UnitedHealth Group Q2 FY2022 컨콜 요약

발표일: 2022년 7월 15일

회계연도: Calendar FY 2022 Q2

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📊 실적 요약

UnitedHealth Group은 2022년 2분기에 강력한 성장 모멘텀을 이어가며 상반기 매출 1,600억 달러를 달성해 전년 대비 13% 성장했다. Optum과 UnitedHealthcare 모두 두 자릿수 성장을 기록하며 균형 잡힌 실적을 보였다. 회사는 양 부문의 강력한 성과를 바탕으로 2022년 조정 주당순이익 가이던스를 21.40~21.90달러로 상향 조정했다(기존 21.20~21.70달러 대비 0.20달러 인상). 2분기 영업현금흐름은 69억 달러로 순이익 대비 1.3배를 기록했으며, 상반기 총 영업현금흐름은 약 240억 달러를 유지할 것으로 전망하고 있다. 부채비율은 건전하게 유지되고 있으며, 이사회는 6월에 배당을 14% 인상했다.

상반기 동안 회사는 배당과 자사주 매입을 통해 약 80억 달러를 주주에게 환원했으며, 동시에 케어 전달 역량 강화와 소비자 전략 개선을 위해 70억 달러 이상의 자본을 배치했다. 이는 더 넓은 의료 시스템의 이익을 위해 서비스 대상자의 결과와 경험을 개선하기 위한 투자다. 회사는 36만 명의 동료들이 미션에 대한 확고한 헌신과 서비스 대상자를 지원하기 위한 노력 덕분에 이러한 모든 것이 가능했다고 강조했다.

OptumHealth는 2분기에 매출이 40억 달러 이상 증가하여 32% 성장했으며, 소비자당 매출은 30% 증가해 가치기반 계약 하 환자 증가가 주효했다. 영업이익은 가치기반 확장을 지원하기 위해 케어 전달 관행에 대한 투자를 가속화했음에도 불구하고 24% 증가했다. OptumInsight는 매출이 전년 대비 11% 증가했으며, 수주잔고는 236억 달러로 전년 대비 23억 달러 증가했다. 인공지능과 머신러닝을 고부가가치 지식 기반 서비스에 더 깊이 적용하여 정보기술 및 데이터 분석 제품군을 확대하고 있다. OptumRx는 매출이 10% 성장한 거의 250억 달러를 기록했으며, 핵심 PBM에서의 강력한 영업 실적과 실행력, 약국 케어 서비스의 성장이 반영되었다. UnitedHealthcare는 모든 사업에서 기여하며 매출이 66억 달러 증가해 12% 성장했다. Medicare Advantage는 2022년 중 80만 명 추가 확보 목표를 순조롭게 진행하고 있으며, 이는 7년 연속 시장 점유율 증가 성장을 의미한다.

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🎯 핵심 메시지 5개

1. 포괄적 가치기반 케어를 성장 전략의 중심 테마로 확립

회사는 포괄적 가치기반 케어를 성장 전략의 중심 테마로 확립하여 더 많은 환자와 케어 제공자가 전통적인 수수료 서비스에서 가치기반 지향으로 전환하도록 돕고 있다. 목표는 전체 비용을 낮추면서 더 나은 그리고 더 일관된 케어 결과를 견인하는 것이며, 종종 여러 만성 질환, 제한된 소득, 충족되지 않은 사회적 요구를 가진 사회의 가장 취약한 사람들을 위해 이루어진다. OptumCare 의사와 가치기반 계약을 맺은 Medicare Advantage 환자는 웰니스 준수율이 Medicare 수수료 서비스 환자보다 5포인트 높아 거의 20% 낮은 입원율을 달성하는 데 도움이 된다. 가치기반 계약에서 서비스를 받는 OptumCare COPD 환자는 Medicare 수수료 서비스 환자보다 약물 준수율이 80% 높아 호흡기 합병증이 약 60% 적어 응급실 방문을 피할 수 있다. 이러한 임상 결과는 수년간 상당한 규모로 가치기반 케어를 제공하는 데 구축한 실적의 작은 부분이며, 이러한 케어에 대한 접근을 확대하는 작업에 실질적인 긴급성을 부여하는 것이다.

2. 2023년부터 중요 약품에 대한 자기부담금 제로 이니셔티브 발표

UnitedHealthcare는 OptumRx의 지원을 받아 2023년부터 완전 보험 가입 회원을 위해 선호 약품 목록의 여러 중요 약품에 대해 자기부담금이 0달러가 되는 중요한 이니셔티브를 발표했다. 인슐린, 심각한 알레르기 반응을 위한 에피네프린, 급성 천식 발작을 위한 알부테롤과 같은 약품이 포함된다. 이는 취약한 사람들의 건강을 위한 중요한 단계이지만, 약품의 더 크고 장기적인 비용 억제는 비용의 근본적인 원동력인 제품의 정가를 제조업체가 억제하고 낮추는 데 달려 있다. 회사는 판매 시점 할인을 포함한 과거 조치를 기반으로 소비자의 본인 부담 비용을 낮추기 위해 역량을 사용하여 할 수 있는 모든 것을 계속할 것이라고 밝혔다. 이러한 약품을 필요로 하는 사람들이 적시에 받지 못하면 응급실이나 더 심각한 곳으로 가게 될 것이며, 이는 엄청난 개인적·인간적 결과와 물론 비용을 초래한다. 인플레이션 환경에서 이것이 사람들의 처방전 충전을 방해할 수 있다면 정말 나쁜 결과가 있을 것이며, 회사는 그것이 일어나는 것을 원하지 않는다.

