UnitedHealth Group Q4 FY2023 컨콜 요약

발표일: 2024년 1월 12일

회계연도: 2023년 4분기 및 연간 실적

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📊 실적 요약

UnitedHealth Group은 2023년 회계연도에 매출 3,720억 달러를 달성하며 전년 대비 14% 이상 성장을 기록했습니다. Optum과 UnitedHealthcare 모두에서 두 자릿수 성장을 달성했습니다. 4분기 조정 주당순이익(EPS)은 6.16달러로 15% 성장했으며, 연간 조정 EPS는 25.12달러로 13% 증가했습니다. 2023년은 노인 환자들의 의료 이용 패턴 변화와 메디케어 어드밴티지(MA) 재정 지원 감소라는 중요한 도전 과제를 관리해야 했던 해였습니다. 향후 3년간(2024-2026) MA 재정 지원 감소 주기에 대비하여 성장 목표를 달성하면서 동시에 투자와 준비를 진행했습니다.

영업현금흐름은 290억 달러로 순이익의 1.3배 수준을 유지하며 강력한 자본 창출 능력을 입증했습니다. 주주환원으로는 자사주 매입과 배당금을 통해 거의 150억 달러를 지급했으며, 성장 자본으로 100억 달러 이상을 배치했습니다. 연말에 브라질 사업 매각 계약을 체결했으며(2024년 상반기 마감 예정), 이는 약 70억 달러의 일회성 비용(대부분 비현금 외환 손실)을 발생시킬 것으로 예상되지만, 2024년 조정 EPS 측정에서는 제외될 예정입니다. 브라질 사업은 2024년 전망에 약 60억 달러(연결 매출의 약 1.5%)의 매출을 기여할 것으로 예상되었습니다.

OptumHealth는 매출이 34% 증가한 950억 달러 이상을 기록했으며, 가치기반 의료 계약에 따라 서비스를 제공하는 환자 수를 약 90만 명 증가시켜 총 410만 명 이상으로 확대했습니다. 재택 서비스도 확대했으며 제공하는 의료의 수준과 유형을 넓히고 깊게 했습니다. 2024년에는 최소 75만 명의 추가 환자를 완전책임형 가치기반 의료로 서비스할 계획이며, 이는 불과 2년 전에 서비스했던 수의 두 배 이상입니다. 그럼에도 불구하고 시장 점유율은 여전히 미미하며(OptumHealth 총 매출 기준이 5조 달러 미국 의료 시스템 지출의 2%에 불과) 기회는 광대합니다.

OptumInsight는 매출이 30% 성장한 189억 달러를 달성했으며, 수주잔고는 전년 대비 21억 달러 증가한 321억 달러를 기록했습니다. 다양하고 확장되는 제품 포트폴리오가 성장을 견인했으며, 의료 분야의 주요 이해관계자들을 연결하고 있습니다. 의료 제공자를 위한 의사결정 지원 솔루션, 보험자를 위한 청구 편집 소프트웨어, 모든 사람을 위한 결제 프로세스 단순화 등 지속적인 투자가 OptumInsight 성장의 다음 단계를 촉진하고 있습니다. OptumRx는 매출이 16% 증가하여 1,160억 달러 이상을 기록했으며, 지속적인 신규 고객 추가, 기존 관계 내 확장, 약국 서비스 사업의 유기적 성장이 견인했습니다. 2023년 고객 유지율과 신규 고객 확보 모두 OptumRx가 달성한 것 중 최고 수준이었습니다.

UnitedHealthcare는 연간 매출 2,810억 달러 이상으로 거의 13% 성장했습니다. 메디케어 및 상업보험 부문에서 170만 명 이상의 신규 가입자를 추가했습니다. 상업보험 혜택 사업의 최근 판매 시즌은 최근 몇 년 중 가장 강력했으며, 이 성장의 대부분은 대기업 고용주와의 관계에서 나올 것입니다. 메디케어 어드밴티지의 경우 최근 완료된 연간 등록 기간(AEP) 동안 약 10만 명의 추가 가입자를 확보했으며, 연간 목표인 45만~55만 명을 유지하고 있습니다. 연간 성장 전망의 대부분은 AEP 외 기간(2월~12월)에 실현될 것으로 예상되며, 이는 최근 몇 년간 경험한 성장 패턴과 일치합니다. 메디케이드는 주 정부의 재심사 활동이 2024년 중반까지 대부분 완료될 것으로 예상하며, 노스캐롤라이나 등 기존 주 내 성장과 기타 새로운 기회가 이러한 영향을 부분적으로 상쇄할 것으로 전망합니다. 국내 상업보험에서는 2024년에 약 150만 명의 추가 인원을 서비스할 것으로 예상합니다.

회사는 장기적으로 연간 13-16%의 조정 EPS 성장률에 대한 확신과 의지를 재확인했습니다. 투자자 컨퍼런스를 불과 6주 전에 개최했기 때문에 CEO는 2024년에 대한 기대사항을 간단히 요약하는 데 집중했습니다. 가치기반 의료, 소비자 중심 혁신, 디지털 참여 증대, AI 투자를 통한 효율성 향상이 주요 테마입니다.

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🎯 핵심 메시지 5개

1. 노인 의료 이용 패턴 변화 관리와 3년 MA 재정 사이클 대비: 2023년의 가장 중요한 도전 과제는 노인들의 외래 진료 활동 증가와 향후 3년간(2024-2026) 메디케어 어드밴티지 재정 지원 감소 전망이었습니다. 이러한 압박에도 불구하고 회사는 성장 목표를 달성하면서 동시에 감소된 MA 재정 주기에 대비한 투자와 준비를 진행했습니다. 경영진은 이를 단순히 혜택 설계만의 문제가 아니라 (1) 혜택 설계, (2) 조직 전반의 운영비용(OpEx) 관리 가속화, (3) 다양한 의료 관리 역량을 통한 불필요한 의료 및 낭비 제거라는 세 가지 축의 의제로 접근했습니다. 2024년 혜택 설계는 이러한 3년 주기 동안 지속 가능하도록 매우 신중하게 계획되었으며, 중간에 급격한 방향 전환을 하지 않도록 설정되었습니다. 회사는 향후 기간에 실질적인 가격 조정이 필요하지 않다고 믿으며, 2025년과 2026년으로 진입하는 프로그램의 변화에 대해 매우 사려 깊은 대응을 가지고 있다고 밝혔습니다. 경쟁 전망은 장기적 성장 관점에서 매우 견고하고 강력하다고 판단합니다.

2. 디지털 참여 및 AI 투자를 통한 효율성 혁신: 회사는 디지털 참여 증대와 AI를 활용한 효율성 향상에 막대한 투자를 하고 있으며, 순추천지수(NPS)를 통해 성과를 측정하고 있습니다. 2024년 1월 1일 성과 지표에서 디지털 참여 노력의 영향이 명확히 나타났습니다. UHC 모바일 앱은 지난달부터 Apple App Store 및 Google Play의 의료 카테고리에서 지속적으로 1위 또는 2위를 차지했습니다. 연초 첫 주 동안 모바일 앱 설치는 전년 대비 100% 이상 증가했으며, 채팅 볼륨은 역사적 평균의 두 배 이상이었습니다. OptumRx에서는 디지털 투자를 통해 기록적인 수의 신규 고객을 유치했으며, 300만 명 이상의 신규 소비자를 온보딩하면서 고객 서비스 점수를 개선하고 전체 비용을 전년 대비 8% 낮췄습니다. AI와 기타 첨단 기술 투자는 고객 서비스 개선과 기업 전반의 생산성 향상에 중요한 역할을 합니다. 예를 들어 소비자 문의에 대한 응답, 의료 제공자 디렉토리 업데이트, 고객 및 환자와의 상호작용 요약과 같은 작업을 AI가 지원하여 워크플로우에서 반복적인 작업을 제거하고 있습니다. 최근에는 실시간 입원 및 퇴원 데이터를 사용하여 응급실 방문 직후 고위험 MA 회원과 즉시 연계하고 후속 진료로 연결하여 입원 후 결과의 질을 높이고 재입원을 방지하는 새로운 기능을 출시했습니다. 이 신속한 대응은 시의적절한 임상 데이터에 의해 주도되며, 회원 참여율을 300% 이상 개선했고 NPS는 83점입니다. 2024년 내내 디지털 역량에 대한 훨씬 더 큰 투자를 기대해야 하며, 이는 행정 비용 절감, 생산성 향상, 소비자 경험 개선을 위한 기술 활용 기회를 계속 식별하고 있습니다.

