 그 가격이 어떻게 생길지 예측하려고 합니다. 확실히 올해를 보면 가장 중요한 영향은 분명히 가격입니다. 그래서 우리가 함께 모은 계약에서 가격이 무엇인지 분명히 알기 때문에 더 예측 가능합니다. 따라서 높은 수준의 자신감을 가진 것이라고 생각합니다. 2024년으로 들어가면서 가격에 추가 압력이 있을 것이며 2024년에 볼륨에 추가 압력이 있을 것입니다. 그러나 2024년 말에 Humira가 더 안정적인 매출 tail을 개발하기 시작할 것으로 예상합니다. 2025년으로 들어가면서 여전히 일부 압력이 있을 것이지만 2025년과 2026년에 Humira에 대한 더 안정적인 tail이 나타나야 합니다. Rob Michael은 올해 23의 경우 Humira에 대해 생각하는 방법은 연중 상반기에 침식의 대부분이 가격이 될 것이라고 덧붙였습니다. 하반기에는 리베이트를 계약했기 때문에 가격 침식의 증가를 볼 것이지만 연중 중반에 9개 바이오시밀러가 시장에 출시되면서 조금 더 많은 볼륨 침식을 예상할 것입니다. 2024년에 대해 생각할 때 계약을 기반으로 가격의 증가를 볼 것으로 예상하지만 2023년에 본 것과 같은 수준은 아니며, 2024년은 더 많은 볼륨이 될 것입니다. Carrie Strom은 미용 시장에 대해 첫째로 이것은 미용 카테고리에 매우 관심이 있는 소비자와 함께 여전히 매우 강력한 기본 시장이라고 답변했습니다. 따라서 그것은 현재와 미래의 미용에 대한 강력한 기회로 남아 있습니다. 그러나 2022년을 종료할 때 본 것은 이러한 경제 지표가 완화됨에 따라 미용 수요에도 반영되는 것을 보았으며 고객과의 대화에서 그들의 관행에 반영되는 것을 보았습니다. 그래서 2023년에 이러한 추세가 계속될 것으로 모델링하고 있습니다. 미국 톡신 시장의 경우 시장 성장은 중간 한 자릿수 감소, 미국 필러 시장은 약 10% 감소가 될 것입니다.
4. 신경과학 gross-to-net 압력 및 Vraylar MDD 채택 (BMO Gary Nachman)
질문자는 4분기 신경과학이 예상보다 약했으며 경구 CGRP에 대한 gross-to-net에 추가 압력이 있었는지, Vraylar과 MDD에 대해 어떤 종류의 inflection을 기대하는지 물었습니다. Jeff Stewart는 gross-to-net에 대한 중대한 증분 압력을 보지 않았다고 답변했습니다. 전체 예방 시장에서 기대 대비 약간의 완화를 보았지만 매우 적당했습니다. 따라서 공정하게 일관된 추세입니다. 경구 시장에서 신규 처방 획득을 보면 기본적으로 우리와 주요 경쟁자 사이의 50-50 공유 획득률입니다. Vraylar 채택 추세 측면에서 이전에 논의했던 것은 Vraylar에 대해 매우 매우 강력한 접근을 실제로 가지고 있기 때문에 우울증 적응증, 보조 우울증에 대한 채택에서 매우 빠른 inflection을 예상할 것이라는 것입니다. 발언에서 언급한 것처럼 그것이 본 것입니다. 따라서 매우 고무적입니다. 양극성 1 적응증에 대한 이미 매우 좋은 성장률이었던 것 대비 신규 처방 채택에서 상당한 추세 변화를 볼 수 있습니다. 따라서 초기 역학, 그리고 1월에 영업팀이 새로운 적응증을 홍보해 온 한 달이었던 것을 생각하면 IQVIA의 지표, 보는 스크립트 측면에서 매우 고무적이지만 고객의 질적 피드백도 그렇습니다.