3. 통합 소비자 카드(UCard)를 2023년 모든 개인 Medicare Advantage 회원에게 도입

Optum Financial Services 팀이 개발한 통합 소비자 카드에 대한 작업이 간단한 경험의 중심에 있다. 초기 파일럿 그룹 내에서 훌륭한 소비자 반응을 보았으며, 건강한 식품 구매까지 포함하여 모든 혜택을 하나의 널리 수용되는 카드로 결합하는 단순함이 소비자와의 차별화 요소였다. 이 초기 작업을 기반으로 2023년에 모든 개인 Medicare Advantage 회원에게 카드를 도입할 계획이다. 많은 사람들이 일반적으로 임상 케어, 약국 혜택, 식품 지원 프로그램, 피트니스, 리워드 프로그램 등을 위한 별도의 카드를 가지고 있는데, 이러한 혜택을 단일 카드로 결합하여 소비자와 제공자를 위한 경험을 대폭 단순화했다. 회원은 적시 정보를 손끝에서 필요로 하고 기대하며, 보장 범위 이해에서 가상 방문 완료에 이르기까지 모든 것을 위한 디지털 제품에 잘 반응하고 있다고 보고했다. 지난 몇 년 동안 Medicare 회원의 디지털 참여가 170% 증가했다.

4. 약국 서비스에서 약사 주도 제품 확대로 품질과 접근성 개선

약국 서비스에서 회사는 약사 주도 제품을 견인하여 소비자를 위한 케어 품질과 접근성을 개선하는 데 매우 집중하고 있다. 연말까지 거의 700개의 커뮤니티 약국을 보유할 예정이며, 임상 위치에서 통합 커뮤니티 약국 공간을 계속 늘리고 있다. 약국은 빠르게 성장하고 있으며 최상위 라인 성장과 수익에 영향을 미치고 있다. 운영과 디지털 경험에 투자할 뿐만 아니라 서비스를 통합하고 있다. 약사를 최우선으로 하여 매일 열심히 일하는 7,000명 이상의 약사가 있으며, 단지 약을 제공하고 동기화하는 것뿐만 아니라 개인이 최고 수준의 역량을 탐색하고 교육하고 안내하도록 돕고 있다. 따라서 약사 우선 및 서비스 우선 모델로 이러한 약국을 통합하는 것이 분기의 가장 큰 투자 중 하나다. 복잡한 치료의 효과를 긴밀하게 모니터링하고 추적하는 고접촉 전문 서비스와 같은 영역을 포함하여 사람들의 건강을 제공하고 개선하는 중요하고 확장되는 케어 제품이다.

5. 가치기반 케어와 약국 통합으로 총 의료비용 절감 가속화

OptumRx는 기록적인 판매 시즌을 보내고 있으며, 2022년 강력한 시즌에서 이어져 나왔다. 고객 유지율은 올해 다시 90% 후반대에 있을 것이며 대부분의 장부가 현재 들어와 있다. 신규 비즈니스 활동과 관련하여 최종 후보 및 승률을 포함한 영업 활동을 기반으로 작년 이 시기보다 앞서 있다. 이는 실시간 혁신의 결과라고 생각한다. 고객과 함께 지금 서비스를 제공하기 위해 다시 일하고 있으며 기다리지 않는다. 다른 시장 요인이나 환경이 우리를 혁신하고 비용을 절감하도록 만들기를 기다리지 않으며 이것이 나타나고 있다. 업계 최고의 고객 관리 팀과 반응성 있는 고객 관리 팀을 보유하고 있으며 이것이 우리에게 보답하고 있다. 가치기반과 관련하여 고객으로부터 확실히 더 많은 관심과 압력을 보고 있다. 또한 가치기반 케어의 요소에 참여하고 전문 약국을 포함한 약국을 그러한 구조에 통합하기 위해 고객으로부터 더 많은 참여를 보고 있다. OptumHealth 및 특히 많은 OptumCare 처방자 및 제공자와 매우 긴밀하게 협력하여 처방자가 올바른 선택을 하고 플랜 및 플랜 스폰서가 서비스에 더 많은 예측 가능성을 가질 수 있도록 돕는 이러한 도구 및 서비스를 실험하고 있다.

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🏢 사업부별 실적 및 전략

OptumHealth: 가치기반 케어 확장 가속화와 외래 수술 센터 고도화

OptumHealth는 2분기에 매출이 40억 달러 이상 증가하여 32% 성장했으며, 소비자당 매출은 가치기반 계약 하 환자 증가에 힘입어 30% 증가했다. 영업이익은 가치기반 확장을 지원하기 위해 케어 전달 관행에 대한 투자를 가속화했음에도 불구하고 24% 증가했다. 회사는 연중 목표를 잘 진행하고 있으며, 이러한 확장은 임상 품질과 일관성에 상당한 영향을 미친다. MA 환자는 OptumCare 의사와 가치기반 계약을 맺고 케어에 더 많이 참여하며 웰니스 준수가 Medicare 수수료 서비스 환자보다 5포인트 높아 거의 20% 낮은 입원율을 달성하는 데 도움이 된다. 가치기반 계약에서 서비스를 받는 OptumCare COPD 환자는 Medicare 수수료 서비스 환자보다 약물 준수율이 80% 높아 호흡기 합병증이 약 60% 적고 응급실 방문을 피할 수 있다. Optum의 외래 수술 센터에서도 강력한 기여가 있었으며, 이 최적 환경에서 수행되는 절차의 범위와 복잡성을 계속 발전시키면서 우수한 환자 및 외과의 경험과 고품질 임상 결과를 제공하고 있다. 센터는 불과 2년 전과 비교하여 수행된 고도 관절, 척추 및 심혈관 절차의 수를 거의 3배 늘렸다. 케어 제공자는 이러한 센터가 제공하는 혜택을 점점 더 인식하고 있으며 소비자는 케어 품질과 경험에 높은 가치를 두며 NPS가 일관되게 90을 초과한다.