3. 가치기반 의료의 지속적 확장과 시장 기회: 2023년 말 OptumHealth는 수십 개의 건강보험과 파트너십을 맺고 400만 명 이상의 환자를 완전책임형 가치기반 의료로 서비스했습니다. 2024년 말까지 최소 75만 명의 추가 환자를 이러한 계약으로 서비스할 것이며, 이는 불과 2년 전에 서비스했던 수의 두 배 이상입니다. 그러나 강력한 성장과 상당한 투자에도 불구하고 시장 점유율은 여전히 미미하고 기회는 광대합니다. 400만 명의 환자는 궁극적으로 이러한 의료 모델의 혜택을 받을 훨씬 더 많은 사람들의 작은 부분에 불과하며, OptumHealth의 총 매출 기반은 오늘날 5조 달러 미국 의료 시스템 지출의 2%에 불과합니다. 회사는 사람들의 건강을 위해 광범위하고 긍정적인 시스템 전반의 영향을 주도할 수 있다고 믿는 목표를 달성하기 위해 상당한 거리를 가야 한다고 강조합니다. 가치기반 의료는 행위별 수가제 기반 의료 시스템의 널리 인정되는 단점(분절된 소비자 경험, 품질보다 양을 강조할 수 있는 인센티브)을 극복하는 입증된 방법입니다. 가치기반 제공은 의사가 더 연결되고 조정되며 포괄적인 의료를 제공할 수 있도록 하고, 소비자, 의료 제공자 및 건강보험 간의 인센티브를 조정하며, 더 나은 건강 결과를 제공하고 비용을 개선합니다.

4. 소비자 중심 혁신 및 상업보험 강력한 성장: 회사는 소비자가 의료를 더 쉽게 찾고, 경험하고, 비용을 지불하도록 돕기 위해 열심히 노력하고 있으며, 여기에는 건강 혜택 사용도 포함됩니다. UnitedHealthcare의 상업보험 혜택 사업에서 진전을 확인할 수 있습니다. 가장 최근 완료된 판매 시즌은 최근 몇 년 중 가장 강력했습니다. 이 성장의 대부분은 건강 혜택의 가장 정교한 구매자인 대기업 고용주와의 관계에서 나올 것입니다. 고객들은 회사가 직원들이 가장 중요하게 여기는 것, 즉 더 낮은 비용, 더 간단한 경험, 고유한 요구와 상황을 충족하는 적응 가능한 혜택에 집중하고 있다고 말합니다. 이러한 새로운 혁신적인 제품에 대한 소비자 NPS는 전통적인 건강보험보다 20점 이상 높습니다. 그러나 해야 할 일이 더 많습니다. 목표는 의료 정보 및 조언을 위한 신뢰할 수 있는 출처가 되고, 건강 서비스, 결제 및 혜택을 위한 필수 마켓플레이스가 되는 것이며, 이 모든 것을 소비자의 휴대전화에서 몇 번의 간단한 탭으로 제공하는 것입니다. 국내 상업보험에서 2024년에 약 150만 명의 추가 인원을 서비스할 것으로 예상하는 강력한 결과이며, 앞으로를 바라보면서 경험하고 있는 지속적으로 긍정적인 고객 반응에 고무되어 있습니다.

5. OptumHealth 환자 참여 극적 개선과 마진 개선 확신: OptumHealth의 가장 중요한 성과 중 하나는 2023년 동안 새로운 회원들과의 임상 참여를 극적으로 개선한 것입니다. 회사는 2023년 초 약 90만 명의 새로운 회원을 확보했으며, 연초에는 이 새로운 회원 블록과 약 20%의 참여 수준으로 시작했습니다. 연말에는 이 회원들의 약 80%와 참여했습니다. 이는 OptumHealth, 2024년 및 그 진행을 생각할 때 매우 중요한 요소입니다. 이는 한 해 내내 OptumHealth 팀의 큰 초점이었으며, 이러한 참여를 확보하여 건강에 영향을 미칠 수 있도록 하는 것이었습니다. 특히 이 인구는 일반적으로 복잡한 요구를 가지고 있기 때문에 중요합니다. 2024년에 확보하는 새로운 회원과 관련하여 또 다른 정말 중요한 지표는 2024년에 50%의 참여 수준으로 시작할 것이라는 점입니다(2023년의 20%에서 크게 향상). 회원 참여와 임상 프로그램 내에서 추천 관리 및 최적 진료 프로그램을 포함한 고가치, 증거 기반 의학 프로그램에 초점을 맞추고 있으며, 대다수의 임상의가 이러한 증거 기반 프로그램에 참여하여 환자가 필요한 진료를 받을 수 있도록 하고, 중요하게는 특히 재택 기반 서비스를 포함한 포괄적 서비스 제공을 지원받습니다. 가장 위험도가 높은 그룹은 일차 진료 환경에서 가정으로 진료가 연결됩니다. 회사는 2024년에 대한 7.7%-8.0% 마진 목표에 대해 확신을 가지고 있으며, 참여 외에도 효과적으로 확장한 의료 관리 프로그램, 네트워크 전반의 지불 무결성 작업, 순조롭게 진행 중인 OpEx 이니셔티브(운영 효율성 및 G&A 규율 추진, 시스템의 일관성 및 운영 플랫폼 통합에 중점)를 강조했습니다.

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🏢 사업부별 실적 하이라이트

OptumHealth: 2023년 매출은 950억 달러 이상으로 전년 대비 34% 증가했습니다. 가치기반 의료 계약에 따라 서비스를 제공하는 환자 수가 약 90만 명 증가하여 410만 명 이상으로 확대되었으며, 재택 서비스를 확장하고 제공하는 의료의 수준과 유형을 넓히고 깊게 했습니다. 2024년에는 최소 75만 명의 추가 환자를 완전책임형 가치기반 의료로 서비스할 것이며, 이는 불과 2년 전 서비스했던 수의 두 배 이상입니다. 시장 점유율은 여전히 미미하며(OptumHealth 총 매출 기준이 5조 달러 미국 의료 시스템 지출의 2%에 불과), 기회는 광대합니다. 2023년의 핵심 성과는 새로운 회원들과의 임상 참여를 극적으로 개선한 것입니다. 2023년 초 약 90만 명의 새로운 회원 블록과 약 20%의 참여 수준으로 시작했지만, 연말에는 약 80%와 참여했습니다. 2024년에는 새로운 회원과 50%의 참여 수준으로 시작할 것입니다. 가장 위험도가 높은 복잡한 회원과 작년 같은 시기보다 2배 높은 비율로 참여하고 있습니다. 임상 프로그램 내에서 추천 관리 및 최적 진료 프로그램을 포함한 고가치 증거 기반 의학 프로그램에 초점을 맞추고 있으며, 대다수의 임상의가 이러한 프로그램에 참여하고 있습니다. 재택 기반 서비스를 포함한 포괄적 서비스 제공으로 가장 위험도가 높은 그룹의 진료를 일차 진료 환경에서 가정으로 연결하고 있습니다. 13만 명의 임상의가 조기에 가시성을 확보하고 다음에 무엇을 해야 할지 파악할 수 있도록 기술, 솔루션, 추천 관리 관행, 행동건강 지원, 가정 및 지역사회 기반 서비스에 대한 투자를 강화했습니다. 보험사와의 계약 보호에도 집중하여 임상의가 책임감 있게 진료할 수 있고 환자와 함께 발생하는 역학에 대한 가시성을 확보하며 보험사의 지원을 받을 수 있는 구조를 마련했습니다.

