발표일: 2026년 2월 4일
회계연도: Calendar Year 2025 Q4
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Alphabet은 2025년 4분기 연결 매출 1,138억 달러를 기록하며 전년 동기 대비 18% 성장했다(환율 중립 기준 17%). 2025년 전체 연도 매출은 4,030억 달러로 처음으로 4,000억 달러를 돌파하며 15% 성장했다. Search가 매출 성장의 가장 큰 기여자로 남아 있으며, 이어서 강력한 48% 성장을 기록한 Cloud가 뒤를 이었다. Google 검색 및 기타 광고 매출은 631억 달러로 17% 급증했으며, 모든 주요 업종에 걸쳐 광범위한 강세를 보였고 소매가 특히 강력했다. YouTube 광고 매출은 114억 달러로 9% 성장했으며 직접 반응형이 주도했다. 구독, 플랫폼 및 기기 매출은 136억 달러로 17% 증가했으며, YouTube 구독과 Google One의 강력한 성장에 의해 주도되었다. Google Cloud는 177억 달러의 매출로 48% 폭발적 성장을 기록했으며, 53억 달러의 영업이익을 달성해 30.1%의 영업이익률을 기록했다. 영업이익은 359억 달러로 16% 증가했고 영업이익률은 31.6%를 기록했다. 순이익은 345억 달러로 30% 증가했으며 EPS는 2.82달러로 31% 증가했다. 4분기 잉여현금흐름은 246억 달러, 2025년 전체로는 733억 달러를 기록했다. 현금 및 유가증권은 1,268억 달러로 마감했다. Waymo에 대한 21억 달러 주식 기반 보상 비용이 발생했다.
1. Gemini 3 출시와 AI 전략의 완전한 승리
Gemini 3 출시는 주요 이정표였으며 큰 모멘텀을 가지고 있다. Alphabet 연간 매출이 처음으로 4,000억 달러를 넘어섰다. 이번 분기 Search는 계속 가속화되어 17% 성장했다. YouTube의 연간 매출은 광고와 구독을 합쳐 600억 달러를 넘어섰다. Cloud는 48% 성장으로 크게 가속화되어 현재 연간 런레이트 700억 달러 이상이다. 백로그는 분기 대비 55% 성장해 2,400억 달러에 도달했으며, 이는 AI 제품에 대한 수요로 주도되는 광범위한 고객을 나타낸다. 전체 소비자 서비스 전반에 걸쳐 3억 2,500만 개 이상의 유료 구독을 보유하고 있으며, Google One과 YouTube Premium의 강력한 채택을 보이고 있다. 불과 4개월 전에 출시한 Gemini Enterprise의 유료 좌석 800만 개 이상을 판매했다. Gemini 앱은 현재 7억 5천만 명 이상의 월간 활성 사용자를 보유하고 있다.
2. AI Mode와 Universal Commerce Protocol - 에이전트 상거래 시대 개막
Search는 AI가 확장적 순간을 계속 주도하면서 4분기에 그 어느 때보다 더 많은 사용을 보았다. 우리는 믿을 수 없는 속도로 실행했다. 지난 분기에만 AI Mode와 AI Overviews 내에서 250개 이상의 제품 출시를 제공했다. Gemini 3를 AI Mode와 Search에 직접 통합했다. 이제 Search는 쿼리를 더 잘 이해하고, 웹에서 더 깊이 파고들며, 대화형 UI 경험을 생성할 수 있다. 지난주 AI Overviews를 Gemini 3로 업그레이드해 검색 결과 페이지 상단에 최고 수준의 AI 응답을 제공한다. 또한 검색 경험을 더욱 일관성 있게 만들어 AI Overview에서 AI Mode의 대화로의 전환이 완전히 원활하도록 했다. 에이전트 상거래를 위한 새로운 개방형 표준인 Universal Commerce Protocol을 도입해 AI 시대 쇼핑의 기반을 마련했으며, 많은 소매 업계 리더와 함께 구축했다.
3. Google Cloud의 역사적 성과 - 48% 성장과 30% 마진
매출, 영업이익률, 백로그의 성장은 전체 포트폴리오의 강점을 강조한다. 첫째, 더 많은 신규 고객을 더 빠르게 확보하고 있다. 1분기 대비 두 배의 신규 고객 속도로 한 해를 마감했다. 둘째, 더 큰 고객 약속에 서명하고 있다. 2025년에 10억 달러 이상의 거래 수가 이전 3년을 합친 것을 능가했다. 셋째, 초기 약속을 30% 이상 초과하는 기존 고객과의 관계를 계속 심화하고 있다. Google Cloud 고객의 거의 75%가 칩에서 모델, AI 플랫폼, 엔터프라이즈 AI 에이전트에 이르기까지 수직적으로 최적화된 AI를 사용했다. 이러한 AI 고객은 그렇지 않은 고객보다 1.8배 많은 제품을 사용해 제품 포트폴리오를 다각화하고 고객 관계를 심화하며 매출 성장을 가속화할 수 있게 한다. 제품 라인은 인프라, 플랫폼, 높은 마진의 AI 기반 제품 및 서비스에 걸쳐 여러 수익화 레버를 가지고 있으며, 각각 연간 매출 10억 달러를 초과하는 14개 제품 라인이 있다.
