발표일: 2023년 1월 26일 | 회계연도: 2023년 9월 결산
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Visa는 2023 회계연도 1분기에 견조한 국내 소비와 크로스보더 여행 회복을 바탕으로 강력한 실적을 기록했다. 순매출은 전년 대비 12% 증가했으며, 비GAAP EPS는 2.18달러로 21% 성장했다. 결제 거래량은 전년 대비 7% 증가(2019년 대비 135%)했으며, 러시아와 중국을 제외하면 12% 성장(2019년 대비 146%)을 달성했다. 미국 결제량은 9% 증가(2019년 대비 144%)했고, 러시아와 중국을 제외한 국제 거래량은 15% 성장(2019년 대비 147%)했다.
크로스보더 거래는 유럽 내 거래를 제외하고 전년 대비 31% 급증했으며, 여행 관련 크로스보더 거래량은 2019년 대비 118% 수준으로 회복되었다. 처리된 거래 건수는 하루 평균 5억 7,100만 건으로 전년 대비 10% 증가했다. 강한 달러는 순매출 성장률을 약 3포인트, 비GAAP EPS 성장률을 약 3.5포인트 하락시켰으며, 러시아 사업 중단은 순매출 성장률을 약 4.5포인트 감소시켰다. 러시아를 조정하면 순매출은 불변 통화 기준 약 20% 성장했다.
세 가지 성장 동력(소비자 결제, 뉴플로우, 부가가치 서비스) 모두에서 강력한 매출 성장을 보였다. 뉴플로우와 부가가치 서비스 매출은 불변 통화 기준 20% 이상 성장했다. 1분기 동안 약 31억 달러의 자사주 매입을 실행했으며(평균 주당 198.74달러), 소송 에스크로 계좌에 3억 5천만 달러를 추가 출연했다. 또한 9억 4,500만 달러의 배당금을 지급했다. 이번 분기는 Al Kelly CEO의 마지막 실적 발표로, 2월 1일부터 Ryan McInerney가 새로운 CEO로 취임하며 Al Kelly는 전임 회장직을 맡게 된다.
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1. 탭투페이 확산 가속화로 디지털 결제 주류화 달성: 전 세계적으로 대면 거래의 탭투페이 비중이 러시아와 미국을 제외하고 72%에 달했다. 미국에서는 처음으로 30%를 돌파했으며, 샌호세, 샌프란시스코, 뉴욕은 50%를 초과했다. 코스트코의 대면 신용 거래 중 65%가 탭투페이로 이루어졌고, 미국 드럭스토어는 처음으로 40%를 넘어섰다. 이는 팬데믹 이후 가속화된 디지털 결제 채택이 구조적 변화로 정착되고 있음을 시사하며, 향후 수년간 결제 경험의 질적 향상과 거래 속도 개선이 지속될 것으로 전망된다.
2. 전략적 파트너십 확대로 시장 지배력 강화: Bank of America, HSBC 글로벌, Qatar Airways, Southwest Airlines 등 주요 발급사 및 코브랜드 파트너십을 갱신하거나 신규 체결했다. Qatar Airways와는 10년 독점 계약을 통해 전 세계 주요 시장에서 코브랜드 이니셔티브를 확장하며, Southwest Airlines와는 세계 최대 코브랜드 파트너십 중 하나를 연장했다. 또한 인도 Flipkart(4억 5천만 고객), TIGO Money(500만 월렛 사용자), 인도 Neo(500만 고객) 등 핀테크와의 전략적 제휴를 통해 신흥 시장에서의 입지를 확대했다. 이는 전통 금융기관과 핀테크 모두를 아우르는 생태계 확장 전략이 성공적으로 진행되고 있음을 보여준다.
3. Visa Direct 글로벌 확장 및 사용 사례 다변화: Visa Direct 거래는 러시아를 제외하고 전년 대비 39% 증가하여 1분기에 19억 건을 기록했다. 미국 외 Visa Direct 거래 비중이 2021년 1분기 대비 거의 20포인트 확대되었다. 말레이시아에서 송금 프로그램을 출시했고(6개 통화 쌍), 호주에서 DoorDash 운전자 지급, 남아프리카에서 FNB P2P 프로그램(1천만 활성 고객), 방글라데시에서 BCash 월렛 인출(6,500만 사용자)을 론칭했다. 미국에서는 Poshmark 판매자 지급과 GoHenry 카드 충전 등 다양한 사용 사례를 확대했다. 이는 Visa Direct가 P2P에서 기그 이코노미, 송금, 월렛 충전 등으로 사용 사례를 확장하며 글로벌 실시간 결제 인프라로 자리잡고 있음을 보여준다.
