일자: 2023년 4월 27일
회사: Mastercard Incorporated
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마스터카드는 2023년 1분기 경제적 불확실성에도 불구하고 탄력적인 소비자 지출에 힘입어 강력한 성장세를 기록했다. 조정 순매출은 전년 대비 15% 증가했으며, 조정 영업이익은 17% 성장했다(비GAAP 환율중립 기준). 주당순이익(EPS)은 2.80달러로 전년 대비 4% 증가했으나, 2022년 낮은 세율(큰 규모의 이산적 세금 혜택)로 인해 순이익 및 EPS 성장률이 부정적 영향을 받았다. 글로벌 총 거래액(GDV)은 현지통화 기준 15% 증가했으며, 러시아를 제외하면 16% 성장했다. 국경 간 거래량은 35% 급증하며 여행 관련 지출 개선이 계속되었다. 1분기 국경 간 여행은 2019년 대비 148%에 도달했으며 모든 지역이 2019년 수준을 상회했다(아시아 눈에 띄는 개선 포함). 분기 중 29억 달러의 자사주 매입을 실행했다. 수용성이 1억 개 지점을 돌파하며 지난 5년간 사실상 두 배로 증가했다. 새로운 매출 공시 방식으로 결제 네트워크와 부가가치 서비스 및 솔루션으로 분리되었으며, 부가가치 서비스 및 솔루션 순매출은 21% 증가했다. 2023년 전체 연도 가이던스를 낮은 10대 성장률(러시아 제외 시 1.5%p 더 높음)로 상향 조정했다.
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1. 경제적 불확실성 속 탄력적인 소비자 지출과 국경 간 여행 강력한 회복: 소비자 지출 수준은 경제적 불확실성에도 불구하고 탄력적이며, 지출 믹스는 경험 중심으로 계속 재조정되고 있다. 노동 시장은 전반적으로 강하며, 저축은 역사적 수준을 상회하고, 소비자들은 신용에 계속 접근하고 있어 소비자 지출의 핵심 동인이다. 국경 간 여행은 1분기 2019년 대비 148%에 도달했으며 모든 지역이 2019년 수준을 상회했다(아시아 눈에 띄는 개선 포함). 1분기 중국 유출 국경 간 여행은 2019년 1분기 대비 약 65%로 증가했으며, 유입은 45%에 도달했다(중국은 2019년 유출 2%, 유입 1% 차지). 여행 중심 포트폴리오와 관련 서비스로 이 성장을 활용할 준비가 잘 되어 있다. 국경 간 카드 미제시(여행 제외)도 계속 양호하게 유지되고 있다.
2. 수용성 1억 개 지점 돌파 및 비접촉 침투율 가속화: 수용성 발자국이 1억 개 지점을 돌파하며 지난 5년간 사실상 두 배로 증가했다. 이는 시작일 뿐이며, 혁신적인 비접촉, 클라우드 커머스, Click to Pay 솔루션으로 더 많은 가맹점이 간단한 기술 연결로 전자 결제를 수용할 수 있게 한다. 100개 이상 시장이 이제 최소 50% 비접촉 침투율에 도달했으며, 3년 전 대비 두 배가 되었다. 비접촉은 소비자 참여를 높이고 역사적으로 현금 기반이었던 낮은 티켓 크기 구매에 접근해 디지털 결제로의 세속적 전환을 가속화한다. 비접촉은 이제 대면 스위치 구매 거래의 58% 이상을 차지한다. 1분기 한국 모바일 결제 출시의 일환으로 토큰화 역량이 선택되어 상당한 수의 사설 라벨 카드를 비접촉으로 활성화하고 해당 거래에서 서비스를 제공할 기회를 제공했다. Tap on Phone은 전 세계 70개 이상 시장에서 프로그램을 계속 확장하며, Stripe가 1분기 여러 시장에서 Android에서 Tap to Pay를 활성화했다고 발표했다.
3. 상업 및 지급/송금 신규 흐름 공략 본격화: 상업 신용 및 직불 제품 전반의 거래량이 1분기 전년 대비 현지통화 기준 21% 증가하며 강력한 성장을 보였다. 가상카드(시장 리더)로 주요 B2B 기술 플랫폼과 솔루션을 통합하며, 1분기 Coupa와 파트너십 계약을 체결해 Coupa Pay 솔루션에 가상카드를 내장해 계정 지급 흐름을 해결했다. 소규모 비즈니스는 오늘날 카드에 작은 비율만 포착되며, Easy Savings 프로그램(80개 이상 국가 약 4천만 명 등록 카드 소지자에게 자동 가맹점 펀딩 리베이트 제공)으로 가치 제안을 강화하고 있다. 미국 Galileo 같은 파트너를 통해 새로운 발급 거래를 확립하며 성장하고 있다(마스터카드가 소규모 비즈니스 및 상업 프로그램의 선호 브랜드). 지급 및 송금 흐름은 지리적 확장, 새로운 유통 파트너, 확장된 사용 사례 세트를 통해 상당한 성장 기회를 제공한다. 게임 사용 사례가 캐나다 및 페루에서 라이브되었으며, UAE 및 우즈베키스탄에 국경 간 발신을 추가했다. MFS Africa와 연결해 아프리카 전역 소비자에게 도달할 수 있으며, checkout.com 같은 유통 파트너와 협력해 아시아 및 미국 더 많은 고객에게 도달 범위를 확대하고 있다.
4. 부가가치 서비스 21% 성장: 사이버보안, 데이터 분석, 개인화 확장: 부가가치 서비스 및 솔루션 순매출은 21% 증가했으며(인수 1%p 혜택 포함), 사이버 및 인텔리전스 솔루션의 지속적인 강력한 성장(기본 드라이버 성장, 사기 솔루션 수요 증가, 신원 및 인증 솔루션 확장), 데이터 분석, 컨설팅 및 마케팅 서비스, 로열티 솔루션 건전한 수요가 주도했다. 1분기 Baffin Bay Networks 인수로 AI 지원 클라우드 기반 위협 보호 솔루션을 확보해 맬웨어, 랜섬웨어, DDoS 공격 관련 사이버 공격을 막을 수 있게 되었다. 이는 시뮬레이션 및 평가 도구, 사이버보안 컨설팅 관행을 포함한 다른 사이버 제공물을 보완한다. 아시아에서 가장 빠르게 성장하는 온라인 여행 플랫폼 중 하나인 Agoda가 경제 통찰력을 활용해 전략 계획을 알리고 있다. 유럽 최대 전자제품 소매업체 MediaMarkt Saturn이 테스트 및 학습 역량을 활용해 새로운 사업 이니셔티브 평가 및 최적화를 지원하고 있다. Hyundai Motors Europe, Puma 같은 소매 및 상거래 파트너와 계약을 체결해 최근 인수한 개인화 플랫폼 Dynamic Yield를 활용하고 있다. ELEMENT를 발표했으며, 이는 마스터카드의 데이터 분석에서 통찰력을 가져와 Dynamic Yield의 개인화 경험을 강화하는 애플리케이션 스위트다.