5. 사업 개발 역량 및 전략적 초점 영역 (BMO Gary Nachman)
질문자는 Rick이 최근 기사에서 사업 개발에 대한 자체 부과 연간 20억 달러 상한선을 해제할 것이라고 언급했으며, 얼마나 많은 역량이 있는지, 어떤 영역에서 가장 적극적으로 되려고 하는지, 상당한 규모의 시판 제품을 추가하는 것이 얼마나 중요한지 또는 대부분 파이프라인에 초점을 맞출 것인지 물었습니다. Rick Gonzalez는 운영하고 있는 각 치료 영역에서 전략적으로 달성하려는 것이 무엇인지에 따라 사업 개발을 본다고 답변했습니다. 우리에게 좋은 기회가 될 것이라고 생각하는 영역을 식별한 다음 그러한 종류의 자산을 찾을 수 있는지 봅니다. 이전에 언급한 것처럼 오늘 시장에 나와 있는 자산뿐만 아니라 향후 3~4년 동안 파이프라인에서 나오는 것으로 매우 강력한 성장을 주도할 수 있는 운 좋은 위치에 있으며, 이는 성장으로 복귀한 다음 10년 말까지 고한 자릿수 성장을 주도할 수 있는 능력을 제공합니다. 또한 Humira 이후 동료와 비교하여 매우 낮은 LOE 프로파일을 가지고 있어 비즈니스에 많은 하향 압력이 없습니다. Allergan 거래에서 증분 부채를 상환하는 훌륭한 일을 했으며, Allergan 인수를 했을 때 20억 달러 상한선을 두었습니다. 이를 통해 일부 초기 단계 자산에 다시 집중할 수 있었으며, 모든 사람에게 그러한 종류의 자산에 대한 역사적 관행이 있었던 곳의 약 4배였음을 상기시키고 싶습니다. 따라서 그것을 할 수 있는 충분한 역량이었습니다. 그러나 지금 우리는 적절한 것이 나온다면 훨씬 더 큰 거래를 할 수 있는 위치에 있습니다. 확실히 그것을 할 수 있는 재정적 능력이 있으며, 그것을 할 수 있고 우리가 가져오는 자산에서 가치를 창출할 수 있다는 것을 확실히 보여주었습니다. 일반적으로 보는 영역은 치료 성장 영역과 일치합니다. 따라서 면역학, 종양학, 신경과학 및 Eye Care의 특정 영역, 미용뿐만 아니라 주요 영역이라고 말할 것입니다.
6. 중국 미용 회복 및 2023-2024 가이던스 연결 (Barclays Carter Gould)
질문자는 미용에서 여러 측면에서 보수주의를 구축한 것처럼 들리며, 중국 재개방에 대해 많이 언급하지 않았고 그 비즈니스가 돌아올 때 어떻게 기대하는지, 이전과 같이 돌아올 것으로 예상하는지 또는 다르게 진화할 것인지, 2023년 가이던스와 2024년에 그린 연결에 대해 질문했습니다. Carrie Strom은 중국에 대한 질문에 대해 중국은 2대 글로벌 비즈니스라고 답변했습니다. 지난 몇 년 동안 상당한 성장을 입증했으며 그 시장에 투입하는 증가된 프로모션에 매우 반응적인 것으로 입증되었습니다. 물론 2022년에 중국 COVID 관련 문제는 특히 2분기와 4분기에 미용 시장에 영향을 미쳤습니다. 이제 중국에서 연초를 보면서 모두가 중국 설날에서 돌아오고 있으며, 현재 파동이 정점을 찍은 것처럼 보이며 상황이 개선되기 시작하고 2023년 상반기를 통해 계속 개선될 것이며 3분기부터 시장에서 완전한 회복을 기대하고 있으며 하반기 마지막을 기대하고 있습니다. Rob Michael은 2024년에 대해 생각하는 방법은 분명히 연중을 거치면서 항상 추세를 보고 2024년 흐름에 대해 의미하는 것을 고려한다고 답변했습니다. 그러나 10.70이 2024년 바닥이라고 언급한 가이던스 범위를 준 이유는 Humira 침식 주변의 역학 때문입니다. 따라서 2023년에 더 잘하고 더 많은 것이 20에서 발생한다면 적어도 우리 가이던스 범위에서 10.70달러 EPS 바닥 아래로 떨어지지 않을 것이라고 다시 고정할 수 있습니다. 