📞 Apple Inc Q3 FY2025 컨콜 요약

컨퍼런스콜 일자: 2025년 7월 31일

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1. 실적 요약

| 지표 | 금액 | YoY 성장률 |

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| 총 매출 | $94B | +10% |

| EPS | $1.57 | +12% |

| 순이익 | $23.4B | - |

| 영업현금흐름 | $27.9B | - |

| 총 마진 | 46.5% | -60bp (QoQ) |

• 제품 매출: $66.6B (+8% YoY), 제품 마진 34.5%
• 서비스 매출: $27.4B (+13% YoY, 사상 최고), 서비스 마진 75.6%
• 관세 비용: 약 $800M (예상 $900M 대비 양호)
• 모든 지역 성장, 대다수 시장 기록 경신

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2. 핵심 메시지

🔹 WWDC 2025: Liquid Glass 디자인 공개

• iOS 26, macOS 26, iPadOS 26: 역대 가장 인기 있는 개발자 베타
• Liquid Glass: 새로운 디자인 언어, 전 플랫폼 통합
• 추가 기능 발표: Live Translation, Workout Buddy
• 온디바이스 파운데이션 모델 개발자에게 개방

🔹 AI를 "가장 심오한 기술"로 규정

• 모든 디바이스·플랫폼에 내장
• 투자 대폭 증가 (CapEx 상승)
• 개인화·프라이버시·원활한 통합이 핵심 전략
• 20개 이상 Apple Intelligence 기능 출시 완료
• 개인화된 Siri: 내년 출시 예정

🔹 iPhone 13% 성장, Mac 15% 성장

• iPhone 16 시리즈 두 자릿수 성장 (vs 15)
• 30억 대 iPhone 출하 달성 (2007년 출시 이후)
• Mac: M4 MacBook Air 강세, 신흥시장 두 자릿수 성장

🔹 중국 회복 (+4% YoY)

• Q2 -2%에서 순차적 개선
• 정부 보조금 첫 완전 분기 반영
• iPhone 설치 기반 사상 최고
• iPhone 업그레이드 고객 6월 분기 기록
• iPhone Urban China 톱3 모델
• MacBook Air: 중국 전체 베스트 노트북, Mac Mini: 베스트 데스크톱

🔹 관세 영향 업데이트

• Q3 실제: $800M
• Q4 예상: $1.1B
• 현재 관세율 유지 가정
• 중국 관세 20%→10% 인하 반영
• 4월 수요 선당김 약 1%p 영향 (총 10% 성장 중)

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3. 사업부별 하이라이트

📱 iPhone: $44.6B (+13% YoY, 6월 분기 기록)

• iPhone 16 시리즈 강한 두 자릿수 성장 (vs 15)
• 30억 대 출하 이정표 (2007년 출시 이후)
• 모든 지역 성장, 신흥시장 두 자릿수
• 6월 분기 업그레이드 기록
• WorldPanel: 미국·중국·영국·호주·일본 베스트셀러
• 미국 고객 만족도: 98%

💻 Mac: $8B (+15% YoY)

• M4 MacBook Air 강세
• 모든 지역 성장, 신흥시장 강한 두 자릿수 성장
• 6월 분기 업그레이드 기록
• 신규 고객 두 자릿수 성장
• 중국에서 MacBook Air 베스트셀러 노트북, Mac Mini 베스트 데스크톱
• 미국 고객 만족도: 97%

📲 iPad: $6.6B (-8% YoY)

• 전년 iPad Air·Pro 출시 대비 어려운 비교
• 설치 기반 사상 최고
• 구매자의 절반 이상이 신규 고객
• 미국 고객 만족도: 98%

⌚️ Wearables/Home/Accessories: $7.4B (-9% YoY)

• 전년 iPad 출시로 액세서리 강세 대비 어려운 비교
• Apple Watch 설치 기반 사상 최고
• 6월 분기 업그레이드 기록
• 구매자의 절반 이상이 신규
• 미국 고객 만족도: 97%

💼 Services: $27.4B (+13% YoY, 사상 최고)

• 대다수 카테고리 순차적 가속
• iCloud: 사상 최고 기록, 유료 계정 두 자릿수 증가
• Apple TV+: Emmy 81개 후보 (기록), Severance 27개 (전체 1위)
• F1: 여름 블록버스터 극장 개봉
• Apple Music: 10주년, Auto Mix 등 신기능
• App Store: 두 자릿수 성장, 6월 분기 기록
• 2,700+ 후보, 585회 수상

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4. 가이던스 (Q4 FY2025, 9월 분기)

| 항목 | 전망 |

|------|------|

| 총 매출 성장 | Mid to high single digits YoY |

| 서비스 성장 | Q3와 유사한 수준 (13% 내외) |

| 총 마진 | 46% ~ 47% |

| OpEx | $15.6B ~ $15.8B |

| OI&E | 약 -$25M |

| 세율 | 약 17% |

| 관세 영향 | $1.1B 비용 예상 |

• 가정: 현재 관세율 유지, 거시경제 악화 없음, Google 수익 분배 계약 지속
• 외환은 소폭 순풍

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5. Q&A 핵심

Q1. 업그레이드 기록 배경 (Michael Ng, Goldman Sachs)

