📞 Exxon Mobil Q2 FY2025 컨콜 요약

1. 실적 요약

항목	Q2 2025	주요 내용
순이익	-	(녹취록 미포함, 컨콜 포커스는 전략)
상류 생산	-	Q2 기준 25년래 최고
Permian 생산	일 160만 배럴	분기 기록 달성
Guyana 생산	일 ~65만 배럴	10주년, 세계 최고속 개발
구조적 비용절감	-	2019년 대비 누적 진행 중

핵심 성과

• Yellowtail FPSO: 다음 주 first oil 예정 (일정보다 4개월 앞당김, 예산 내)
• Guyana 중재 판정: CNOOC와 분쟁에서 패소, Chevron 영입 환영
• Permian 생산: 일 160만 배럼 기록, 경량 프로팬트 회수율 20% 개선
• 중국 화학단지: Ramping 진행 중
• 싱가포르 Resid Upgrade: Startup, 신규 base stock 판매 완료
• Proxxima: 2025년 생산능력 3배 증가, MOU 체결 (중동 건설사)

2. 핵심 메시지

1) "A League of Our Own" 입증

• 전략 실행 & 경쟁우위 강화로 차별화된 가치 창출
• 기술, 프로젝트 실행, 비용절감 모든 분야에서 업계 선도
• 시장 환경 & 지정학 불확실성에도 우위 유지

2) Guyana 기록적 성과

• 10년 만에 일 65만 배럴 (발견→생산, 딥워터 최고속)
• Yellowtail: 다음 주 first oil (4개월 앞당김, 예산 내)
• 일 25만 배럴, 4번째 & 최대 개발사업
• FPSO 무게 70% 증가에도 이전과 동일 일정 준수
• 2030년 생산능력: 일 170만 배럴 (8개 개발사업)
• Guyana 경제 기여: 세계 최고 성장률, 석유가스 인력 2/3 현지인 (6,000명), 현지 기업 2,000개 이상 참여
• 중재 판정: CNOOC 분쟁 패소, 계약 신성함 보호 노력 지속, Chevron 영입 환영, 개발 계획 불변

3) Permian 기술 혁신 가속

• Q2 생산: 일 160만 배럴 (분기 기록)
• Sinicon 인수: Midland Basin 8만 에이커 (고품질)
• 1+1=3 전략 실행 사례
• 경량 프로팬트: 회수율 최대 20% 개선
• Wood Mackenzie 외부 검증 완료
• 상류-정제 통합 전략적 우위 (타사 복제 불가)
• 2025년 신규정 25% 적용 → 2026년말 50% 목표
• 2030년 생산: 일 230만 배럴 (경쟁사는 peak/harvest 논의 중)
• 회수율 2배 도전: 다수 기술 파이프라인 개발 중

4) Product Solutions 신기술 상용화

• Proxxima 시스템:
• 2025년 생산능력 3배 증가
• 철근(rebar): 시공 효율성 40% 개선, 2027년 2만톤 판매 목표
• 해양 화물탱크: 1회 코팅으로 3회 공정 대체, 시간 50% 단축
• EV 배터리 케이스: Tier 1 OEM 공급업체 높은 관심
• Hammerhead FPSO (2026): 해저 단열재 적용 예정
• Masdar & Goel Steel MOU: 제조시설 투자 (2년 내)
• 싱가포르 Resid Upgrade: 가동 중, 신규 base stock 판매 완료
• 저가 연료유 → 고가 윤활유 & 디젤 전환
• 가동률 80%, 연말까지 full capacity
• 배터리 양극재 흑연: 혁신적 성능 개선
• 충전속도 30% 증가, 주행거리 30% 증가, 수명 4배 연장
• Superior Graphite 자산 인수: 흑연화 공정 50% 에너지 효율, 대폭 저비용
• TAM $400억

5) 슈퍼컴퓨터 Discovery Six 도입

• HPE & NVIDIA 협력 개발
• 세계 17위 성능
• 지진파 처리 수개월 → 수주로 단축
• Guyana 첫 6개 FPSO 회수율 증대로 $10억+ 가치 창출

3. 사업부별 실적

Upstream

• 생산: Q2 기준 25년래 최고
• Permian: 일 160만 배럴 (분기 기록)
• Sinicon 인수 8만 에이커
• 경량 프로팬트 회수율 20% 개선 (외부 검증)
• 자원량 160억→180억 BOE 증가
• Guyana: 일 ~65만 배럴
• Yellowtail 다음 주 first oil (4개월 앞당김, 예산 내)
• Hammerhead 7번째 개발사업 승인 (2029년 생산)
• 2030년 용량 170만 bbl/d (8개 개발)
• 슈퍼컴퓨터: Discovery Six 도입 (세계 17위)