항상 추세를 고려할 것이지만 그것이 그것에 대해 생각하는 방법입니다. Rick Gonzalez는 이를 명확히 하는 데 도움이 될 수 있는 한 가지를 추가하게 해달라고 말했습니다. 2024년 Humira에 대해 생각해야 한다고 생각합니다. 경쟁 역학 때문에 2023년에 무슨 일이 일어나든 거의 관계없이 2024년에 특정 수준의 가격과 볼륨에 도달할 것이라고 믿습니다. 따라서 이동에 대해 이야기할 때 실제로 이야기하는 것은 2023년을 부풀리는 것입니다. 24를 견고한 포인트로 고정하면 Humira의 tail이 2024년에 어디에 있을지에 대한 높은 수준의 자신감이 있습니다. 2023년과 2024년 사이를 이동시키는 유일한 것은 2023년에 예상보다 훨씬 잘한다면 2023년을 부풀리지만 여전히 24 포인트에 고정된다는 것입니다.
7. 2023 분기별 EPS 케이던스 (Cowen Steve Scala)
질문자는 2023년 가이던스 하단이 22% EPS 침식을 의미하며, 1분기 가이던스 상단은 21% EPS 침식을 가정하는데, 1분기가 연간과 일치하고 눈에 띄게 더 나은 것이 아닌 것이 어떻게 가능한지, 1분기 가이드가 낮은지 또는 AbbVie가 Humira 가격 바닥이 이미 도달했다고 믿기 때문인지 물었습니다. Rob Michael은 가장 좋은 방법은 먼저 오늘 미국 Humira에 대해 준 가이던스에 고정하는 것이라고 답변했습니다. 1분기의 경우 27% 침식이라고 말했으며, 대부분이 가격이 될 것입니다. 그리고 연중 중반에 9개 바이오시밀러가 시장에 출시될 것이기 때문에 하반기에 더 많은 침식이 올 것으로 예상한다고 말했습니다. 따라서 분기를 보는 방식으로 그 역학을 고려해야 하며, 연중 상반기 대 하반기에 Humira에 대해 더 많은 침식이 있을 것입니다. 그런 다음 미용 같은 것이 있지만 경제적 영향을 아직 완전히 lap하지 않았다는 것도 고려해야 합니다. 따라서 1분기에는 미용이 여전히 감소하는 것을 볼 것인 역학이 있습니다. 그러나 연중 중반에 들어가서 lap할 때 전년 대비 성장률도 증가합니다. 그리고 계속해서 그러한 브랜드를 주도함에 따라 성장 플랫폼의 기본 성과는 그러한 성장률이 가속화되는 것을 볼 것입니다.
8. 미국 Humira 2023 가격 vs 볼륨 분석 (Wolfe Research Tim Anderson)
질문자는 미국 Humira 침식 가이던스 마이너스 37%에서 가격 대 볼륨이 얼마나 되는지, 1분기 미국 Humira 침식 가이던스가 마이너스 27%이고 Humira의 볼륨이 5% 긍정적이라는 것을 감안할 때 가격 인하가 30~35% 범위일 것을 시사하는지, 1분기 가이던스에서 삼각 측량하여 마이너스 37%의 몇 퍼센트가 가격에서 나오는지 이해할 수 있는지 물었습니다. Rob Michael은 가격과 볼륨에 관련된 질문에 대해 생각하는 방법은 연중 상반기, 1분기 27%는 대부분이 가격이라는 것이라고 답변했습니다. 일부 볼륨 영향이 있지만 그리 많지 않습니다. 하반기입니다. 하반기에 볼 것은 전체 침식이 증가할 것이며 가격과 볼륨이 거의 동등하게 생각한다는 것입니다. 왜냐하면 리베이트율이 일부 경우 증가하고 9개 바이오시밀러가 시장에 출시되면서 더 많은 볼륨 침식이 예상되기 때문입니다. 따라서 가이던스로 준 가격 볼륨을 삼각 측량하려고 할 때 27%, 대부분이 가격입니다. 연중 하반기에는 조금 더 많은 볼륨이 시작될 것이며, 그것이 가격 볼륨 분할에 대해 생각하는 가장 좋은 방법입니다.
