📞 Apple Inc Q1 FY2025 컨콜 요약

컨퍼런스콜 일자: 2025년 1월 30일

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1. 실적 요약

| 지표 | 금액 | YoY 성장률 |

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| 총 매출 | $124.3B | +4% |

| EPS | $2.40 | +10% |

| 순이익 | $36.3B | - |

| 영업현금흐름 | $29.9B | - |

| 총 마진 | 46.9% | +70bp (QoQ) |

• 제품 매출: $98B (+2% YoY), 제품 마진 39.3%
• 서비스 매출: $26.3B (+14% YoY), 서비스 마진 75%
• 활성 디바이스: 2.35억 대 돌파 (사상 최고)
• 유럽 세금: $11.9B 지급 (아일랜드 국세 판결 관련)

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2. 핵심 메시지

🔹 Apple Intelligence 본격 출시

• 10월: 미국 영어로 첫 출시 (iPhone, iPad, Mac)
• 12월: 호주, 캐나다, 뉴질랜드, 남아공, 영국으로 확대
• 4월 계획: 프랑스어, 독일어, 이탈리아어, 포르투갈어, 스페인어, 일본어, 한국어, 중국어 간체 추가

🔹 Apple Intelligence가 판매에 미치는 영향

• AI 출시 국가에서 iPhone 16 시리즈 판매가 미출시 국가 대비 강한 성장
• 12월 분기에는 18.2 버전 출시가 2.5주만 반영 (초기 징후만 확인)

🔹 중국 시장 도전

• -11% YoY 감소
• 절반 이상이 채널 재고 감소 때문 (수요 자체보다 재고 조정)
• Apple Intelligence 미출시 영향
• 1월 20일 중국 정부 보조금 발표 (스마트폰·태블릿·PC·스마트워치 등)

🔹 업그레이드 사이클 강화

• iPhone 업그레이드 고객 사상 최고 기록
• 출시 이후(9월~12월) iPhone 16 > iPhone 15 판매 성과

🔹 Services 성장 지속

• 전 지역 사상 최고 기록
• 유료 구독 10억 개 돌파
• 거래 계정·유료 계정 모두 두 자릿수 증가

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3. 사업부별 하이라이트

📱 iPhone: $69.1B (YoY 플랫)

• 전 세계 수십 개 시장에서 사상 최고 기록
• 캐나다, 서유럽, 일본, 라틴아메리카, 중동, 남아시아 등
• iPhone 16 시리즈: A18 칩, Apple Intelligence, 카메라 컨트롤
• Kantar 조사: 미국·중국·인도·영국·프랑스·호주·일본에서 베스트셀러 모델
• 미국 고객 만족도: 96%

💻 Mac: $9B (+16% YoY)

• M4 칩 라인업 출시 (MacBook Pro, iMac, Mac mini)
• 모든 지역에서 두 자릿수 성장
• Mac mini: Apple 최초 탄소 중립 Mac
• 업그레이드 고객 + 신규 고객 모두 두 자릿수 증가
• 미국 고객 만족도: 94%

📲 iPad: $8.1B (+15% YoY)

• iPad mini (Apple Intelligence 지원) 및 iPad Air 신제품 강세
• 구매자의 절반 이상이 신규 고객
• 미국 고객 만족도: 96%

⌚️ Wearables/Home/Accessories: $11.7B (-2% YoY)

• Apple Watch Series 10: 역대 가장 진보된 디스플레이, 얇은 디자인
• AirPods Pro 2 청력 건강 기능 반응 뜨거움
• Apple Vision Pro: 추가 국가 출시, Mac Virtual Display 기능 강화
• Jon M. Chu 감독, Wicked 영화 제작에 Vision Pro 활용

💼 Services: $26.3B (+14% YoY)

• Apple TV+: Severance 시즌 2 공개, 2,500+ 후보, 538회 수상
• F1 영화 (브래드 피트 주연) 6월 27일 개봉 예정
• Find My + AirTag: 주요 항공사와 수하물 추적 서비스 연동
• Apple Pay, Tap to Pay: 20개 시장 확대

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4. 가이던스 (Q2 FY2025, 3월 분기)

| 항목 | 전망 |

|------|------|

| 총 매출 성장 | Low to mid-single digits YoY |

| 서비스 성장 | Low double digits YoY |

| 총 마진 | 46.5% ~ 47.5% |

| OpEx | $15.1B ~ $15.3B |

| OI&E | 약 -$300M |

| 세율 | 약 16% |

| 외환 영향 | -2.5%p 역풍 |

• 외환 역풍 제거 시 서비스 성장률은 12월 분기와 유사할 전망

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5. Q&A 핵심

Q1. Apple Intelligence 영향과 사용 패턴 (Erik Woodring, Morgan Stanley)