OptumInsight: 2023년 매출은 189억 달러로 30% 성장했습니다. 수주잔고는 전년 대비 21억 달러 증가한 321억 달러로 연도를 마감했습니다. 이러한 성장은 의료 분야의 주요 이해관계자들을 연결하는 다양하고 확장되는 제품 포트폴리오에 의해 주도되었습니다. 의료 제공자를 위한 새로운 의사결정 지원 솔루션 출시, 보험자를 위한 청구 편집 소프트웨어, 모든 사람을 위한 결제 프로세스 단순화 등 지속적인 투자가 OptumInsight 성장의 다음 단계를 촉진하고 있습니다. 2023년 동안 OptumInsight는 연간 매출의 약 1.5%를 기여한 브라질 사업을 포함했으며, 이 사업의 매각이 결정되었습니다(60억 달러 매출). 경영진은 OptumFinancial이 소비자, 보험사 및 의료 제공자 결제로 5,000억 달러 이상을 처리했으며, OptumInsight가 230억 건 이상의 전자 거래를 촉진했다고 강조했습니다. 회사는 환자, 소비자, 의료 제공자 및 고객과 참여할 수 있는 점점 더 영향력 있는 방법이 470억 달러 이상의 매출 성장과 13% 이상의 조정 EPS 성장을 가져왔다고 밝혔습니다.

OptumRx: 매출은 16% 증가하여 1,160억 달러 이상을 기록했으며, 이는 지속적인 신규 고객 추가, 기존 관계 내 확장, 약국 서비스 사업의 유기적 성장에 기인합니다. 2023년 고객 유지율과 신규 고객 확보 모두 OptumRx가 달성한 것 중 최고 수준이었습니다. 판매 시즌은 아마도 역대 최고였으며, 계획, 공공 서비스, 주 정부뿐만 아니라 상업 부문 전반에 걸쳐 광범위한 카테고리에서 탁월했습니다. 투명성, 선택 및 비용을 기반으로 구축된 차별화된 제품 제공으로 2023년에 강력한 모멘텀을 구축하여 2024년으로 이어지고 있습니다. 다양한 성장(신규 사업 및 높은 유지율), 약국 서비스 확장(다양한 약국 서비스 세트 전반의 유기적 성장, 비용 관리), 새로운 제품 및 서비스가 성장을 견인했습니다. Weight Engage는 특히 주목할 만한 새로운 제품으로, 포괄적 관리, 약물, 의료 제공자 지원, 고객 지원, 생활 방식 수정, 디지털을 포함하는 Optum 전반의 포괄적 솔루션입니다(OptumRx만이 아니라 OptumHealth 및 OptumInsight와 파트너십). 이미 고객과 함께 운영 중이며 시장에서 강력한 관심을 받고 있는데, 환자, 회원, 고용주가 더 나은 건강 결과를 더 낮은 총 진료 비용으로 입증하는 포괄적 솔루션을 원하기 때문입니다. 디지털 투자를 통해 기록적인 수의 신규 고객을 유치했으며, 300만 명 이상의 신규 소비자를 온보딩하면서 고객 서비스 점수를 개선하고 전체 비용을 전년 대비 8% 낮췄습니다.

UnitedHealthcare: 연간 매출은 2,810억 달러 이상으로 거의 13% 성장했습니다. 메디케어 및 상업보험 부문에서 170만 명 이상의 신규 소비자를 추가했습니다. 메디케어 어드밴티지 내에서 연간 성장 전망의 대부분은 연간 등록 기간(AEP) 외에 실현될 것으로 예상하며, 성장 패턴은 최근 몇 년간 경험한 것과 일치합니다. 최근 완료된 AEP 동안 약 10만 명의 추가 소비자를 확보했으며, 연간 목표인 45만~55만 명에 대해 여전히 의지하고 있습니다. 진행 중인 의료 활동 및 보조 혜택 관리에 대한 접근 방식의 가정은 계획하고 있는 환경에 전적으로 적합하다고 믿으며, 이 3년 기간에 진입하는 성장 포지셔닝에 대해 긍정적입니다. AEP를 마감하면서 11월 말에 생각했던 것보다 조금 가벼웠으며, 그 대부분은 실제로 그룹 사업에서 발생했습니다. 일부 매우 공격적인 혜택과 조금 더 많은 전환이 AEP에서 당초 생각했던 것보다 이탈률을 약간 높게 만들었습니다. 그러나 여전히 2월부터 12월까지의 연간 등록 기간 외에 성장의 훨씬 더 많은 부분이 나올 것이라고 생각합니다. 이는 실제로 지난 5년 동안 전개된 추세의 연속이며, 실제로 작년에는 2월부터 12월까지의 기간에 43만 명의 성장(총 성장의 약 60%)을 달성했습니다. 이는 대규모 듀얼(dual) 기반과 AEP의 일부 판매가 매우 공격적으로 포지셔닝된 일부 헤드라인 혜택에 집중되는 경향이 있다는 사실을 고려할 때 우리가 정말 잘하는 판매 시즌의 일부입니다. 연중 나머지 기간 동안에는 네트워크, 보조 혜택 이행, 전반적인 서비스 및 제품 제공과 같은 것들에 대해 더 깊이 생각하면서 일부 전환이 돌아오는 경향이 있습니다. 메디케이드 등록 전망은 두 가지 핵심 요소의 균형을 맞춥니다. 첫째는 주 정부 재심사 활동이 중반까지 대부분 완료될 것이라는 점이고, 둘째는 노스캐롤라이나와 같은 기존 주 내 성장 및 기타 새로운 기회가 이러한 영향을 부분적으로 상쇄할 것이라는 점입니다. 국내 상업보험 내에서 2024년에 약 150만 명의 추가 인원을 서비스할 것으로 예상합니다. 상업보험 혜택 사업의 가장 최근 완료된 판매 시즌은 최근 몇 년 중 가장 강력했으며, 이 성장의 대부분은 대기업 고용주와의 관계에서 나올 것입니다. 이러한 새로운 혁신적인 제품에 대한 소비자 NPS는 전통적인 건강보험보다 20점 이상 높습니다.

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📈 가이던스 및 전망

UnitedHealth Group은 2024년, 2025년 및 그 이후에도 품질, 단순성, 경제성 및 접근성을 계속 추진하여 의료 시스템 전반의 개선을 돕겠다는 의지를 밝혔습니다. 장기적으로 연간 13-16%의 조정 EPS 성장률에 대한 확신과 의지를 유지하고 있습니다. 불과 6주 전에 투자자 컨퍼런스를 개최했기 때문에 CEO는 2024년에 대한 기대사항을 간단히 요약했습니다.

의료비 비율(MLR) 가이던스: 2024년에 대한 의료비 비율 전망은 84% ±50 베이시스 포인트입니다. 경영진은 착수한 가격 책정 및 혜택 설계 조치에 대한 확신을 가지고 있으며, 의료 패턴이 이 전망을 계속 뒷받침하고 있다고 밝혔습니다. 2023년 말 관찰한 의료 패턴이 이 결정을 재확인했습니다. 2023년 전체를 반영할 때 전반적인 의료 활동은 이전에 공유한 견해와 광범위하게 일치했습니다. 2024년에 접어들면서 의료 패턴이 84% ±50 베이시스 포인트의 의료비 비율 전망을 계속 지원하면서 착수한 가격 책정 및 혜택 설계 조치의 대응에 대해 확신하고 있습니다.

OptumHealth 성장 및 마진: 2024년 말까지 최소 75만 명의 추가 환자를 완전책임형 가치기반 의료로 서비스할 것이며, 총 400만 명 이상이 될 것입니다. 이는 불과 2년 전에 서비스했던 수의 두 배 이상입니다. 2024년 마진 목표는 7.7%-8.0%이며, 경영진은 이 목표에 대해 매우 확신하고 있습니다. 핵심 요소는 새로운 환자 코호트가 사업에 들어올 때 어떻게 진행되는지, 임상적으로 참여하고 건강 결과를 개선하며 진료 격차를 해소할 수 있는지입니다. 2023년 동안 달성한 참여 수준의 진행(새로운 90만 명 회원 블록과 20%에서 시작하여 80%로 종료, 2024년 새로운 75만 명 회원과 50% 참여 수준으로 시작)이 많은 도움이 될 것입니다. 계절성 요인이 분기별 성과에 영향을 미칠 것으로 예상되며, 더 강력한 기반으로 시작하여 목표 달성에 유리한 위치에 있습니다.