OptumInsight: AI·ML 적용 확대와 의료시스템 파트너십 성장

OptumInsight는 매출이 전년 대비 11% 증가했으며, 수주잔고는 236억 달러로 전년 대비 23억 달러 증가했다. 인공지능과 머신러닝을 정보기술 및 데이터 분석 제품의 확장된 제품군을 포함한 고부가가치 지식 기반 서비스에 더 깊이 적용하여 기술 발전을 계속 견인하고 있다. 회사는 플랫폼 합리화를 통한 불필요한 복잡성 감소, 더 원활한 고객 경험을 위한 더 큰 엔드투엔드 자격 관리, 소비자와 제공자를 위한 일관된 임상 경험을 촉진하는 공통 플랫폼과 같은 영역에서 의료의 기술 백본을 강화하기 위해 수억 달러를 투자하고 있다. 이러한 투자는 궁극적으로 향상된 엔드투엔드 서비스 경험, 낮은 전체 운영 비용, 서비스 대상자를 위한 더 큰 가치로 이어질 것이다. 회사는 응용 기술을 통해 의료 비용을 절감함으로써 접근성을 개선하는 조직으로서 계속 전념하고 있다.

OptumRx: 핵심 PBM 강화와 전문 약품 관리 역량 확대

OptumRx는 매출이 10% 성장한 거의 250억 달러를 기록했으며, 이는 핵심 PBM에서의 지속적인 강력한 영업 실적과 실행력, 약국 케어 서비스의 성장을 반영한다. 복잡한 치료의 효과를 긴밀하게 모니터링하고 추적하는 고접촉 전문 서비스와 같은 영역을 포함하여 사람들의 건강을 제공하고 개선하는 중요하고 확장되는 케어 제품이다. 회사는 매우 강력한 성장을 보고 있으며 매우 중요한 신규 고객을 유치하고 있다. 물론 이는 지원을 위해 준비하면서 선불 투자 현상을 수반하며, 이것이 매출 성장과 수익 성장 사이의 지연을 보는 이유 중 하나다. 투자와 관련하여 분기의 마진에 영향을 미치지만 올해와 장기 계획을 통해 수익을 볼 것이다. 기존 고객 및 PBM의 잠재 고객에게도 반응하여 높고 증가하는 전문 약품 비용과 소비자 경제성을 다루는 제품을 오늘 개발하기 위해 UnitedHealthcare 측과 매우 긴급하게 혁신으로 움직이고 있다. 이미 상당한 가치를 제공했다고 생각하는 도구를 기반으로 전문 도구는 지난 2년 반 동안 10억 달러 이상의 가치를 제공했으며 완료되지 않았다. 더 많은 서비스와 제품을 가져오기 위해 긴급하게 노력하고 있다.

UnitedHealthcare: Medicare Advantage 7년 연속 시장 점유율 증가 성장

UnitedHealthcare는 모든 사업에서 기여하며 매출이 66억 달러 증가해 12% 성장했다. 고령자를 위한 제품에서 Medicare Advantage 내에서 올해 추가로 80만 명에게 서비스를 제공할 것으로 계속 기대하고 있다. 약 4분의 3은 개인 및 그룹 Medicare Advantage이고 나머지는 이중 특별 요구 플랜이다. 이는 Medicare Advantage에서 7년 연속 시장 점유율 증가 성장을 위한 궤도에 올라 있다. Medicaid 제품에서 서비스를 받는 사람들은 2분기에 18만 명 증가했다. 이 시점에서 주 재결정 활동의 결과로 Medicaid 등록에 미치는 영향은 내년에 경험할 것으로 예상한다. 사람들이 이 전환이 발생함에 따라 적절한 보장에 대한 중단 없는 접근을 찾도록 돕기 위해 자원을 계속 준비하고 있다. 분기 동안 국내 상업 플랜에서 8만 명의 신규 가입자를 추가했다. 그 안에서 완전 보험 상업 제품은 올해 1분기 대비 6만 명 증가했으며 그룹 및 개인 완전 보험 제품 전반에 걸쳐 균형 잡힌 성장을 보였다. 주목할 점은 개인 및 가족 플랜 내 성장의 약 90%가 가상 방문에 대한 편리하고 비용 효율적인 액세스를 특징으로 하는 플랜을 선택한 사람들 사이에 있었다는 것이다.

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📈 가이던스 및 전망

UnitedHealth Group은 강력한 2분기 실적과 성장 전망을 바탕으로 2022년 조정 주당순이익 가이던스를 21.40~21.90달러로 상향 조정했다. 이는 기존 21.20~21.70달러 대비 가이던스 범위의 상하단을 각각 0.20달러씩 인상한 것이다. 상반기 매출 1,600억 달러 이상은 전년 대비 13% 증가한 것이며, Optum과 UnitedHealthcare 모두 두 자릿수 성장으로 실적이 잘 균형을 이루고 있다. 회사는 연간 영업현금흐름 약 240억 달러를 계속 기대하고 있다. 2분기 영업현금흐름은 69억 달러로 순이익의 1.3배였다.

자본 역량은 강력하게 유지되고 있으며, 상반기에 배당과 자사주 매입을 통해 약 80억 달러를 주주에게 환원했다. 6월에 이사회는 배당을 14% 인상했다. 또한 서비스 대상자의 결과와 경험을 개선하고 더 넓은 의료 시스템의 이익을 위해 케어 전달 역량과 소비자 전략을 강화하기 위해 70억 달러 이상의 자본을 배치했다. 이러한 투자에는 분기 중 약 60억 달러를 투자한 Atrius Health 및 Kelsey-Seybold Clinic과 같은 주요 의사 조직 인수가 포함된다. 이는 지난 5년간 매년 지출한 것과 거의 동일한 수준으로, 가치기반 케어 전달 역량을 확장하기 위한 회사의 적극적인 자본 배치 전략을 보여준다.