4. YouTube의 600억 달러 돌파와 AI 크리에이터 도구
YouTube의 연간 매출이 광고와 구독을 합쳐 600억 달러를 넘어섰다고 강조하고 싶다. 4가지 포인트가 있다. 첫째, 스트리밍. 거실에서 YouTube는 거의 3년 동안 Nielsen에 따르면 미국에서 1위 스트리머로 계속되고 있다. NFL에서 Coachella까지 YouTube는 사람들이 오늘날 가장 큰 대중 문화 순간이 펼쳐지는 것을 시청하는 곳이다. 둘째, 구독. YouTube 전반에 걸쳐 강력한 구독 매출 성장을 계속 보고 있으며, 특히 YouTube Music Premium이다. 10개 이상의 장르별 패키지로 구독자에게 더 많은 선택과 유연성을 제공하는 새로운 YouTube TV 플랜을 곧 출시할 것이다. NFL은 YouTube와 함께 제품 역사상 가장 높은 유료 구독자 수로 강력한 NFL Sunday Ticket 구독자 성장을 보았다. 셋째, 팟캐스트. 2025년 10월에 시청자들이 거실 기기에서 7억 시간 이상의 팟캐스트를 시청했으며, 불과 1년 전보다 75% 증가했다. 넷째, AI가 크리에이터와 시청자 모두를 위해 YouTube 경험을 변화시키고 있다. 12월에 평균적으로 매일 100만 개 이상의 채널이 새로운 AI 생성 도구를 사용해 창의성을 강화했다.
5. Waymo의 글로벌 확장과 160억 달러 투자 유치
Waymo는 안전을 핵심으로 하며 모멘텀을 계속 이어가기 위해 좋은 위치에 있다. 12월에 2,000만 건 이상의 완전 자율 여행을 넘어섰으며 현재 매주 40만 건 이상의 탑승을 제공하고 있다. Waymo는 서비스 지역을 계속 확장하고 있다. 6번째 시장인 Miami가 2주 전에 출시되었으며, Waymo는 곧 미국 전역의 여러 도시와 영국 및 일본에서 서비스를 확장할 것이다. 팀은 공항과 고속도로에 대한 대중 서비스 개방을 포함해 중요한 기능에서 놀라운 진전을 이루었다. 이번 주 Waymo는 지금까지 가장 큰 투자 라운드를 유치했으며 계속적인 모멘텀을 유지할 수 있는 좋은 위치에 있다. Alphabet은 Waymo가 월요일에 발표한 160억 달러 투자 라운드의 상당 부분에 자금을 지원했으며, 이를 통해 비즈니스가 글로벌 확장을 가속화할 수 있다.
Google Services 매출은 959억 달러로 14% 증가했다. Google Search 및 기타 광고 매출은 631억 달러로 17% 성장했으며, 모든 주요 업종에 걸쳐 지속적인 성장을 나타냈고 소매가 가장 큰 기여를 했다. YouTube 광고 매출은 114억 달러로 9% 증가했으며, 직접 반응형 광고에 의해 주도되었다. 브랜드 측면에서 Anat가 공유한 것처럼 전년 대비 성장률에 부정적인 영향을 미친 가장 큰 요인은 2024년 4분기 미국 선거에 대한 강력한 지출을 겹친 것이었다. 다른 일부 브랜드 관련 수직에서도 약간의 영향을 보았다. 네트워크 광고 매출은 78억 달러로 2% 감소했다. 구독, 플랫폼 및 기기 매출은 136억 달러로 17% 증가했으며, YouTube 구독과 Google One의 강력한 성장에 의해 주도되었다. Google One은 AI 플랜에 대한 수요 증가로 혜택을 받았다. TAC는 166억 달러로 12% 증가했다. Google Services 영업이익은 401억 달러로 22% 증가했으며 영업이익률은 41.9%를 기록했다. Search 측면에서 4분기 가속화는 단일 동력 때문이 아니라 실제로 비즈니스의 많은 다른 부분이 강세를 보이고 잘 함께 작동한 결과였다. 소매, 금융, 건강이 Search 매출에 가장 큰 기여를 했지만 거의 모든 주요 업종이 4분기에 가속화되었다. YouTube에서는 장편 및 단편 형식, 거실에서의 강력한 성장을 포함해 크리에이터를 위한 최고의 플랫폼을 계속 구축하고 있다.