4. 부가가치 서비스 20% 이상 성장으로 수익 다각화: 부가가치 서비스 매출이 약 17억 달러로 불변 통화 기준 20% 이상 성장했다. CyberSource Decision Manager는 거래량이 지난 3년간 두 배 이상 증가했으며, 1분기 전년 대비 저10%대 성장을 기록했다. 사우디 British Bank와 CyberSource 결제 게이트웨이 및 리스크 플랫폼 파트너십을 체결했고, 북미에서 Elavon 등 여러 어콰이어와 게이트웨이 서비스 계약을 맺었다. 미국 외 CyberSource 거래는 2019년 1분기 대비 거의 4배 증가했으며 현재 전체 거래의 과반을 차지한다. VERIFI 분쟁 해결 건수는 전년 대비 거의 40% 증가했고, 북미 외 비중이 1/3을 넘어섰다. Tink는 BNP Paribas와 마스터 계약을 체결하여 유럽 전역 수백만 고객에게 오픈뱅킹 서비스를 제공하게 되었다.
5. 중국 재개방으로 크로스보더 여행 회복 가속화 전망: 중국이 1월 8일 제로 코로나 정책을 해제하면서 크로스보더 여행 회복이 가속화될 전망이다. 1분기 아시아 태평양 여행은 2019년 대비 인바운드 90% 이상, 아웃바운드 85% 수준으로 회복했으며, 일본만으로도 10월 국경 개방 이후 약 50포인트 개선되었다. 춘절 기간 중국 국내 여행이 급증하고 있으며, 아웃바운드 여행은 초기에는 홍콩과 동남아시아(태국, 싱가포르, 말레이시아)로 집중될 것으로 예상된다. 항공편 확대, 비자 발급, 코로나 상황 안정화에 따라 향후 3~5분기에 걸쳐 중국 여행이 2019년 수준으로 회복할 것으로 전망되며, 이는 크로스보더 거래량을 원래 추세선으로 복귀시키는 핵심 요인이 될 것이다.
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소비자 결제 (Consumer Payments): 자격증명(credentials)은 전체 8% 성장했으며, 러시아를 제외하면 11% 증가했다. 미국, 인도, 브라질에서 두 자릿수 강한 성장을 기록했다. 미국 신용카드는 전년 대비 10% 성장(2019년 대비 35%)했으며, 직불카드는 8% 증가(2019년 대비 55%)하여 코로나 이전 추세선을 훨씬 상회했다. 국제 시장에서 라틴 아메리카는 불변 통화 기준 25% 성장(2019년 대비 107%)했고, CEMEA 지역은 러시아 제외 25% 증가(2019년 대비 108%)했다. 유럽은 10% 성장했으나 영국 포트폴리오 전환 영향을 제외하면 28% 증가했다. 아시아 태평양은 중국 제외 16% 성장(2019년 대비 34%)하며 회복세를 이어갔다. 라틴 아메리카에서 특히 주목할 만한 점은 현금에서 전자 결제로의 전환이 가속화되어, 2020년 전체 거래량의 46%에 불과했던 전자 결제 비중이 최근 분기 69%로 13포인트 급증한 것이다.
뉴플로우 (New Flows): 뉴플로우 매출은 불변 통화 기준 20% 이상 성장하며 강력한 모멘텀을 지속했다. B2B 카드 거래량은 전년 대비 15% 증가했으며 2019년 대비 45% 성장했다. 가상카드 발급에서 Divvy(Bill 소유), ViewPost, PlateIQ, SunRate 등과 계약을 체결했다. ViewPost는 미국 B2B 수표 결제를 Visa 가상카드로 전환하는 솔루션을 제공하며, PlateIQ는 레스토랑, 호스피탤리티, 리테일 등 다양한 산업의 외상매입금 자동화를 지원한다. Fleet 카드 발급도 성장세로, 유럽 XEMO(3개국에서 10개국으로 확장), 미국 HighNote(신용, 직불, 가상, Fleet 솔루션 5년 계약) 등과 제휴했다. 멕시코 핀테크 Confío는 이미 약 5만 장의 Visa 중소기업 카드를 발급했으며 Visa Business Infinite 카드로 확장했다. 또한 새로 설립된 어콰이어링 사업 Señor Pago를 통해 가맹점 수용도 확대하고 있다.
부가가치 서비스 (Value Added Services): 부가가치 서비스 매출은 약 17억 달러로 불변 통화 기준 20% 이상 증가했다. CurrencyCloud와 Tink가 매출 성장에 약 0.5포인트 기여했다. CyberSource는 세 가지 초점 영역 모두에서 성장했다. Decision Manager는 지난 3년간 거래량이 두 배 이상 증가했고, 어콰이어를 통한 게이트웨이 서비스 확장으로 북미 Elavon, 사우디 Saudi British Bank 등과 계약했다. 지리적 확장 측면에서 미국 외 CyberSource 거래는 2019년 1분기 대비 거의 4배 증가했으며 현재 전체 거래의 과반을 차지한다. 특히 아시아 태평양 지역이 성장을 주도했다. 카드 현장(card present) 거래는 전년 대비 거의 50% 증가하며 전자상거래를 넘어 옴니채널로 확장하고 있다. VERIFI 분쟁 해결 케이스는 전년 대비 거의 40% 증가했으며, 북미 외 비중이 1/3 이상으로 글로벌화되고 있다. 평균 분쟁 해결 시간을 24일에서 수 초로 단축시키는 혁신적 솔루션을 제공한다. Tink는 BNP Paribas와 마스터 계약을 체결하여 유럽 전역 수백만 고객에게 오픈뱅킹 및 자금 관리 서비스를 제공하며, ABN AMRO와도 300만 고객 대상 계약을 갱신 및 확대했다.