5. 오픈뱅킹 및 디지털 신원 확장: JPMorgan, Southwest 등 주요 파트너십: 광범위한 은행 및 핀테크와 협력해 광범위한 사용 사례에서 오픈뱅킹의 잠재력에 관심을 보이고 있다. 지난 분기 발표한 JPMorgan과의 Pay by Bank 솔루션 외에도, 런던 거래소 그룹 회원인 결제 위험 및 신원 회사 Jayakt와 협력해 안전한 계정 확인 솔루션을 내장하고 있다. Saxo Bank는 유럽에서 계정 개설 및 충전을 위해 오픈뱅킹 기술을 사용할 것이다. 오픈뱅킹 플랫폼 위에 역량을 개발하고 있으며, Upswad, NAV, Enigma, GenEquity 같은 핀테크 혁신가와 파트너십을 맺어 더 나은 데이터로 대출 결정을 내려 자본 접근을 확대하고 있다. 이는 기술이 소규모 비즈니스를 지원하는 또 다른 훌륭한 예다. 디지털 신원에서 기계 학습으로 구동되는 지능형 신원 솔루션의 강력한 채택이 계속되고 있다. 1분기 Southwest와 주요 파트너십을 체결해 Ekata의 지능형 신원 솔루션을 내장해 디지털 상호 작용에서 사기와 마찰을 줄이고 있다. 오픈뱅킹 및 디지털 신원은 여전히 초기 단계지만 주목할 만한 파트너와 함께 기술을 새로운 시장 및 사용 사례로 확장하는 데 진전을 보이고 있다.
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결제 네트워크 (Payment Network): 순매출은 10% 증가했으며, 2022년 1분기에 혜택을 준 러시아 관련 특별 항목을 제외하면 1%p 더 높아진다. 성장은 주로 국내 및 국경 간 거래 및 거래량 성장에 의해 주도되었으며, 리베이트 및 인센티브 성장도 포함한다. 국내 평가 수수료는 9% 증가했으며(GDV 15% 대비), 차이는 주로 믹스와 지난해 러시아 제재 고객의 거래량 과소 보고로 인한 것이며 약 2%p 차이를 차지한다. 국경 간 평가 수수료는 39% 증가했으며(국경 간 거래량 35% 대비), 4%p 차이는 주로 역내 유럽 외 고수익 국경 간 거래량이 역내 유럽 국경 간 거래량보다 빠르게 성장한 유리한 믹스 때문이다. 거래 처리 평가 수수료는 14% 증가했으며(스위치 거래 12% 대비), 2%p 차이는 주로 FX 때문이다. 라이선스, 구현 및 기타 프랜차이즈 수수료와 관련된 기타 네트워크 평가 수수료는 이 분기 2억 1,200만 달러였다. 이러한 기타 네트워크 평가 수수료는 기간별로 변동할 수 있다는 점을 유념해야 한다.
부가가치 서비스 및 솔루션 (Value Added Services and Solutions): 순매출은 21% 증가했으며, 인수로 인한 1%p 혜택을 포함한다. 성장은 주로 사이버 및 인텔리전스 솔루션의 지속적인 강력한 성장(기본 드라이버 성장, 사기 솔루션 수요 증가, 신원 및 인증 솔루션 확장)에 의해 주도되었다. 데이터 분석, 컨설팅 및 마케팅 서비스, 로열티 솔루션에 대한 건전한 수요도 관찰되었다. 사이버 및 인텔리전스는 구조적 순풍이 있으며, 세상이 더 디지털화될수록 증가하는 디지털 세계에서 사기 관련 문제가 증가할 가능성이 있다. 포트폴리오를 계속 성장시켜 이러한 구조적 순풍을 탈 수 있는 한 서비스에 좋은 활주로가 있다고 생각한다. 데이터와 데이터의 힘은 C&I 및 DNS 모두에서 성공을 거두는 요소 중 하나다. 그러나 기술, AI 역량, 고객에게 원활하게 제공해 큰 구현 과제가 없도록 하는 능력도 있다. 네트워크 플레이를 생각할 때 모두 매우 효율적인 방식으로 이를 수행할 수 있으며, 이것이 우리가 본 성장을 주도하는 데 도움이 되었다. 재무 관점에서 제공하는 서비스의 성격에 따라 증분 비용 범위가 있다. 사이버 및 인텔리전스 솔루션 일부, 데이터 솔루션 일부 같이 결제 네트워크에 더 연결된 것들은 더 낮은 증분 비용과 함께 오는 경향이 있다. 컨설팅 역량, 마케팅 서비스 역량 같은 다른 것들은 증분 비용 성격에서 조금 더 높다. 전체 믹스는 정말 중요하며 모두 함께 어울린다. 고객에게 완전한 서비스 제공업체가 되기 위해 이러한 컨설팅 서비스와 마케팅 서비스를 제공하는 것이 중요하다.