Google Cloud는 4분기 매출 177억 달러로 48% 성장하며 뛰어난 결과를 제공했다. 매출은 GCP의 강력한 성과에 의해 주도되었으며, GCP는 Cloud의 전체 매출 성장률보다 훨씬 높은 비율로 계속 성장했다. Sundar가 언급한 것처럼 신규 고객 확보 성장, 더 큰 고객 약속 서명, 기존 고객과의 지출 증가를 통해 성과를 주도하고 있다. GCP의 성과는 TPU와 GPU의 배포에 의해 주도되는 엔터프라이즈 AI 인프라와 Gemini 3를 포함한 업계 최고 모델에 대한 수요로 혜택을 받은 엔터프라이즈 AI 솔루션의 가속화된 성장에 의해 주도되었다. 4분기에 생성형 AI 모델을 기반으로 구축된 제품의 매출은 전년 대비 거의 400% 성장했으며, 이전 분기에서 크게 가속화되었다. 현재 120,000개 이상의 기업이 Lovable과 OpenEvidence 같은 AI 유니콘과 Airbus와 Honeywell 같은 글로벌 기업을 포함해 Gemini를 사용한다. 상위 20개의 95%와 상위 100개 SaaS 회사의 80% 이상이 Salesforce와 Shopify를 포함해 Gemini를 사용한다. Gemini는 세계에서 가장 성공적인 소프트웨어 회사를 위한 AI 엔진이 되고 있다. Cloud 영업이익은 53억 달러로 전년 대비 2배 이상 증가했으며, 영업이익률은 작년 4분기 17.5%에서 30.1%로 증가했다. Google Cloud의 백로그는 분기 대비 55% 증가하고 전년 대비 2배 이상 증가해 4분기 말에 2,400억 달러에 도달했다. 백로그의 증가는 여러 고객의 엔터프라이즈 AI 제품이 주도하는 Cloud 제품에 대한 강력한 수요에 의해 주도되었다.
Other Bets 매출은 3억 7천만 달러였으며 영업손실은 36억 달러로, 이전에 언급한 21억 달러 Waymo 비용을 반영한다. Waymo와 Wing에 대한 분기의 몇 가지 성과를 강조하고 싶다. Waymo에서 보고 있는 진전에 대해 흥분하고 있으며, 유료 탑승 수의 증가에 대해서도 마찬가지다. 기존 시장과 새로운 시장에서 더 많은 고객에게 도달하기 위해 지리적 범위를 계속 확장할 계획이다. 이번 주 Waymo는 지금까지 가장 큰 투자 라운드를 유치했으며, 이를 통해 비즈니스가 글로벌 확장을 가속화할 수 있다. Alphabet은 Waymo가 월요일에 발표한 160억 달러 투자 라운드의 상당 부분에 자금을 지원했다. Wing, 드론 배송 회사는 최근 Dallas-Fort Worth 지역에서 Walmart와의 파트너십을 확대한 1주년을 기념했으며, 이제 11개 매장에서 운영되고 26개의 다른 도시와 마을에 서비스를 제공한다. Other Bets에서 의미 있는 가치 창출 기회를 보는 Waymo와 같은 비즈니스에 리소스를 할당한다.
1분기 및 2026년 전체 전망
매출 측면에서 비즈니스의 전반적인 모멘텀에 만족한다. 현재 현물 환율에서 1분기 연결 매출에 FX 순풍을 볼 것으로 예상한다. 그러나 환율의 변동성이 1분기 매출에 대한 FX의 영향에 영향을 미칠 수 있다. Google Services에서 광고 매출의 정상적인 계절적 패턴을 염두에 두고 사용자 경험의 지속적인 혁신과 광고주를 위한 개선된 ROI에 의해 성장이 주도될 것으로 예상한다. Google Cloud에서 우리가 운영하고 있는 긴밀한 공급 환경에도 불구하고 제품 및 서비스에 대한 상당한 수요가 계속해서 강력한 성장을 주도할 것으로 예상한다.
투자 전망
AI에서 해온 투자는 이미 비즈니스 전반에 걸쳐 강력한 성과로 전환되고 있으며, 재무 결과에서 본 것처럼다. 성공적인 실행과 강력한 성과의 결합은 AI 기회를 더욱 활용하는 데 필요한 투자를 하겠다는 우리의 확신을 강화한다. 2026년 전체 연도에 대해 CapEx가 1,750억-1,850억 달러 범위일 것으로 예상하며, 투자는 연중 증가할 것이다. Google DeepMind의 프론티어 모델 개발을 지원하기 위한 AI 컴퓨팅 용량에 투자하고 있으며, Google Services에서 사용자 경험을 개선하고 광고주 ROI를 높이기 위한 지속적인 노력, 상당한 클라우드 고객 수요, Other Bets에 대한 전략적 투자가 있다. 공급 가용성, 구성 요소 가격, 현금 지불 타이밍이 보고된 CapEx 수에 일부 변동성을 야기할 수 있다는 점을 명심하라.