회사는 올해 하반기를 강력한 성장 모멘텀으로 진입했다고 강조했다. 모든 핵심 플랫폼에서 강력한 성장을 보이고 있으며, 혜택 사업 전반에 걸친 두 자릿수 성장, OptumInsight의 증가하는 수주잔고, 약국 서비스의 견고한 성장, OptumHealth 전반의 확장이 이를 입증한다. 회사는 앞으로 엄청난 기회를 보고 있으며 장기 13~16% 주당순이익 성장 목표를 달성하고 사람들이 더 건강한 삶을 살도록 돕고 의료 시스템이 모든 사람을 위해 더 잘 작동하도록 돕는다는 미션을 더욱 발전시킬 수 있는 능력에 대해 계속 확신한다고 밝혔다.

Medicare Advantage에서는 2022년 중 80만 명을 추가로 확보할 것으로 계속 기대하고 있으며, 약 4분의 3은 개인 및 그룹 Medicare Advantage이고 나머지는 이중 특별 요구 플랜이다. 이는 Medicare Advantage에서 7년 연속 시장 점유율 증가 성장을 위한 궤도에 올라 있음을 의미한다. Medicaid 제품에서 서비스를 받는 사람들은 2분기에 18만 명 증가했으며, 주 재결정 활동의 결과로 Medicaid 등록에 미치는 영향은 내년에 경험할 것으로 예상한다. 국내 상업 플랜에서는 분기 동안 8만 명의 신규 가입자를 추가했으며, 완전 보험 상업 제품은 올해 1분기 대비 6만 명 증가했다. 개인 및 가족 플랜 내 성장의 약 90%가 가상 방문에 대한 편리하고 비용 효율적인 액세스를 특징으로 하는 플랜을 선택한 사람들 사이에 있었다는 점이 주목할 만하다.

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💬 주요 Q&A 10개

Q1. 고용주 그룹과의 논의에서 경기침체 우려와 제공자 인력 압박이 미치는 영향은?

A: 혜택 사업 전반에 걸친 진행, 특히 E&I 사업과 상업 사업에서 매우 강력한 한 해를 보내고 있어 매우 기쁘다. 팀은 고용주가 자체 비용 환경을 관리하는 데 분명히 우려하고 있고 직원에 대한 혜택 가용성이 적절한지 확인하는 방법에 대한 압력을 이해하기 위해 매우 열심히 일했다. 인플레이션 환경에 있기 때문에 UnitedHealthcare가 우리에게 의존하는 모든 회사의 직원에게 저렴한 의료 보장을 제공하도록 돕는 역할이 매우 중요하다. 대부분의 대화는 혁신과 제품 디자인 형태로 가치기반 솔루션을 계속 견인하는 방법에 관한 것이었다. 그것이 전반적으로 중심 주제였다. Optum과의 파트너십을 통해 가상 케어에 대한 몇 가지 새로운 아이디어를 시장에 보여주었으며, 제품 디자인 측면과 의료를 넘어선 행동 통합 등과 관련된 더 광범위한 액세스, 그리고 소비자를 어떻게 실제로 활성화하는지에 대해 들었다. Bind는 실제로 그 소비자를 운전석에 앉히며, 그곳에서 그들은 사전 서비스 보장 비용으로 원하는 보장을 선택할 수 있고 그것이 시장에서 실제로 공감한다. 대화는 인력 및 고용 수준에 관한 것보다 가치와 이러한 제품 예제에 관한 것이었으며 이것이 실제로 공감했다.

Q2. 사업 부문별 비용 트렌드와 2023년 COVID를 정상으로 가격 책정하는지, 병원 단위 비용 전망은?

A: 지난 2년 동안 COVID 케어와 비COVID 케어 활동 사이에 일반적으로 매우 균형 잡힌 관계를 보았다. 최근 몇 달 동안 약간 바뀐 것이 바로 그것이다. COVID 케어 수준이 낮아졌고 2분기에 아마도 1분기와 비교하여 입원 입원의 약 3분의 1 정도였다. 비COVID 이용 수준이 더 높아지는 것이 빠르게 동반되지 않았다. 케어를 광범위하게 보면 팬데믹 이후 다른 어느 시점보다 COVID 사이의 간격이 더 길어졌다. 따라서 우리가 보고 있는 핵심 근본 비COVID 케어 패턴도 조명하는 데 도움이 된다. 케어의 일부 포켓이 더 정상적인 수준으로 이동하는 것을 보고 있어 매우 고무적이다. 미래 케어와 중요한 것에 대한 일종의 벨웨더라고 말하는 것들, 예를 들어 Medicare 환자 중 연간 웰니스 방문은 팬데믹 이전 기준선 수준으로 돌아왔다. 첫 충전 처방전은 기준선보다 약간 위에서 트렌드를 보이고 있다. 대장 내시경과 같은 일부 예방 케어에서도 중요한 증가를 보고 있으며 이제 기준선으로 돌아오고 있다. COVID 입원의 미래 영향에 대한 전망에 대해 엄청나게 존중한다. 1월 이후 일시 중지된 후 다시 COVID 입원이 증가하는 것을 보고 있는 기간에 앉아 있다. 올해와 내년에 걸쳐 어떻게 진행될 수 있는지에 대한 전망에서 매우 존중하며 계속해서 다소 가변적이고 다시 가속화될 가능성이 있다. 인플레이션에 관해서는 비용의 미래 전망에 대한 가격 책정을 하며 인플레이션이 포함된다. 제공자 파트너의 인력 비용 측면에서 보고 있는 것에 대해 확실히 존중한다. 장기 계약으로 이러한 계약을 갱신하는 방법과 시간의 함수로 2022년보다 2023년에 더 많은 영향이 있을 것이다.

Q3. OptumRx의 강력한 최상위 라인 성장에도 불구하고 마진 흐름이 제한적인 이유와 연말 전망은?

