| 항목 | Q2 FY2025 | Q2 FY2024 | YoY 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | $62.53B | $57.33B | +9.1% |
| 순이익 | $1.788B | $1.743B | +2.6% |
| EPS | $4.02 | $3.92 | +2.6% |
| 조정 EPS* | $4.02 | $3.71 | +8.4% |
| Comp Sales (보고) | +6.8% | - | - |
| Comp Sales (조정) | +9.1% | - | 유류/FX 조정 |
| 회원수 (유료) | 78.4M | 73.4M | +6.8% |
| 갱신율 (미국/캐나다) | 93.0% | - | +0.2%p |
| 갱신율 (글로벌) | 90.5% | - | +0.1%p |
| E-commerce Comp | +20.9% | - | (+22.2% FX조정) |
*주: 전년 401(k) 특별배당 세금공제 $94M 제외
A: 소비자는 품질·가치·신제품에 여전히 매우 선택적. Non-Foods 전반적 강세(금·상품권·가구·스포츠용품 등), CE·의류는 다소 flat하지만 업계 대비 양호. Fresh는 프리미엄과 저가 단백질 동시 성장 지속. 캐나다는 YTD 3개 세그먼트 중 FX·가스 조정 시 가장 강한 comp 기록, 2월도 강세 유지.
A: 개별 분기 마진보다 장기 추세 중시. Q2는 Foods & Sundries 소폭 상승, Fresh 소폭 상승, Non-Foods 소폭 하락. 공급망 투자(재고 확보) 비용 증가가 일부 영향. 관세 대응 위해 의도적으로 재고 확보했으며, 회원 가치 투자 지속하면서도 마진 방어 가능 자신.
A: 2월 극한 날씨(북동부·중서부) 일부 영향 있었으나 대부분 회복. 휴일 연계 아닌 단기 이벤트는 빠르게 만회. 신선식품 관세는 바이어들이 다른 비용 인상처럼 대응 (공급업체 협력, 효율성 개선). 마진이 얇은 카테고리이지만 최선 다할 것.
A: 관세 시 "모두에게 비가 온다" 원칙. Costco는 보물찾기 유연성 덕분에 대체 SKU 찾기 용이. 전략은 ①비용 흡수·효율화, ②공급업체 협력, ③대체 소싱, ④다른 국가 조달, ⑤SKU 전환 등 복합적 접근. 제한된 SKU 모델과 공급업체 장기 파트너십이 강점.
A: 2월 기타국제 둔화는 중국 설날 영향 (1~2월 합산해서 봐야 함). 장기적으로 국제 사업은 신규 매장의 절반 미만 차지 예정 (캐나다·멕시코·아시아·유럽 모두 기회). 국제 사업의 매출 대비 수익성은 미국과 유사하거나 더 나음.
A: CE는 flat~소폭 성장, 시장 대비 점유율 확대 중이나 업계 전체 부진. 대형 TV(98·100인치)는 강세. 국제 식품은 전 세계 바이어 아이디어 공유로 빠르게 확산, 글로벌 구매력 활용해 더 나은 가치 제공. MVM은 전통적 우편 MVM(28일) + 디지털 MVM(10일)로 민첩성 확보, 4,000만 명에게 발송.
A: KS vs. 브랜드 신규 출시 비율은 일정치 않음. Non-Foods에서 가장 큰 기회 (모터오일, 골프공 등 브랜드 충성도 높은 카테고리 돌파 사례). 최근 샌드위치백·보관백 큰 성공. KS 성공률 높지만 실패 시 브랜드와 동일하게 퇴출. 전략적으로 선별적 출시.
A: 3월 인상으로 SG&A 13bp 역풍이나, 전년 3월 인상분 소멸로 순영향은 중위 한자릿수 bp. Q3에 유급휴가 소급 적용으로 일회성 accrual 있을 예정. Q2에 운영팀이 생산성 향상으로 9bp SG&A 레버리지 달성한 것처럼, 지속적 효율성 개선으로 임금 투자 펀딩 가능.
A: 현재 공동브랜드 신용카드, 여행, E-commerce 광고 등으로 이미 수억 달러 대안 수익 창출 중. 리테일 미디어는 CPG 마케팅 달러 공략으로 큰 성장 기회이나 수년간의 로드맵 필요. 개인화 역량 구축 중이며, 10개 캠페인 라이브 중. "Costco 방식"은 공정한 가치 확보 후 회원에게 재투자 (더 큰 Executive 리베이트 등).
A: 스캔 기술(입구)로 트래픽 데이터 확보, 레지스터 개폐 최적화, 생산성 크게 개선. 체크아웃 속도가 최우선 과제. 셀프체크아웃 개선, 신기술 파일럿 진행 중. 주유소 운영시간 연장(+1시간)으로 출퇴근 수요 충족, 향후 매장 시간 연장도 검토 가능 (현재 계획 없음).
결론: Costco는 Q2 FY2025에서 comp +9.1%(조정), E-commerce +20.9%의 강력한 성장을 달성하며 시장점유율을 지속 확대. 국제 사업이 역대 최고 실적을 기록했으며, 회원수수료 인상이 본격 기여하기 시작. 3월 임금협약으로 SG&A 역풍이 있으나 Q2에 -9bp 개선을 달성한 운영 효율성이 향후 대응 능력을 입증. 관세 리스크는 수입품 비중 제한적이고 다각적 대응 전략으로 관리 가능. 디지털 개인화 및 리테일 미디어는 중장기 성장 동력. 전반적으로 가격 리더십 유지하며 회원 가치 극대화 전략이 성공적으로 작동 중.