신규 결제 흐름 (New Payment Flows): 상업 신용 및 직불 제품 전반의 거래량이 1분기 전년 대비 현지통화 기준 21% 증가했다. 가상카드는 시장 리더이며, 주요 B2B 기술 플랫폼과 솔루션을 통합하는 것이 이니셔티브 중 하나다. Coupa와 파트너십 계약을 체결해 Coupa Pay 솔루션에 가상카드를 내장해 계정 지급 흐름을 해결했다. 소규모 비즈니스는 오늘날 카드에 작은 비율의 결제만 포착되며, Easy Savings 프로그램으로 가치 제안을 강화하고 있다(80개 이상 국가 약 4천만 명 등록 카드 소지자에게 자동 가맹점 펀딩 리베이트 제공). 미국 Galileo 같은 파트너를 통해 새로운 발급 거래를 확립하며 성장하고 있으며, 마스터카드가 소규모 비즈니스 및 상업 프로그램의 선호 브랜드가 될 것이다. 지급 및 송금은 지리적 확장, 새로운 유통 파트너, 확장된 사용 사례 세트를 통해 상당한 성장 기회를 제공한다. 새로운 시장 측면에서 게임 사용 사례가 캐나다 및 페루에서 라이브되었으며, UAE 및 우즈베키스탄에 국경 간 발신을 추가했다. 선도적인 디지털 결제 회사 MFS Africa와 연결해 아프리카 전역 소비자에게 도달할 수 있다. checkout.com 같은 유통 파트너와 협력해 아시아 및 미국 더 많은 고객에게 도달 범위를 확대하고 있다. Cross Border Services Express를 통해 소규모 및 중간 규모 은행에 국경 간 서비스 솔루션을 활성화하고 있다. 이 간단하게 사용할 수 있는 디지털 우선 솔루션으로 참여 금융기관은 고객에게 능력을 제공할 수 있다. 사용 사례를 아우르며 유럽 및 영국에서 POS에서 현금 입금을 활성화해 은행이 없는 고객이 은행이 아닌 위치에서 안전하게 계정에 현금을 로드할 수 있게 하며, 이는 후속 카드 지출을 주도하는 데도 도움이 될 수 있다.
지역별 성과: 유럽은 1분기 31% 거래량 증가로 뛰어난 성과를 기록했다. 이는 거래 활동과 시장 점유율 확대의 혼합이다. 지난 3년간 역사적으로 덜 디지털화되고 더 현금 중심이었던 일부 유럽 시장, 일부 대형 시장이 정말 따라잡는 것을 보았다. 비접촉 침투율에 대해 일찍 제공한 통계에는 랭킹에서 앞서가는 좋은 수의 유럽 시장이 포함된다. 강력한 세속적 전환, 그것은 기회다. 결제 서비스 제공업체 일부가 경제의 더 많은 부분으로 더 많은 수용성을 주도하는 것을 보기 시작하며, 이는 우리가 이야기한 수용성 성장 일부, 1억 달러 중 상당 부분이 유럽에서 나오는 것에도 반영된다. 영국에서 매우 구체적으로 본 시장 점유율 확대와 세속적 전환의 혼합이며, 유럽에서 매우 잘 포지셔닝되어 있다고 느낀다. 미국은 1분기 GDV 9% 증가, 신용 성장 15%(여행 지출 회복 부분 반영), 직불 3% 증가(이전 논의된 고객 계약 종료 영향 제외 시 약 6% 증가)를 기록했다. 최근 낮은 세금 환급으로 인한 일부 완화가 있었으나, 이는 일시적으로 보고 있다. 미국 외 지역은 18% 증가했으며, 신용 성장 17%, 직불 성장 19%를 기록했다. 1분기 아시아 내 중국 유출 국경 간 여행은 2019년 1분기 대비 약 65%로 증가했으며, 유입은 45%에 도달했다(중국은 2019년 유출 2%, 유입 1% 차지).
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2023년 전체 연도 전망 (상향 조정): 1분기 예상보다 강력한 성과를 반영해 전망이 적절히 개선되었다. 순매출 성장은 2023년 전체 연도 환율중립 기준(인수 및 특별 항목 제외) 낮은 10대 성장률이 예상된다. 이 성장률은 2022년 러시아 관련 수익을 제외하면 약 1.5%p 더 높아진다. 외환은 연간 1%p의 순풍이 예상되며, 인수로 인한 최소한의 영향이 예상된다. 영업비용에 대한 연간 기대치는 변경되지 않으며, 환율중립 기준(인수 및 특별 항목 제외) 높은 한 자릿수 성장률 상단이 예상된다. 인수는 이 성장에 약 1%p를 추가할 것으로 예상되며, 외환은 연간 최소한의 영향이 예상된다. 최상위 라인 성장에 의미 있는 변화가 보이면 영업비용을 적극적으로 조정할 준비가 되어 있다. 기본 시나리오는 소비자 지출이 탄력적으로 유지되고 국경 간 여행이 계속 회복된다고 가정한다.
2분기 2023년 전망: 순매출은 전년 대비 환율중립 기준(인수 및 특별 항목 제외) 낮은 두 자릿수 성장률 상단으로 예상된다. 강력한 1분기를 마치고 이는 순차적으로 더 어려운 전년 비교 기저, 낮은 예상 FX 변동성을 반영하며, 러시아 운영 중단 완료로 부분적으로 상쇄된다. 외환 및 인수는 분기에 많은 영향을 미치지 않을 것으로 예상된다. 영업비용 측면에서 2분기 성장은 환율중립 기준(인수 및 특별 항목 제외) 전년 대비 낮은 두 자릿수 성장률 상단이 예상된다. 이는 노르딕 지역에서 라이선스 신청을 철회하기로 한 P27 프로젝트 관련 노력의 종료와 관련된 약 2%p 비용을 포함한다. 인수는 이 성장에 약 0~1%p를 추가할 것으로 예상되며, 외환은 약 0~1%p의 순풍이 예상된다.
