테슬라는 2024년 3분기에 기록적인 인도 대수를 달성했다. 업계가 전년 대비 주문 량 감소를 말하는 동안, 테슬라는 기록적인 인도를 달성했다. 전 세계 EV 회사 중 수익성 있는 회사는 없으며, 기존 자동차 회사의 EV 부문도 수익성이 없다. 테슬라가 매우 도전적인 자동차 환경에서 수익성을 유지하는 것은 주목할 만하다. 어제 700만 번째 차량을 생산했다. 자동차 매출은 분기 및 전년 대비 모두 증가했다. 단위 볼륨 성장이 있었지만, 주로 금융 인센티브 영향으로 ASP가 감소했다. FSD for Cybertruck 및 Actually Smart Summon 출시로 3분기에 3억 2천 6백만 달러의 수익을 기여했다. 규제 크레딧 판매는 높은 수준을 유지하며 올해 현재까지 20억 달러 이상의 수익을 기록했다. 자동차 마진은 FSD 기능 출시, 전체 생산 및 인도 볼륨 증가, 원자재 가격 혜택, 지역 내 보다 현지화된 인도로 분기 대비 개선되었다. 에너지 마진은 3분기 기록적인 30% 이상을 달성했다. 서비스 및 기타 사업도 3분기 개선을 보였다. 운영비는 분기 및 전년 대비 감소했다. 3분기에 기록적인 운영현금흐름 63억 달러를 창출했다. CapEx는 AI 컴퓨팅 투자로 35억 달러 이상이었으며, 연간 110억 달러를 초과할 것으로 예상한다.
1. 2025년 차량 성장률은 20-30%다 - 머스크는 리스크를 감수하고 구체적인 예상을 제시했다. 저가 차량과 자율주행의 도래로 2025년 차량 성장률이 20-30%가 될 것으로 예상한다. 큰 전쟁 발발이나 금리가 급등하는 등의 불가항력 사건이 없다면 이를 달성할 수 있다. 2026년에는 사이버캡이 대량 생산에 도달할 것이다. 단지 생산 시작이 아니라 대량 생산이다. 최소 연간 200만 대, 궁극적으로는 400만 대를 목표로 한다.
2. 2025년 2분기에 FSD가 인간보다 안전해질 것이다 - 현재 내부 예상은 2025년 2분기에 테슬라 FSD가 인간보다 개입 간 마일이 길어질 것이라는 것이다. 3분기가 될 수도 있지만, 내년이 될 것은 거의 확실하다. 이는 솔직한 내부 예상이며 과장이 아니다. V13에서 12.5 대비 5-6배 개입 간 마일 개선을 기대한다. 연초 대비 최소 3차수의 개선이 예상된다. 현재 Autopilot 700만 마일당 1건의 사고로 미국 평균 70만 마일당 1건 대비 10배 안전 개선을 보이고 있다.
3. 4680이 미국에서 가장 경쟁력 있는 셀이 될 것이다 - 인센티브와 관세를 차감한 완전히 고려된 미국 착륙 비용을 고려하면, 4680은 가장 경쟁력이 있을 것으로 예상된다. kWh당 비용이 다른 어떤 대안보다 낮다. 아직 완전히 도달하지는 않았지만 가까이 있으며, 이는 매우 흥미롭다. 더 나아갈 많은 아이디어가 있다. 테슬라 내부 생산 셀이 북미에서 가장 비용 경쟁력이 있을 것이다. 대부분의 셀은 여전히 공급업체로부터 올 것이다.
4. 캘리포니아와 텍사스에서 2025년 라이드헤일링 출시 - 테슬라는 2025년 캘리포니아와 텍사스에서 대중에게 라이드헤일링을 출시할 것으로 예상한다. 텍사스는 확실하며, 캘리포니아는 규제 승인에 따라 달라지지만 내년에 승인을 받을 것으로 예상한다. 연말을 향해 캘리포니아와 텍사스 너머로 확장될 것이다. 베이 에어리어에서 테슬라 직원들을 위한 라이드헤일링 기능을 이미 제공하고 있으며, 현재는 안전 운전자가 있지만 필요한 소프트웨어를 개발했다.