UnitedHealthcare 회원 성장: 메디케어 어드밴티지에서 연간 성장 목표는 45만~55만 명이며, 이는 과거 몇 년보다 약간 완만하지만 새로운 위험 모델 변경, 2023년 초 외래 이용 패턴에서 본 것을 반영하고 2024년 가격 책정에 반영한 것입니다. AEP 마감 시 11월 말에 생각했던 것보다 조금 가벼웠지만(대부분 그룹 사업에서), 여전히 2월부터 12월까지 AEP 외 기간에 성장의 훨씬 더 많은 부분이 나올 것으로 생각합니다. 이는 지난 5년 동안 전개된 추세의 연속이며, 작년에는 2월부터 12월까지의 기간에 총 성장의 약 60%인 43만 명의 성장을 달성했습니다. 대규모 듀얼 기반과 AEP 외 기간의 강점을 고려할 때, 2024년에 2월부터 12월까지 다시 한 번 정말 훌륭한 성장 및 판매 기간을 가질 기회에 대해 흥분하고 있습니다. 국내 상업보험에서는 2024년에 약 150만 명의 추가 인원을 서비스할 것으로 예상합니다. 메디케이드는 주 정부 재심사 활동이 중반까지 대부분 완료될 것이며, 노스캐롤라이나 등 기존 주 내 성장과 기타 새로운 기회가 이러한 영향을 부분적으로 상쇄할 것으로 전망합니다.

OptumInsight 및 OptumRx: OptumInsight는 수주잔고가 321억 달러로 증가했으며, 다양하고 확장되는 제품 포트폴리오가 계속 성장을 견인할 것입니다. OptumRx는 2023년 역대 최고의 판매 시즌을 기록했으며, 2024년에도 강력한 성장을 지속할 것으로 예상됩니다. Weight Engage와 같은 새로운 제품 및 서비스가 이미 고객과 함께 운영 중이며 시장에서 강력한 관심을 받고 있습니다.

브라질 사업 매각: 연말에 브라질 사업 매각 계약을 체결했으며 2024년 상반기에 마감할 것으로 예상됩니다. 마감 시 약 70억 달러의 비용을 기록할 것으로 예상되며, 대부분은 비현금이며 수년간 누적된 외환 환산 손실 때문입니다. 이 일회성 비용의 영향은 2024년 조정 EPS 측정에서 제외될 것입니다. 모델링 목적으로 2024년 전망에는 브라질에 대해 약 60억 달러의 매출(연결 매출의 약 1.5%)이 포함되어 있습니다. 신중한 평가 후 기업 전체의 장기 목표를 달성하기 위해 시간과 자본 등 자원을 최선으로 사용하여 사람들에게 더 효과적으로 서비스하고 주주에게 가치를 제공할 수 있도록 매각이 올바른 조치라고 결정했습니다.

의료 활동 패턴: 의료 패턴은 2023년 상반기에 공유한 것과 일치하게 유지되고 있습니다. 활동 수준은 정형외과 및 심장 시술 카테고리가 더 두드러진 가운데 노인을 위한 외래 진료가 계속 주도하고 있습니다. 혜택 설계 접근 방식은 이러한 활동 수준이 2024년 내내 지속된다고 가정했으며, 2023년을 종료하면서 관찰한 의료 패턴이 이 결정을 재확인했습니다. 연말에 RSV 백신 접종을 위해 의사 방문을 예약하는 노인들의 강력하고 환영할 만한 반응과 같은 약간의 계절적 활동을 보았습니다. 경우에 따라 특히 한동안 의사를 만나지 않은 사람들의 경우 추가로 필요한 진료가 함께 제공되었습니다. 이는 사람들의 건강에 긍정적인 결과입니다.

자본 배분 및 현금 흐름: 풍부한 자본 역량은 계속해서 장기 성장 목표를 뒷받침합니다. 2023년 영업활동으로 인한 현금 흐름은 290억 달러(순이익의 1.3배)였습니다. 자사주 매입 및 배당금을 통해 주주에게 거의 150억 달러를 반환했으며, 미래를 위해 구축하기 위해 100억 달러 이상의 성장 자본을 배치했습니다. 2023년 실적과 새해의 시작은 11월 말에 공유한 2024년 및 장기 성장 목표에 대한 확신을 더욱 강화하고 강화합니다.

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💬 Q&A 주요 내용 10개

1. 의료비 추세 및 4분기 MLR 상승 (Justin Lake, Wolfe Research): CEO Witty는 2023년 전체가 예상 범위의 최상단 쪽이지만 예상 범위 내에서 나왔으며 연중에 신호를 보냈다고 답변했습니다. 이야기의 대부분은 6월에 언급한 노인들의 외래 행동 변화에 의해 주도됩니다. 투자자 컨퍼런스 이후에는 RSV 백신 접종(백신을 위해 온 노인들의 추가 서비스 이용을 동반)과 연말에 약간 높아진 COVID 활동과 같은 계절적 활동의 증가를 확실히 보았습니다. 각각 개별적으로는 꽤 작지만 합쳐지면 분기의 마지막 마무리에서 약간의 차이를 만들었습니다. 이 중 어느 것도 2024년 전망에 지속적으로 영향을 미친다고 생각하지 않으며, 2024년 가이던스인 84% ±50 bps에 대해 매우 확고합니다. CFO John Rex는 연간 전망이 11월 투자자 컨퍼런스에서 표시한 것보다 10 베이시스 포인트 위에서 착지했다고 설명했습니다. 노인들은 RSV 백신 접종과 의사 방문에 정말 강하게 반응했으며, 때때로 이러한 의사 방문이 다른 진료 활동을 유발했습니다. 일부 경우 한동안 의사를 만나지 않은 노인들이 PCP를 방문하고 RSV 백신을 받았으며, 그 동안 PCP가 추가 진료 격차를 해소할 수 있었습니다. 이는 한동안 방문하지 않은 노인들에게 중요한 활동이었기 때문에 좋은 일입니다. COVID 관련하여 4분기, 특히 12월에 전반적으로 주목한 것은 입원 체류에 대한 COVID 입원이 전통적으로 본 것보다 케이스당 비용이 더 높게 실행되고 있다는 것입니다. 이는 실제로 어느 정도 이해가 되는데, 입원 체류에 들어가는 것은 일반적으로 더 심각한 케이스이기 때문입니다. 12월에 총 COVID 입원 수준이 10월, 11월 평균보다 아마도 50-60% 위였다는 것을 주목했습니다. 이러한 요소를 합치면 연간 전망에서 10 베이시스 포인트 차이를 충분히 설명합니다. 다음 해를 바라보면서 보는 패턴과 관련하여 올해 본 것과 유사한 패턴이라고 부를 것이며, 84% 전망과 함께 움직임입니다. 물러서서 반성하고 애널리스트 컨센서스가 어디에 있는지 생각해보면, 특히 Q1을 선택했는데, 예상할 수 있는 것에 대해 설정된 적절한 영역에 있는 것처럼 보입니다.

2. MA 경쟁 환경 및 3년 주기 혜택 조정 (Joshua Raskin, Nephron Research): CEO Witty는 요율 공지의 변화를 바라보는 방식이 3년간의 조정 세트이며, 혜택 설계뿐만 아니라 조직 전반의 OpEx 관리를 가속화하고 다양한 의료 관리 역량을 통해 시스템 내 불필요한 의료 및 낭비 제거에 계속 집중하는 방법에 대해 매우 신중했다고 답변했습니다. 향후 3년 동안 집중할 세 가지 의제 세트입니다. 중간에 급격한 좌회전이나 우회전을 하지 않도록 이 주기를 통해 지속 가능한 방식으로 테이블을 설정하는 것에 대해 매우 신중했습니다. Tim Noel(Medicare & Retirement 사업 책임자)은 지난 18개월에서 2년 동안 메디케어 어드밴티지 및 Part D 프로그램에 실제로 여러 해에 걸쳐 단계적으로 적용되는 많은 변경 사항이 있었다고 답변했습니다. 2024년 계획을 세울 때 항상 회원의 혜택 안정성을 최우선 목표로 하여 환경에 대해 다시 한 번 매우 합리적인 견해와 장기적인 견해를 취했습니다. 향후 연도의 혜택 계획에 들어갈 때 2025년 이후 메디케어 어드밴티지 및 Part D 프로그램이 직면하게 될 모든 변경 사항에 대응할 매우 사려 깊은 방법이 있다고 정말 느낍니다. 앞으로를 보면서 향후 기간에 실질적인 가격 조정을 할 필요가 없다고 믿으며, 2025년과 2026년으로 진입하는 프로그램이 직면하게 될 변경 사항에 대해 매우 사려 깊은 대응을 가지고 있다고 느낍니다. 따라서 장기적 성장에 대해 생각할 때 경쟁 전망의 앞으로의 견해가 매우 견고하고 강력하다고 생각합니다.