Product Solutions

• 중국 화학단지: Ramping 진행 중
• 싱가포르 Resid Upgrade: 가동 중, 가동률 80% → 연말 full
• Strathcona 재생디젤: 첫 생산 개시
• Proxxima: 생산능력 3배, 시장 진출 본격화
• 철근: 시공 효율 40% 개선
• 해양 화물탱크: 시간 50% 단축
• EV 배터리: Tier 1 OEM 관심
• 배터리 양극재 흑연: Superior Graphite 인수, TAM $400억

Low Carbon Solutions

• Baytown 수소: 진척 혼재
• 45V 단축(2033→2028 초) 우려
• 45Q + 단축 45V 조합으로 시장 촉진 가능성 평가 중
• 장기 시장 기반 사업 경로 확인 필요
• HOA → 확정 계약 전환 작업 중 (암모니아 수출, 국내 수소 판매)
• 정책: 새 정부 인센티브 & 시장 발전 속도에 따라 투자 조정

4. 가이던스

2025년 프로젝트 가동

• 이미 완료: 중국 화학단지, 바이타운 재활용 2호기, 싱가포르 Resid Upgrade, Strathcona 재생디젤, Proxxima 확장
• 예정: Yellowtail (다음 주), Bacalhau (Q3), Golden Pass LNG (연말), Proxxima 추가 확장 (연말)
• 2026년 수익 기여: $30억+ (constant price & margin)

2030년 목표 (12월 업데이트 예정)

• 수익 & 현금흐름 성장 지속
• Permian 일 230만 배럴 (기술 혁신으로 장기 성장 지속)
• Guyana 용량 일 170만 배럴
• Proxxima TAM 공략 본격화
• 비용절감 지속

주주환원

• 자사주 매입 연 $200억 지속 (2025-2026)
• 배당 지속 성장

5. Q&A 핵심

Q1. M&A 전략, 어떤 자산/지역 관심? (Devin McDermott, Morgan Stanley)

• A: 핵심은 1+1=3 이상 (고유 역량 레버리지)
• Pioneer: 기술+규모+인재 결합, 시너지 $20억→$30억 상향 중
• 전 CEO Sheffield가 Permian 사업 총괄 (문화적 fit 중요)
• 모든 섹터에서 기회 탐색 (upstream 외에도)
• 높은 기준: 가치 창출, 인재, 문화 fit, 안전/환경

Q2. Permian 생산 상향, 기술 효과는? (Neil Mehta, Goldman Sachs)

• A: 경량 프로팬트 외 다수 기술 테스트 & 적용
• 회수율 2배 목표 도전, 타사와 차별화
• 기술 파이프라인 지속 개발
• 2030년 이후에도 성장 지속 전망
• 12월 업데이트에서 상세 공유

Q3. LNG FID 일정, Mozambique 상황은? (Biraj Borkhataria, RBC)

• A: Mozambique 현황 매우 양호
• 정부와 긴밀한 관계, 프로젝트 개념 우수
• 보안 상황 극적 개선, Total force majeure 해제
• ExxonMobil도 해제 작업 중
• 이번 주 대통령 Houston 방문, 생산적 회의
• 언론 보도는 신중히 해석 필요

Q4. 탐사 전략, 향후 12-24개월 기회는? (Ryan Todd, Piper Sandler)

• A: 탐사는 depletion 대응 3대 축 중 하나
• 기존 자산 회수율 극대화
• M&A로 역량 레버리지
• 신규 발견
• 탐사는 material & 상업적 매력도 있는 기회에 집중
• 기술(지진파 해석 등) 개선으로 성공률 제고
• 기회 확보가 출발점, 결과는 지켜봐야

Q5. 데이터센터 전력, 탄소포집 vs 일반 전력? (Betty Jiang, Barclays)

• A: 탄소포집 전력에만 집중 (일반 전력은 경쟁우위 없음)
• 90%+ 배출 포집 저탄소 데이터센터 제공
• IPP와 협력 (전자는 IPP, 분자는 ExxonMobil)
• 선점한 위치, 인프라, 기술로 유리한 위치
• Hyperscaler들과 진지한 대화 진행 중
• 일부는 무감축 가스 선행 → 탄소포집 후속 검토 중

Q6. 경량 프로팬트 세부 효과 & 특허 보호는? (Jean Ann Salisbury, BofA)

• A: 암석 특성에 따라 깊은 침투로 효과
• 지속적 최적화 & 미세조정 중
• 다수 기술과 결합으로 추가 효과 기대
• 회수율 2배 목표에 line of sight 확보
• 특허 & 원료 공급 보호에 자신감