5. Optimus가 가장 가치 있는 제품이 될 것이다 - 10월 10일에 Optimus의 손재주와 움직임의 엄청난 개선을 보여주었다. 차세대 손과 팔뚝은 22 자유도를 가지며, 이전 손과 팔뚝의 두 배다. 극도로 인간과 유사하며, 촉각 감지도 훨씬 뛰어나다. 단연코 가장 앞선 인간형 로봇을 보유하고 있으며, 인간형 로봇을 확장하는 데 필요한 모든 요소를 갖춘 유일한 회사다. Optimus는 궁극적으로 가장 가치 있는 부분이 될 것이며, 역대 가장 가치 있는 제품이 될 좋은 기회가 있다.
Automotive (자동차)
3분기 자동차 매출은 분기 및 전년 대비 모두 증가했다. 기록적인 인도 대수를 달성했다. 단위 볼륨 성장이 있었지만, 주로 금융 인센티브 영향으로 ASP가 감소했다. 이러한 인센티브는 주로 제3자 은행과 금융 기관을 사용해 제공되며, 이러한 인센티브 비용을 수익에 대한 선불 감소로 인식한다. FSD for Cybertruck 및 Actually Smart Summon을 북미에서 출시해 3분기에 3억 2천 6백만 달러의 수익을 기여했다. 규제 크레딧 판매는 높은 수준을 유지하며 올해 현재까지 20억 달러 이상의 수익을 기록했다. 자동차 마진은 FSD 기능 출시, 전체 생산 및 인도 볼륨 증가, 원자재 가격 혜택, 지역 내 보다 현지화된 인도로 인한 운임 및 관세 감소로 분기 대비 개선되었다. 3분기에 차량당 최저 비용을 달성했으며, 이는 계속 집중할 추세다. 포커스는 재고 축적을 피하면서 단위 볼륨을 늘리는 것이다. 모든 시장에서 매우 매력적인 차량 금융 옵션을 계속 제공하고 있다. 더 저렴한 모델은 2025년 상반기 출시 예정이다. We, Robot 이벤트 이후 FSD 수용률이 크게 개선되었다. 기존 차량 라인으로 내년에 완전 자율주행을 달성할 것으로 예상한다.
Energy (에너지)
에너지 저장 사업은 메가팩과 파워월 모두 강한 수요로 폭발적으로 성장하고 있다. 3분기 에너지 마진은 기록적인 30% 이상을 달성했다. 이는 분기 중 배치되는 프로젝트 믹스의 함수다. 배치와 재고를 관리하면서 마진에 변동이 있을 것이다. 파이프라인과 백로그는 2025년 생산 슬롯을 채우면서 분기마다 계속 성장하고 있으며, 수요를 따라잡기 위해 최선을 다하고 있다. 라스롭 메가팩 공장은 주당 200 메가팩에 도달했으며, 이는 이제 연간 40GWh 런레이트다. 상하이에 2번째 공장이 있으며 다음 분기인 2025년 1분기에 연간 20GWh 런레이트로 시작할 것이다. 테슬라가 연간 100GWh 정치 저장을 출하하는 데 오래 걸리지 않을 것이다. 궁극적으로 연간 여러 테라와트시로 성장할 것이다. 지속 가능한 에너지 미래를 위해서는 테라와트 규모에 도달해야 한다. 3분기 배치는 감소했지만, 4분기에 순차적으로 성장해 작년의 두 배 이상으로 연도를 마감할 것으로 예상한다.