3. 미지급 청구 일수 및 선기 개발 (A.J. Rice, UBS): CFO John Rex는 미지급 청구 일수가 전분기 대비 2.8일, 전년 대비 2일 감소했다고 답변했습니다. 주로 단일 최대 요인은 정확히 지적한 것, 즉 선기 개발의 변화일 것입니다. 전년도와 Q3에서도 선기 개발이 어디에 있었는지 보면 상당한 영향을 미칩니다. 다른 기여 요인으로는 4분기에 제공자 청구 제출 타이밍의 약간의 가속화, 즉 서비스 날짜부터 수령까지 얼마나 빨리 받는지의 속도 향상을 보았습니다. 또한 4분기와 관련하여 특히 10월 분기 초반에 더 높은 청구 강도를 주목했습니다. 이는 미지급 청구 일수 지표의 분모인 일일 의료비에 영향을 미치는 요소입니다. 분기 중 1억 달러의 불리한 의료 개발과 관련하여 대부분 Justin의 질문에 대한 답변에서 언급한 항목에 둘 것입니다. 노인들이 백신을 맞으러 왔을 때 제공된 호흡기 관련 활동과 COVID 입원에 대한 케이스당 비용이 약간 더 높았던 것이 주요 요인이었습니다. CEO Witty는 Q3 후반부터 이미 RSV 증가와 백신 접종 주변에서 더 많은 서비스가 제공되는 현상이 Q3를 거치면서 시작되고 있었다고 덧붙였습니다. 이것이 실제로 설명하는 것입니다. 많은 면에서 Q3의 마이너스 개발과 연말의 약간의 압박은 같은 이야기이며, 이것이 2024년을 생각하는 데 있어 실질적인 직접적 관련성이 없다고 느끼는 이유입니다.

4. OptumHealth 의료비 추세 및 청구 지연 (Lisa Gill, J.P. Morgan): CFO John Rex는 노인들이 RSV 백신 접종을 받고 분기 중 진행 중인 호흡기 활동과 같은 광범위하게 유사한 기능을 확실히 보고 있다고 답변했습니다. OptumHealth의 경우 한 해 내내 한 코멘트는 많은 새로운 회원을 확보하는 진행과 관련이 있습니다. 연초에 약 90만 명의 새로운 회원을 확보했습니다. 한 해 내내 한 코멘트는 이 회원들과 참여하는 것인데, 가장 중요한 것은 건강 결과 개선을 시작하고, 의사를 만나게 하고, 임상의가 상호 작용하도록 하기 위해 이 회원들과 임상적 참여를 해야 한다는 것입니다. 한 해 내내 한 코멘트입니다. OptumHealth 마진 진행을 보았습니다. 아마도 연초에 새로운 90만 명 회원 블록과 약 20%의 참여 수준으로 시작했을 것입니다. 연말에는 이 회원들의 약 80%와 참여했습니다. OptumHealth, 2024년 및 그 진행을 생각할 때 매우 중요한 요소입니다. 그리고 그것은 한 해 내내 OptumHealth 팀의 큰 초점이었으며, 건강에 영향을 미칠 수 있도록 그 참여를 확보하는 것이었습니다. 2024년에 OptumHealth로 가져오는 새로운 회원과 관련하여 또 다른 정말 중요한 마커는 2023년에 시작한 20% 참여 수준에 대해 이야기했습니다. 2024년에는 새로운 회원과 50%의 참여 수준으로 시작할 것입니다. 따라서 그것에서 진전을 이루고 있으며, 그것은 팀으로부터 기대해야 하는 것입니다. 그들의 노력은 정말 강했습니다. Heather Cianfrocco는 환자를 조기에 참여시키는 것에 대해 생각할 때 정말 임상의의 손에 달려 있다고 답변했습니다. 임상의에 대한 사고 방식은 가시성의 중요성에 대한 요점과 행동에 대한 것입니다. 참여를 확보하고 John이 말했듯이 조기 참여가 매우 중요하면 임상의가 도구를 갖는 것입니다. 정말 필수적인 것은 13만 명의 임상의가 조기에 가시성을 확보하고 다음에 무엇을 해야 할지 파악하는 것입니다. 첫 번째는 기술, 주변 솔루션, 외래 시술을 위해 필요할 때 고품질 전문의와 참여할 수 있는 추천 관리 관행을 갖추고 있다는 것입니다. 그리고 지난 한 해 동안 막대하게 투자해 온 행동건강 및 가정 및 지역사회 기반 가정 및 지역사회 서비스의 지원을 받고 있다는 것입니다. 마지막으로 지적할 것은 보험사와 집중해 온 계약 보호로, 임상의가 책임감 있게 진료할 수 있도록 구조가 마련되어 있다는 것입니다. 환자와 함께 발생하는 역학에 대한 가시성을 확보하고 보험사의 지원을 받고 있습니다. Amar Desai는 가장 위험도가 높은 복잡한 회원과 관련하여 작년 같은 시기보다 2배 높은 비율로 참여하고 있다는 점을 재차 강조했습니다. 참여 및 임상 프로그램 내에서 최적 진료 프로그램을 포함한 추천 관리 및 고가치 증거 기반 의학 프로그램에 초점을 맞출 것입니다. 대다수의 임상의가 이러한 증거 기반 프로그램에 참여하여 환자가 필요한 진료를 받을 수 있도록 하고, 중요하게는 특히 재택 기반 서비스를 포함한 포괄적 서비스 제공으로 지원을 받습니다. 가장 위험도가 높은 그룹은 일차 진료 환경에서 가정으로 진료가 연결됩니다. John Rex는 의료 활동에 대한 가시성, 청구 지연과 관련하여 요인이 아니라고 답변했습니다. Amar 사업의 모델과 해당 그룹이 운영되는 방식을 고려할 때... 솔직히 진행 중인 의료 활동과 관련하여 아마도 조기 감지 메커니즘을 얻는 영역 중 하나입니다. 이는 연초에 이러한 노인 인구와 정형외과 및 기타 시술 내 의료 활동에서 보고 있는 것에 대해 이야기할 수 있었을 때의 조기 감지 메커니즘 중 하나입니다. 따라서 그것은 요인이 아닙니다. 사실 그것이 무엇이든 조직의 강점일 것입니다.

5. 상업보험, 거래소, 메디케이드의 비용 실적 (Stephen Baxter, Wells Fargo): Brian Thompson(CEO, UnitedHealthcare)은 2023년 UnitedHealthcare에서 연도를 마감한 방법뿐만 아니라(성장이 범위의 최상단, 전반적으로 실적, 포지션 실행), 2024년 사업에 들어가면서 계획을 뒷받침하는 핵심 가정에 대해 매우 좋게 느끼고 매우 낙관적이라고 답변했습니다. 언급한 몇 가지 영역이 있습니다. 맞습니다. 의료비 추세와 관련하여 이러한 요소 중 일부를 논의한 것처럼 노인 커뮤니티에 집중되어 있으며, 다른 사업에 대한 메시지는 여기서 볼 것이 없고 기대와 정말 일치한다고 생각합니다. 따라서 추세 전망의 기본 요소인 이용률과 단가 모두에서 좋은 안정성과 내구성이 있으며, 성장 전망을 보면 경쟁적으로 어떻게 나타나는지에 대해 분명히 매우 확신합니다. 따라서 UnitedHealthcare, 제안하는 다른 라인의 내구성에 대해 매우 낙관적이며, 올해 기대할 것이 많습니다.