• iPhone/Mac/Watch 모두 업그레이드 기록
• 주요 원인: 제품력 (설치 기반 증가도 기여)
• 4월 수요 선당김 약 1%p 영향

Q2. CapEx 증가 (Michael Ng)

• AI 투자가 주요 원인 (Private Cloud Compute)
• 하이브리드 전략: 자체 데이터센터 + 3rd party
• 시설·툴링 투자도 일부 포함
• 향후 CapEx 지속 증가 예상

Q3. Safari 검색 감소 우려 (Erik Woodring, Morgan Stanley)

• 서비스 13% 성장 → 검색 감소 우려 기우
• 소비자 행동 진화 중, 면밀히 모니터링
• 검색 접근점으로서의 가치 여전히 높음

Q4. 중국 회복 배경 (Erik Woodring)

• +4% YoY (Q2 -2%에서 개선)
• 정부 보조금 긍정적 효과 (첫 완전 분기)
• iPhone 설치 기반·업그레이드 사상 최고
• iPhone Urban China 톱3 모델
• Mac/iPad/Watch: 신규 고객 과반

Q5. 개인화 Siri 출시 신뢰도 (Ben Reitzes, Melius)

• "진전 중, 내년 출시" 재확인
• AI 투자 대폭 증가 (Q3, Q4 지속)
• 사내 인력 AI 기능에 재배치
• 제품 로드맵에 매우 낙관적

Q6. Q4 매출 가이던스 배경 (Ben Reitzes)

• 10% → mid to high single digits 감속 이유:
• 1. 4월 수요 선당김 약 1%p 역기저
• 2. 전년 iPad 출시 어려운 비교
• 외환은 소폭 순풍 (미미한 수준)

Q7. Google 계약 대안 (Wamsi Mohan, BofA)

• 가이던스에 Google 계약 지속 가정
• 법원 판결 전 대안 논의 회피
• 미국 App Store 두 자릿수 성장, 사상 최고 (Epic 변경 후)

Q8. 관세 영향 순차 증가 (Amit Daryanani, Evercore)

• Q3 $800M → Q4 $1.1B
• 중국 20%→10% 인하 반영 (비선형 증가 이유)
• 공급망 최적화 지속
• $500B 미국 투자 진행 중 (애리조나 칩 생산 등)

Q9. 서비스 가속 배경 (Amit Daryanani, Evercore)

• 대다수 카테고리 순차 가속
• iCloud 사상 최고 (유료 계정 두 자릿수 증가)
• 전 지역 두 자릿수 성장 (선진국·신흥시장)
• Epic 변경 효과는 미미 (미국 App Store 두 자릿수 성장)

Q10. 공급망 전략 (David Vogt, UBS)

• 대부분 제품이 Section 232 조사 대상 (현재 관세 유예)
• Q3 주요 관세: 중국 IEEPA 20% (초기 부과)
• 미국향: 인도산 iPhone 과반, 베트남산 Mac/iPad/Watch 대부분
• 국제 시장: 중국산 대부분
• $500B 미국 투자 지속 (MP Materials, 디트로이트 제조 아카데미 등)

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투자자 인사이트

✅ 강점

• 1. 강한 성장 가속: 10% YoY (Q2 5%에서 가속)
• 2. iPhone/Mac 두 자릿수 성장: 제품 경쟁력 입증
• 3. 중국 회복: +4% YoY, 순차적 개선, 설치 기반·업그레이드 기록
• 4. 서비스 사상 최고: 13% 성장, 대부분 카테고리 가속
• 5. 관세 관리 성공: 예상 $900M → 실제 $800M
• 6. AI 투자 본격화: CapEx 증가, 온디바이스 모델 개방
• 7. WWDC 반응 뜨거움: iOS 26 등 역대 최고 베타 참여

⚠️ 주의사항

• 1. 관세 증가: Q4 $1.1B 예상 (정책 변동 리스크)
• 2. 총 마진 하락: 46.5% (관세 $800M 영향)
• 3. iPad/Wearables 부진: 전년 신제품 출시 대비
• 4. 4월 수요 선당김: 1%p 역기저 (Q4에 반영)
• 5. 개인화 Siri 지연: 여전히 내년 출시

🎯 핵심 모니터링 포인트

• Q4 iPhone 17 출시 성과 (9월)
• 중국 모멘텀 지속: 보조금 효과, Apple Intelligence 출시 시점
• 관세 정책: Section 232 조사 결과, 중국 10% 관세 지속 여부
• AI 기능 채택: 다국어 출시 후 사용자 반응
• Google 계약: 법원 판결 및 대안 전략
• CapEx 트렌드: AI 투자 지속 규모
• 서비스 가속: Epic 변경 장기 영향