9. 면역학 시장 가격 영향 및 CF 트리플렛 업데이트 (UBS Colin Bristow)
질문자는 Humira 바이오시밀러와 관련하여 I&I 시장에 대한 더 넓은 영향을 예상하는 것이 무엇인지, 순 가격 측면에서 물었으며, CF 트리플렛에 대한 업데이트를 요청했습니다. Jeff Stewart는 순 가격에 대한 카테고리 전체의 영향은 적당할 것이라고 생각한다고 답변했습니다. 그리고 Tom과 이전에 논의한 것과 많은 관련이 있다고 생각하는데, 이는 이러한 에이전트 중 일부의 순수한 프로파일, 특히 Skyrizi와 Rinvoq 및 파이프라인에 나오는 다른 것들입니다. 과거에 본 것 대비 다른 표준 치료를 실제로 설정하고 있으며 확실히 의사와 지불자가 이를 인식하고 있습니다. Rinvoq의 주요 제품 중 하나에 대한 정말 빠른 예를 들겠습니다. 발생한 라벨 변경을 기반으로 한 Rinvoq는 이미 사후 TNF 유형의 역학입니다. 따라서 가격은 가격이 될 것입니다. 예를 들어 증분 능력이 없습니다. Skyrizi에 대해 언급할 다른 것은 모든 주요 경쟁자에 대해 4개의 head-to-head 시험이 있으며 Tom이 언급한 것처럼 Otezla와 함께 또 다른 것이 올 것입니다. 따라서 Stelara, 여러 TNF, Otezla에 대해서든 그 수준의 성과를 보기 시작하며, 보류 중입니다. 그리고 훨씬 더 높은 수준의 청결 및 완화를 달성할 것이라는 것이 매우 명확해집니다. 따라서 시간이 지남에 따라 가격 영향, 특히 미국 시장에서 매우 적당할 것이라고 상당히 자신감이 있습니다. 그리고 확실히 포트폴리오의 성과 력을 기반으로 탐색할 수 있습니다. Tom Hudson은 CF 프로그램에 대해 답변했으며, 이 프로그램은 계속된다고 말했습니다. 상기시키기 위해 트리플렛에서 작업하고 있으며, 이 약물, 이 트리플렛의 3개 구성 요소 중 2개에 대해 best-in-class 자산을 가지고 있다고 믿지만 작년에 이전 것들이 기본적으로 FEV1 또는 땀 염화물에서 원하는 의미 있는 개선을 제공하지 못한 C2 교정제라고 하는 트리플렛의 또 다른 부분을 찾고 있었습니다. 따라서 실제로 발견 그룹에서 새로운 것을 계속 개발했습니다. 작년에 ABBV-576을 SAD 1상 연구로 진행시켰습니다. 이것들을 계속 보고 있으며, 다시 안전성, 높은 노출, 좋은 PK, 전임상 데이터와 결합하면 best-in-class가 될 잠재력이 있다고 생각하게 만드는 것들입니다. 그리고 그 트리플렛은 다시 현재 테스트되고 있으며, 올해 함께 어떻게 행동하는지 보여주는 데이터를 가질 것입니다.