6. OptumRx 성장 동인 및 GLP-1 (Lance Wilkes, Bernstein): CEO Witty는 OptumRx에서 우리에게 아마도 역대 최고의 매우 강력한 판매 연도를 주목하고 싶다고 답변했습니다. 카테고리, 계획, 공공 서비스, 주 정부뿐만 아니라 분명히 상업 전반에 걸쳐 광범위한 범위에서 탁월했습니다. 그리고 정말로 투명성, 선택 및 물론 비용을 기반으로 구축된 차별화된 제품 제공에 정말 만족했습니다. 따라서 2023년에 강력한 모멘텀을 구축하여 2024년으로 이어지고 있다고 느낍니다. Patrick Conway는 다양한 성장(신규 사업 및 높은 유지율)으로 역대 최고의 판매 연도 중 하나였다고 답변했습니다. 또한 다양한 약국 서비스 세트, 비용 관리 전반의 유기적 성장인 약국 서비스 확장을 언급할 것입니다. 마지막으로 언급하신 것처럼 새로운 제품 및 서비스입니다. Weight Engage 하나만 언급하겠습니다. 포괄적 관리, 약물, 의료 제공자 지원, 고객 지원, 생활 방식 수정, 디지털. OptumRx만이 아니라 OptumHealth 및 OptumInsight와 파트너십을 맺는 Optum 전반의 포괄적 솔루션입니다. 이미 고객과 함께 운영 중이며 시장에서 강력한 관심을 받고 있는데, 환자, 회원, 고용주가 더 나은 건강 결과를 더 낮은 총 진료 비용으로 입증하는 포괄적 솔루션을 원하기 때문입니다.

7. 2023년 MLR 상승이 2024년 전망에 미치는 영향 (Kevin Fischbeck, Bank of America): CEO Witty는 2024년에 대한 MLR 목표를 실제로 올해 실제 마감보다 높게 설정했으며, 이는 한 해 내내 본 그러한 상승의 일부를 고려한 것이라고 답변했습니다. 몇 분기 동안 이야기해 온 외래 노인 행동과 관련된 핵심 상승이라고 부를 것입니다. 그리고 이미 조금 이야기했듯이 Q4 말의 이러한 작은 계절적 변동은 정말 지속 가능하거나 나머지 해와 관련이 없다고 생각하지 않습니다. CFO John Rex는 불리한 개발에 기여한 요소가 노인들이 백신을 맞으러 왔을 때 진행 중인 호흡기 활동과 다른 진료가 제공되는 것과 보고 있던 COVID 입원에 대한 케이스당 비용이 더 높았던 것이라고 답변했습니다. 따라서 이러한 불리한 개발과 관련하여 여기서 보고 있는 요소의 주요 기여자는 대체로 그것들일 것입니다. 가정에서 절대적으로 정확합니다. 그것은 2024년 전망을 생각할 때 우리의 진입 가정에 영향을 미치지 않으며... 따라서 우리를 투자자 컨퍼런스에 있었을 때 생각했던 곳에 정확히 유지시키고 84% ±50 베이시스 포인트를 취합니다. 정말로 사업 범위를 살펴보고 2023년에 어떻게 수행했는지 생각하고 반성할 때 그 범위는 2023년 중반에 본 것과 매우 일치합니다. 이것이 진입 요인은 입찰에 통합하는 노인 인구의 외래 진료 활동에 관한 것입니다. Q4에서 적절하게 언급하고 있는 요소는 다시 2024년을 설정한 방법과 2024년에 수행할 것으로 예상하는 방법과 관련하여 우리의 견해에 전혀 영향을 미치는 요소가 아닙니다. CEO Witty는 완전히 기대하는 것처럼 의료 활동의 주요 지표를 솔직히 매일, 매주, 매월 검토하고 있으며 한 해 내내 그렇게 해왔다고 덧붙였습니다. 그리고 이를 볼 수 있는 레이더 능력을 강화하기 위해 조기 경보 신호 수를 늘리는 데도 상당히 투자해 왔습니다. 그리고 한 해 내내 여러분에게 말해 온 것과 관련하여 시스템 전반의 핵심 활동과 관련하여 실제로 어떤 편차도 보지 못하고 있습니다. 연말의 계절적 급증은 분명히 약간 다릅니다. 그러나 외래 이용과 관련하여 여러 번 여러분과 논의해 온 모든 활동 라인, 거기의 패턴은 2024년을 설정한 방법을 매우 지지합니다.

8. OptumHealth 마진 목표 및 분기별 진행 (Scott Fidel, Stephens): CEO Witty는 OptumHealth에 대한 가이던스에 변경이 없으며 내년 OptumHealth를 설정한 위치에 대해 좋게 느낀다고 답변했습니다. 2023년 동안 사업을 강화하기 위해 엄청난 작업이 수행되었습니다. 하반기를 거치면서 나타나기 시작한 것을 보았습니다. 2024년으로 들어가면서 개선의 매우 강력한 동인이 될 것으로 계속 기대합니다. 이미 오늘 이야기한 참여에 관한 많은 작업이 해당 사업의 프로필을 구축할 수 있다는 확신의 핵심 요소입니다. Amar Desai는 2024년 7.7%-8.0% 목표에 대해 확신한다고 답변했습니다. 참여에 대해 자세히 논의했습니다. 두 번째 중요한 부분은 효과적으로 확장한 의료 관리 프로그램입니다. 최적 진료 및 증거 기반 가이드라인에 대해 조금 이야기했습니다. 재차 강조할 것은 네트워크 전반에 걸쳐 지불 무결성과 함께 수행하고 있는 작업으로, 다시 네트워크 전반에 걸쳐 올바른 지원 서비스를 제공할 수 있다는 아이디어입니다. 또한 다룰 마지막 부분은 순조롭게 진행 중이고 목표를 달성하고 있는 OpEx 관련 이니셔티브로, 조직 전반에 걸쳐 운영 효율성 및 G&A 규율을 추진하고 있으며 시스템의 일관성 및 운영 플랫폼 통합에 중점을 두고 있습니다. 2024년에 들어가면서 7.7%-8.0%에 대해 매우 좋게 느낍니다. CFO John Rex는 2024년에 대한 마진 목표를 설정한 위치에 대해 매우 좋게 느낀다고 답변했습니다. 여기서 매우 중요한 요소는 다시 이러한 새로운 환자 코호트가 사업에 들어올 때 어떻게 진행되는지, 임상적으로 참여하고 건강 결과를 개선하며 진료 격차를 해소할 수 있는지입니다. 그리고 2023년 동안 Amar와 팀이 달성한 진행, 해당 참여 수준을 확보한 것은 여기서 서비스하고 있는 사람들의 건강과 관련하여 많은 도움이 될 것입니다. 그리고 특히 2023년의 이 코호트, 서비스할 수 있는 90만 명의 새로운 환자와 한 해 동안 해당 사업이 어떻게 수행되는지. 따라서 그것은 큰 단계입니다. 또 다른 큰 단계는 사업에 온 75만 명의 새로운 환자 그룹, 작년 새로운 코호트보다 훨씬 높은 참여 수준을 확보할 수 있다는 사실도 도움이 될 것입니다. 따라서 내년 한 해 동안 이 사람들에게 서비스를 제공하는 데 있어 설정한 위치에 대해 많은 확신을 줍니다. 코멘트와 관련하여 분기가 어떻게 수행되는지에 계절성 요인이 영향을 미칠 것으로 예상할 것입니다. 따라서 올해 경험했을 계절적 요인과 관련하여 여기에 영향을 미치고 있는 계절성 요인으로 그것에 대해 훨씬 더 많이 생각하십시오. 목표에 도달하기 위해 유리한 위치에 설정된 더 강력한 기반으로 시작하는 측면에서 전형적입니다.