A: 정말 강력한 성장을 보고 있으며 직접 OptumRx와 UnitedHealthcare 장부에 가져온 신규 고객 성장과 회원의 결과로 그것을 볼 수 있다. 매출에서 볼 수 있고 스크립트 볼륨에서 볼 수 있다. 강력한 이용을 보고 있으며 수익 성장에서도 볼 수 있다. 투자와 관련하여 분기의 마진에 영향을 미치지만 올해와 장기 계획을 통해 수익을 볼 것이다. 실제로 4가지를 지적하겠다. 첫째, Andrew가 말한 고객 투자다. 둘째, 새로운 사업에 대해 이야기한다. 소외된 커뮤니티의 더 많은 개인에게 서비스를 제공할 수 있도록 새로운 사이트로 계속 확장하는 Genoa를 언급했다. 셋째, 기존 고객 및 PBM의 잠재 고객에게도 반응하여 높고 증가하는 전문 약품 비용과 소비자 경제성을 다루는 제품을 오늘 개발하기 위해 UnitedHealthcare 측과 매우 긴급하게 혁신으로 움직이고 있다. 전문 도구는 지난 2년 반 동안 10억 달러 이상의 가치를 제공했으며 더 많은 서비스와 제품을 가져오기 위해 긴급하게 노력하고 있다. 마지막으로 약국이다. 약국은 빠르게 성장하고 있다. 최상위 라인 성장과 수익에서 그것이 영향을 미치는 것을 보고 있지만 운영과 디지털 경험에 투자할 뿐만 아니라 서비스를 통합하고 있다는 사실에 가장 흥분한다. 약사를 최우선으로 하며 매일 열심히 일하는 7,000명 이상의 약사가 있다.

Q4. LHC Group 인수에 대한 CMS 홈 헬스 2023년 요율 인하 제안의 영향은?

A: 홈에서 고품질 케어 제공을 강화하고 구축하는 것이 미래의 주요 특징이 될 것이라고 정말로 믿는다. 그것이 케어의 다른 측면, 예를 들어 의사 클리닉, 가상 및 나머지와 연결될 수 있을수록 OptumHealth 개발의 매우 중심적인 초점이다. 따라서 전체 Optum 조직 내에서 LHC를 함께 가져오는 것이 우리에게 정말 중요하며 우리는 그 거래에 매우 전념하고 있다. 제공될 수 있는 케어의 품질을 크게 향상시킬 것이라고 정말로 믿는다. 환자를 위한 개선된 가치기반 전달에 기여할 수 있다고 생각한다. 항상 그렇듯이 인센티브 시스템이 올바른 종류의 케어를 견인하기에 적절한지 확인하는 것이 정말 중요하다. 시간이 지남에 따라 CMS 및 기타가 홈 케어의 가치를 계속 보고 실제로 지원이 제공되고 홈 환경에서 고품질 케어의 개발을 계속 늘리도록 신호가 제공되기를 매우 희망한다. 우리는 홈에 있는 사람들에게 더 나은 케어를 확장하는 전략적으로 중요한 방법으로 보기 때문에 이 의제에 매우 전념하고 있다. 이 사람들 중 일부는 집에서 나갈 수 없다. 그들에게 더 많은 도움을 받을 방법을 찾아야 한다. 수백만 명의 사람들에게 놀라운 건강 평가 및 예방 방향을 제공한 하우스 콜과 같은 영역에서 이것에 대한 긴 역사를 가지고 있으며 이것은 우리가 확장하기 위한 또 다른 큰 단계다.

Q5. 2023년 판매 시즌과 약국 내 가치기반 케어 전환 프로그램은?

A: Optum은 전반적으로 기록적인 판매 시즌 중간에 있다. Optum의 첫 6개월을 보면 물론 OptumRx를 포함하지만 다른 두 사업도 기록적인 판매 시즌에 있다. 시장 전반에 걸쳐 제공하는 제품 및 서비스의 적합성 측면에서 정말 중요한 기간이다. 서비스에서 그러한 강력한 증가를 보고 있기 때문에 사업에서 투자 프로필의 증가를 보는 이유 중 하나다. OptumRx도 강력한 판매 시즌을 즐기고 있으며 정말 강력한 2022 시즌에서 나왔다. 고객 유지율은 올해 다시 90% 후반대에 있을 것이며 대부분의 장부가 현재 들어와 있다. 신규 비즈니스 활동과 관련하여 최종 후보 및 승률을 포함한 영업 활동을 기반으로 작년 이 시기보다 앞서 있다. 이는 실시간 혁신의 결과다. 고객과 함께 지금 서비스를 제공하기 위해 다시 일하고 있으며 기다리지 않는다. 가치기반과 관련하여 고객으로부터 확실히 더 많은 관심과 압력을 보고 있다. 또한 가치기반 케어의 요소에 참여하고 전문 약국을 포함한 약국을 그러한 구조에 통합하기 위해 고객으로부터 더 많은 참여를 보고 있다. 역할은 첫째, 제약 파트너가 그러한 결과를 견인하기 위해 가장 저렴한 가치기반 및 임상적으로 적절한 약물을 가져오도록 하는 것이다. 또 다른 것은 제품을 치료 프로토콜과 통합하는 도구를 실시간으로 가져온다는 것이다. OptumHealth 및 특히 많은 OptumCare 처방자 및 제공자와 매우 긴밀하게 협력하여 이러한 도구 및 서비스를 실험한다.

Q6. 향후 2~3년간 고령자 시장에서 개발하거나 인수해야 할 추가 역량은?