4월 첫 3주 운영 지표: 일반적인 코멘트로 4월 지표는 양호하게 유지되고 있다. 예상대로 전년 대비 성장률은 두 가지 상반된 요인의 영향을 받고 있다: (1) 오미크론 효과 완료를 시작하면서 더 어려운 비교 기저, (2) 지난해 3월 러시아 운영 중단으로 인한 드래그 완료. 기본 지출 트렌드를 이해하고 완료 효과로 인한 노이즈 일부를 제거하기 위해 슬라이드에 2019년 수준으로 인덱싱된 지표도 포함했다. 스위치 거래량은 4월 첫 3주 전년 대비 17% 증가했으며, 1분기 대비 1%p 하락했다. 이는 더 어려운 비교 기저와 낮은 세금 환급으로 인한 미국 일부 완만한 둔화를 반영하며, 이는 3월에 시작되어 4월까지 계속되었다. 이는 러시아 완료로 인한 3%p 혜택으로 부분적으로 상쇄된다. 스위치 거래는 4월 첫 3주 전년 대비 18% 증가했으며, 1분기 대비 6%p 상승했다. 이는 러시아 운영 중단 완료로 인한 8%p 혜택을 포함한다. 국경 간 거래량은 전년 대비 29% 증가했으며, 1분기 대비 6%p 하락했다. 이는 국경 간 여행의 지속적인 회복과 러시아 운영 중단 완료의 긍정적 영향을 반영하지만, 지난해 오미크론 통과 후 여행이 급증했기 때문에 더 어려운 전년 비교 기저로 상쇄되는 것 이상이다. 국경 간 거래량은 4월 2019년 수준의 171%로 인덱싱되며, 1분기 168%에서 상승했다.
기타 재무 항목: 기타 수익 및 비용 항목에서 현재 금리 및 부채 수준을 감안해 2분기 약 1억 달러의 비용이 예상되며, 이는 최근 부채 발행으로 인한 순차적 증가를 포함한다. 이는 비GAAP 지표에서 제외되는 지분 투자 손익을 제외한다. 2분기 및 전체 연도 모두 현재 지역별 사업 믹스 기준 18.5~19% 비GAAP 세율이 예상된다.
소비자 지출 및 거시경제 전망: 전반적으로 소비자 지출은 건강하게 유지되고 있으나, 올해 낮은 세금 환급으로 인해 미국 국내 지출에서 최근 일부 완화가 있다. 동시에 국경 간 여행 회복은 계속되고 있으며, 모든 지역에 대한 유입 여행이 이제 2019년 수준을 크게 상회하고 있다. 소비자 건강은 기록적으로 낮은 실업률에 의해 뒷받침되어 강하게 유지되며, 이는 신뢰 수준을 제공한다. 반면 높은 금리와 함께 오는 역풍, 최근 우리 모두가 겪고 있는 은행 위기가 있으며, 은행 위기의 영향이 향후 어떻게 보일지 전혀 모른다. 소비자 강도 측면에서 우리의 견해는 거의 변하지 않았다. 지역별로 증감이 있다. 이 시점에서 소비자가 지출 관점에서 좋은 강도를 보이지 않는다는 실제 증거가 없다는 사실에 근거한다. 은행 부문 스트레스의 영향 측면에서 이것이 잠재적으로 추가 규제, 은행의 신용 욕구 측면에서 의미하는 바를 생각하면, 이들은 모두 이 시점에서 판단할 수 있는 단기 효과가 아니다. 우리가 취하는 전망 일부는 연도에 대한 단기 전망이며, 시간이 지남에 따라 상황이 어떻게 전개되는지 지켜봐야 할 것이다.
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Q1. FedNow(7월 출시)가 마스터카드 미국 사업에 긍정적/부정적 영향은?
A1. (Michael Miebach) FedNow는 중요한 발전이며 면밀히 지켜보고 있다. 수년간 실시간 결제에 관여해왔으며, 학습한 것은 P2P 시스템이 성장하려면 가맹점 제안과 소비자 제안이 정말 중요하다는 것이다. 가맹점 측면에서 중요성은 도달 범위다. 소비자에게는 쉬운 경험과 소비자 보호가 포함된 제안이어야 한다. 이들은 모두 카드 시스템이 수년간 입증한 측면이며, P2P 시스템이 어디로 갈지 지켜봐야 한다. 근본적으로 경쟁을 높이 평가하며, 이는 우리를 더 나은 회사로 만든다. FedNow에 매우 구체적으로 기술적 가동은 소비자와 가맹점이 사용할 수 있는 것과 다르다. 어디로 갈지, 기능이 무엇인지, 사용자 경험이 무엇인지, 소비자를 위한 어떤 종류의 보호가 있는지 등을 지켜봐야 한다. P2P 시스템과 파트너십을 맺는 방법을 계속 찾을 것이며, 미국에서도 동일하게 적용된다. 이것이 타겟팅할 수 있는 흐름은 현재 계정 대 계정 흐름이며, JPMorgan과의 발표를 상기할 것이다. 기회 위협, 어떻게 전개되는지 지켜봐야 한다. 잘 포지셔닝되어 있다고 생각한다.
Q2. 생성형 AI가 부가가치 서비스 및 더 넓은 사업에 미치는 영향은?
A2. (Michael Miebach) 확실히 많은 주목을 받는 주제이며, ChatGPT 최신 모델이 나온 이후 특히 그렇다. 지난 10년 대부분 동안 AI를 사용해왔으며, 전체 제품 범위에 내장되어 있다. Baffin Bay Networks가 AI 지원 위협 보호 솔루션을 사용하고 있다. 생성형 AI를 포함해 전체 제품 범위에서 내장된 것을 찾을 수 있다. 생성형 AI 기술을 특히 사이버보안 공간에서 위협을 비교하고 찾을 수 있는 데이터 세트를 만드는 데 사용했다. 개인화 제품에서 AI를 찾을 수 있다. 우리를 차별화하는 전체 범위가 있다. 이것을 기초 기술로 사용한다. 내부적으로 생성형 AI가 고객 서비스와 관련해 좋은 솔루션일 수 있다는 것을 점점 더 보고 있다. 근본적으로 AI 적용은 원칙적인 방식으로 이루어져야 한다고 생각한다. 데이터 프라이버시를 원칙적인 방식으로 접근하며, 암호화폐 공간을 원칙적인 방식으로 접근하며, 여기에도 동일하게 적용된다. 신뢰할 수 있는 AI가 분명히 초점이다. 직원들이 기술을 실험하도록 권장했지만 매우 명확한 가드레일을 설정했다. 프로덕션에서 하지 마라. 무시할 수 없는 것이며, 기울어질 것이지만 확장할 때 신뢰할 수 있는 당사자가 되도록 할 것이다.
Q3. 리베이트 및 인센티브 증가 동인과 향후 거래량/매출 가속화 기대는?
