5. Q&A 핵심
Q1: 자본 배분 전략? (John McDonald, Truist)
A (Jeremy): $30-60B excess capital 보유, 현 환경에서 적정. 더 나은 배치 기회 대기. Excess 성장 중단 결정 → 유기적 생성분을 buyback으로 상쇄 예정.
Q2: 규제 개혁 전망? (Jim Mitchell, Seaport)
A (Jeremy/Jamie):
- Basel III Endgame뿐 아니라 GSIB, SLR, LCR, CCAR 등 전체적(holistic) 검토 필요
- 친성장 정책 기대, 데이터 기반 합리적 규제 희망
- 유동성, 경쟁, 공공시장 vs 사모시장 균형 고려 필요
Q3: 대출 성장 전망? (Jim Mitchell)
A (Jeremy):
- 기업 신뢰 개선에도 불구 대출 수요 미미
- Capital markets wide open, 건강한 기업 B/S, 일부 정책 불확실성
- 세금 법안 통과 시 개선 가능
Q4: GSIB 점수와 SCB? (Erika Najarian, UBS)
A (Jeremy):
- Q3 인쇄 높았으나 Q4 계절성으로 5% 미만 복귀
- 12월 정상적 계절성, 조용한 연말
- Basel III Endgame 제안에서도 GSIB 5% 영향 불명확
- Numerator 시나리오 분석 중 (flat, +5, +10, +20)
Q5: NII 전망 변화? (Matt O'Connor, Deutsche Bank)
A (Jeremy/Jamie):
- Over-earning 서사 약화: 소비자 예금 beta가 예상보다 낮게 유지
- Yield curve 구조상 현재 전망 유지 가능
- "Getting closer to normalized NII and credit" - Jamie
Q6: 글로벌 소비자 뱅킹 확장? (Matt O'Connor)
A (Jeremy):
- 과거 타행과 다른 전략, 디지털 중심
- 위험 인지하나 기회 크다고 판단
- 전략적 initiative로 엄격한 scrutiny 진행 중
Q7: 대출 성장 inflection point? (Betsy Graseck, Morgan Stanley)
A (Jeremy):
- Acquisition finance가 M&A 환경 개선 시 가능
- Card loan 성장 둔화 (revolve normalization 종료)
- Mortgage는 금리 헤드윈드
- Affluent wealth management에서 under-penetrated
Q8: QT 종료 시점? (Ebrahim Poonawalla, BofA)
A (Jeremy):
- Tapering 후 mid-2025 종료 예상 (consensus)
- H.8 data/flow of funds 모델 상 예금 성장 2H25와 일치
Q9: Special dividend 가능성? (Gerard Cassidy, RBC)
A (Jamie):
- 과거 사례상 효과 없음
- Cash 보유가 문제 아님, 인내심 있게 대기
- 자본 "배치"에 집착 말아야
Q10: 소비자 checking 예금 상승 원인? (Gerard Cassidy)
A (Jeremy):
- Yield-seeking 마무리 단계
- 지점 확장 전략, 신규 고객 획득 성공
- Client engagement 강화