Services & Other
서비스 및 기타 사업은 3분기 개선을 계속 보였다. 이는 충돌, 부품 판매, 상품을 포함한 서비스 사업과 슈퍼차징의 지속적인 성장에서 더 나은 성과의 결과였다. 이러한 차량 기반 수익은 전체 차량 보유 대수가 증가함에 따라 계속 성장할 것이다. 2024년 3분기와 4분기에만 거의 70개 위치를 열었거나 열 예정이며, 북미에서는 각 위치의 크기를 크게 확장해 작년 대비 올해 크기를 두 배로 늘렸다. 대형 서비스 센터는 노동의 전문화를 가능하게 하며, 공장처럼 취급할 수 있다. 특정 유형의 서비스를 위한 전용 레인을 가질 수 있으며, 모든 수리보다 몇 가지 다른 유형의 수리에서 전문가가 되는 것이 훨씬 쉽다. 차량을 제조하고 서비스하기 때문에 자동차 산업의 나머지 부분에 비해 구조적 이점이 있다.
테슬라는 2025년 차량 성장률이 20-30%가 될 것으로 예상한다. 저가 차량과 자율주행의 도래가 이를 가능하게 할 것이다. 사이버캡은 2026년에 대량 생산에 도달할 것이다. 최소 연간 200만 대, 궁극적으로는 400만 대를 목표로 한다. 2025년 상반기에 더 저렴한 모델을 제공할 예정이다. 인센티브 포함 3만 달러 이하 차량이 핵심 임계값이다. 일반 25,000달러 비로보택시 모델은 만들지 않을 것이다. 미래는 자율주행이므로 모든 차량이 로보택시가 될 것이다. 사이버캡은 약 25,000달러의 비용이 들 것이며, 독점 소유할 수 있지만 핸들과 페달은 없을 것이다. FSD는 2025년 2분기에 인간보다 안전해질 것으로 예상된다. V13에서 12.5 대비 5-6배 개입 간 마일 개선을 기대한다. 캘리포니아와 텍사스에서 2025년 라이드헤일링을 출시할 것으로 예상한다. 연말을 향해 다른 주들로 확장될 것이다. Semi는 2025년 하반기 파일럿 빌드를 시작하고, 2026년 상반기 생산을 시작해 연중 내내 전체 생산으로 램프업할 예정이다. 리튬 정제소가 생산을 시작하고, 상하이 메가팩토리가 제조를 시작하며, 파워월 3으로 저장 배치를 계속 늘리고, 슈퍼차징 네트워크를 계속 확장하고, 더 많은 OEM을 네트워크에 참여시키며, 4680 셀 램프업이 계속될 것이다. 연간 CapEx는 110억 달러를 초과할 것으로 예상한다.
Q1. 내년 더 저렴한 모델은 여전히 예정대로인가?
A: 2025년 상반기에 계획대로다. 인센티브 포함 3만 달러 이하 차량이 핵심 임계값이다.
Q2. 25,000달러 비로보택시 일반 차량은 언제 나오는가?
A: 비로보택시 모델은 만들지 않을 것이다. 미래는 자율주행이며, 모든 차량이 로보택시가 될 것이다. 사이버캡은 약 25,000달러의 비용이 들며, 독점 소유할 수 있지만 핸들과 페달은 없을 것이다. 일반 25,000달러 모델을 갖는 것은 무의미하며, 우리가 믿는 것과 완전히 상반된다.
Q3. 서비스 센터 대기 시간을 완화하기 위해 무엇을 하고 있는가?
A: 공장에서 문제를 해결해 고객에게 영향을 미치기 전에 해결하는 것을 목표로 한다. 최고의 서비스는 서비스가 없는 것이다. 3분기와 4분기에만 거의 70개 위치를 열었으며, 북미에서 각 위치의 크기를 크게 확장했다. 대형 서비스 센터는 노동의 전문화를 가능하게 하며, 공장처럼 취급할 수 있다. 차량을 제조하고 서비스하기 때문에 구조적 이점이 있다. 소프트웨어로 진단을 자동화하고 있어 차량이 서비스 센터에 도착하기 전에 무엇이 필요한지 식별한다.
Q4. Semi 업데이트와 FSD 준비 시기는?