10. EU 및 미국 가격 역학, Pharma 회원 결정 (Credit Suisse Trung Huynh)
질문자는 EU 및 미국의 가격 역학에 대한 생각을 물었으며, EU에서 제안되는 여러 개혁이 있고 미국 성장에 중대하거나 역풍이 되는지, Pharma 및 BIO 회원을 갱신하지 않기로 한 이유와 IRA 및 가격 통제와 같은 것에 관해 어떻게 D.C.에 참여하고 목소리를 낼 것인지 물었습니다. Jeff Stewart는 EU에서 일부 움직임을 보고 있다고 답변했으며, 특히 업계 세금과 영국의 소위 VPAS에 대해 언급할 것이라고 말했습니다. 어떤 면에서 그 자발적 프로그램에 있든 자발적 프로그램 외부에 있든 영향은 거의 동일합니다. 솔직히 정책 결정이었는데, 영국 정부가 VPAS를 개혁해야 한다고 정말로 생각하기 때문입니다. 영국에서 일이 동적으로 어떻게 진화할 수 있는지에 대해 제대로 계획하지 않았으며, 이제 모든 회사에 걸쳐 문제를 일으키고 있는 매우 상당한 부분의 매출입니다. 따라서 정책 위치의 위치였으며, 순 중립이었고, 솔직히 영국에 있든 없든 중요하지 않았으며 영국은 우리에게 상대적으로 적당한 비즈니스입니다. 아마도 더 중요하게는 독일 법에서 일부 변경 사항을 보고 있으며 아마 알고 있을 것입니다. 그리고 그것은 독일에서 특히 나올 적당한 순 압력이라고 생각합니다. 왜냐하면 아시다시피 무료 가격 1년에서 6개월로의 이동이 있기 때문입니다. 예를 들어 리베이트의 적당한 증가가 있습니다. 따라서 일부 긴축 영향을 보지만 더 큰 계획에서는 논의해 온 성장 플랫폼에 중요하다고 말하지 않을 것입니다. Rob Michael은 국제 가격 측면에서 전년 대비 낮은 중간 한 자릿수 감소를 보고 있으며 그것이 2023년에도 모델링하는 방법이라고 덧붙였습니다. Rick Gonzalez는 Pharma에 대해 매년 할 모든 종류의 중요한 투자를 평가하고 그 투자가 적절하고 그 시점에 적절한 수준의 수익을 가질 것인지에 대한 결정을 내린다고 답변했습니다. 궁극적으로 pharma에 대한 결정을 그것을 기반으로 내렸습니다. 2013년 설립 이래 활동적이고 있던 매우 중요한 정부 업무 그룹이 있습니다. 그 조직을 성장시켰습니다. Pharma의 일부가 아닌 것을 예상하여 올해도 약간 성장시켰습니다. 과거에 했던 것처럼 활동적일 계획이며, 환자에게 적절하다고 생각하는 것을 적절하게 옹호하려고 합니다. 그리고 그 그룹이 그것을 할 수 있는 상당한 능력이 있다고 생각합니다. 미래의 어느 시점에 pharma로 돌아가기로 결정할 수도 있다고 말할 것입니다. 하지만 이 시점에서는 그 투자를 다른 곳에서 더 효과적으로 사용할 수 있다고 생각하는 결정을 내렸습니다. 그것만큼 간단합니다.
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AbbVie의 2022년 4분기 실적발표는 회사가 Humira LOE를 앞두고 명확한 전략적 방향과 재무적 투명성을 제공했다는 점에서 매우 중요합니다. 가장 중요한 투자자 인사이트는 경영진이 2023-2024년 실적 바닥에 대한 명확한 가시성을 제공했다는 점입니다. 2023년 조정 EPS 가이던스 10.70~11.10달러를 제시하면서 10.70달러를 2024년에도 떨어지지 않을 "바닥"으로 명시한 것은 투자자들에게 최악의 시나리오에 대한 명확한 앵커를 제공합니다. 이는 Humira 침식이 예상보다 심하더라도 성장 플랫폼(Skyrizi, Rinvoq, 기타)의 강도가 2024년까지 그 영향을 완전히 흡수할 수 있다는 경영진의 자신감을 보여줍니다. 현재 계획 가정에 따르면 실적 바닥은 2023년에 발생할 것으로 예상되지만, 2023년에 계획을 크게 초과 달성하면 바닥이 2024년으로 이동할 수 있는 약간의 위험이 있습니다. 이러한 역학의 이유는 성장 플랫폼이 2023년과 2024년 사이의 성장으로 2024년에 발생할 Humira의 추가 침식을 상쇄할 수 있기 때문입니다.
