실적 컨콜 요약

날짜: 2025년 8월 6일

1. 실적 요약

2. 핵심 메시지

• **플랫폼 전략 강화**: Andrew Macdonald를 COO로 임명, 모빌리티·배달 통합 운영으로 크로스 플랫폼 전략 가속화. 양쪽 사용자는 단일 사용자 대비 유지율 35% 높고 예약액 3배

• **자율주행 확장 가속**: 오스틴·애틀랜타 Waymo 확대, 아부다비 WeRide 확장. Nuro-Lucid, Baidu, Wave 등 다수 파트너십 발표로 향후 수 분기 내 대규모 배치 예정

• **주주환원 강화**: $200억 자사주 매입 승인 (기존 미집행 $30억 포함 총 $230억), 시가총액 12% 규모. FCF의 약 50% 환원 목표

• **양극화 전략 (Barbell Strategy)**: 저가 제품(Modo 2륜차 $15억 GB, +40%)과 프리미엄 제품(Reserve $100억 GB, +35%) 동시 성장으로 다양한 소비자층 공략

• **Q3 전망**: 고성장 지속 - GB 성장률 high teens, EBITDA 성장률 low-to-mid 30% 예상

3. 사업부별 하이라이트

플랫폼 전략

• **크로스 플랫폼 사용자**: 전체의 20% 미만이 모빌리티+배달 동시 사용, 향후 대폭 증가 여지
• **슈퍼앱 진화**: 모빌리티 앱에서 배달 예약 $100억 발생 (연간 배달 GB의 12%)
• **Uber One**: 3,600만 회원 (+60% 성장), 배달 침투율 최적화 완료, 모빌리티는 초기 단계
• **Surge Savings**: 회원 최대 요청 기능, 성수기 할인으로 모빌리티 회원 확보 기대
• **AI 활용**: 대형 모델로 소비자 맥락 파악, 최적 시점에 타겟 프로모션 (예: 출근길 스타벅스 할인)

모빌리티

• **다층 제품군**:
• 저가: Modo (2륜차) $15억 GB (+40%), Wait and Save, UberX Share
• 프리미엄: Reserve ($100억, +35%), Premium ($100억+, +35%), Uber for Business (+30%)
• **오디언스 확장**: MAU +15%, 상위 10개 시장에서 18세 이상 성인의 20%만 월간 이용, 성장 여지 큼
• **가격 탄력성**: 보험 비용 절감을 소비자에게 전달, 세션 내 및 지연 효과로 재방문 증가. 7월 거래 성장 가속

배달

• **바벨 전략**: Priority Delivery (빠른 배송, 프리미엄) vs 지연 배송 (저가)
• **크로스셀**: 식당→식료품→소매 순차 전환 유도

자율주행 (AV)

• **Waymo**: 오스틴·애틀랜타 운영, 차량당 일일 여행 수 상위 99% 수준, "halo effect"로 전체 시스템 활성화
• **파트너십**: Nuro-Lucid (2만대 약정), Baidu, WeRide, Pony AI, Wave, Momenta, VW, Avride 등
• **비즈니스 모델**: (1) Merchant (고정 일당 지급, Uber가 수익 리스크), (2) Agency (현행 드라이버 모델, 수익 분배), (3) Financing/Licensing (차량 소유 + 소프트웨어 라이선스)
• **투자 전략**: 초기 차량·자본 투자로 수익성 증명 후 제3자 금융 유치. FCF의 일부 활용, 소수지분 매각 재투자

기술 외부화

• **광고**: Eats 광고 고성장, 고마진
• **Direct**: 가맹점 자체 앱 주문 건에 배달 서비스 제공
• **Uber AI Solutions**: 9백만 earner 플랫폼 활용해 데이터 라벨링, 번역, 알고리즘 튜닝 등 AI 작업 수행, 빠르게 성장 중

4. 가이던스

Q3 2025 전망

• **총 예약액(GB)**: High teens 성장 (18% 내외)
• **조정 EBITDA**: Low-to-mid 30% 성장
• **모빌리티**: 7월 거래 성장 가속, 보험 절감 지속 전달로 Q3 내내 개선 기대

중장기 전망

• **주주환원**: FCF의 약 50% 자사주 매입, 향후 수년간 지속적 실행
• **주식 수 감소**: 2024년 투자자의 날 약속대로 Q2에 주식 수 1% 감소 시작, 향후 수년 지속
• **AV 배치**: 향후 수 분기 내 미국·해외 대규모 배치 예정
• **M&A**: Trendyol Go 인수 성공, 추가 무기적 성장 기회 지속 모색

5. Q&A 핵심

Q1. 플랫폼 전략 성공 요인과 슈퍼앱 전략은?