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2분기 전망: 국내 결제량과 처리 거래 건수는 현재 추세가 유지될 것으로 가정하며, 1월 작년 오미크론 영향 반영으로 일부 혜택이 있을 것으로 예상된다. 러시아 사업 중단은 2분기 보고 결제량 성장률에 영향을 미칠 것이며(2022 회계연도 2분기에 거의 2분기 분량의 서비스 수수료를 인식했기 때문에 순매출 성장률을 거의 5포인트 감소시킬 전망), 처리 거래 건수에는 영향이 없다. 크로스보더 전자상거래 추세는 특히 러시아와 암호화폐 변동성을 조정하면 안정적이며, 이 추세가 2분기에도 지속될 것으로 예상된다. 크로스보더 여행 회복은 1분기 예상과 대체로 일치하게 진행되었으며, 최근 추세가 2분기에도 유지될 것으로 본다. 중국 본토 여행 회복은 대부분 하반기 이후에 나타날 것으로 예상하며, 초기에는 아웃바운드 여행이 먼저 회복되고 인바운드 여행 회복 속도는 코로나 상황에 달려 있다.
재무 가이던스: 모든 요소를 종합하면 계획 가정은 러시아를 조정한 런레이트 기준으로 2분기 불변 통화 순매출 성장률이 10%대 중반에 이를 것으로 예상된다. 거의 5포인트의 러시아 영향과 2포인트의 환율 역풍을 고려하면, 보고된 명목 달러 기준 2분기 순매출 성장률은 한 자릿수 후반이 될 전망이다. 고객 인센티브는 1분기 총매출의 26%로 예상 범위(26.5~27.5%)를 하회했으나, 2분기에는 범위 상단에서 운영될 것으로 예상되며 상반기는 범위 중간에서 마무리될 것이다. 비GAAP 영업비용 성장률은 연중 완화될 것으로, 2분기 명목 달러 기준 비GAAP 영업비용 성장률은 1분기 비용 성장률보다 2~3포인트 낮을 것으로 예상된다. 3분기 비GAAP 영업비용 성장률은 추가로 2~3포인트 감소하고, 4분기에는 2~3포인트 더 감소할 전망이다. 비GAAP 비영업비용은 2분기 4천만~5천만 달러 범위가 될 것으로 예상되며, 주로 현금 잔고에서 발생하는 높은 이자 수익에 의해 주도될 것이다.
통화 및 세율 전망: 현재 달러 수준과 선도 곡선을 기준으로 환율은 2분기 보고 순매출 성장률을 약 2포인트 감소시킬 것으로 예상된다. 세율은 연중 나머지 기간 19~19.5% 범위의 상단에서 운영될 것으로 예상되며, 1분기 비GAAP 세율 16.5%를 고려하면 전체 회계연도 비GAAP 세율은 18.5~19% 범위가 될 것으로 전망된다. 2월 첫 3주 동안 사업 추세는 강하고 안정적으로 유지되었다. 전년 대비 미국 결제량은 14% 증가(직불 13%, 신용 14%)했으며, 작년 오미크론 관련 약세를 반영한 강한 1월 성장에 기여했다. 오미크론 관련 상승 효과는 2월로 접어들면서 사라질 것이다. 처리 거래는 전년 대비 14% 증가했으며, 유럽 내 거래를 제외한 불변 통화 크로스보더 거래량은 전년 대비 36% 증가했고 2019년 대비 42%, 2020년 대비 32% 증가했다.
장기 전망 및 리스크 관리: 하반기에 대한 기대는 현재 변경하지 않고 있으며, 추세가 상당히 안정적이기 때문이다. 환율 영향만 달러 약세로 일부 변화가 있을 수 있다. 만약 하반기 계획 가정 이하로 매출 성장을 둔화시키는 경기 침체나 지정학적 충격이 있을 경우, 투자 우선순위 재조정, 프로그램 축소 또는 지연, 인건비, 마케팅 지출, 여행 및 기타 통제 가능한 범주의 적절한 축소를 통해 지출 계획을 조정할 것이다. 비상 계획이 마련되어 있으며 필요시 활성화할 준비가 되어 있다. 사업은 올해 지금까지 회복력을 보였으며, 1분기 실적은 현금 디지털화와 고객 확보를 통한 강력한 소비자 결제 성장을 입증했다. 뉴플로우와 부가가치 서비스 모멘텀은 매우 강하게 유지되고 있다. 경제적 관점에서 여전히 많은 불확실성이 있지만, 향후 몇 달간 경계를 늦추지 않고 행동할 준비가 되어 있다.