두 번째 핵심 인사이트는 Skyrizi와 Rinvoq의 2023년 전망이 매우 강력하다는 점입니다. 두 제품의 합산 매출이 2023년에 111억 달러로 예상되며, 이는 2022년 77억 달러에서 거의 45% 성장을 나타냅니다. 이는 단순히 Humira를 대체하는 것을 넘어 새로운 성장 엔진으로서의 역할을 입증합니다. Skyrizi는 2023년에 74억 달러의 매출이 예상되며, 이는 22억 달러 이상의 성장을 나타내고, Rinvoq는 37억 달러로 45% 이상의 성장이 예상됩니다. 두 제품 모두 여러 적응증에서 강력한 임상 차별화를 보이고 있으며, Skyrizi는 건선에서 28% 이상의 총 처방 점유율, 크론병에서 15% 이상의 인플레이 환자 점유율, Rinvoq는 궤양성 대장염에서 20%의 인플레이 점유율을 달성했습니다. 2023년에는 Skyrizi의 궤양성 대장염 데이터, Rinvoq의 크론병 승인(2분기 예상), 여러 head-to-head 연구 결과(Skyrizi vs Stelara in Crohn's, Skyrizi vs Otezla in psoriasis) 등 중요한 촉매가 예정되어 있어 이러한 제품의 차별화를 더욱 강화할 것입니다.
세 번째 인사이트는 Humira 침식에 대한 상세한 가이던스입니다. 2023년 미국 Humira는 약 37% 침식이 예상되며, 이는 이전 예상 범위 35~55%의 하단에 해당합니다. 1분기에는 27% 침식이 예상되며 대부분이 가격에서 발생하고, 하반기에는 9개 바이오시밀러가 시장에 출시되면서 전체 침식이 증가하고 가격과 볼륨이 거의 동등하게 기여할 것으로 예상됩니다. 2024년에 대해서는 추가 가격 압력이 예상되지만 2023년과 같은 수준은 아니며, 연중 전체에 걸쳐 최대 10개의 바이오시밀러가 시장에 있으므로 더 많은 볼륨 영향이 예상됩니다. 경영진은 2024년 말까지 Humira가 더 안정적인 매출 tail을 개발하기 시작할 것으로 예상하며, 2025년과 2026년에 여전히 일부 압력이 있겠지만 더 안정적인 tail이 나타날 것이라고 밝혔습니다. 중요한 것은 경영진이 경쟁 역학 때문에 2023년에 무슨 일이 일어나든 거의 관계없이 2024년에 Humira가 특정 수준의 가격과 볼륨에 도달할 것이라고 믿는다는 점입니다. 이는 2024년을 견고한 앵커 포인트로 만들며, 2023년과 2024년 사이의 변동성은 주로 2023년 실적이 얼마나 초과 달성하는지에 따라 결정됩니다.
