📞 Meta Platforms Inc Q4 FY2024 컨콜 요약

1. 실적요약

재무성과

• 매출: $48.4B (+21% YoY, 보고 및 불변환율 기준)
• 영업이익: $23.4B (영업이익률 48%)
• 순이익: $20.8B (EPS $8.02)
• FCF: $13.2B
• CapEx: $14.8B

Family of Apps

• DAP: 33억명 이상 (12월 기준)
• 광고 매출: $46.8B (+21% YoY)
• 노출량: +6%, 가격: +14%
• 기타 매출: $519M (+55%, WhatsApp Business 주도)

Reality Labs

• 매출: $1.1B (+1% YoY)
• 영업손실: -$5.0B

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2. 핵심메시지

1) **2025년 = AI의 결정적 해**

• "48주 안에 원하는 AI 궤도에 올라야 한다" - 마크 저커버그
• Meta AI가 10억 MAU를 돌파하며 선두 AI 어시스턴트로 자리매김 목표
• Llama 4의 방향: 오픈소스를 경쟁력 있게 → 선도하는 모델로

2) **AI 인프라 대규모 투자**

• 2025년 1기가와트(gigawatt) 용량 예정, 맨해튼 크기의 2GW+ 데이터센터 건설
• 2025 CapEx 가이던스: $60-65B (기존 예상 대비 상향)
• 서버 수명 연장으로 약 5.5년 사용 → CapEx 및 감가상각 절감 효과

3) **AI 엔지니어 에이전트 개발**

• 2025년 중 "중급 엔지니어 수준"의 AI 코딩 에이전트 실현 전망
• 이를 통해 AI 연구 가속화 및 회사 전반 생산성 혁신 기대

4) **Ray-Ban Meta 안경 돌풍**

• 3세대 제품이 대히트, 5-10M 판매 가능성
• AI 안경이 차세대 컴퓨팅 플랫폼이 될지 결정되는 해

5) **정부 관계 재정립**

• 새 미국 행정부가 미국 기술 기업 우위 지지
• DeepSeek 등 중국 경쟁 속에서 "미국 표준 오픈소스"의 중요성 강조

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3. 사업부별 분석

Family of Apps (매출 $47.3B, +21% YoY)

#### 광고 ($46.8B, +21% YoY)

• 지역별 성장: Rest of World 27% > APAC 23% > Europe 22% > 북미 18%
• Advantage+ Shopping 캠페인: 연간 $20B 런레이트, +70% YoY
• 생성형 AI 크리에이티브 도구: 400만 광고주 사용 (6개월 전 100만)
• Andromeda 시스템: 광고 retrieval 모델 복잡도 10,000배 증가, 광고 품질 8% 개선

#### 참여도 증가

• 전세계 비디오 시청시간: Instagram/Facebook 모두 두 자릿수 증가 (미국 특히 강세)
• Threads: 320M MAU, 일일 가입 100만+ (10억 목표 궤도)
• WhatsApp: 미국 100M MAU 돌파
• Meta AI: 700M MAU

#### 주요 제품 업데이트

• Edits 앱: 크리에이터를 위한 풀 스택 비디오 편집 도구 출시 예정
• Threads 광고: 점진적 테스트 시작 (2025년 의미있는 기여는 미예상)

Reality Labs (매출 $1.1B, +1% YoY, 영업손실 -$5.0B)

• Ray-Ban Meta 안경 강세 지속
• Quest + Horizon 사용자 꾸준히 증가
• 2025년 메타버스 시각적 완성도 향상 프로젝트들 본격 출시 예정

AI/인프라

#### Llama 4 로드맵

• Llama 4 Mini: 사전 학습 완료
• Llama 4: 네이티브 멀티모달, 옴니모델, 에이전트 기능 탑재
• 목표: "선도하는" 오픈소스 모델 (vs. Llama 3의 "경쟁력 있는" 목표)

#### 커스텀 실리콘 (MTIA)

• 2024년 ranking/recommendation inference에 도입
• 2025년 확대 배치, 2026년 training workload로 확장 계획

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4. 가이던스

2025년 전망

#### 매출

• Q1 2025: $39.5-41.8B (YoY +8-15%, 불변환율 +11-18%)
• FX 약 3% 역풍, 윤년 영향 포함
• 통년: 강한 매출 성장 지속 예상 (구체적 가이던스 없음)

#### 비용

• 총비용: $114-119B
• 최대 드라이버: 인프라 비용 (운영비 + 감가상각)
• 두 번째: 직원 보상 (우선 영역 기술 인력 확충)