A: 고령자 사업 장부에서 매우 강력한 성과를 계속 보고 있으며 올해 처음으로 80만 명이 우리와 합류하는 것으로의 지속적인 진행을 볼 수 있다. 그것은 정말 중요한 지속적인 시장 점유율 성장이며 모두 우리가 제공하는 서비스 제품의 안정성과 고령자가 취하는 경험을 기반으로 구축된다. UnitedHealthcare의 혁신 의제는 매우 중요하다. UCard에 대해 이야기했으며, 이것은 혜택을 사용하기 쉽게 하고 회원이 그 경험에 대해 이해하기 더 간단하게 만드는 것이다. 그 너머로 사람들을 위해 회원 경험을 더 쉽게 만들고 디지털 경험, 더 개인화된 회원 경험과 같은 것을 계속 가져올 일관된 혁신을 계속 가져올 것이다. 고령자 인구에 대한 또 다른 주제는 홈 서비스를 계속 확장하는 것이다. 그것은 정말 중요하다. 역사적으로 고령자를 위한 케어의 중심이 의사 사무실에 있다고 생각했다. 그러나 점점 더 그것은 사람들의 이동성 채널, 과제, 이 인구의 취약성을 고려할 때 홈 밖에서 발생해야 하는 것이 되고 있다. 홈으로 케어를 가져오는 것은 고품질 케어 제공에 절대적으로 필수적이다. 따라서 고령자를 위한 홈 역량을 계속 발전시키고 혜택 사용을 더 쉽고 이해하기 쉽고 간단하고 저렴하게 만드는 혁신을 계속하는 것이 나를 기대하게 하는 큰 주제다.

Q7. 캐피테이션 의사 성장률 지속 가능성, 경쟁 환경, OptumHealth 마진 전망은?

A: 절대적으로 OptumHealth와 OptumCare에서 의사의 지속적인 성장을 보고 있다. 발견한 것은 의사가 우리가 제공하는 가치 제안에 점점 더 끌리고 있다는 것이며, 이는 더 적은 사무 부담과 그들이 사랑하는 일인 임상 케어를 제공하는 데 더 집중하는 것이다. 의사를 가치기반 케어 패러다임으로 옮기는 것이 특히 매력적이다. 따라서 최근 OptumHealth에 합류한 Atrius 및 Kelsey와 같은 대규모 그룹뿐만 아니라 레지던시에서 바로 나오는 의사에게도 호소하는 것을 볼 수 있다. 올해 동안 10,000명의 의사와 고급 실무자를 추가하는 성장 의제를 향해 잘 추적하고 있으며 투자자 컨퍼런스에서 그 수치를 공유하기를 기대한다. OptumHealth의 성장과 예상해야 할 수익 진행을 고려할 때 주요 초점은 가치기반 케어를 위한 역량 확장, 그 구축을 계속하는 것이다. 이러한 투자는 잘 알고 한동안 이것을 보았기 때문에 해당 의사를 유치함으로써 얻는 수익 영향보다 훨씬 앞서 이루어진다. 파이프라인을 볼 때 잠재적인 미래 추가와 미래 가치기반 확장 측면에서 그 역량을 구축해야 하는 임상 케어 제공 역량의 기반에 대해 이야기하고 있다. 여전히 초기 단계이며 이것이 우리가 OptumHealth에 대해 이 8~10% 마진 범위에 매달리는 이유다. 여기 있는 견해는 우리 앞에 10년의 구축이 있다는 것이다.

Q8. 2분기 투자 수익이 예상보다 낮은 이유는? Optum Ventures 평가절하가 있었는지?

A: 분기 내에 실제로 포트폴리오를 약간 재배치하면서 일부 손실을 실현하기로 선택했으며, 미래를 바라보며 현재 있는 환경을 위해 모든 것을 준비하려고 했다. 따라서 분기별 진행을 볼 때 집중하고 있다고 생각하는 것은 이 분기에 취하기로 선택한 일부 실현 손실이라고 부를 것이다.

Q9. Kelsey-Seybold 및 Atrius 인수의 수수료 서비스 vs 캐피테이션 믹스와 OptumHealth 마진 영향, 밸류에이션 환경은?

A: 사업을 성장시키기 위해 자본을 상당히 지속적으로 배치하는 것을 본 것에 기쁘다. 장기 성장 전략의 핵심 부분은 물론 유기적이며 우리가 가진 것을 보완할 수 있는 새로운 사업과 팀을 유치하여 보완하는 것이다. 그 의제보다 더 강력한 것은 없으며 가치기반 케어 부분을 구축하는 것이다. Atrius와 Kelsey-Seybold 조직 모두를 믿는다. 놀라운 팀, 사람들, 회사의 다양성에 정말로 추가할 것이라고 생각하는 실제 성격, 역사, 자체 성격을 가진 조직이 있으며 엄청난 양의 기술과 관점을 가져온다. 두 경우 모두 가치기반 케어에 대한 상당한 사고를 스스로 개발했다. 따라서 적합성은 정말 좋다. 물론 새로운 조직을 가져올 때 완전히 기여하기 전에 일반적으로 페더인 프로세스가 있으며 여기서도 그럴 것이라고 확신한다. 밸류에이션 관점과 관련하여 케어 전달에서 확장함에 따라 파이프라인과 대화는 우리가 가지는 다년간의 대화다. 다른 케어 전달 조직과 파트너십을 맺을 수 있을 때까지 아마도 5년 동안 그들과 대화를 나누었을 것이다. 매우 긴 파이프라인, 개발 프로세스, 관계, 우리가 조직을 이해하는 조직을 이해하고 그들이 우리를 이해한다. 이러한 관점에서 이 사업에서 밸류에이션에 대해 생각하고 어디로 향할 때 예상할 수 있는 것보다 약간 덜한 변동성이 있을 것이다. 공개 시장 등을 보더라도 그것들은 그렇게 빨리 나타나지 않지만 반대편에서도 그렇게 빨리 나타나지 않았다. 이 시점과 시기에서 약간 덜 영향을 미친다고 부를 것이다. 핵심 포인트는 이것들이 우리가 이것들로 이동함에 따라 우리를 위한 다년간의 대화 및 관계 구축이었으며 일반적으로 6개월 프로세스가 아니었다는 것이다.

Q10. 인플레이션 환경에서 소비자 행동 변화 가능성과 현재까지 관찰된 변화는?