• 출시 국가에서 iPhone 16 판매 더 강함
• 주요 사용 기능: Writing Tools, Image Playground, Genmoji, Visual Intelligence, Clean Up
• 18.2 버전(12월 출시)은 2.5주만 반영되어 초기 데이터만 확보

Q2. 중국 시장 분석 (Erik Woodring)

• -11% 감소의 절반 이상이 채널 재고 조정 영향
• Apple Intelligence 미출시도 요인
• 1월 중국 정부 국가 보조금 프로그램 발표 (iPhone 포함)

Q3. DeepSeek와 AI 비용 효율성 (Ben Reitzes, Melius)

• 효율성 향상은 긍정적 (혁신이 비용 절감 유도)
• Apple의 실리콘-소프트웨어 통합이 지속적 강점
• 하이브리드 모델(온디바이스 + Private Cloud Compute) 활용
• CapEx는 신중하고 deliberate한 접근 유지

Q4. 업그레이드 기록 배경 (Michael Ng, Goldman Sachs)

• iPhone 업그레이드 사상 최고 기록
• 출시 이후 iPhone 16 > iPhone 15 성과
• Apple Intelligence 출시 국가에서 더 강한 성과

Q5. 인도 시장과 신흥시장 전략 (Amit Daryanani, Evercore)

• 인도: 12월 분기 기록 경신, 베스트셀러 모델
• 4개 신규 매장 개설 예정
• 세계 2위 스마트폰 시장, 3위 PC·태블릿 시장
• 신흥시장 전반 두 자릿수 설치 기반 성장

Q6. 총 마진 가이던스 (Amit Daryanani)

• Q2 가이던스: 46.5~47.5% (시즌별로는 보통 상승하나 플랫)
• 외환 역풍 예상
• 유리한 비용 + 서비스 믹스로 상쇄
• Q1→Q2는 제품 판매 감소로 레버리지 손실

Q7. 서비스 성장과 규제 리스크 (Wamsi Mohan, BofA)

• 14% 성장, 사상 최고 기록
• 모든 지역·서비스 카테고리에서 강세
• 10억+ 유료 구독
• 규제 영향은 결과에 일부 반영되어 있으나 장기 전망은 불투명

Q8. Mac과 iPad의 지속 가능성 (Samik Chatterjee, JPMorgan)

• Mac 16% 성장: M4 신제품 강세 + MacBook Air 지속 성공
• iPad 15% 성장: iPad Air와 엔트리 모델 주도
• Mac은 AI PC 최고 제품 자신 (Apple Silicon 설계)

Q9. 관세와 iPhone 모멘텀 비교 (David Vogt, UBS)

• 채널 재고 조정 고려 시 지난 2년간 iPhone 매출 비슷한 수준
• Apple Intelligence는 긍정적 지표 (출시국 강세)
• 출시~12월까지 iPhone 16 > 15 성과
• 서비스 마진 75%: 포트폴리오 믹스에 따라 변동

Q10. AI 도입 가속화 방안 (Richard Kramer, Arete)

• 시간(언어·시장 확대) + 돈(R&D·마케팅) 모두 중요
• iPhone 15 Pro 또는 16 이상 필요 → 설치 기반 확대가 관건
• 4월 다국어 출시로 사용자 기반 크게 증가 예상
• Tim Cook: "한번 쓰면 없이 못 산다" (예: 이메일 요약 기능)

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투자자 인사이트

✅ 강점

• 1. Apple Intelligence 초기 성과 긍정적: 출시 국가 판매 강세 확인
• 2. 업그레이드 사이클 강화: 사상 최고 업그레이드 고객 수
• 3. 신흥시장 성장: 인도·라틴아메리카·중동 등 두 자릿수 성장
• 4. 서비스 모멘텀: 14% 성장, 10억+ 구독, 높은 마진 유지
• 5. Mac 강세: M4 칩 라인업으로 16% 성장

⚠️ 주의사항

• 1. 중국 -11% 감소: 재고 조정 + AI 미출시 영향
• 2. 외환 역풍: Q2 -2.5%p 예상
• 3. iPhone 매출 플랫: 성장은 업그레이드 증가, 신규 고객 유입으로 설명
• 4. 규제 리스크: 서비스 성장에 잠재적 영향 (DMA, 반독점)

🎯 핵심 모니터링 포인트

• 4월 다국어 출시 후 Apple Intelligence 채택률
• 중국 정부 보조금 효과 (Q2 실적에서 확인)
• 업그레이드 사이클 지속 여부
• 서비스 성장 지속성 (규제 환경 변화 고려)
• Mac/iPad 성장 지속 가능성 (AI PC 수요)