Q7. 화학 시장 개선 조짐? (Ryan Todd, Piper Sandler)

• A: 장기간 저조한 마진 예상 (공급 과잉)
• 일부 capacity 폐쇄 중이나 느린 속도
• ExxonMobil 강점: feed 유연성, 입지, 고부가가치 제품, 비용절감
• 중국 화학단지 ramping 중, 연말 full utilization 목표

Q8. AI & 로봇 기회, ExxonMobil 우위는? (Paul Cheng, Scotiabank)

• A: 전사 ERP 시스템 구축 (일관된 데이터 아키텍처)
• 전사 데이터 AI 활용 가능 → 업계 최대 데이터 접근
• 우선순위: 효과성 (비용 효율성은 2순위)
• 제품 성능 개선, 저비용 생산, 저렴한 탐사 등
• 초기 단계 효율은 인력을 고부가가치 업무로 재배치
• 전사적 접근으로 제한된 자원 최적 배분

Q9. Corporate 비용 상승 이유? (Biraj Borkhataria, RBC)

• A (Jim): 2025년 대형 프로젝트 가동으로 증가
• DD&A: Pioneer 통년 반영 & 생산 증가
• 2026년 이후: 프로젝트 추가 & 생산 증가에 따라 지속 증가
• 상쇄: 구조적 비용절감 지속 (2019년 대비 $14억 추가, 목표 $180억)
• A (Darren): 2019년 대비 현금 OPEX (에너지비용 & 생산세 제외) 여전히 낮음
• 인플레이션 & 성장 모두 상쇄하고도 비용 절감

Q10. Liberation Day 후 LNG 시장 변화? (Jean Ann Salisbury, BofA)

• A: 관세는 무역 흐름 변화, 전체 수요는 경제 펀더멘털
• 장기 수요 불변
• ExxonMobil은 장기계약(crude-linked) 기반 개발
• 단기 변동은 장기 투자 결정에 영향 없음

6. 투자자 인사이트

투자 포인트

1. Yellowtail 조기 가동: 4개월 앞당김, 예산 내 → 프로젝트 실행력 입증
2. Permian 기술 우위: 경량 프로팬트 외부 검증, 회수율 2배 목표 가시화
3. Proxxima 시장 진출: 철근, 해양, EV 배터리 등 구체적 적용 사례 확대
4. 흑연 사업: Superior Graphite 인수, TAM $400억, 중국 대항마
5. 프로젝트 가동: 2025년 10개 중 5개 완료, 2026년 $30억+ 수익 기여

리스크 요인

1. Guyana 중재 판정: CNOOC 분쟁 패소 (계약 보호 노력에도 불구)
2. Baytown 수소: 45V 단축, 시장 발전 불확실성
3. 화학 마진: 장기 저조 예상
4. 정책 의존: 저탄소 사업 일부는 인센티브 필요
5. 기술 리스크: Proxxima, 흑연 등 신사업 시장 개척 불확실성

밸류에이션 고려사항

• 현재: Yellowtail 조기 가동, Permian 기술 우위 미반영 → 저평가
• 2026년: 10대 프로젝트 수익 $30억+ 기여 → 재평가
• 장기: Proxxima, 흑연 등 신사업 성장 잠재력 (TAM 수백억불)
• 기술 우위: 경량 프로팬트, 슈퍼컴퓨터 등 타사 복제 불가

모니터링 포인트

1. Yellowtail 생산 램핑 속도
2. Permian 회수율 개선 지속 여부
3. Proxxima 매출 증가 추이 (2027년 2만톤 목표)
4. 흑연 사업 상업화 진척
5. Baytown 수소 계약 체결 여부
6. 12월 계획 업데이트 (Permian 장기 전망)

경쟁사 대비 우위

• 프로젝트 실행: Yellowtail 4개월 앞당김, 예산 내
• 기술 혁신: 경량 프로팬트 (타사 복제 불가), 슈퍼컴퓨터
• Permian 성장: 타사 peak/harvest 논의 vs XOM 2030년 이후도 성장
• 신사업 구체화: Proxxima, 흑연 등 적용 사례 명확
• Guyana 속도: 10년 만에 일 65만 배럴 (딥워터 최고속)

핵심 메시지

• "A League of Our Own": 기술, 실행, 비용 모든 분야에서 차별화
• 경쟁사는 "peak" 논의, ExxonMobil은 지속 성장
• 1+1=3 M&A 전략 지속 (가치 창출, 인재, 문화 fit)
• 신사업은 단계적 투자, 정책/시장 발전과 보조

작성일: 2026년 2월 15일

자료 출처: Exxon Mobil Q2 FY2025 Earnings Call (2025.08.01)