비용 전망
비용 측면에서 이전 콜에서 논의한 것처럼 기술 인프라에 대한 투자의 상당한 증가가 감가상각 비용 및 에너지와 같은 관련 데이터 센터 운영 비용의 형태로 P&L에 계속 압력을 가할 것이다. 2025년에 감가상각은 2024년 153억 달러에서 211억 달러로 거의 60억 달러, 즉 38% 증가했다. 최근 몇 년간 CapEx 투자의 증가를 감안할 때 2026년 감가상각의 성장률이 1분기에 가속화되고 연간 전체에 대해 의미 있게 증가할 것으로 예상한다. 또한 AI 및 Cloud와 같은 주요 투자 영역에서 채용을 계속할 계획이다. 2025년에 팀은 놀라운 혁신을 제공했으며, 높은 수준의 규율과 속도로 실행했다. 이러한 노력은 소비자와 크리에이터, 파트너, 기업 고객에게 훌륭한 경험을 제공해 강력한 매출 성장을 주도했다. 이 인상적인 성과에 대한 직원들의 기여에 감사하는 기회를 갖고 싶다.
자본 환원
4분기에 주식 환매로 55억 달러, 배당금 지급으로 25억 달러를 주주에게 환원했다. 전반적으로 후행 12개월 동안 거의 700억 달러를 주주에게 환원했다.
Q1: 2025년 에이전트 진전과 2026년 상거래 기회는? YouTube와 Genie의 장기 비전은?
A: (Sundar) 에이전트 부분을 먼저 하겠다. 2025년은 확실히 기반을 마련하는 것에 더 관한 것이었다고 생각한다. 모델이 에이전트 사용 사례에서 더 강력해지도록 하는 것이다. 분명히 코딩은 진전이 가장 많이 느껴진 영역이다. 상거래와 같은 영역에서 이 에이전트 세계에 필요한 기본 프로토콜을 개발하기 위해 생태계와 협력하는 데 한 해를 보냈다고 생각한다. 따라서 1월 NRF에서 많은 파트너, 창립 파트너와 함께 Universal Commerce Protocol의 출시가 매우 호평을 받았다고 생각한다. 따라서 이제 에이전트 상거래가 작동할 수 있는 상호 운용성의 기반을 마련했다는 것에 대해 흥분하고 있으며, 이제 이러한 경험을 Gemini, AI Mode 등에 통합하고 있다. 따라서 이것이 소비자들이 실제로 이 모든 것을 사용할 수 있는 해가 될 것이라고 생각하며, 앞으로의 기회에 대해 흥분한다. YouTube에서 Genie에 대해 정말 흥분하며, 이 놀라운 세계를 만드는 데 많은 시간을 보냈다. 광범위한 적용 가능성을 가질 것이라고 생각한다. 일반적으로 우리가 빛나는 영역은 다중 모달리티와 실제 세계를 표현하는 것이라고 생각하며, Genie가 세계 모델을 구축하는 측면에서 그 방향으로 더 나아가는 단계라고 생각한다. 우리가 하고 있는 모든 혁신, Imagen, Veo, Lyria, Genie든, 그 모든 작업을 우리 제품과 Cloud 고객에게 가져온다. YouTube는 크리에이터를 위한 자연스러운 장소가 될 것이다. 이러한 도구를 계속 통합할 것이다. 이미 크리에이터들이 이것들을 채택함으로써 반응하고 있지만 크리에이터를 경험의 중심에 두고 싶다. 그것은 우리에게 매우 중요하다. YouTube가 크리에이터 표현의 목소리라는 것을 확인하는 것이 우리가 이것에 접근할 기반이다.
Q2: 수요와 용량 간의 불균형을 어떻게 해소하는가? 그 수준의 지출에 대한 운영 효율성은?
A: (Sundar) 맞다. 용량을 늘리면서도 공급 제약이 있었다. 분명히 올해 CapEx 지출은 미래를 향한 것이며, 공급망 등에서 일부 시간 지평이 증가하고 있다는 점을 염두에 두어야 한다. 따라서 우리는 지속적으로 장기적으로 계획하고 그것을 향해 노력하고 있다. 분명히 올해 격차를 어떻게 좁히느냐는 이전 해에 한 것의 함수다. 따라서 염두에 둘 시간 지연이 있다. 전반적으로 보고 있는 수요, 우리 서비스 전반에 걸쳐, Google DeepMind를 위한 미래 작업에 투자해야 할 것과 Cloud에 대해, 예외적으로 강하다고 생각하며, 따라서 공급 제약 방식으로 한 해를 거칠 것으로 예상한다. (Anat) 효율성과 생산성을 어떻게 보는지에 대한 접근 방식을 이전 실적 발표 중 하나에서 언급했으며, 이것을 에피소드적 일회성 프로젝트나 노력으로 보지 않고 정기적으로 비즈니스를 운영하는 방법으로 보며 비즈니스 전반에 걸쳐 추가 효율성을 주도할 기회를 항상 찾는다. 확실히 보고 있는 수요와 함께, 외부 고객이든 조직 전반이든, 조직 내에서 해제할 수 있는 자본이 많을수록 더 잘 이 플라이휠을 돌려 미래 성장을 주도하기 위한 투자를 할 수 있다. 조직 전반에 걸쳐 이것을 하고 있으며, 기술 인프라 내에서든. 확실히 이러한 양으로 투자할 때 기술 인프라로 가는 모든 달러와 함께 가장 효율적일 수 있도록 보고 있다. 그 프로세스의 일부인 과학적 혁신이 있다. 기술 혁신, 알다시피 그리고 이전에 언급한 것처럼 우리는 주로 자체 데이터 센터 건설에 집중한다. 때때로 임대로 일부 외부 당사자와 파트너를 맺지만 대부분의 데이터 센터는 우리 자신이 건설하며, 가장 효율적인 방식으로, 워크로드와 요구 사항에 맞는 방식으로 수행하도록 보장한다.