#### CapEx

• $60-65B (2024년 대비 대폭 증가)
• GenAI + 핵심 사업 동시 지원
• 다수는 핵심 사업에 배정

#### 세율

• 12-15% (변동 없을 경우)

#### 인력

• 74,000명 이상 (2024년 말 기준, +10% YoY)
• Q4 R&D 증가분이 90% 차지
• 2025년: 인프라, 수익화, GenAI, Reality Labs, 규제/컴플라이언스 중심 채용

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5. Q&A 핵심

1) **오픈소스 전략 (DeepSeek 언급)**

• Q: DeepSeek 등 타 모델이 Llama를 활용해 더 빠르고 저렴하게 학습하면 Meta에 어떤 영향?
• A:
• 오픈소스는 Open Compute 전략과 유사 - 공급망 표준화로 비용 효율화
• DeepSeek 등 경쟁이 오히려 "미국 표준 오픈소스"의 중요성 강화
• 중국 경쟁 속에서 미국 AI 시스템이 글로벌 표준이 되어야 함

2) **AI 안경의 가치**

• Q: AI 안경이 Meta AI의 최적 폼팩터인가, 아니면 인앱 경험의 보완재인가?
• A:
• 안경은 AI 기기의 이상적인 폼팩터 (사용자가 보고 듣는 것을 AI가 컨텍스트로 활용)
• 휴대폰이 주요 플랫폼이 되어도 PC가 사라지지 않은 것처럼, 안경은 새로운 플랫폼으로 병존
• 10년 후 모든 안경이 AI 안경이 될 것으로 예상
• 놀라운 발견: AR 홀로그램보다 AI가 먼저 안경의 가치를 견인

3) **Meta AI 수익화 시점**

• Q: Meta AI를 언제, 어떻게 수익화?
• A:
• 현재 초점: 소비자 경험 개선 (수익화는 추후)
• 잠재 기회: paid recommendations, premium offering
• 일반 제품 개발 프로세스 따름: 규모 확보 → 수익화 집중

4) **팩트체킹 정책 변화**

• Q: 팩트체킹 폐지가 사용자/광고주에 미치는 영향?
• A:
• Community Notes 시스템이 기존 팩트체킹보다 더 효과적
• X의 방식이 더 나으면 주저없이 도입 (X의 것이 더 나은 시스템이라고 인정)
• 광고주 지출에 눈에 띄는 영향 없음, 브랜드 안전 도구 투자는 지속

5) **CapEx 구성 및 전략**

• Q: $60-65B CapEx의 구성은? GenAI vs Core AI 비중은?
• A:
• 서버: 최대 증가 요인 (AI + 비AI 용량 모두 증가)
• 데이터센터: 대규모 training cluster 및 고밀도 DC 건설 단계
• 네트워킹: GenAI training cluster + 지역 간 트래픽용 fiber 투자
• 다수는 핵심 사업에 배정 (정확한 측정은 어려움 - DC/서버 용도 전환 가능)
• 선도 모델과 애플리케이션 구축에 큰 투자 필요, 사이클 어디에 있는지 불확실

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투자자 시사점

긍정 요인

• 1. 광고 사업 견조: +21% 성장, Advantage+ 가속, AI 도구 채택 확대
• 2. AI 리더십 확보 의지: Llama 4로 "경쟁"에서 "선도"로 전환
• 3. Ray-Ban Meta 성공: 웨어러블 플랫폼 가능성 입증
• 4. 인프라 효율화: 서버 수명 연장, 커스텀 실리콘(MTIA) 비용 절감

우려 요인

• 1. 대규모 CapEx 증가: $60-65B (투자 회수 타임라인 불확실)
• 2. 단기 수익화 제한: Meta AI, Business AI 등 2025-26년 의미있는 기여 제한적
• 3. 규제 리스크: EU DMA 결정 항소 중, 유럽 매출 위험 (전체 16%)
• 4. Reality Labs 손실 지속: -$5B/분기 (개선 시점 불명확)

핵심 관전 포인트

• Llama 4 출시 및 성능: 오픈소스 vs 폐쇄형 모델 경쟁 구도
• AI 안경 판매 추이: 2025년 궤도 확인 (수억 vs 긴 그라인드)
• 인프라 투자 ROI: 2026년 이후 수익 가속 여부
• 규제 환경: 미국 친기업 행정부 vs EU 강화된 규제