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Q1. 경제 전망을 어떻게 반영하고 있는가? 회복력 있는 소비자와 안정적 경제를 가정하는가, 아니면 완만한 경기 하강을 가정하는가?
A1. 전체 회계연도에 대한 계획 가정에서 경기 침체가 없다고 가정했다. 사업 추세는 매우 안정적이며, 전 세계 지출 수준은 거의 4분기 동안 2019년 대비 140%대 중반에 인덱싱되어 있고 추세 변화의 증거가 없다. 이는 2분기 전망에 반영되어 있으며, 현재로서는 하반기 예상을 변경하지 않고 있다. 달러가 다소 약세를 보여 하반기 환율 영향이 변경될 수 있지만, 하반기 견해는 변경하지 않고 있다. 이는 계획 가정이며 둔화가 있으면 그에 따라 대응할 것이다.
Q2. 직불카드가 여전히 힘든 비교 기준에서 미국에서 한 자릿수 후반 성장을 보이는 이유는 무엇인가? 기타 수익 강세의 원인은?
A2. 2019년을 보면 전체 지출의 현저한 안정성이 보인다. 재화 지출이 다소 둔화되면서 서비스 지출이 모든 여유를 메웠고, 소비자들은 지출을 전환했지만 같은 금액을 지출하고 있다. 그래서 직불카드가 회복력을 유지했다. 직불카드는 전 세계적으로 그리고 미국을 포함하여 발생한 디지털화로의 이동의 가장 큰 수혜자였다. 더 많은 전자상거래, 더 많은 탭투페이, 거의 모든 결제 상황에서 디지털 자격증명을 사용하는 더 많은 사람들이 있다. 일부 사람들은 상황이 안정되면 직불카드가 둔화를 보기 시작할 수 있다고 우려했지만, 직불카드는 신용카드가 회복되었음에도 회복력을 유지했다. 서비스 및 컨설팅 매출은 FIFA 월드컵과 상당 부분 연계되어 있으며, 월드컵과 관련된 많은 고객 관련 마케팅과 지출이 있었고, 고객들이 다양한 프로그램 활성화를 요청하여 기타 수익에 도움이 되었다.
Q3. 중국 재개방의 영향을 어떻게 예상하는가? 중국이 완전히 재개방되면 최근 분기 대비 얼마나 큰 영향이 있을 것인가?
A3. 우리 수치는 경쟁사와 상당히 비슷하다. 먼저 중국에서 동남아시아로의 아웃바운드 여행을 보게 될 것으로 생각한다. 중국 여행자가 유럽이나 미국으로 팬데믹 이전 수준으로 돌아가기까지는 아직 시간이 걸릴 것이다. 사람들은 중국 내 코로나 상황을 지켜볼 것이다. 중국으로의 인바운드 회복은 하반기까지는 기대하지 않고 있다. 개인적으로는 하반기부터 시작하여 중국이 팬데믹 이전 수준이나 2019년 수준으로 돌아가기까지 약 3~5분기가 걸릴 것으로 예상한다. 우리는 계획을 이러한 발언을 기반으로 구축했으며, 중국이 예상보다 빠르게 돌아오면 도움이 될 것이고 느리게 돌아오면 반대 영향이 있을 것이다. 많은 코리도어가 이미 2019년 수준을 훨씬 초과했다. 그렇지 않은 3개 지역은 미국 인바운드(2019년 수준에 근접, 강한 달러로 억제됨)와 아시아(여전히 2019년 수준 대비 상당히 낮음)이다. 대부분의 아시아는 개방되었고 중국만 그렇지 않다. 따라서 아시아가 코로나 이전 수준과 원래 추세선으로 돌아가려면, 중국 영향이 가시화될 것이며 크로스보더 여행 인덱스가 연중 계속 개선될 것으로 예상한다.
Q4. Visa Direct가 탭투페이처럼 임계 질량에 도달하면 성장이 가속화되는 변곡점 역학이 있는가?