Q3: LLM 도약과 Gemini 위치를 어떻게 유지하는가? 외부 데이터 센터로 TPU를 이동할 가능성은?
A: (Sundar) LLM 프론티어가 흥미로운 궤적이었다고 생각하며, 2026년은 그 진전을 계속 보여줄 것이라고 생각한다. 분명히 여러 패러다임에 걸쳐 이러한 모델을 개선하고 있다. 사전 훈련, 사후 훈련, 테스트 시간 계산 등에서다. 다중 모드 모델을 그림에 가져오고 있다. 에이전트 기능을 가져오고 있으며, 코딩 영역은 많은 진전을 보여주고, 분명히 이 모든 것을 통합하고 제품을 통해서나 Cloud 고객에게 API를 통해 훌륭한 고객 경험을 제공하는 것이다. 많은 여지가 있는 것처럼 느껴진다. 지난 2년 동안 진전을 이룬 궤적을 보았듯이 우리는 매우 끊임없는 혁신 속도에 있다고 생각하며, 2026년을 거치면서 그 모멘텀을 유지하는 것에 대해 자신한다. TPU 측면에서 전반적으로 Google Cloud를 매력적인 선택으로 만드는 것의 일부인 것으로 생각하고 싶다. 여기서 가져오는 광범위한 가속기 선택이며, 고객의 요구 사항 측면에서 고객을 만나고, 선택뿐만 아니라 Google Cloud의 일부로 가져오는 다른 것들, 데이터 센터의 end-to-end 효율성, 그 모든 것이 작용하며, 그것이 Google Cloud에서 강력한 모멘텀에서 보는 것이다. 전반적인 투자를 감안할 때 거기서 그 모멘텀을 주도할 수 있을 것으로 예상한다. 그것이 생각하는 방법이다.
Q4: YouTube 광고 매출 9% 성장에 대한 설명은? SaaS 회사의 가격 결정력 상실 우려는?
A: (Philipp) 먼저 질문에 감사한다. 2025년 전체 연도에 대해 YouTube의 연간 매출이 광고 및 구독 전반에 걸쳐 600억 달러를 넘어섰다. 4분기에 YouTube 광고는 실제로 강력한 성장과 직접 반응형에 의해 주도되었다. 브랜드 측면에서 Anat가 공유한 것처럼 전년 대비 성장률에 부정적인 영향을 미친 가장 큰 요인은 미국 선거에 대한 강력한 지출을 겹친 것이었다. 다른 일부 브랜드 관련 수직에서도 약간의 영향을 보았다. 하지만 뒤로 물러나서 YouTube 광고와 구독을 전체적으로 생각하는 것이 중요하다고 생각한다. 사용자가 광고 지원 사용자에서 YouTube Music 및 Premium 고객으로 전환하면 YouTube 광고 매출에 약간의 부정적 영향을 미치지만 비즈니스에 긍정적인 영향을 미친다. 이번 분기에 YouTube 구독에서 강력한 매출 성장을 보였으며, 특히 YouTube Music 및 Premium 범주에서다. (Sundar) Gemini 채택과 SaaS에 대한 이 순간의 의미와 관련해. 적어도 내 관점에서는 각각의 범주에서 리더인 매우 우수한 SaaS 고객을 확실히 보고 있다. 성공적인 회사들이 하는 것을 보는 것은 확실히 중요한 워크플로에 Gemini를 깊이 통합하고 있으며, 제품 경험을 개선하고 성장을 주도하거나 조직 내에서 효율성을 주도하는 데 사용하는 것이다. 우리의 제품과 서비스 전반, Search, YouTube 등에 걸쳐 우리에게 도움이 되는 도구였던 것처럼 도구를 가능하게 한다고 생각한다. 순간을 포착하는 회사들은 앞으로 같은 기회를 가지고 있다고 생각한다. 적어도 우리는 거기에 있는 파트너십에 대해 흥분하고 있으며 모멘텀, 토큰 사용 등의 측면에서 본다면 4분기 성장이 매우 강력했다.
Q5: 투자 프레임워크와 CapEx 결정은? 밤에 무엇이 당신을 깨우는가?