A3. (Michael Miebach) 매우 고무적인 활동을 보고 있다. 15분 개요에서 무엇을 말하지 않을지 선택하기가 어려웠다. 거래 우승에서 탄탄한 활동이다. 2021 2022년에 발표한 일부 큰 거래를 상기할 것이며, 이들은 특히 유럽 수치를 보면 보고 있는 시장 점유율 확대 일부 뒤에 있다. 이것이 R&I가 어떻게 전개되는지에 일부 영향을 미치고 있지만 전반적으로 활동은 매우 건강하다. (Sachin Mehra) Michael이 말한 것과 같다. 매일 시장에서 경쟁한다. 새로운 사업을 확보하고 기존 사업을 유지하는 데 성공하고 있으며, 이는 회사로서 채택한 플레이북의 월말 종료의 매우 중요한 부분이다. 이는 성장 알고리즘의 매우 중요한 부분이며, 흐름 안에 있는 것이 중요하다고 굳게 믿기 때문에 성장을 주도하기 위해 설정했다. PCE의 혜택을 받고, 세속적 전환의 혜택을 받지만 흐름 안에 있음으로써 추가 서비스를 제공할 수 있다. 실제로 우리가 하려는 것은 수익성 있는 시장 점유율을 확보하고 동시에 전체 순매출 수익률의 부가를 주도하는 것이며, 이는 결제와 서비스 및 새로운 네트워크가 매우 긴밀하게 통합되어 있기 때문에 복합적으로 함께 취하는 것에 관한 것이다. 하나는 다른 하나에 의존하며 전체 순매출 수익률 기준에서 이것을 봐야 한다. 리베이트 및 인센티브에 대한 구체적인 질문 관련, 항상 리베이트 및 인센티브를 공유했으며 지금도 결제 네트워크의 리베이트 및 인센티브가 무엇인지 공유하고 있다. 현실은 거래가 나타날 때 경쟁할 것이며 스마트한 방식으로 할 것이다. 2분기에 대해 말할 수 있는 것은 총 결제 네트워크 평가 수수료의 백분율로서 리베이트 및 인센티브가 1분기에 가졌던 것과 대략 유사할 것이라는 것이다. 거래 및 활동 등등 측면에서 시야 관점에서 볼 수 있는 모든 것을 기반으로 이것이 이 시점에서 나의 참여다.
Q4. 유럽 31% 거래량 증가는 시장 점유율 확대 vs 전자 결제 전환 중 어느 것 때문인가?
A4. (Michael Miebach) 방금 질문에 거의 부분적으로 답했다. 거래 활동이지만 질문의 후반부에 대해, 지난 3년간 역사적으로 덜 디지털화되고 더 현금 중심이었던 일부 유럽 시장, 일부 대형 시장이 정말 따라잡는 것을 보았다. 비접촉 침투율에 대해 일찍 제공한 통계에는 랭킹에서 앞서가는 좋은 수의 유럽 시장이 포함된다. 강력한 세속적 전환, 그것은 기회다. 결제 서비스 제공업체 일부가 경제의 더 많은 부분으로 더 많은 수용성을 주도하는 것을 보기 시작하며, 이는 우리가 이야기한 수용성 성장 일부, 1억 달러 중 상당 부분이 유럽에서 나오는 것에도 반영된다. 영국에서 매우 구체적으로 본 시장 점유율 확대와 세속적 전환의 혼합이며, 유럽에서 매우 잘 포지셔닝되어 있다고 느낀다.
Q5. 국경 간 거래량 연중 성장 전망과 아시아 회복 여력은?
A5. (Sachin Mehra) 모델을 구성할 때 염두에 두어야 할 사항은 지난해 COVID에서 벗어나면서 경제 개방을 보았다는 것이다. 1분기에 언급했듯이 오미크론에 직면했을 때 오미크론이 지나간 후 회복이 일어나는 것을 보기 시작했다. 예상해야 할 것은 전년 대비 성장률에 역풍이 될 완료 관련 문제가 있을 것이라는 점이며, 국경 간도 마찬가지다. 이제 어느 정도 상쇄하는 것은 지난해 말부터 올해로 들어오면서 발생한 아시아태평양의 회복이다. 증감이 있다. 모델 가정 관점에서 성장률이 어떻게 보여야 하는지에 대한 구체적인 예측은 하지 않을 것이다. 그러나 국경 간을 생각할 때 고려해야 할 이러한 중요한 증감이 있다고 생각한다. 가장 중요한 것은 국경 간 제안을 통해 제공하는 가치 제안이 여전히 근본적으로 매우 건전하다는 것이다. 이것은 정말, 정말 중요하다. 지난 2~3년간 기억하듯이 국경 간이 장기적으로 계속 도전받을 것인지 의문시되고 있었다. 현실은 돌아왔다. 강하게 돌아왔다. 팬데믹 기간 동안 영업을 정말 잘 포지셔닝해 좋은 포트폴리오를 확보해 다시 파도를 탈 수 있었으며, 35% 전년 대비 성장으로 1분기 정말 강력한 국경 간 성과로 나타나는 결과를 보고 있다. 국경 간 제안은 여전히 좋다. 참고로 2019년 168%인 1분기 국경 간 거래량을 보면, 이 수학도 할 수 있다. 현실은 궁극적으로 팬데믹 이전 기간부터 1분기까지 창에서 14% 연평균 성장률을 반영한다. 역사적 국경 간 비율이 무엇이었는지로 돌아가면 그 과정의 일환으로 잃어버린 시간을 거의 따라잡았다.
Q6. 3~4월 둔화에도 불구하고 거시경제 안정성에 대한 확신과 향후 지출 트렌드는?