A4. 절대적으로 맞다. Visa Direct는 현재 새로운 지역 확장, 새로운 사용 사례, 더 많은 크로스보더에 집중하고 있다. 초기에 Visa Direct는 한 국가에서 Phase 1(P2P 경향)을 거친 후 기그 이코노미 지급 및 송금이나 보험 지급 같은 거래로 이동한다. 미국과 모든 국가는 P2P로 시작하여 기그 이코노미 지급으로 진입한 후 송금 및 더 정교한 사용 사례로 진화하는 이러한 진화를 거칠 것이다. 미국은 이 연속체를 따라 훨씬 앞서 있다. 다른 국가에서는 첫 번째 또는 두 번째 단계에서 어느 정도 진전을 이루었지만 더 정교한 사용 사례로는 들어가지 않았다. 일부 지역에서는 아직 거기에 도달하지 못했다. Visa Direct에는 더 정교한 수준으로 사용 사례를 확장하고, 더 많은 시장을 개방하고, 더 나은 수익률을 가질 크로스보더 Visa Direct 거래에 실제 초점을 맞출 기회를 볼 때 엄청난 잠재력이 남아 있다. 질문의 핵심 이론은 어느 정도 정당성이 있지만, 탭투페이가 실제로 단일 유형의 이니셔티브인 반면 다양한 사용 사례 때문에 성숙도에 도달하기까지 조금 더 긴 기간이 걸릴 것이다.
Q5. 러시아와 중국을 제외한 나머지 세계 직불카드가 불변 통화 기준 -2% 성장한 이유는 무엇이며, 언제 플러스로 전환될 것인가?
A5. 중국과 러시아를 제외하면 10% 이상 성장했다. 그리고 영국 마이그레이션이 특히 예상보다 빠른 속도로 진행되고 있다. 발언에서 언급했듯이 거의 완전히 마이그레이션되었다. 따라서 이것이 성장에 영향을 미치는 요인이기도 하다.
Q6. 최근 대차대조표 배치, M&A 전략, 무엇을 찾고 있는지에 대한 최신 생각은? 이 환경이 더 많은 잠재적 기회나 거래를 제공하고 있는가, 아니면 거시 환경이 불안정하므로 추가 거래를 추구하지 않을 때인가?
A6. 전략에는 변화가 없다. 첫째로 유기적 성장에 집중하고, 그 다음 M&A를 통한 성장, 그리고 그 다음 배당과 자사주 매입 순서로 집중하고 있다. 분명히 특히 핀테크 세계에서 일부 밸류에이션의 버블이 터졌다. 이는 현재 환경의 유용한 특성이다. 하지만 유기적으로 가져올 수 있는 것보다 Visa에 더 많은 가치를 가져올 역량과 경영진을 계속 찾을 것이다. 옵션을 지속적으로 평가하고 있으며, 매우 우수한 기업 개발팀이 있다. 이는 Ryan과 특히 Vasant이 상당한 시간을 소비하는 것이다. Visa를 더 나은 회사로 만들 것이라고 생각하는 것을 보면 그것을 추구할 것이다.
Q7. 카드 침투가 특히 미국과 선진 시장에서 어느 정도 성숙도에 도달함에 따른 도전과, 다른 국가에서 국내 스킴을 개발하거나 선호하는 것을 어떻게 생각하는가?
A7. 소비자 공간과 B2B 공간 모두에서 전통적인 카드 세계에 엄청난 기회가 있다고 깊이 믿는다. 금융 주류로 끌어들일 수억 명의 사람들이 여전히 있고, 현금과 수표로 지출되는 수조 달러가 여전히 있다. B2B 공간에서는 카드 기회, 크로스보더, 외상매입금 및 외상매출금에 걸쳐 약 1,200억 달러의 총 가능 시장을 보고 있다. RTP 시스템은 화폐 이동을 디지털화하는 데 도움이 되고 있으며, 이는 좋은 일이다. 인도의 화폐화로 인한 혼란은 카드 자격증명 및 수용 측면에서 한 것에 있어 매우 긍정적으로 판명되었다. 전통적인 세계에서 수용 풋프린트를 현재 수준에서 성장시킬 엄청난 기회가 여전히 있다. RTP 시스템은 또한 우리에게 도움이 되고 있으며 우리는 그것에 기대고 있다. 네트워크의 네트워크 전략의 일부로 활용하면서 Visa Direct의 도달 범위를 확장하는 데 도움이 되고 있다. Tink를 통한 오픈뱅킹으로 한편으로는 더 많은 개발자에게, 다른 한편으로는 더 많은 금융 기관에 더 큰 접근을 촉진하는 데 도움이 되고 있다. RTP는 부가가치 서비스를 판매할 기회를 나타낸다고 생각한다. 여전히 카드 공간과 관련된 이점과 기능이 계정 간 소비자 보호 등보다 훨씬 우수하다고 생각한다. 브라질의 PIX, 인도의 UPI를 보면, 이러한 것들이 개발되어 시장에 나왔고 사기와 관련하여 고객으로부터 상당한 양을 듣고 있다. 많은 면에서 이는 이해가 된다. 생태계를 안전하고 소비자가 신뢰할 수 있도록 유지하는 보안, 사기 기능, 리스크 관리 기능을 구축하기 위해 Visa가 수십 년과 수억 달러를 소비한 것처럼 하지 않았다. A2A 공간에서 시간이 지남에 따라 이러한 기능 중 일부를 가져와 거기에서 좋은 수익과 수익률을 얻을 기회가 있다고 생각한다. 여전히 엄청난 활주로가 있다.