A: (Anat) 투자 프레임워크에 대한 질문에 감사한다. 중요한 것이며, 상상할 수 있듯이 우리에게도 중요한 것이다. 내부적으로 사용하는 매우 엄격한 프레임워크가 있으며, 여기서 투자에 대한 모든 요구 사항을 보고, 우리 자신의 조직이든 외부 고객이든, 그 투자가 잠재적으로 얼마나 산출할 수 있는지에 대한 추정치를 가지고 있다. 분명히 단기뿐만 아니라 장기적으로도다. 따라서 우리가 다음 결정을 내릴 때 이것을 고려한다. 첫 번째는 회사 전반에 걸쳐 하는 총 투자다. 예를 들어 2025년에 CapEx에 투자한 914억 달러였고 올해 CapEx 투자에 대한 우리의 추정치다. 따라서 회사를 위해 단기 및 장기 성장을 모두 주도할 수 있도록 투자하고 싶은 총 봉투는 무엇인가? 그런 다음 그 프레임워크를 사용하는 두 번째 방법은 조직 전반에 걸쳐 이러한 자금을 할당하고, 이러한 투자를 어디에 해야 하는지 결정하는 것이다. 그리고 연중 내내 상상할 수 있듯이 항상 상황이 어디로 움직이고 있는지 이해하려고 보며, 외부 역학이든 내부 역학이든, 외부적으로 보고 있는 일부 공급망 압박을 언급했다. 따라서 우리가 올바른 결정을 내리고 있는지 확인하기 위해 매우 엄격한 프레임워크로 이것을 본다. AI에서 이미 수익화하고 있다는 사실을 보게 되어 흥분했으며, 이번 분기에 방금 발표한 결과에서 보았다. 클라우드에서는 매우 분명한 외부를 알고 있지만 Search에서 보고 있는 성공, Sundar와 Philipp의 의견, 그리고 조직의 기반 역할을 하는 프론티어 모델 개발에 대한 의견을 들었다. 그런 다음 현금 흐름, 현금 흐름 생성, 재무 및 대차 대조표의 건강도 본다. 그것도 중요하다. 따라서 총 투자 수준에 대한 결정을 내릴 때 이것을 고려한다. 재정적으로 책임 있는 방식으로 수행하고 적절하게 투자하지만 조직을 위한 매우 건강한 재무 위치를 유지하는 방식으로 수행하고 싶다. (Sundar) 밤에 우리를 깨우는 것에 대해 답변할 수도 있다. 전반적으로 10년 이상 동안 이 AI 우선 궤적에 있었다고 생각하며, 우리가 방법론적으로 생각해온 것이다. 10년 이상 TPU를 작업해온 이유다. 하지만 이 순간에 구체적으로 아마도 최고 질문은 확실히 컴퓨팅 용량, 모든 제약, 전력, LAN, 공급망 제약이든 주변에 있다고 생각한다. 이 순간을 위한 이 특별한 수요를 충족하기 위해 어떻게 증가시키고, 장기적으로 투자를 올바르게 하며, 효율성을 주도하고 세계적 수준의 방식으로 수행하는 방식으로 모두 수행하는가? 따라서 우리가 순간을 잘 만나고 있다고 생각하는 것이다. 하지만 확실히 많은 시간을 보내고 있는 영역이다.
Q6: Universal Commerce Protocol의 근거와 제품 발견 퍼널에 미치는 영향은? CapEx 가이드의 명확성은?
A: (Sundar) 분명히 사람들은 Search, YouTube, Gemini 앱 등 우리의 많은 표면에 걸쳐 많은 상업적 여정을 거친다. Cloud와 광고를 통해 전체 소매 파트너도 지원한다. 경험을 개선할 기회는 여기서 일종의 거대한 기초적 상승이 될 수 있다고 생각한다. 하지만 우리의 사용자뿐만 아니라 여기서 상인도 염두에 두고 접근하고 그 가치를 파악하는 것이 중요하다. Universal Commerce Protocol을 설계하는 데 좋았던 부분은 사용자가 거래를 완료하기 훨씬 쉽게 만들지만 동시에 상인이 프로모션을 하려면 등 그들의 제품 범위를 보여주는 데 도움이 된다는 것이다. 따라서 그 모든 것이 프로토콜에 내장되어 있으며 경험을 더 좋게 만들기 위해 생태계를 위한 그 가치 제안을 올바르게 해야 한다고 생각한다. 따라서 그것은 기초적이며, 더 중요하게는 이제 프로토콜을 구현하고 있으며 Gemini 모델이 그러한 에이전트 기능에서 진전을 이루고 있다. (Anat) CapEx와 관련해 올해와 작년에 발표한 총액을 구성하는 것에 대한 질문인 것 같다. 2025년 투자의 약 60%와 2026년에도 상당히 유사할 것인데, 기계, 즉 서버로 갔으며, 그런 다음 40%는 장기 지속 자산이라고 부르는 것으로 데이터 센터 및 네트워킹 장비다. 그들 사이의 감가상각 델타를 언급하고 있다고 생각한다. 그러한 장기 지속 자산은 건물이 40년 이상 될 수 있다. 다른 구성 요소는 그보다 적을 수 있다. 또 다른 중요한 구성 요소는 이 CapEx를 어떻게 할당하는지이며, 비즈니스 전반에 걸친 ML 컴퓨팅 할당에 대해 과거에 언급했다. 2026년의 경우 ML 컴퓨팅의 절반이 약간 넘게 Cloud 비즈니스로 갈 것으로 예상된다.
Q7: 네이티브 Gemini 750M MAU의 사용 및 유지는? 750M이 진행 상황을 측정하는 올바른 방법인가?