네 번째 인사이트는 미용 부문의 도전과 보수적 전망입니다. 2022년에 미용 부문은 미국의 인플레이션 역학, 중국의 COVID 봉쇄, 러시아 사업 중단 등 여러 역풍에 직면했습니다. 미국에서는 2022년 2분기부터 경제 지표 완화와 동시에 미용 시술 둔화를 보기 시작했으며, 이러한 추세는 연말까지 계속되어 고가 시술(필러)에 가장 큰 영향을 미쳤습니다. 2023년 가이던스는 이러한 경제적 역풍이 연말까지 지속되도록 모델링했으며, 미용 매출 52억 달러를 예상합니다(2022년 53억 달러에서 감소). 미국 톡신 시장은 중간 한 자릿수 감소, 미국 필러 시장은 약 10% 감소가 예상됩니다. 중국의 경우 현재 COVID 파동이 정점을 찍은 것으로 보이며, 2023년 상반기를 통해 상황이 개선되고 3분기부터 완전한 회복이 시작될 것으로 예상됩니다. 경영진은 실업률이 급증하는 깊은 경기 침체는 고려하지 않았지만, 거시경제 환경이 안정화되거나 개선되면 계획에 유리함을 나타낼 것이라고 언급했습니다. 장기적으로는 미용 시장의 낮은 침투율, 새로운 제품 혁신(Volux, SkinVive, Harmonyca), 강력한 고객 관계, 글로벌 미용 선두 위치를 기반으로 상당한 성장 잠재력을 계속 보고 있습니다. 투자자들은 2023년 연중 경제 지표 안정화 추세와 중국 회복 속도를 면밀히 모니터링해야 하며, 이것이 2024년 전망에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다.
다섯 번째 인사이트는 R&D 투자 증가에 대한 강력한 의지입니다. 최상위 라인이 감소하는 2023년에도 R&D 투자를 64억 달러에서 68억 달러로 증가시키고 있으며, 이는 혁신 투자 증가에 대한 회사의 의지를 보여줍니다. 이러한 증가는 epcoritamab(B세포 악성 종양에서 여러 적응증으로 확대 중), GARP(차세대 면역종양학, 간암, 방광암, 대장암에서 유망한 1상 데이터), PTK7(비편평 비소세포폐암의 약 25%를 표적으로 하는 ADC) 같은 중기 단계 자산에 집중되어 있습니다. 또한 10년 후반에 수십억 달러의 매출을 기여할 수 있는 추가 Rinvoq 적응증(전신 루푸스, 화농성 한선염, 백반증, 원형 탈모증)을 위한 여러 새로운 3상 연구가 계획되어 있습니다. 경영진은 R&D를 생산성을 주도할 수 있다고 믿는 수준에서 자금을 지원하며, 지난 10년 동안 업계에서 가장 생산적인 R&D 엔진 중 하나였다고 강조했습니다. Skyrizi와 Rinvoq 같은 제품의 수익이 엄청나며, 높은 수준의 자신감을 가진 프로그램이 성공하면 R&D 투자를 더욱 증가시킬 것입니다. 예를 들어 GARP 프로그램이 계속 긍정적 데이터를 보이면 광범위한 고형 종양에 걸쳐 2상 및 3상 시험을 크게 확장하고 싶을 것이며, 이는 상당한 투자 증가가 필요합니다. A-beta 프로그램도 마찬가지입니다.
여섯 번째 인사이트는 파이프라인의 폭과 깊이입니다. 현재 모든 개발 단계에 걸쳐 80개 이상의 프로그램을 가지고 있으며, 2023년에는 여러 중요한 규제 및 임상 마일스톤이 예상됩니다. 면역학에서는 Skyrizi의 궤양성 대장염 등록 프로그램 완료(2023년 상반기 3상 유도 및 유지 데이터), Rinvoq의 크론병 승인(2분기 예상), 여러 head-to-head 연구 결과(Skyrizi vs Stelara, Skyrizi vs Otezla)가 예정되어 있습니다. 종양학에서는 Venclexta의 다발성 골수종 및 MDS 데이터, epcoritamab의 여러 지역(미국 2분기, 유럽/일본 하반기)에서 DLBCL 승인, Teliso-V의 2상 데이터(비편평 비소세포폐암에서 accelerated approval 지원 잠재력), ABBV-400의 1상 데이터(2024년 예상, 차세대 c-Met ADC)가 예상됩니다. 신경과학에서는 Vraylar의 MDD 승인(최근 획득, 4번째 적응증), Qulipta의 만성 편두통 예방 승인(2분기 예상), ABBV-951(진행성 파킨슨병)의 미국 및 유럽 승인(미국 상반기, 유럽 4분기 예상)이 주요 촉매입니다. 미용에서는 platysma bands에 대한 Botox 3상 데이터(연말 미국 제출 예상), masseter muscle prominence에 대한 Botox 3상 데이터(하반기 중국/캐나다 제출 예상), BoNT/E의 3상 데이터(연말, 2024년 규제 신청 계획)가 예정되어 있습니다. 이러한 폭넓은 파이프라인 진전은 회사가 2025년 이후 성장을 주도할 수 있는 여러 동인을 가지고 있음을 보여줍니다.