Q8. 지난 12~18개월 동안 확보한 신규 사업이 향후 2년간 Visa를 어떻게 포지셔닝하는가? 직불, 신용, 글로벌 호스피탤리티 트렌드를 활용하는 쪽으로 기울고 있는가?
A8. 여행 측면에서 오랫동안 우리의 초점이었다. 전 세계적으로 약 650개의 코브랜드가 있으며, 그 중 많은 것이 여행 코브랜드이고 지구상에서 선도적인 코브랜드 플레이어라고 생각한다. 전 세계를 보면 전통적인 발급사와 확실히 기회가 있다. 지난 한 해 동안 브라질, 칠레, 네덜란드, 독일, 일본과 같은 시장에서 많은 진전을 이루었다. 미국에서는 지난 몇 년 동안 JPMorgan Chase, Wells에서 오늘 이야기한 Bank of America, Capital One, Commerce Bank에 이르기까지 훌륭한 갱신이 있었다. 그러나 핀테크와 네오뱅크로도 큰 진전을 이루었다. 지난 24~36개월 동안 훌륭한 승리 실적이 있었으며, 이들 중 많은 사람들이 특정 시장에서 규모로 성장하고 있다. 우리에게는 누가 서비스를 제공할 수 있는지에 대해 더 넓은 렌즈를 가져야 한다. 전 세계 가능한 한 많은 월렛에 Visa 카드를 확보하려고 노력하고 있다. 그리고 수용으로 돌아가겠다. 사업을 계속 성장시키는 훌륭한 방법 중 하나는 수용 풋프린트를 성장시키는 것이며, 이는 전 세계적으로 여전히 많은 성장이 필요하다. 지난 1년 반 동안 집중한 장소 중 하나는 라틴 아메리카이다. 라틴 아메리카에서 현금에서 전자 결제로 이동한 지출 비율을 보면, 2020 회계연도에 라틴 아메리카 거래량의 46%만이 전자 결제였고 54%가 현금이었다. 이번 분기에 방금 마친 결과 거래량의 69%가 전자 결제였다. 따라서 거의 3년이 안 되는 기간에 라틴 아메리카 지역에서 13포인트의 변화가 있었다. 이는 전통적인 금융기관과의 승리, 핀테크와의 승리, 라틴 아메리카의 브라질과 칠레 같은 국가에서 많은 훌륭한 진전과 함께 지역화된 시장별 접근 방식을 가지는 조합이다.
Q9. Ryan의 리더십 하에 성장 전략과 조직이 어떻게 진화할 것인가? 특정 사항에 더 많이 또는 덜 집중하거나 다르게 할 계획인가?
A9. 거의 10년 동안 사장이었다. Al, Vasant 및 팀의 나머지와 어깨를 나란히 하며 모든 핵심 결정을 내리고, 전략을 개발하고, 전략을 실행해 왔으므로 놀랍거나 놀라워서는 안 될 것이다. 소비자 결제, 새로운 결제 흐름, 부가가치 서비스라는 3가지 성장 기둥에 계속 집중할 것이다. 우선순위는 진전을 가속화하고 모멘텀을 가속화하기 위해 할 수 있는 모든 것을 하는 데 집중될 것이다. 어떻게 시장에 나가는가? 고객과 어떻게 협력하는가? 제품을 더 빠르게 출시하는 방법은? 고객에게 솔루션을 더 효과적으로 판매하는 방법은? 그리고 질문의 일부인 어떻게 조직하는가? 이달 초에 우리가 항상 여러분 모두와 이야기하는 전략을 실제로 반영하는 새로운 조직 구조를 발표했으며, 이는 세 가지 성장 요인 모두에서 진전을 가속화하는 데 도움이 될 것이라고 믿는다. 간단히 설명하자면, 많은 분들이 아는 오랜 Visa 베테랑인 Oliver Jenkin이 전 세계 시장의 소비자 결제 성장을 주도하는 새로운 글로벌 시장 조직을 이끌 것이다. 5개 지역 사장이 Oliver에게 보고할 것이다. 이전에 전략 조직을 이끌었던 Chris Newkirk는 직접 보고하는 뉴플로우 사업부를 이끌 것이다. 유럽의 전 부CEO였던 Anthony Cahill은 직접 보고하는 부가가치 서비스 사업부를 이끌 것이다. 따라서 글로벌 시장팀, 부가가치 서비스 사업부, 뉴플로우 사업부가 모두 직접 보고할 것이다. 많은 분들이 아는 Jack Forrestal은 최고 제품 및 전략 책임자가 될 것이며 기술 사장인 Rajat Taneja와 긴밀히 협력할 것이다. 두 사람은 고객이 사업을 성장시키고 고객과의 관계를 심화시키는 데 도움이 되는 강력한 제품 및 혁신 로드맵, 세계적 수준의 제품 및 서비스 제공에 집중한다.
