# 뉴몬트(NEM) FY2024 Q4 실적 발표 요약
**발표일:** 2025년 2월 20일
**CEO:** Tom Palmer
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## 📊 실적 요약
| 지표 | FY2024 | 변화 |
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| **금 생산량** | 680만 온스 | 가이던스 초과 달성 |
| **구리 생산량** | 15만 톤 이상 | - |
| **AISC** | - | 상승 압력 |
| **매출** | - | 강한 금 가격 수혜 |
| **잉여현금흐름** | $29억 (연간) | Q4 기록: $16억 |
| **부채** | $80억 미만 목표 달성 | $14억 상환 |
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## 🎯 핵심 메시지
1. **포트폴리오 대전환 완료**: Newcrest 인수 통합, 6개 비핵심 자산 매각 합의 완료 ($43억 잠재 수익, 세후 $25억 현금 예상)
2. **Tier 1 자산 집중**: 11개 관리 운영광산으로 축소, 세계 최고 품질 포트폴리오 구축
3. **장기 생산 가시성**: 향후 10년간 연평균 600만 온스 금 + 15만 톤 구리 생산 전망
4. **막대한 자원 기반**: 금 매장량 1억 3,400만 온스, 자원량 1억 7,000만 온스 (40년+ 수명)
5. **주주환원 지속**: $23억 배당+자사주매입 실행, 강력한 재무구조 유지 ($36억 현금, $77억 유동성)
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## 🏢 사업부별 하이라이트
### 신규 자산 통합 및 과제
- **Cadia**: Panel Cave 2 감산, PC2-3 전환 중. 미처리 광미댐 투자 필요 ($40/oz AISC 영향)
- **Lihir**: 광산 계획 최적화 완료, Phase 14A 굴착 진행. 2025~27년 안정적 생산 후 2028년 30% 증산 예상
- **Brucejack**: 자원 모델 개선 작업 진행 중 (Tanami 사례 적용)
- **Peñasquito**: 2024년 굴착 성공, 2025년 Peñasco 피트에서 금 생산 30% 증가 전망
### 레거시 뉴몬트 자산
- **Boddington**: 남북 피트 굴착 순조, 2027년부터 금 생산 30% 증가 예상
- **Ahafo**: 2024년 20년 최고 생산. Subika 피트 종료 후 Ahafo North가 2025 하반기 가동 예정
- **Tanami**: 2025년 60% 하반기 집중, 2028년부터 확장 프로젝트로 35% 증산 + 원가 대폭 절감
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## 📈 가이던스
### 2025년 전망 (핵심 포트폴리오)
- **금 생산량**: 560만 온스
- **AISC**: $1,620/oz (상승 요인: Cadia 광미댐 투자 $40, 공동제품 배분 $35, 금가 영향 $10/100달러, 인플레이션 3% $44)
- **지속 자본지출**: $18억 (2~3년간 유지)
- **개발 자본지출**: $13억
- **생산 분포**: 52% 하반기 집중, Q1 23% 예상
### 주요 프로젝트
- **Ahafo North**: 2025 하반기 첫 금 생산, 연말 상업 생산
- **Tanami 확장**: 1.5km 샤프트 상부 1.3km 콘크리트 완료, 2027 하반기 상업 생산
- **Cadia Panel Caves**: PC2-3 확립, PC1-2 개발 12km 완료 (합계 500만 oz 금 + 100만 톤 구리)
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## 💬 Q&A 핵심
1. **부채/레버리지 목표**: 현재 정책 유지 ($80억 부채 미만, $30억 현금 평균). 레버리지 비율 전환 계획 없음
2. **차기 프로젝트**: Red Chris가 최우선 후보, 2025년 FS 진행 중. Yanacocha 황화광, Wafi-Golpu 등 대기
3. **매장량 가격 vs AISC**: 별도 프로세스. 매장량 $1,700/oz는 3년 평균+전망 반영, AISC $1,620는 Cadia 투자 반영
4. **Lihir 재투자 계획**: 최종 피트 설계 완료, 향후 2~3년 굴착 후 2028년 역사적 수준 회복. 3천만+ 온스 월드클래스 자산
5. **1년 가이던스 이유**: 대규모 통합 후 안정화 집중. 2025년 성과 보며 2026년 계획 수립 예정
6. **G&A 상승**: 5개 매각 대기 자산 보유, 통합 비용. 11개 광산 최종 포트폴리오에 맞춰 단계적 감축 예정
7. **Newcrest 성과 평가**: Q4 기록적 FCF가 포트폴리오 잠재력 입증. Cadia/Lihir 수십년 가치 실현 작업 진행
8. **배당 정책**: $1/주 고정 배당, 금가 $1,400나 $1,700과 무관하게 유지
9. **생산 증가 궤적**: 2028년까지 10% 증가 후 장기 연평균 600만 온스. 마진 중시, 물량 추구 안함
10. **Newcrest 시너지**: $500만 런레이트 달성 (G&A, 공급망 $200M, 생산성 $200M), 비용 상승으로 순익 가시성 제한
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## 💡 투자자 인사이트
**강점**: 세계 최대 금 생산업체로서 비교 불가능한 포트폴리오 구축 완료. Tier 1 자산 비중 압도적, 40년+ 매장량, 안정적 관할권 다변화. Q4 FCF $16억은 정상화 시 포트폴리오 수익력 입증.
**과제**: AISC $1,620는 목표 대비 높음. Cadia 광미댐 투자 ($18억 지속 CapEx 2~3년), Lihir 굴착 캠페인, 통합 후 G&A 과다. 원가 절감 및 생산성 향상 프로그램 진행 중.
**기회**: 2028년부터 저원가 온스 투입 (Boddington 레이백, Tanami 확장, Peñasquito 고품위). 금가 $2,900 돌파 환경에서 마진 확대 잠재력 큼. $43억 매각 대금으로 부채 목표 조기 달성, 재무 유연성 확보.
**리스크**: 1년 가이던스만 제공으로 가시성 제한. 신규 자산(Cadia/Lihir) 안정화에 2~3년 소요. 인플레이션 3%, 고금가 시 세금/로열티 부담. 프로젝트 실행 리스크 (Ahafo North, Tanami 샤프트).
**밸류에이션**: 장기 투자자에 적합. 단기 원가 부담 있으나 2028년 이후 600만 온스 + 마진 개선 기대. 자사주 매입 + $1 배당 지속. 역사상 유례없는 금 포트폴리오 구축 완료.