A6. (Sachin Mehra) 결국 우리가 보는 것은 소비자 관점에서 여러분이 보는 것이며, 향후 기준에서 어떻게 보일 것 같은지에 대한 최선의 추정치가 있다. Michael이 말했듯이 긍정적 및 부정적 요인이 있다. 소비자 건강은 기록적으로 낮은 실업률에 의해 뒷받침되어 강하게 유지되며, 이는 신뢰 수준을 제공한다. 반면 높은 금리와 함께 오는 역풍, 최근 우리 모두가 겪고 있는 은행 위기가 있으며, 은행 위기의 영향이 향후 어떻게 보일지 전혀 모른다. 소비자 강도 측면에서 우리의 견해는 거의 변하지 않았다. 지역별로 증감이 있다. 이 시점에서 소비자가 지출 관점에서 좋은 강도를 보이지 않는다는 실제 증거가 없다는 사실에 근거한다. 그들은 좋은 상태다. 전년 대비 성장률은 일찍 언급했듯이 변할 것이다. 지난해 회복 때문에 완료 효과가 나타나는 것을 볼 것이다. 그것은 올해 지출 수준이 다른 것과 비교하는 것과 관련이 적다. 그리고 그것을 기반으로 1분기가 더 강했다는 사실을 반영해 환율중립 기준에서 인수를 제외하고 전체 연도 가이던스를 적절히 증가시켰다. 소비자 건강 관점에서 전반적으로 가정은 이전과 상대적으로 변하지 않았다고 느낀다. (Michael Miebach) 한 가지 추가할 것은, 지금 통화 중에 휴대폰을 보고 있는데 상상할 수 있겠는가. 그러나 그것은 1분기 GDP 수치 보고였다. 그것을 들여다보면 소비자는 긍정적으로 돋보인다. 그 수치에서도 탄력성이 반영된다. 은행 부문 스트레스의 영향에 대해 일찍 언급한 점은 또 다른 것이며, 이것이 잠재적으로 추가 규제, 은행의 신용 욕구 측면에서 의미하는 바를 생각하면, 이들은 모두 이 시점에서 판단할 수 있는 단기 효과가 아니다. 우리가 취하는 전망 일부는 연도에 대한 단기 전망이며, 시간이 지남에 따라 상황이 어떻게 전개되는지 지켜봐야 할 것이다.
Q7. 부가가치 서비스의 경쟁 환경과 기존 고객 내 침투율 증가 기회 및 수익성은?
A7. (Michael Miebach) 먼저 경쟁 환경에 대해. Sachin이 일찍 말했듯이 서비스 전략은 결제 전략과 긴밀히 연결되어 있다. 우리는 평균 서비스 경쟁자가 아니며, 다른 사이버보안 회사와 경쟁하는 사이버보안 회사처럼. 우리는 양쪽 사이 어딘가에 있으며, 흐름 안에 있는 것은 이것을 우리에게 상당히 독특한 경쟁 환경으로 만드는 추가 데이터 포인트를 제공하며, 이것이 양쪽의 조합을 좋아하는 이유다. 매우 구체적으로 사이버보안에서 전문 플레이어 전체 세트가 있다. Baffin Bay는 전문 플레이어였으며 이전에 Risk Recon으로서 우리 자신이었던 것처럼 위협 보호를 다루고 있다. 그것의 약간 다른 각도일 뿐이다. 우리는 여기서 넓은 경쟁 환경을 매우 잘 알고 있지만 우리의 위치가 우리를 차별화한다고 생각한다. 결제 공간에 더 가까운 다른 잠재적 경쟁자들도 서비스를 보고 있다. 우리는 서비스 세트를 차별화하고 곡선 앞에 유지하려고 노력하고 있다. 데이터 및 서비스도 마찬가지이며, 다시 비즈니스를 구축하고 있는 많은 데이터 및 SaaS 회사가 있다. 그러나 다른 한편으로 우리는 오늘날 자본 고객 세트를 가지고 있으며 이러한 고객의 자본 거래 세트를 가지고 있다. 이러한 회사들은 이해하고 싶어 하며 인용으로 도움을 주는 통합 제공업체에 어디로 오는가. 그것은 다시 우리에게 독특한 위치다. Dynamic Yield와 우리의 데이터 세트와 어떻게 결합하고 있는지를 보면, 일찍 내 발언에서 언급했듯이 훌륭한 예라고 생각한다. 그것이 우리가 보고 있는 경쟁 환경이다. 빠르게 움직이는 것이며, 계속 초점을 맞출 것이다. (Sachin Mehra) Michael이 말한 것에 몇 가지 생각을 추가할 것이며, 서비스 측면에서 하는 것에 대해 재무가 어떻게 전개되는지에 대한 질문에 답할 것이다. 몇 가지가 있다. 하나는 Michael이 말한 것에 추가하기도 하지만 구조적으로 세상이 더 디지털화되는 방식과 세상이 더 디지털화될수록 증가하는 디지털 세계에서 사기 관련 문제가 증가할 가능성이 있다고 생각하면. 우리가 좋게 느끼는 구조적 순풍이 있다. 포트폴리오를 계속 성장시켜 이러한 구조적 순풍을 탈 수 있는 한 서비스에 좋은 활주로가 있다고 생각하는 데 도움이 되는 또 다른 부분이다. Michael이 말한 두 번째 부분은 데이터와 데이터의 힘에 관한 것이었으며, 이것은 C&I와 DNS 모두에서 성공을 거두는 요소 중 하나다. 그러나 기술을 가지고 있는가? AI 역량을 가지고 있는가? 큰 구현 과제가 없도록 고객에게 원활하게 제공할 수 있는가? 네트워크 플레이를 생각할 때 모두 매우 효율적인 방식으로 그렇게 할 수 있도록 허용하며, 이것이 우리가 본 성장을 주도하는 데 도움이 되었다. 재무에 대한 질문 관련, 제공하는 서비스의 성격에 따라 증분 비용이라고 부를 것의 범위가 있다고 말할 것이다. 사이버 및 인텔리전스 솔루션 일부, 데이터 솔루션 일부 같이 결제 네트워크에 더 연결된다고 말할 것들은 더 낮은 증분 비용과 함께 오는 경향이 있다. 컨설팅 역량, 마케팅 서비스 역량 같은 다른 것들이 있다. 이들은 증분 비용 성격에서 조금 더 높게 온다. 전체 믹스는 정말 중요한데 모두 함께 어울리기 때문이다. 고객에게 완전한 서비스 제공업체가 되기 위해 이러한 컨설팅 서비스와 마케팅 서비스를 제공하는 것이 중요하다. 그리고 그것은 서비스에 대해서만 이야기하고 있다. 이제 그것을 가져가서 결제에서 시장 점유율을 확보하는 데 어떻게 도움이 되는지와 다시 연결하면, 그것이 이것의 일부로서 매우 중요한 다른 부분인데, 경제가 각각의 개별 서비스가 아닌 복합적으로 생각되어야 하기 때문이다.