Q10. 계약 갱신 및 신규 거래에서 가격 책정, 계약 요구 사항 등에 대해 언급할 사항이 있는가?
A10. 잘 알다시피 경쟁적인 세상이다. 도달해야 하는 가격이 있고, 그 다음에는 기존 고객인지 아닌지, 보유한 기능, 해당 시장의 고객 라인업, 어떤 경험을 했는지, 어떤 혁신적인 아이디어를 테이블에 가져오는지, 서비스 및 뉴플로우 측면에서 우리가 가진 다른 종류의 기능의 조합과 많은 관련이 있다. 모든 거래는 다르며 특정 고객의 요구에 따라 다른 것에 달려 있을 수 있다. 거래를 보고 고객과 이야기할 때 매우 맞춤화되려고 노력한다. 왜냐하면 그들의 요구와 상황이 항상 다소 다를 것이기 때문이다.
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리더십 전환의 원활함이 사업 연속성 확보의 핵심: Al Kelly CEO에서 Ryan McInerney로의 리더십 전환은 Visa의 장기 전략 실행에 있어 중요한 시점이다. Ryan은 거의 10년간 사장으로 재직하며 모든 핵심 결정에 참여했고, 3대 성장 기둥(소비자 결제, 뉴플로우, 부가가치 서비스)을 계속 추진할 것이라고 명확히 밝혔다. Al Kelly 재임 기간(2016~2023) 동안 매출은 거의 두 배, 비GAAP EPS는 2.5배 이상, 주가는 3배 상승했다. 이러한 강력한 실적을 바탕으로 한 원활한 전환은 투자자들에게 전략 실행의 연속성과 예측 가능성을 제공한다. Ryan이 발표한 새로운 조직 구조(Oliver Jenkin의 글로벌 시장 조직, Chris Newkirk의 뉴플로우 사업부, Anthony Cahill의 부가가치 서비스 사업부)는 전략을 반영하며 세 가지 성장 요인 모두에서 진전을 가속화할 것으로 기대된다.
구조적 디지털 전환이 장기 성장 모멘텀 지속: 직불카드가 신용카드 회복에도 불구하고 2019년 대비 55% 성장을 유지하며 팬데믹 이전 추세선을 훨씬 상회하는 것은 디지털 결제로의 전환이 일시적 현상이 아닌 구조적 변화임을 시사한다. 탭투페이 침투율이 전 세계적으로 72%(러시아와 미국 제외), 미국에서 30% 돌파(주요 도시는 50% 초과)한 것은 결제 경험의 질적 변화가 빠르게 진행되고 있음을 보여준다. 라틴 아메리카에서 현금 비중이 2020년 54%에서 최근 31%로 급감한 것은 신흥 시장에서 현금 디지털화가 가속화되고 있음을 입증한다. 전자상거래가 2019년 대비 5포인트 이상 증가한 소매 지출 점유율을 유지하는 것은 온라인 쇼핑이 새로운 표준으로 자리잡았음을 의미한다. 이러한 구조적 변화는 향후 수년간 Visa의 거래량 성장을 지속적으로 뒷받침할 것이다.
뉴플로우와 VAS의 20% 이상 성장이 수익 다각화 가속화: 뉴플로우와 부가가치 서비스가 불변 통화 기준 20% 이상 성장하며 전통적인 카드 사업을 넘어선 수익 다각화가 본격화되고 있다. Visa Direct 거래가 39% 증가(19억 건)하고 미국 외 비중이 거의 20포인트 확대된 것은 실시간 결제 네트워크로서의 입지가 글로벌로 확장되고 있음을 보여준다. B2B 카드 거래량이 15% 증가(2019년 대비 45%)하고 가상카드 발급 계약이 확대되는 것은 $120억 규모의 B2B 총 가능 시장 침투가 가속화되고 있음을 시사한다. CyberSource 거래가 미국 외에서 2019년 대비 거의 4배 증가하고, VERIFI 분쟁 해결이 40% 성장하며, Tink가 BNP Paribas 등 주요 유럽 은행과 계약하는 것은 부가가치 서비스가 고객 침투도를 심화시키고 지리적으로 확장하고 있음을 입증한다. 이러한 성장 영역은 전통적인 거래 수수료보다 높은 마진을 제공하며, Visa의 장기 수익성 개선에 기여할 것이다.