A: 레노에서 Semi 공장 건설이 신속하게 진행 중이다. 2025년 하반기 파일럿 빌드를 시작하고, 2026년 상반기 생산을 시작해 연중 내내 전체 생산으로 램프업할 예정이다. Semi는 수요 제한이 없을 것이다. 톤 마일당 완전히 고려된 비용이 디젤 트럭보다 나으면 전기 Semi를 채택하지 않는 회사는 질 것이다. 모든 Semi에는 FSD 배치에 필요한 모든 하드웨어와 카메라가 있으며, 소규모 차량 보유 대수로 훈련 중이다.
Q5. 테슬라 차량에 X와 Grok을 언제 통합할 것인가?
A: 차량 화면에서 사용 가능한 것을 계속 확장하고 브라우저를 개선할 것이다. 완전 자율주행에 도달하면 인터넷 탐색, AI 질문, 영화 시청, 비디오 게임, 생산성 작업 등 무엇이든 할 수 있는 시스템을 원할 것이다. 사이버캡에는 큰 화면과 훌륭한 사운드 시스템이 있어 개인 영화관처럼 훌륭한 영화를 볼 수 있다.
Q6. 캘리포니아와 텍사스에서 무감독 FSD는 기존 Hardware 3 및 4 차량에 대한 것인가?
A: 캘리포니아는 규제를 좋아한다. 경로가 있으며, Waymo가 캘리포니아에서 운영하므로 많은 양식을 작성하고 많은 승인이 필요하다. 내년에 승인을 받지 못하면 충격일 것이다. 캘리포니아와 텍사스에서 내년에 승인을 받을 것으로 생각한다. 연말을 향해 캘리포니아와 텍사스 너머로 확장될 것이다. 연방 자율주행 승인 프로세스가 있어야 한다고 생각한다.
Q7. 2025년 계획은 무엇인가?
A: 더 저렴한 모델을 출시하기 위해 공장을 준비하는 작업을 하고 있다. 차량에서 20%의 비용을 빼는 것은 차량을 설계하고 전체 공장을 건설하는 것보다 더 어렵다. 그것은 고통스럽다. 에너지 측면에서는 상하이 메가팩토리가 제조를 시작하고, 파워월 3으로 저장 배치를 계속 늘리고, 슈퍼차징 네트워크를 계속 확장하고, 4680 셀 램프업이 계속될 것이다. 리튬 정제소가 생산을 시작할 것이다.
Q8. 로드스터는 어떻게 되고 있는가?
A: 재미있는 일들이 있다. 장기 예금 보유자들에게 감사한다. 로드스터가 아직 나오지 않은 이유는 케이크 위의 아이싱 위의 체리이기 때문이다. 세상의 선을 위해 더 심각한 영향을 미치는 것들이 먼저 와야 한다. 마침내 진전을 이루고 있으며, 디자인을 마무리하는 데 가까워지고 있다. 정말 장관일 것이다. 피터 틸이 미래에 날아다니는 자동차가 없다고 한탄했는데, 두고 볼 것이다.
Q9. 로보택시 롤아웃은 어떻게 되며, Hardware 3가 Level 5 FSD를 할 수 있는가?
A: Hardware 4에서 먼저 솔루션을 파악한 다음 Hardware 3으로 백포트하는 것이 더 쉽다. 이 추세는 다음 몇 분기 동안 계속될 것이다. Hardware 4가 Hardware 3보다 몇 배의 기능을 가지기 때문에 Hardware 4로 작업하기가 더 쉽고, Hardware 3로 기능을 압축하는 데 많은 노력이 든다. Hardware 3가 무감독 FSD를 허용하는 안전 수준을 달성하지 못할 가능성이 있다. 그럴 경우 Hardware 3 FSD를 구매한 사람들을 무료로 업그레이드할 것이다. 시스템은 업그레이드 가능하도록 설계되었다.
Q10. xAI와 테슬라의 관계는?