Q8. 히드로 공항 운항 재개와 여름 국경 간 여행 전망 및 연중 국경 간 매출 영향은?
A8. (Sachin Mehra) 운항 재개 관점에서 항공사 계획과 관련해 우리가 듣는 것을 들으신다. 현실은 모두가 더 많은 운항을 가져오는 것과 가격에 대한 영향 사이에서 올바른 균형을 찾으려고 노력하고 있다고 생각한다. 여행 전망에 대해 전반적으로 좋게 느낀다. 현실은 경험에 더 많은 지출을 향한 소비자의 트렌드가 있다는 것이다. 경험은 여행 및 엔터테인먼트 관련 것인 경향이 있다. 전반적으로 그 트렌드는 올바른 방향으로 가고 있다. 더 많은 운항이 온라인으로 돌아올 것으로 예상하며, 우리의 국경 간 여행 지표에서 그 혜택이 나타나는 것을 보는 경향이 있을 것이다. 다시 강력한 가치 제안, 전년 대비 성장률 관점에서 거기 있는 전년 대비 완료 문제를 상기시킬 것이다. 그리고 세 번째 부분은 아시아에서 회복 가능성이 있다는 것이다. 질문한 운항 질문을 넘어 그 전체 그림을 가져오고 싶다. (Michael Miebach) 예측하기 어렵지만 사실은 운항이 완전히 돌아오지 않았다는 것이다. 그것이 나중에 전망을 제공할 때 중요한 측면 중 하나다.
Q9. 유럽 오픈뱅킹 하의 ACH 결제 출시에 대한 업데이트된 생각은?
A9. (Michael Miebach) 유럽에서 ACH 시스템에 대한 대화는 수년간 진행되어 왔으며, 영국이 EU의 일부였을 때 알다시피, 지금 유럽인지 아닌지도 모르지만, VocaLink에 투자했다. 오랫동안 유럽에 계정 대 계정 시스템을 가지고 있다. 대륙의 다른 P2P 시스템에 일부 지분을 가지고 있다. 여기서 가장 최근 발전은 유럽 결제 이니셔티브에 대한 발표이며, 이는 계정 대 계정에서 또 다른 노력이다. 유럽은 국내 시스템과 국내 결제 솔루션의 땅이다. 매우 다재다능한 경쟁 환경이며 더 많은 것이 오고 있다. 파트너십을 맺는 방법, 경쟁하는 방법을 찾았다. EPI의 경우 우리의 솔루션을 추진하기 위해 소유 은행과 파트너십을 맺고 있으며, 동시에 EPI가 어디로 갈지 지켜봐야 하고 그들의 의지에 따라 한 방향 또는 다른 방향으로 참여할 준비가 되어 있다. 보시다시피 유럽은 우리에게 시장 점유율 성장과 매출 성장의 원천이었으므로 이 환경을 어떻게 플레이하는지 알고 있다.
Q10. 인도 기회와 마스터카드 신용 제품의 UPI 포함 가능성은?
A10. (Michael Miebach) 인도는 우리에게 엄청나게 중요한 시장이다. 인도와 아시아 다른 시장을 모두 서비스하는 많은 직원이 인도에 기반을 두고 있다. 거기 고객과 깊은 참여가 있다. 시장이 어디서 왔는지 보면 흥미롭다. 인도 정부의 주도 하에 그들은 엄청난 디지털 경제를 구축했다. India Tech Stack은 이전보다 훨씬 다른 규모로 디지털 경제를 정말 열었으며 우리는 그것을 좋아한다. 그것은 우리가 고객과 함께 훨씬 더 많은 인도 시민들에게 참여할 기회를 제공한다. 일반적으로 그 기회를 본다. 그러나 오늘날 직불 및 신용에 대한 일상적인 솔루션이 중요하다는 것도 사실이다. 이제 우리는 도달한다. 인도 고객과 함께 발급 측면에서 엠바고 이전 성장으로 돌아왔다. 매우 긍정적으로 보인다. 시장에 다시 돌아왔다. 양쪽을 모두 플레이하고 있다. 우리가 거기에 기반을 둔 사람들로부터 더 많은 혁신을 볼 시장이다. 금융 포용 기회가 있다. 신용 및 직불에 일상적인 기회가 있다. 그리고 예, 세계에서 가장 인구가 많은 국가가 아니다. 미래의 극장이 될 것이며 거기 참여하게 되어 기쁘다. India Tech Stack과의 모든 참여가 어디로 가는지, 그것이 우리에게 의미하는 바, 카드가 UPI에 어떻게 연결될 것인지 등. 세부 사항은 아직 보여지지 않았지만 그러한 대화에서 활발하다. 결국 파트너십을 맺을 기회가 있으면 그렇게 하려고 노력할 것이다.
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마스터카드는 2023년 1분기 경제적 불확실성(은행 부문 스트레스, 높은 금리)에도 불구하고 탄력적인 소비자 지출과 국경 간 여행 강력한 회복에 힘입어 예상을 상회하는 성과를 달성했다. 1분기 순매출이 기대치를 초과하며 전체 연도 가이던스를 낮은 10대 성장률(러시아 제외 시 1.5%p 더 높음)로 상향 조정했다. 국경 간 여행은 2019년 대비 148%에 도달했으며 모든 지역이 2019년 수준을 상회했다(중국 유출 65%, 유입 45%로 개선). 국경 간 거래량은 1분기 2019년 168%로 팬데믹 이전 기간부터 14% 연평균 성장률을 반영하며, 역사적 비율로 돌아가 잃어버린 시간을 거의 따라잡았다.
수용성 1억 개 돌파는 장기 성장 기반을 강화한다. 지난 5년간 사실상 두 배로 증가했으며, 100개 이상 시장이 50% 비접촉 침투율에 도달했다(3년 전 대비 두 배). 비접촉은 대면 거래의 58% 이상을 차지하며, 역사적으로 현금 기반이었던 낮은 티켓 크기 구매에 접근해 디지털 결제 전환을 가속화한다. 한국 모바일 결제 토큰화 선택, Stripe Tap to Pay on Android 확대, 유럽 클라우드 커머스 출시, Click to Pay 30개 시장 라이브(호주, 브라질, 영국, 미국 포함)는 수용성 확장 전략의 성공을 보여준다. WhatsApp 브라질 소셜 커머스 파트너십은 결제 경험을 고객이 있는 곳에 통합하는 혁신적 접근법이다.