중국 재개방이 크로스보더 회복의 마지막 퍼즐 조각: 크로스보더 여행 회복은 대부분의 코리도어에서 2019년 수준을 초과했으나, 아시아 지역만 여전히 낮은 수준이며 이는 주로 중국 때문이다. 중국이 1월 8일 제로 코로나 정책을 해제하면서 크로스보더 여행이 원래 추세선으로 복귀할 마지막 퍼즐 조각이 맞춰지고 있다. 일본만으로도 10월 국경 개방 후 약 50포인트 개선된 것을 고려하면, 중국의 점진적 재개방은 향후 3~5분기에 걸쳐 크로스보더 거래량에 상당한 상승 여력을 제공할 것이다. 초기에는 홍콩과 동남아시아(태국, 싱가포르, 말레이시아)로의 아웃바운드 여행이 회복되고, 점차 유럽과 미국으로 확대될 것으로 예상된다. 중국 여행자는 팬데믹 이전 Visa의 크로스보더 거래량의 1~2%를 차지했으나, 아시아 전체를 2019년 수준으로 복귀시키려면 중국 회복이 필수적이다. 이는 2023년 하반기와 2024년 내내 크로스보더 매출 성장의 지속적인 촉매제가 될 것이다.
전략적 파트너십 확대가 장기 경쟁 우위 공고화: Bank of America, HSBC 글로벌, Qatar Airways(10년 독점), Southwest Airlines 등 주요 파트너십 갱신 및 신규 체결은 Visa의 시장 지배력을 장기적으로 공고히 한다. 특히 Qatar Airways와의 10년 독점 계약은 전 세계 주요 시장에서 코브랜드 이니셔티브를 확장하며, 전 세계 약 650개 코브랜드를 보유한 선도적 지위를 더욱 강화한다. 또한 인도 Flipkart(4억 5천만 고객), TIGO Money(500만 월렛 사용자), Neo(500만 고객), 멕시코 Confío 등 핀테크와의 전략적 제휴는 신흥 시장에서 빠르게 성장하는 디지털 네이티브 고객층을 확보하는 데 중요하다. 전통 금융기관과 핀테크 모두를 아우르는 포트폴리오 접근 방식은 시장 변화에 대한 회복력을 제공하며, 가능한 한 많은 월렛에 Visa 카드를 배치하려는 전략이 효과적으로 실행되고 있음을 보여준다. 이러한 파트너십은 향후 5~10년간 Visa의 거래량 기반을 지속적으로 확대할 것이다.
비용 관리 유연성이 경기 침체 대응 능력 입증: 비GAAP 영업비용 성장률이 1분기 15%에서 2분기 예상 2~3포인트 감소, 3분기 추가 2~3포인트 감소, 4분기 추가 2~3포인트 감소로 연중 점진적으로 완화될 계획은 Visa의 비용 관리 규율을 보여준다. 만약 하반기 경기 침체나 지정학적 충격으로 매출 성장이 계획 가정 이하로 둔화되면, 투자 우선순위 재조정, 프로그램 축소 또는 지연, 인건비·마케팅·여행 등 통제 가능한 범주 축소를 통해 지출을 조정할 비상 계획이 마련되어 있다. 이는 단기 수익성과 장기 성장 투자 간의 신중한 균형을 유지하면서도, 외부 충격에 신속히 대응할 수 있는 운영 유연성을 갖추고 있음을 시사한다. 1분기 실적이 예상을 상회하고 2월 첫 3주 동안 사업 추세가 강하고 안정적으로 유지되는 것을 볼 때, 현재로서는 경기 침체 시나리오가 현실화되지 않고 있으나, Visa는 필요시 즉각 대응할 준비가 되어 있다.
RTP 및 A2A 결제 환경에서도 차별화된 가치 제공 가능: 브라질 PIX, 인도 UPI 등 실시간 결제(RTP) 시스템과 계정 간(A2A) 결제가 확산되는 환경에서도 Visa는 차별화된 가치를 제공할 수 있다. RTP 시스템은 화폐 이동 디지털화를 돕고 있으며, 이는 궁극적으로 카드 자격증명과 수용 확대에 긍정적이다(인도 화폐화 사례). Visa는 RTP를 네트워크의 네트워크 전략의 일부로 활용하여 Visa Direct의 도달 범위를 확장하고, Tink를 통한 오픈뱅킹으로 개발자와 금융기관 간 연결을 촉진하며, 부가가치 서비스 판매 기회를 창출하고 있다. 카드 네트워크가 수십 년간 구축한 보안, 사기 방지, 리스크 관리, 소비자 보호 기능은 신생 RTP 시스템보다 훨씬 우수하다. 실제로 PIX와 UPI에서 사기 문제가 보고되고 있으며, Visa는 A2A 공간에서 이러한 기능을 제공하여 좋은 수익과 수익률을 얻을 기회가 있다. 금융 주류로 끌어들일 수억 명의 사람들, 현금과 수표로 지출되는 수조 달러, B2B에서 $120억 총 가능 시장, 여전히 확장이 필요한 수용 풋프린트 등을 고려하면, 카드 침투 성숙 우려는 시기상조이며 Visa는 여전히 엄청난 성장 활주로를 보유하고 있다.