A: (Sundar) Gemini 앱과 관련해 4분기에 특별한 성장 기간을 확실히 보았다고 말하고 싶다. 월간 활성 사용자의 성장뿐만 아니라 앱에서 사용자당 참여에 뚜렷한 증가가 확실히 있었다. 따라서 모든 메트릭, 활성 사용, 사용 강도, 유지가 iOS, 웹, Android 등과 지리적으로 전 세계적으로 뚜렷한 진전을 보였다. 따라서 확실히 모든 제품 경험 개선, Nano Banana로 한 작업, Gemini 모델의 진전, 모든 것이 강력한 모멘텀으로 변환되었으며 그 모멘텀은 계속되고 있다. 우리는 그것에 대해 흥분하고 있으며 계속 투자할 것이다. 분명히 많은 사람들이 AI Mode와 검색의 맥락에서도 깊이 AI 네이티브 경험을 얻고 있다. 우리는 확실히 강력한 성장과 진전을 보고 있으며 AI Mode에서 Gemini 3의 도입도 매우 긍정적인 동력이었다. 분명히 이러한 경험을 계속 발전시킬 것이며 거기에 있는 기회에 대해 흥분한다.
Q8: AI 검색 활동의 수익화는 어떻게 진화하고 있는가? Apple 파트너십은 어떻게 조정되는가?
A: (Philipp) 검색에서 본 가속화는 단일 동력 때문이 아니라 실제로 비즈니스의 많은 다른 부분이 강세를 보이고 잘 함께 작동한 결과였다. 수직 관점을 빠르게 추가할 수도 있으며, 소매, 금융, 건강이 실제로 Search 매출에 가장 큰 기여를 했지만 거의 모든 주요 수직이 실제로 4분기에 가속화되었다. 질문에 더 구체적으로 답하면 지속적인 혁신은 아시다시피 우리가 하는 일의 핵심이며 사용자 및 광고주 경험에 대한 향상은 실제로 성과를 계속 주도하며 매 분기 수백 가지의 이러한 변경 사항을 만든다. AI Overviews와 AI Mode가 중요하고 상업적 쿼리를 포함한 전체 쿼리에서 더 큰 Search 사용과 성장을 계속 주도하는 것을 본다.
Q9: Gemini 앱에서 Search의 cannibalization이 있는가? 수익화는 어디에 있는가?
A: (Sundar) 지금 전반적으로 우리가 사람들에게 선택을 주고 있다고 생각한다. 사람들은 분명히 Search를 사용하고, AI Overviews와 AI Mode를 그것의 일부로 경험하고, Gemini 앱도 사용한다. 그 모든 것의 조합은 확장적 순간을 만든다고 생각한다. Google 전반적으로 사람들이 하는 쿼리 유형을 확장하고 있다고 생각한다. 따라서 전반적으로 그 모든 것의 합은 우리가 성장 기회로 보는 것이다. 거기서 cannibalization의 증거를 보지 못했다. (Philipp) 수익화에 대해 Sundar가 이전에 에이전트와 우리가 그것에 대해 생각하는 방법에 대해 언급했다. 일반적으로 모든 제품과 마찬가지로 우리는 정말로 무엇보다도 먼저 훌륭한 사용자 경험을 만드는 데 집중하며, AI Overviews의 광고와 direct offers와 같은 혁신을 포함한 AI Mode의 초기 실험과 미래를 위한 로드맵이 있는 곳에 대해 매우 흥분한다. Gemini 앱 측면에서 오늘날 우리는 무료 계층과 구독에 집중하고 있으며 Sundar가 논의한 것처럼 훌륭한 성장을 보고 있다. 하지만 광고는 항상 제품을 확장해 수십억 명의 사람들에게 도달하는 일부였으며, 잘 수행되면 광고는 정말로 가치 있고 유용한 상업적 정보가 될 수 있으며, 적절한 순간에 계획을 공유할 것이다. 하지만 말했듯이 우리는 여기서 아무것도 서두르지 않는다.
Q10: Waymo에 대한 투자 우선순위는? Cloud 백로그 증가의 의미는?
A: (Sundar) Waymo와 관련해 분명히 흥미로운 해였다. Phoenix 시장과 San Francisco 모두에서 확실히 확장했으며 특히 유료 탑승을 확장했고 안전 관점, 개인정보 보호 관점, 안정성 관점 등에서 소비자들이 경험을 얼마나 좋아하는지 긍정적으로 놀랐다. 분명히 제품은 계속 개선될 것이다. 우리를 위해 우리는 주로 각 도시에 갈 때 집중했다. 이제 추가 도시를 할 수 있는 속도가 더 쉬워진다. 따라서 우리는 확실히 그런 식으로 가속화하고 있다. 그것이 LA로 이동하는 것을 본 이유다. 또한 더 새롭고 독특한 방식으로 파트너십을 맺고 있으며, 따라서 Uber 파트너십과 Austin과 Atlanta로의 확장이다. (Anat) Cloud 백로그와 관련해 실제로 이번 분기에 매우 강력한 성장을 보았다. 분기 대비 55% 성장했으며 전년 대비 2배 이상 증가해 4분기 말에 2,400억 달러에 도달했다. 백로그의 증가는 엔터프라이즈 AI 제품이 주도하는 Cloud 제품에 대한 강력한 수요에 의해 주도되었으며 여러 고객으로부터였다.