A: xAI는 확장, 훈련 등 여러 번 테슬라 AI에 도움이 되었다. 최근 몇 주 전에도 내결함성 훈련 개선에서 xAI가 꽤 도움이 되었다. 그러나 다른 문제들이다. xAI는 인공 일반 지능 또는 인공 초지능을 연구하고 있다. 테슬라는 자율주행 차량과 자율 로봇을 만들려고 한다. 테슬라는 실세계 AI에 집중하며, LLM과는 꽤 다르다. 방대한 비디오 컨텍스트를 매우 효율적인 추론 컴퓨팅으로 증류해야 한다. 차량에 10kW GPU를 넣을 수 없다. 다른 문제들이다.
2025년 성장 가속화가 임박했다 - 머스크는 구체적으로 2025년 차량 성장률이 20-30%가 될 것으로 예상했다. 이는 저가 차량과 자율주행의 도래에 기반한다. 사이버캡은 2026년에 대량 생산에 도달할 것이며, 최소 연간 200만 대를 목표로 한다. 투자자들은 2024년이 전환기였으며, 2025년부터 새로운 성장 사이클이 시작될 것으로 기대할 수 있다. 이는 테슬라 역사상 가장 구체적인 성장 가이던스 중 하나다.
FSD가 2025년 2분기에 인간을 능가할 것이다 - 현재 솔직한 내부 예상은 2025년 2분기에 FSD가 인간보다 개입 간 마일이 길어질 것이라는 것이다. V13에서 12.5 대비 5-6배 개선을 기대하며, 연초 대비 최소 3차수의 개선이 예상된다. 이는 로보택시 사업의 실현 가능성에 대한 매우 강력한 신호다. 투자자들은 이것이 테슬라의 가장 중요한 가치 동인이 될 것임을 이해해야 한다.
일반 25,000달러 차량은 없을 것이다 - 머스크는 명확히 밝혔듯이, 일반 25,000달러 비로보택시 모델은 만들지 않을 것이다. 미래는 자율주행이며, 모든 차량이 로보택시가 될 것이다. 사이버캡은 약 25,000달러의 비용이 들며, 독점 소유할 수 있지만 핸들과 페달은 없을 것이다. 이는 테슬라 전략의 중대한 전환이며, 투자자들은 이를 이해해야 한다. 자율주행 세계에서 중요한 것은 마일당 완전히 고려된 비용이다.
4680이 미국에서 가장 경쟁력 있게 될 것이다 - 인센티브와 관세를 차감한 완전히 고려된 미국 착륙 비용을 고려하면, 4680은 가장 경쟁력이 있을 것으로 예상된다. 아직 완전히 도달하지는 않았지만 가까이 있다. 이는 공급망 리스크를 줄이고 마진을 개선하는 데 중요하다. 그러나 대부분의 셀은 여전히 공급업체로부터 올 것이다.
에너지 사업이 테라와트 규모로 성장할 것이다 - 라스롭이 연간 40GWh 런레이트에 도달했으며, 상하이가 내년 1분기에 연간 20GWh로 시작할 것이다. 테슬라가 연간 100GWh를 출하하는 데 오래 걸리지 않을 것이며, 궁극적으로 연간 여러 테라와트시로 성장할 것이다. 지속 가능한 에너지 미래를 위해서는 테라와트 규모에 도달해야 한다. 투자자들은 이 사업의 장기 잠재력을 과소평가하고 있을 수 있다.
테슬라가 세계에서 가장 가치 있는 회사가 될 것이다 - 머스크는 테슬라가 목표를 실행하면 세계에서 가장 가치 있는 회사가 될 것이며, 아마도 단연코 그럴 것이라고 예측했다. Optimus는 궁극적으로 가장 가치 있는 부분이 될 것이며, 역대 가장 가치 있는 제품이 될 좋은 기회가 있다. 투자자들은 장기 비전에 집중하고 단기 변동에 흔들리지 말아야 한다.