신규 흐름 공략 가속화는 장기 성장 동력이다. 상업 신용 및 직불 거래량이 1분기 21% 증가하며 강력한 모멘텀을 보였다. Coupa와의 가상카드 파트너십(B2B 계정 지급 흐름), Galileo와의 소규모 비즈니스 발급 계약(마스터카드가 선호 브랜드), Easy Savings 프로그램(80개 이상 국가 4천만 명)은 체계적인 실행력을 입증한다. 지급 및 송금은 MFS Africa 연결(아프리카 전역 소비자 도달), checkout.com 유통 파트너십(아시아/미국 확장), Cross Border Services Express(소규모/중간 규모 은행 활성화), 유럽/영국 POS 현금 입금(은행이 없는 고객 지원)으로 지리적 확장과 사용 사례 다각화를 보여준다.
부가가치 서비스 21% 성장은 수익 다각화를 강화한다. 사이버 및 인텔리전스 솔루션(기본 드라이버 성장, 사기 솔루션 수요 증가, 신원/인증 솔루션 확장), 데이터 분석/컨설팅/마케팅 서비스, 로열티 솔루션이 주도했다. Baffin Bay Networks 인수(AI 지원 클라우드 기반 위협 보호)는 사이버 포트폴리오를 강화하며, Risk Recon과 함께 시뮬레이션/평가 도구, 컨설팅 관행을 보완한다. Agoda(경제 통찰력), MediaMarkt Saturn(테스트 및 학습), Hyundai Motors Europe/Puma(Dynamic Yield 개인화)는 서비스 확장 사례다. ELEMENT 발표(마스터카드 데이터 분석과 Dynamic Yield 통합)는 자산을 결합해 end-to-end 솔루션을 제공하는 전략을 보여준다. 구조적 순풍(디지털화 → 사기 증가), 데이터/기술/AI 역량, 네트워크 효과가 서비스 성장을 뒷받침한다.
오픈뱅킹 및 디지털 신원 확장은 미래 성장 옵션을 제공한다. JPMorgan Pay by Bank 외에도 Jayakt 계정 확인 솔루션, Saxo Bank 계정 개설/충전, Upswad/NAV/Enigma/GenEquity와의 대출 결정 데이터 개선 파트너십이 진행 중이다. Southwest와의 Ekata 지능형 신원 솔루션 파트너십은 디지털 상호 작용에서 사기와 마찰을 줄인다. 여전히 초기 단계지만 주목할 만한 파트너와 함께 기술을 새로운 시장 및 사용 사례로 확장하고 있다. 유럽 ACH 시스템(VocaLink 투자, EPI와의 파트너십 준비)에서도 파트너십과 경쟁 모두를 찾는 유연한 전략을 유지한다.
유럽 31% 거래량 증가는 시장 점유율 확대(영국 등)와 세속적 전환(디지털화, 비접촉 증가)의 혼합이다. 역사적으로 덜 디지털화되고 더 현금 중심이었던 대형 시장들이 지난 3년간 따라잡았으며, 좋은 수의 유럽 시장이 비접촉 침투율 랭킹에서 앞서가고 있다. 결제 서비스 제공업체가 경제의 더 많은 부분으로 수용성을 주도하며, 1억 개 수용성 중 상당 부분이 유럽에서 나온다. 이는 장기적으로 지속 가능한 성장 기반을 제공한다.
리스크 요인으로는 미국 낮은 세금 환급 영향(3~4월, 일시적으로 예상), 은행 부문 스트레스 장기 영향 불확실성(추가 규제, 신용 욕구 변화), FedNow 출시(7월, 경쟁 압력 가능성), 유럽 ACH/EPI 발전(경쟁 환경 변화)이 있다. 그러나 경영진은 FedNow에 대해 파트너십 기회로 보며(JPMorgan Pay by Bank), 유럽 ACH에서는 파트너십과 경쟁 모두 찾는 입증된 능력을 강조했다. 소비자 건강은 기록적으로 낮은 실업률에 의해 강하게 유지되며, 은행 위기 영향은 단기적으로 판단하기 어렵다.
생성형 AI 활용은 경쟁 우위를 강화한다. 지난 10년간 AI를 제품에 내장했으며(Baffin Bay 위협 보호, 사이버보안 데이터 세트, 개인화), 생성형 AI를 고객 서비스 등에 실험 중이다. 신뢰할 수 있는 AI 초점, 원칙적 접근(데이터 프라이버시, 암호화폐와 동일), 명확한 가드레일(프로덕션 외 실험)로 기술을 활용하며 확장 시 신뢰할 수 있는 당사자가 될 것을 강조했다.
밸류에이션 측면에서 마스터카드는 탄력적인 비즈니스 모델과 다각화된 성장 동력을 보유하고 있다. 2023년 가이던스 상향 조정(낮은 10대), 국경 간 여행 강력한 회복(2019년 대비 148%, 중국 추가 회복 여력), 수용성 1억 개 돌파, 부가가치 서비스 21% 성장, 상업 21% 성장은 건전한 성장 모멘텀을 보여준다. 새로운 매출 공시(결제 네트워크/부가가치 서비스 분리)는 투명성을 높이며, 부가가치 서비스의 더 빠른 성장과 낮은 증분 비용(네트워크 연결 서비스)을 명확히 보여준다. 리베이트 및 인센티브는 2분기에도 1분기와 유사한 수준이 예상되며(총 결제 네트워크 평가 수수료 백분율), 거래 활동은 건강하다. 장기 성장 알고리즘(PCE, 세속적 전환, 시장 점유율, 서비스, 신규 흐름/네트워크)은 견고하며, 경영진의 적극적인 비용 조정 준비(최상위 라인 변화 시)는 하방 보호를 제공한다. 경제적 불확실성에도 불구하고 디지털 결제 장기 성장 테마와 마스터카드의 경쟁 우위(글로벌 네트워크, 혁신 역량, 서비스 차별화)를 감안하면 장기 투자자에게 매력적인 기회를 제공한다.