A: 우리 모두 주변의 인플레이션 압력을 보고 있으며 그것이 실제로 사람들의 마음을 지출과 투자를 우선시하는 방법에 집중시킨다는 것을 모두 알고 있다. 그것이 우리에게 의미하는 것은 그들을 위해 좋은 거래를 얻는 것을 두 배로 늘려야 한다는 것이다. 가능한 최고의 품질 케어를 가장 저렴한 비용으로 얻기 위해 역량을 사용해야 한다. PBM을 통해서든 나머지 의료 환경과의 UnitedHealthcare 협상을 통해서든 그것은 우리가 참여하고 매우 계속 기울일 정말 중요한 역할이다. 소비자 경험 내에서 일부 것들이 다른 것들보다 더 문제가 된다는 것을 이해하는 데 정말로 예리해지는 것에 대해 이야기한다. 정말 취약한 상황에 있는 사람들을 위해 그러한 자기부담금을 제거하기 위해 오늘 발표하는 것 중 하나를 언급하겠다. 지금이 그것을 하기에 적절한 시기이며 어려움을 겪고 있는 사람들을 돕는다. 가상을 언급하고 훨씬 더 많은 디지털 참여에 대해 생각할 때 것들을 언급하고 선택을 언급한다. 소비자에게 더 많은 선택을 제공한다는 것을 의미하며 환경에 더 많은 압력이 있을수록 그것에 기울여야 한다. 조직으로서 지난 2년 동안 전반적인 소비자 전략에 대한 약속을 정말로 두 배로 늘렸다. 앞으로 이 회사의 핵심 역량은 소비자 역량이 될 것이다. 거시적으로 가상 케어 주변과 응급실 사용 주변에 관한 것이며 분명히 가상 케어 증가와 응급실 사용 감소를 보았다. 특히 소비자와 선택의 개념으로 다시 돌아가면 제품 디자인에 관한 것이며 Bind가 우리의 가장 좋은 예다. 소비자를 운전석에 앉힐 수 있고 그곳에서 서비스 현장을 선택하고 비용과 품질을 모두 최적화할 수 있을 때 그들은 그렇게 한다.

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💡 투자자 인사이트

가치기반 케어의 임상적·경제적 우수성이 데이터로 입증

회사가 제시한 가치기반 케어의 임상 결과는 단순한 개념이 아닌 실제 측정 가능한 성과를 보여준다. OptumCare 의사와 가치기반 계약을 맺은 Medicare Advantage 환자는 웰니스 준수율이 5포인트 높고 입원율이 20% 낮다. COPD 환자는 약물 준수율이 80% 높고 호흡기 합병증이 60% 적다. 이는 가치기반 케어가 환자 결과를 개선하면서 동시에 비용을 절감하는 양립 가능한 목표를 달성하고 있음을 입증한다. 투자자들은 이 모델이 단순히 비용 절감 수단이 아니라 품질 향상과 환자 만족도 증가를 동시에 달성하는 지속 가능한 비즈니스 모델임을 인식해야 한다. 이중 특별 요구 플랜 회원 150만 명의 순추천지수(NPS)가 80이라는 것은 소비자 만족도가 극히 높음을 보여주며, 이는 장기적 회원 유지와 성장의 기반이 된다.

2023년 중요 약품 자기부담금 제로 이니셔티브의 전략적 의미

인슐린, 에피네프린, 알부테롤 등 중요 약품에 대한 자기부담금 제로 정책은 단순한 혜택 확대가 아니라 전략적 비용 관리 접근이다. 이러한 약품이 필요한 환자가 비용 때문에 처방전을 충전하지 않으면 응급실 방문이나 입원으로 이어져 훨씬 더 큰 비용이 발생한다. 회사는 소액의 약품 비용을 부담함으로써 대규모 의료비 발생을 예방하는 것이다. 이는 인플레이션 환경에서 취약 계층을 보호하면서도 장기적으로 총 의료비용을 절감하는 win-win 전략이다. 투자자들은 이러한 이니셔티브가 단기 마진 압박이 아니라 장기 가치 창출 투자임을 인식해야 한다. 또한 이는 Medicare Advantage의 경쟁력을 강화하고 규제 리스크를 완화하는 효과도 있다.

통합 소비자 카드(UCard)가 디지털 혁신의 핵심 플랫폼으로 부상

UCard는 단순한 결제 수단이 아니라 소비자 경험을 근본적으로 변화시키는 플랫폼이다. 임상 케어, 약국 혜택, 식품 지원, 피트니스, 리워드를 하나의 카드로 통합함으로써 복잡성을 극적으로 줄이고 있다. 초기 파일럿에서 훌륭한 반응을 얻었으며, 2023년 모든 개인 Medicare Advantage 회원으로 확대될 예정이다. 이는 디지털 참여를 촉진하는 핵심 도구가 될 것이며(Medicare 회원의 디지털 참여가 이미 170% 증가), 소비자 데이터를 통합하여 더 개인화된 서비스를 제공할 수 있는 기반이 된다. 투자자들은 UCard가 단기 편의성 제공을 넘어 장기적으로 소비자 락인(lock-in) 효과를 창출하고 크로스셀 기회를 확대하며 운영 효율성을 개선하는 전략적 자산임을 인식해야 한다.

OptumRx의 실시간 혁신과 가치기반 케어 통합이 경쟁 우위 창출

OptumRx는 기록적인 판매 시즌을 보내고 있으며, 고객 유지율 90% 후반대 유지, 신규 영업에서 전년 동기 대비 앞선 실적을 기록하고 있다. 이는 "실시간 혁신" 접근법의 결과다. 시장 요인이나 환경이 강제하기를 기다리지 않고 고객과 함께 지금 당장 비용을 절감하는 서비스를 개발하고 있다. 전문 약품 관리 도구는 지난 2.5년간 10억 달러 이상의 가치를 창출했으며, 계속 확대 중이다. 또한 가치기반 케어 구조에 약국을 통합하는 작업에서 고객의 관심과 참여가 증가하고 있다. OptumHealth의 처방자·제공자와 긴밀히 협력하여 처방 시점에서 최적의 선택을 돕는 도구를 개발하고 있다. 투자자들은 OptumRx가 단순한 PBM이 아니라 가치기반 케어 생태계의 핵심 구성 요소로 진화하고 있으며, 이것이 장기 경쟁우위의 원천이 될 것임을 인식해야 한다.