9. PBM 규제 변화의 영향 (Erin Wright, Morgan Stanley): Heather Cianfrocco는 진화하는 역학을 완전히 존중하며 사업이 엄청나게 역동적이라는 헤드라인을 만든다고 답변했습니다. 저렴한 약물, 소비자에게 저렴한 처방약이 우리를 포함한 모든 사람의 마음에 있고 그것이 PBM이 하도록 구축된 것이기 때문에 계속 참여한다는 것을 주목하는 것이 엄청나게 중요하다는 것을 이 시점에서 다시 말하지 않으면 실언할 것입니다. 정책 입안자들이 고객을 위한 선택을 보존하는 것이 중요하다는 것을 이해하도록 확실히 하기 위해 정말 압박하고 있습니다. 가치 기반 구조를 보존하는 것이 중요한지 확인하는 것이 중요한데, 가치 기반이 더 낮은 가격, 더 낮은 비용의 약물을 제공하는 방법이라는 것을 알고 있으며 PBM이 보험사와 협력하여 비용을 절감하는 인센티브의 조정을 깨뜨릴 수 없기 때문입니다. 리베이트가 리스트 비용, 리스트 가격을 상승시킨다는 표시가 없기 때문에 할인이 남아 있는 것이 엄청나게 중요합니다. PBM은 높은 약물 비용에 대한 균형추로 작동합니다. 그렇다고 해서 모델에서 사업이 얼마나 다양한지 보았으며, OptumRx 전반, PBM 전반, 약국 서비스 전반에 걸쳐 여러 사업이며, 우리는 정말 고객의 말을 듣습니다. 고객을 대신하여 존재하며 매우 경쟁적인 시장에서 경쟁하며, 모델이 번역되기 때문에 승리합니다. 투명성으로 번역되고 혁신으로 번역되며 고객과의 파트너십으로 번역됩니다. 따라서 고객을 따를 것입니다. 법안을 엄청나게 존중할 것이지만, 빠르게 행동하고 책임감 있게 행동하며 가치를 향해 일한다는 것에 대해 정말 좋게 느낍니다. 그리고 결과에서 그것을 보고 성장에서 그것을 보지만 가장 중요하게는 모델의 고객 검증에서 그것을 봅니다. 따라서 우리가 어디에 위치해 있는지에 대해 좋게 느낍니다. 2023년의 경험을 그것에 대한 가이드로 좋게 느끼지만 2024년의 성장에 대해 정말 확신합니다. CEO Witty는 이 분야에 대한 논쟁이 계속될 것이라고 확신하지만, 높은 약물 비용은 물론 모두에게 큰 문제이며, 무엇보다도 리스트 가격이 내려가는 것을 봐야 한다고 덧붙였습니다. 그것이 여기서 큰 차이를 만들 수 있는 가장 중요한 것입니다. 이 분야의 개혁과 관련하여 때때로 떠오르는 모든 다양한 아이디어를 보면 고객과 고객에게 어떤 형태나 방식으로든 제공하지 않는 것은 실제로 없습니다. 그리고 현실은 그것이 올바른 입장이라고 생각합니다. 사람들이 자신에게 맞는 것을 선택할 수 있도록 하는 다양한 도구, 다양한 제품 설계의 포트폴리오를 제공해야 한다고 생각합니다. 주 정부가 원하는 것, 노조가 원하는 것, 기업이 원하는 것이 다르기 때문입니다. 그리고 그들의 견해가 여기에 고려되는 것이 매우 중요합니다. 제품 제공의 다양성에서 그것을 잘한다고 믿으며, 그것이 기록적인 성장을 뒷받침하고 있으며 2024년에 대한 확신을 뒷받침합니다.

10. MA AEP 등록 및 연중 성장 동인 (Nathan Rich, Goldman Sachs): Tim Noel은 메디케어 환경, 판매 환경이 다시 한 번 매우 경쟁적이며 아마도 2024년 세션에서 본 것 중 가장 공격적인 가격 책정 연도 중 하나를 보았을 것이라고 답변했습니다. 투자자 컨퍼런스에서 45만~55만 명의 성장으로 가이드했으며, 이는 과거 몇 년보다 약간 완만하지만 새로운 위험 모델 변경, 2023년 초 외래 이용 패턴에서 본 것을 반영하고 2024년 가격 책정에 반영한 것입니다. AEP를 마감하면서 11월 말에 생각했던 것보다 조금 가벼웠다고 말할 것입니다. 그 대부분은 실제로 그룹 사업에서 발생했습니다. 일부 매우 공격적인 혜택, 조금 더 많은 전환이 AEP에서 당초 생각했던 것보다 이탈률을 약간 높게 만들었습니다. 그러나 여전히 2월부터 12월까지 연간 등록 기간 외에 성장의 훨씬 더 많은 부분이 나올 것이라고 생각합니다. 그리고 이것은 정말로 지난 5년 동안 전개된 추세의 연속이며, 실제로 작년에는 2월부터 12월까지의 기간에 43만 명의 성장(총 성장의 약 60%)을 달성했습니다. 이는 대규모 듀얼 기반과 AEP의 일부 판매가 매우 공격적으로 포지셔닝된 일부 헤드라인 혜택에 집중되는 경향이 있다는 사실을 고려할 때 우리가 정말 잘하는 판매 시즌의 일부입니다. 그리고 연중 나머지 기간 동안에는 네트워크, 보조 혜택 이행, 전반적인 서비스 및 제품 제공과 같은 것들에 대해 더 깊이 생각하면서 일부 전환이 돌아오는 경향이 있습니다. 따라서 헤드라인은 매우 공격적인 시장입니다. 올해 가격 책정 방법에서 2025년과 2026년에 대해 정말 잘 포지셔닝되어 있다고 느끼며, 지금까지 한 것에 대해 매우 만족하고 다시 한 번 2024년 2월부터 12월까지 정말 훌륭한 성장 및 판매 기간을 가질 기회에 대해 흥분하고 있습니다.

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💡 투자자 인사이트

UnitedHealth Group의 2023년 4분기 실적은 노인 의료 이용 패턴의 구조적 변화와 향후 3년간 메디케어 어드밴티지 재정 지원 감소라는 중요한 도전 과제를 성공적으로 관리하면서도 강력한 성장을 달성한 회사의 회복력을 보여줍니다. 가장 중요한 투자자 인사이트는 경영진이 이러한 도전을 단순히 단기적 문제가 아니라 3년간의 전략적 조정 기회로 접근했다는 점입니다. 혜택 설계, 운영비용 관리, 의료 관리 역량 강화라는 세 가지 축을 동시에 추진하면서, 주기 중간에 급격한 방향 전환 없이 지속 가능한 방식으로 계획을 수립했습니다. 이러한 장기적이고 체계적인 접근 방식은 단기 실적 압박에도 불구하고 장기 성장 목표(연간 13-16% 조정 EPS 성장)에 대한 확신을 유지할 수 있는 기반이 됩니다.

OptumHealth의 환자 참여 개선은 2023년의 가장 인상적인 성과 중 하나입니다. 회사는 2023년 초 약 90만 명의 새로운 가치기반 의료 회원을 확보했으며, 연초 20%의 참여 수준에서 시작하여 연말에는 80%로 극적으로 향상시켰습니다. 더욱 중요한 것은 이러한 학습 곡선이 2024년 새로운 회원에게 적용되어 50%의 참여 수준으로 시작할 수 있다는 점입니다(전년도 20%에서 2.5배 향상). 이는 조직의 학습 능력과 운영 효율성 개선을 보여주는 강력한 증거입니다. 가장 위험도가 높은 복잡한 회원과의 참여율이 전년 동기 대비 2배 높아진 것도 주목할 만합니다. 투자자들은 이러한 참여 개선이 단순히 숫자가 아니라 실질적인 임상 결과 개선과 비용 효율성으로 이어지는 핵심 성과 지표임을 이해해야 합니다. 13만 명의 임상의에게 조기 가시성, 기술 도구, 추천 관리 관행, 행동건강 및 재택 서비스 지원, 보험사와의 계약 보호를 제공하는 포괄적인 지원 시스템이 이러한 참여 개선을 가능하게 했습니다.