Alphabet의 2025년 4분기 실적은 AI 시대의 완전한 승자로 자리매김했음을 보여주는 압도적 성과다. 연간 매출 4,030억 달러로 처음으로 4,000억 달러를 돌파했으며, 4분기 단독으로 1,138억 달러를 기록해 18% 성장했다. 가장 놀라운 것은 Google Cloud의 폭발적 성장이다. 48% 성장과 30.1% 영업이익률은 Cloud 비즈니스가 이제 완전히 성숙한 고수익 사업으로 전환했음을 의미한다. 분기 매출 177억 달러, 영업이익 53억 달러, 연간 런레이트 700억 달러 이상은 Cloud가 Alphabet의 핵심 성장 엔진으로 확고히 자리잡았음을 보여준다. 백로그가 분기 대비 55% 성장해 2,400억 달러에 도달했다는 것은 향후 몇 년간 지속적인 성장이 거의 보장되었음을 의미한다. 특히 2025년에 10억 달러 이상의 거래 수가 이전 3년을 합친 것을 능가했다는 것은 대형 고객들의 본격적인 AI 도입을 시사한다.
Gemini 3 출시는 기술적 우위의 결정적 증거다. Gemini 앱이 7억 5천만 명의 월간 활성 사용자를 보유하고 있으며, 불과 4개월 만에 Gemini Enterprise의 유료 좌석 800만 개를 판매했다는 것은 기업과 소비자 모두에서 강력한 채택이 진행되고 있음을 의미한다. 4분기에만 AI Mode와 AI Overviews 내에서 250개 이상의 제품 출시를 제공했다는 것은 "믿을 수 없는 속도"의 실행력을 보여준다. Universal Commerce Protocol의 도입은 에이전트 상거래 시대를 여는 전략적 움직임이다. 많은 소매 업계 리더와 함께 개방형 표준을 구축했다는 것은 Alphabet이 단순히 제품을 만드는 것이 아니라 새로운 생태계를 주도하고 있음을 의미한다. Search는 17% 성장하며 여전히 강력한 성장을 보이고 있으며, 모든 주요 업종에 걸쳐 광범위한 강세를 보였다는 것은 AI Overviews가 검색 비즈니스를 cannibalize하는 것이 아니라 확장하고 있음을 증명한다.
YouTube의 연간 매출 600억 달러 돌파는 또 다른 역사적 이정표다. Shorts가 매일 평균 700억 회 이상 조회되고, 2025년 10월 한 달 동안 거실 기기에서 7억 시간 이상의 팟캐스트가 시청되었으며(전년 대비 75% 증가), 12월에 평균적으로 매일 100만 개 이상의 채널이 AI 생성 도구를 사용했다는 것은 YouTube가 계속 혁신하고 성장하고 있음을 보여준다. NFL Sunday Ticket이 "제품 역사상 가장 높은 유료 구독자 수"를 기록했다는 것은 프리미엄 콘텐츠 전략이 성공적임을 의미한다. Waymo의 상업적 성공은 Other Bets의 잠재력을 재확인한다. 2,000만 건 이상의 완전 자율 여행, 매주 40만 건 이상의 탑승, 160억 달러 투자 유치는 Waymo가 이제 실제 비즈니스로 전환했음을 의미한다. Miami 출시와 영국, 일본으로의 글로벌 확장 계획은 장기 성장 잠재력을 시사한다.
투자자들이 주목해야 할 핵심 포인트는 2026년 CapEx 가이던스다. 1,750억-1,850억 달러는 전례 없는 수준이지만, 이미 AI 투자가 실제 매출로 전환되고 있다는 점에서 정당화된다. Cloud의 48% 성장, 30% 마진, 2,400억 달러 백로그는 이러한 투자가 회수되고 있음을 명확히 보여준다. 감가상각비가 2025년에 211억 달러(전년 대비 38% 증가)를 기록했고 2026년에는 더욱 "의미 있게 증가"할 것이라는 경고는 단기 마진 압박을 시사하지만, 영업이익률 31.6%를 유지하고 있다는 점에서 비용 통제가 효과적임을 보여준다. Waymo에 대한 21억 달러 주식 기반 보상 비용이 발생했지만, 이는 160억 달러 투자 유치와 함께 Waymo의 가치 상승을 반영한다. 전반적으로 Alphabet은 AI 시대의 절대 강자로 자리매김했으며, Search의 17% 성장, Cloud의 48% 성장, YouTube의 600억 달러 돌파, Waymo의 상업적 성공은 다각화된 성장 동력을 제공한다. 2026년 CapEx 가이던스는 공격적이지만, 이미 실제 비즈니스 결과로 전환되고 있어 장기 투자자에게는 매우 고무적이다.