Atrius와 Kelsey-Seybold 인수로 가치기반 케어 역량 대폭 확대

2분기에 약 60억 달러를 의사 조직 인수에 투자했으며, 이는 지난 5년간 연간 지출액과 거의 동일한 수준이다. Atrius Health와 Kelsey-Seybold Clinic은 모두 자체적으로 가치기반 케어에 대한 상당한 사고를 발전시켜온 조직이며, 실제 성격·역사·개성을 가진 팀이다. 이들은 OptumHealth에 다양성과 깊이를 더할 것이다. 회사는 연간 10,000명의 의사와 고급 실무자를 추가하는 목표를 순조롭게 진행 중이며, 의사들은 더 적은 사무 부담과 임상 케어에 더 집중할 수 있는 가치 제안에 점점 더 끌리고 있다. 투자자들은 이러한 인수가 단기 수익 기여보다는 장기 가치기반 케어 역량 구축을 위한 것임을 이해해야 한다. 회사는 OptumHealth 마진을 8~10% 범위로 유지하면서 향후 10년간의 구축을 계획하고 있으며, 이는 지속 가능한 성장에 대한 장기적 관점을 반영한다.

Medicare Advantage의 구조적 우수성과 지속 가능한 성장 경로

Medicare Advantage는 수수료 서비스 대비 환자 본인부담금이 40% 낮아 연간 약 2,000달러를 절감해주며, 1차 진료에 30% 더 많은 자원을 투입하고 예방 검진·검사 서비스를 50% 더 많이 수행한다. 이러한 구조적 우수성이 플랜 만족도를 5년간 450bp 증가시켰으며(업계 평균의 거의 2배), 340만 명의 추가 고령자가 플랜을 선택하게 만들었다. 회사는 2022년 80만 명 순증 목표를 순조롭게 진행 중이며, 이는 7년 연속 시장 점유율 증가 성장을 의미한다. 5성급 품질 달성으로 연중 가입이 가능하며, 이는 경쟁우위다. 투자자들은 Medicare Advantage가 단순한 보험 상품이 아니라 가치기반 케어, 홈케어, 디지털 혁신이 통합된 포괄적 솔루션으로 진화하고 있으며, 이것이 지속 가능한 성장과 수익성을 동시에 달성할 수 있는 구조임을 인식해야 한다.

인플레이션 대응 전략의 다층적 접근과 실행력

회사는 인플레이션 압력을 소비자에게 전가하지 않고 혁신으로 대응하고 있다. 중요 약품 자기부담금 제로, 가상 케어 확대(시장 대비 15% 저렴), Bind와 같은 소비자 선택 중심 제품, 고성능 네트워크를 통한 단위 비용 절감 등 다층적 접근을 실행하고 있다. 가상 케어는 증가하고 응급실 사용은 감소하는 등 실제 행동 변화가 관찰되고 있다. 제공자와의 장기 계약으로 인해 2023년에 인력 비용 압력이 더 커질 것으로 예상되지만, 회사는 이를 비용의 미래 전망에 가격 책정하고 있다. 투자자들은 회사가 단기 마진 방어에 집착하지 않고 소비자 가치 제공과 장기 경쟁력 강화에 집중하고 있으며, 이것이 지속 가능한 성장의 기반임을 인식해야 한다. 지난 2년간 소비자 전략에 대한 약속을 두 배로 늘렸으며, 소비자 역량이 회사의 미래 핵심 역량이 될 것이라고 명확히 밝혔다.

외래 수술 센터의 고도화와 케어 전달 모델 혁신

Optum의 외래 수술 센터는 불과 2년 전 대비 고도 관절, 척추, 심혈관 절차를 거의 3배 늘렸으며, NPS가 일관되게 90을 초과하는 우수한 환자 및 외과의 경험을 제공하고 있다. 이는 단순한 비용 절감이 아니라 케어 전달 모델의 혁신이다. 외래 수술 센터는 병원 대비 낮은 비용으로 동등하거나 더 나은 결과를 제공하며, 환자 편의성도 높다. 케어 제공자들이 이러한 센터의 혜택을 점점 더 인식하고 있으며, 이는 가치기반 케어 모델과 시너지를 창출한다. 투자자들은 외래 수술 센터가 OptumHealth 성장의 중요한 구성 요소이며, 절차 복잡도 증가가 수익성 개선을 견인하고 있음을 인식해야 한다. 이는 또한 병원 시스템과의 경쟁력을 강화하고 케어 연속성을 개선하는 효과가 있다.

홈케어 역량 강화가 고령자 서비스의 미래 방향

회사는 홈케어를 고령자 서비스의 핵심 전략으로 명확히 설정했다. 고령자의 이동성 제약과 취약성을 고려할 때 케어의 중심이 의사 사무실에서 홈으로 이동해야 한다고 보고 있다. LHC Group 인수는 이러한 전략의 핵심이며, CMS의 홈 헬스 요율 인하 제안에도 불구하고 회사는 이 거래에 대한 강한 의지를 표명했다. 일부 고령자는 집 밖으로 나갈 수 없으며, 이들에게 케어를 제공하는 것은 선택이 아니라 필수다. 하우스 콜을 통해 수백만 명에게 건강 평가와 예방 지도를 제공한 긴 역사가 있으며, LHC Group은 이를 크게 확장하는 단계다. 투자자들은 홈케어가 단순한 비용 절감 수단이 아니라 접근성 확대, 품질 개선, 환자 만족도 증가를 동시에 달성하는 전략적 역량이며, 가치기반 케어 및 이중 특별 요구 플랜과 결합될 때 강력한 시너지를 창출함을 인식해야 한다.

자본 배분의 균형과 장기 성장 투자의 지속