# 뉴몬트(NEM) FY2025 Q1 실적 발표 요약
**발표일:** 2025년 4월 23일
**CEO:** Tom Palmer
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## 📊 실적 요약
| 지표 | Q1 2025 | 전년 대비 | 비고 |
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| **금 생산량** | 150만 온스 | - | 가이던스 부합 |
| **구리 생산량** | 3.5만 톤 | - | - |
| **은 생산량** | 600만 온스 | - | - |
| **아연 생산량** | 5.9만 톤 | - | - |
| **영업현금흐름** | $20억 | - | Q1 기록 |
| **잉여현금흐름** | $12억 | - | Q1 기록 |
| **조정 EBITDA** | $26억 | - | - |
| **주당순이익** | $1.25 (조정) | - | - |
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## 🎯 핵심 메시지
1. **매각 프로그램 완료**: 6개 비핵심 자산 전량 매각 완료 (Musselwhite, Éléonore, CC&V, Porcupine, Ahafo). 2025년 세후 $25억+ 현금 수령, 총 $32억 달성
2. **기록적 Q1 실적**: Q1 사상 최고 FCF $12억 달성, 강한 생산 + 금가 상승 효과
3. **안전 프로그램 강화**: "Always Safe" 프로그램 출범, 중대사고 빈도 현저 감소
4. **재무 건전성 극대화**: $10억 부채 상환 (연간 $15억), 부채 $78억. 현금 $47억
5. **적극적 주주환원**: $7.5억 자사주 매입 (연초 이후 $15억), $3억 배당. $18억 권한 잔여
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## 🏢 사업부별 하이라이트
### 주요 광산 성과
- **Cadia**: 계획 유지보수 성공 완료, PC2-3 전환 지속. 금/구리 생산 60% 상반기 집중 예상
- **Tanami**: 계획대로 지하 개발 집중, Q3 고품위 광체 접근으로 하반기 30%+ 증산 예상. 샤프트 펜티스 설치 완료 (주요 이정표)
- **Boddington**: 계획 정비 완료, 저품위 재고 처리 중. 남북 피트 굴착 지속, Q4부터 고품위 투입으로 53% 하반기 집중
- **Lihir**: Q1 견고한 생산, 오토클레이브 정비 완료. 하반기 저품위 처리로 감소 예상
- **Peñasquito**: 3월 일일 1만 금당량온스 신기록. Q2까지 강세 후 Q3~Q4 은/납/아연 비중 증가
- **Ahafo South**: Subika 피트/지하 강한 생산 지속, Q2 Subika 피트 종료하며 Awonsu 전환
### 프로젝트 진행
- **Ahafo North**: 고속도로 우회 완료, 5월 제분소 시운전. 하반기 첫 금, 연말 상업 생산
- **Tanami 확장**: 1.5km 샤프트 콘크리트 라이닝 완료, 하부 160m 레이즈 보링 완료. 펜티스 제거로 상하부 동시 작업 가능. 2027 상반기 시운전, 하반기 상업 생산 예정
- **Cerro Negro**: 안전 집중으로 Q1 일시 제분 중단, 광석 비축으로 Q2 생산 증대 준비
- **Yanacocha**: 주입 침출 기술로 생산 13% 증가, 연말까지 모멘텀 유지
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## 📈 가이던스
### 2025년 전망 (유지)
- **금 생산량**: 핵심 포트폴리오 52% 하반기 집중, Q2 약 24% 예상
- **AISC**: $1,651/oz (Q1), 연간 가이던스 부합. 하반기 지속 자본지출 증가로 상승 예상
- **지속 자본지출**: 57% 하반기 집중 (Cadia 광미, Tanami 환기, Lihir 자산 무결성, Red Chris/Brucejack 여름 작업)
- **개발 자본지출**: 51% 하반기 집중
- **G&A/탐사/선진 프로젝트**: 약 15% 절감 (조직 간소화, 인력/계약 비용 감축)
### 원가 압력 요인
- **수익 참여/로열티/세금**: 고금가 지속 시 증가, 생산성 개선으로 상쇄 노력
- **Q1 작업자본**: Q2 정기 세금/이자 지급으로 역풍 예상, Yanacocha 수처리 시설 지출 증가
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## 💬 Q&A 핵심
1. **Lihir 현금비용 개선**: Q1 재고 조정 약 $1억 영향 (비현금), 연간 정상화 예상. 원가 가이던스 달성 전망
2. **자사주 매입 속도**: 4월 적극 매입 (매각 대금 $8.5억 유입). 고금가 + 강한 현금흐름 감안해 연중 지속
3. **관세 영향**: 노동(50% 원가) 영향 無. 그라인딩 미디어 상승 압력, 암모니아/시안화물 혼조, 폭약 평탄, 에너지 순풍. 전반적으로 예산 부합
4. **설비 교체**: Ahafo North 외 주요 교체 계획 無. Peñasquito, Red Chris/Brucejack 부품 일부 관세 압력 가능하나 미미
5. **노사협약**: Cadia, Peñasquito, Merian 협상 진행 중, 관세 변동성과 무관한 일반 사안
6. **Ahafo North 일정**: 연말 상업 생산 예정, 2026년 275K~325K oz 램프업 목표. Merian/Akyem/Ahafo South 청사진 활용
7. **Lihir 장기 생산**: 2025~27년 Phase 14A 굴착으로 현 수준, 2028년 고품위 진입 시 30% 증산. 700K oz 중장기 목표
8. **부채 조기 상환**: 특정 계획 無, 고금가 + 불확실성 감안해 재무 버퍼 강화 검토 중
9. **Nevada 생산 개선**: Q2 증가, 원가 여전히 높음. 비관리 JV로 Barrick 보고 시 상세 답변 가능
10. **Boddington 처리량**: Q1 네임플레이트 초과. 자율 운반 + 공장 안정성 개선 효과
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## 💡 투자자 인사이트
**강점**: 매각 프로그램 조기 완료로 핵심 11개 광산 집중 체제 구축. Q1 기록적 FCF $12억은 고금가 환경에서 포트폴리오 수익력 입증. 부채 $78억 (목표 미만), 현금 $47억으로 재무 안정성 극대화. 자사주 매입 $15억 + 배당으로 주주환원 강화.
**과제**: Q1 원가 $1,651/oz로 여전히 높은 수준. 하반기 지속 자본지출 증가 (Cadia 광미, Tanami 환기)로 AISC 상승 압력. Q2 작업자본 역풍 예상 (세금/이자 지급). Cerro Negro 안전 이슈로 생산 일시 차질.
**기회**: Ahafo North 2025 하반기 가동으로 저원가 온스 추가. Tanami 확장 순조 (펜티스 제거, 2027 가동). Lihir 안정화 진행 (도로 개선, 트럭 9대 감축, 비용 절감). 고금가 $2,900 환경에서 마진 확대.
**리스크**: 관세 변동성 모니터링 필요 (그라인딩 미디어, 일부 부품). Ahafo North 시운전 리스크. Yanacocha 수처리 시설 지출 증가. Nevada JV 원가 압박 지속.
**밸류에이션**: 매각 완료 + 채무 감축으로 재무 구조 최적화. $6억 자사주 매입 권한 잔여 (총 $30억 중 $24억 실행). 연간 FCF 모멘텀 강화, 하반기 생산 52% 집중으로 Q2~Q4 증가 전망. Always Safe 프로그램 출범으로 ESG 리스크 관리 강화.