디지털 및 AI 투자는 회사의 미래 경쟁력을 결정하는 핵심 차별화 요소로 부상하고 있습니다. UHC 모바일 앱이 Apple App Store 및 Google Play의 의료 카테고리에서 지속적으로 1-2위를 차지하고, 2024년 연초 첫 주 동안 앱 설치가 전년 대비 100% 이상 증가하며 채팅 볼륨이 역사적 평균의 두 배 이상이 된 것은 디지털 참여 전략의 성공을 입증합니다. OptumRx에서는 디지털 투자를 통해 기록적인 수의 신규 고객을 유치하면서도 고객 서비스 점수를 개선하고 전체 비용을 8% 낮춘 것은 "더 많은 소비자, 더 높은 만족도, 더 낮은 비용"이라는 트리플 윈(triple win)을 달성했음을 보여줍니다. AI 활용 사례도 구체적으로 확대되고 있습니다. 소비자 문의 응답, 의료 제공자 디렉토리 업데이트, 고객 및 환자 상호작용 요약 등 반복적 작업을 AI가 처리하여 직원과 임상의가 더 복잡한 작업에 집중할 수 있게 합니다. 실시간 입퇴원 데이터를 활용하여 응급실 방문 직후 고위험 MA 회원과 즉시 연계하는 신규 기능은 회원 참여율을 300% 이상 개선하고 NPS 83점을 달성했습니다. 투자자들은 2024년 동안 디지털 역량에 대한 훨씬 더 큰 투자를 기대해야 하며, 이는 행정 비용 절감, 생산성 향상, 소비자 경험 개선이라는 세 가지 목표를 동시에 추구하는 전략적 투자입니다.

4분기 MLR의 약간의 상승(11월 투자자 컨퍼런스 대비 10 베이시스 포인트)과 그 원인에 대한 경영진의 투명한 설명은 회사의 의료비 관리 능력에 대한 신뢰를 강화합니다. CFO는 RSV 백신 접종(노인들이 백신을 위해 방문하면서 PCP가 추가 진료 격차를 해소), COVID 입원 케이스당 비용 상승(더 심각한 케이스가 입원하는 경향, 12월 COVID 입원이 10-11월 평균보다 50-60% 상승) 등 구체적인 요인을 명확히 설명했습니다. 중요한 점은 이러한 요인들이 계절적이고 일회성이며 2024년 전망에 지속적 영향을 미치지 않는다는 경영진의 판단입니다. 실제로 회사는 의료 활동의 주요 지표를 매일, 매주, 매월 검토하고 있으며, 조기 경보 신호를 강화하는 데 상당히 투자했습니다. 노인들의 외래 이용 증가라는 핵심 패턴은 변하지 않았으며, 이는 2024년 84% ±50 bps의 MLR 가이던스에 이미 반영되어 있습니다. 투자자들은 2024년 MLR 목표가 2023년 실제 마감보다 높게 설정되어 있어 이미 보수적 버퍼를 포함하고 있음을 인식해야 합니다. Q1 MLR은 애널리스트 컨센서스와 대체로 일치할 것으로 예상되며, 연중 패턴은 2023년과 유사할 것으로 전망됩니다.

상업보험 부문의 강력한 성장은 혁신적인 제품의 시장 수용을 입증합니다. 가장 최근 완료된 판매 시즌은 최근 몇 년 중 가장 강력했으며, 이 성장의 대부분은 건강 혜택의 가장 정교한 구매자인 대기업 고용주와의 관계에서 나옵니다. 이러한 새로운 혁신적인 제품(Surest 등)에 대한 소비자 NPS는 전통적인 건강보험보다 20점 이상 높습니다. 2024년에 국내 상업보험에서 약 150만 명의 추가 인원을 서비스할 것으로 예상하는 강력한 결과이며, 경영진은 지속적으로 긍정적인 고객 반응에 고무되어 있습니다. 고객들은 회사가 직원들이 가장 중요하게 여기는 것(더 낮은 비용, 더 간단한 경험, 고유한 요구와 상황을 충족하는 적응 가능한 혜택)에 집중하고 있다고 말합니다. 회사의 목표는 의료 정보 및 조언을 위한 신뢰할 수 있는 출처가 되고, 건강 서비스, 결제 및 혜택을 위한 필수 마켓플레이스가 되는 것이며, 이 모든 것을 소비자의 휴대전화에서 몇 번의 간단한 탭으로 제공하는 것입니다. 투자자들은 상업보험의 강력한 성장이 단순히 가격 경쟁력이 아니라 소비자 경험 혁신과 제품 차별화에 기반하고 있음을 이해해야 합니다.

메디케어 어드밴티지 전략의 재조정은 장기적 지속 가능성을 위한 신중한 접근을 반영합니다. 2024 AEP 동안 약 10만 명을 추가했으며(11월 기대보다 약간 낮음, 주로 그룹 사업에서), 연간 목표인 45만~55만 명을 유지하고 있습니다. 경영진은 연간 성장의 대부분이 AEP 외 기간(2월~12월)에 실현될 것으로 예상하며, 이는 최근 5년간의 추세와 일치합니다(2023년에는 AEP 외 기간에 총 성장의 60%인 43만 명 달성). 이는 회사의 대규모 듀얼(dual) 기반 강점과 AEP가 헤드라인 혜택에 집중되는 반면 연중에는 네트워크, 보조 혜택 이행, 전반적인 서비스 품질에 대한 깊은 평가가 이루어진다는 시장 역학을 반영합니다. 중요한 점은 회사가 2024년 혜택 설계를 통해 3년 MA 재정 주기에 대해 매우 신중하게 대응했으며, 향후 기간에 실질적인 가격 조정이 필요하지 않다고 믿는다는 것입니다. 2025년과 2026년으로 진입하는 프로그램의 변화에 대해 매우 사려 깊은 대응을 가지고 있으며, 장기적 성장 관점에서 경쟁 전망이 매우 견고하고 강력하다고 판단합니다. 투자자들은 단기 회원 성장 둔화가 장기적 수익성과 지속 가능성을 위한 전략적 선택임을 이해해야 합니다.

OptumRx의 기록적인 판매 시즌과 Weight Engage와 같은 혁신적인 제품은 약국 서비스의 미래 성장 동력을 보여줍니다. 2023년은 아마도 역대 최고의 판매 연도였으며, 계획, 공공 서비스, 주 정부, 상업 부문 전반에 걸쳐 광범위한 성장을 달성했습니다. 투명성, 선택 및 비용을 기반으로 구축된 차별화된 제품 제공이 이러한 성공을 뒷받침했습니다. Weight Engage는 특히 주목할 만한 제품으로, 약물, 의료 제공자 지원, 고객 지원, 생활 방식 수정, 디지털을 포함하는 Optum 전반(OptumRx, OptumHealth, OptumInsight)의 포괄적 솔루션입니다. 이미 고객과 함께 운영 중이며 시장에서 강력한 관심을 받고 있는데, 환자, 회원, 고용주가 더 나은 건강 결과를 더 낮은 총 진료 비용으로 입증하는 포괄적 솔루션을 원하기 때문입니다. PBM 규제 변화에 대한 Heather Cianfrocco의 답변은 회사의 전략적 유연성을 보여줍니다. 회사는 투명성, 혁신, 고객과의 파트너십으로 번역되는 다양한 비즈니스 모델을 가지고 있으며, 고객의 요구에 따라 빠르게 적응할 수 있습니다. 무엇보다도 약물 리스트 가격 인하가 가장 중요하며, 회사는 다양한 제품 설계 포트폴리오를 통해 주 정부, 노조, 기업 등 다양한 고객의 고유한 요구를 충족시킬 수 있다고 강조합니다.

브라질 사업 매각 결정은 자원 배분의 전략적 우선순위를 반영합니다. 신중한 평가 후 기업 전체의 장기 목표를 달성하기 위해 시간과 자본 등 자원을 최선으로 사용하여 더 효과적으로 서비스하고 주주에게 가치를 제공할 수 있도록 매각이 올바른 조치라고 결정했습니다. 브라질 사업은 2024년 전망에 약 60억 달러(연결 매출의 약 1.5%)의 매출을 기여할 것으로 예상되었으며, 마감 시 약 70억 달러의 비용(대부분 비현금 외환 손실)이 발생할 것으로 예상됩니다. 이는 2024년 조정 EPS에서 제외될 것입니다. 투자자들은 이 매각이 핵심 사업(가치기반 의료, 디지털 참여, AI 투자 등)에 더 많은 자원을 집중하기 위한 포트폴리오 최적화의 일환임을 이해해야 합니다. 회사는 일관되게 논의해 온 많은 강력한 성장 기회에 에너지를 집중하는 것이 최선이라고 판단했습니다.