일곱 번째 인사이트는 강력한 재무 상태와 자본 배분 우선순위입니다. 2023년에 약 190억 달러의 조정 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상하며(Skyrizi 로열티 지급 14억 달러 차감 후), 이는 강력하고 성장하는 배당금(설립 이래 270% 증가), 지속적인 부채 상환(올해 40억 달러 만기 상환 예정, 누적 부채 감소 340억 달러), 지속적인 사업 개발을 완전히 뒷받침합니다. 경영진은 Allergan 거래 후 부과한 연간 20억 달러 BD 상한선을 이제 해제할 준비가 되어 있다고 밝혔으며, 적절한 기회가 나오면 훨씬 더 큰 거래를 할 수 있는 재정적 능력이 있다고 언급했습니다. 순레버리지 2배를 지속 가능한 목표로 생각하며, 명확한 경로가 있는 한(경우에 따라 2~3년 소요 가능) 더 큰 거래를 고려할 것입니다. BD 전략은 치료 성장 영역(면역학, 종양학, 신경과학, Eye Care, 미용)과 일치하며, 대형 미충족 수요와 상대적으로 상당한 환자 집단이 있는 영역을 찾습니다. 올해 지금까지 15개 거래를 실행했으며, 주로 차세대 10년(late 2020s-early 2030s)의 성장을 주도할 초기 단계 기회에 초점을 맞추고 있습니다.
마지막으로, 투자자들은 AbbVie가 Humira LOE를 성공적으로 관리하고 2025년에 견고한 성장으로 빠르게 복귀할 수 있는 명확한 경로를 가지고 있다는 점을 인식해야 합니다. 독립 10년을 되돌아보며, 회사는 선도적인 바이오제약 회사로 진화하는 데 탁월한 진전을 이루었습니다. 매력적이고 지속 가능한 시장에서 여러 성장 플랫폼을 가진 잘 다각화된 포트폴리오를 성공적으로 창출했으며, Humira의 모든 주요 적응증과 아토피 피부염에 걸쳐 Skyrizi와 Rinvoq를 빠르게 개발하고 출시했습니다. 이 두 제품이 2027년까지 Humira의 피크 매출을 집합적으로 초과할 것으로 예상하며, 10년 말까지 상당한 성장이 예상됩니다. 종양학, 신경과학, 미용에서도 견고한 성장 기회를 가지고 있으며, 생산적인 R&D 조직과 80개 이상의 프로그램을 가진 견고한 파이프라인을 확립했습니다. 강력한 재무 상태는 혁신적인 과학 및 상업적 이니셔티브에 완전히 투자하고, 강력한 배당금을 지원하며, 가치 향상 BD를 추구할 수 있게 합니다. 2023-2024년 실적 바닥에 대한 명확한 가시성, Skyrizi/Rinvoq의 강력한 성장 궤적, 폭넓은 파이프라인 진전은 모두 회사가 단기 도전을 관리하고 2025년 이후 지속 가능한 성장 궤도로 복귀할 수 있는 좋은 위치에 있음을 시사합니다. 주요 리스크는 Humira 침식이 예상보다 빠르게 진행되는 것, 미용 시장 회복 지연, Imbruvica의 지속적인 압력이지만, 경영진이 제공한 10.70달러 EPS 바닥은 최악의 시나리오에 대한 명확한 앵커를 제공하며, 성장 플랫폼의 강도는 이러한 도전을 흡수할 수 있는 회사의 능력에 대한 자신감을 제공합니다.