• A: 크로스 프로모션의 타겟화와 AI 활용 (맥락 기반 최적 시점 제안)이 핵심. COO Mac이 모빌리티·배달 통합 운영으로 구조적 해결. 모빌리티 앱에서 이미 $100억 배달 예약 발생, 슈퍼앱으로 진화 중.

Q2. MAU·Uber One 급성장 요인과 지속 가능성은?

• A: 저가(Modo 등) 및 프리미엄(Reserve, Premium) 제품으로 다양한 연령·소득층 확보. Uber One은 배달 최적화 완료, 모빌리티는 초기 단계 (Surge Savings 등). 상위 10개 시장에서 월간 침투율 20%로 성장 여지 큼.

Q3. Nuro-Lucid 파트너십이 Waymo 관계에 부정적 신호인가?

• A: 아님. 공급 주도 회사로 더 많은 AV 공급이 플랫폼에 유리. Nuro-Lucid는 수익성 검증 및 금융 모델 구축 위한 소규모 투자. Waymo 확장 지속 희망.

Q4. AV 차량 투자 규모는?

• A: FCF의 최소 50%는 자사주 매입, 나머지 일부로 AV 투자. 소수지분 매각 재투자, 무기적 M&A도 병행. Nuro-Lucid는 통합 딜로 경제성 더 우수 예상.

Q5. Waymo 확장 계획은?

• A: 오스틴·애틀랜타 실행에 집중 중. Waymo는 Uber 네트워크에서 매우 바쁘고 경제 가치 창출 중. 도시 내 확장 확실, 추가 도시는 시간 필요.

Q6. OEM 파트너십 파이프라인과 Tesla 영향은?

• A: AV 소프트웨어 AI 발전으로 가속화. 하드웨어(차량)가 더 어려운 과제. 모든 주요 OEM과 협의 중, 향후 수년 내 파트너십 예상. Tesla 현재 배치 극소, 영향 없음. 시장 크고 winner-take-all 아님.

Q7. 미국 모빌리티 가격 하락 반응과 Q3 가속 근거는?

• A: 세션 내 전환율 개선 + 지연 효과(재방문 증가)로 긍정적. 7월 거래 성장 가속, 보험 절감 지속 전달로 Q3 개선 기대. 라이드당 수익은 전년 대비 증가.

Q8. 자사주 매입 실행 속도는?

• A: 기존 승인의 60% 집행 완료, 잔여 $30억 + 신규 $200억 = $230억. FCF의 약 50% 매입 목표, 수년간 지속. 주가 급락 시 기회주의적 매입 가능.

Q9. 바벨 전략에서 저가 vs 프리미엄 기회는?

• A: 프리미엄(Reserve, Premium, B2B)이 단기(3년) 수익성 잠재력 높음. 저가(Wait and Save, Share)는 장기 TAM·거래 수 잠재력 크지만 현재는 마진 투자 단계.

Q10. 기술 외부화 전략은?

• A: 광고·Direct 분리로 가치 극대화. AV 데이터 수집 지원 (수익보다 시장 가속화 목표). Uber AI Solutions로 9백만 earner에게 데이터 라벨링·번역 등 AI 작업 제공, 빠르게 성장 중.

6. 투자자 인사이트

강점

• **플랫폼 시너지**: 크로스 사용자 유지율 +35%, 예약액 3배로 구조적 마케팅 우위
• **주주환원 강화**: $230억 자사주 매입 (시총 12%), FCF 50% 환원으로 주주가치 제고
• **AV 리더십**: Waymo 외 10개 이상 파트너십, 다양한 비즈니스 모델 확보로 생태계 선도
• **다층 제품군**: 저가(Modo +40%)·프리미엄(Reserve +35%) 동시 성장으로 TAM 확대
• **성장 가속**: MAU +15%, Uber One +60%, 7월 거래 가속으로 Q3 모멘텀 강력

주의사항

• **AV 투자 불확실성**: 초기 손실 사업, 수익성 검증 필요. 투자 규모 명확하지 않음
• **플랫폼 최적화 초기**: "2회 초" 단계로 실행 리스크 존재
• **경쟁 심화**: 슈퍼앱 전략은 단일 사업 경쟁자 대비 복잡성 증가
• **매크로 불확실성**: 언급 없으나 소비자 수요 변동 가능성

모니터링 포인트

• **Uber One 모빌리티 침투**: Surge Savings 등 신제품 효과, 3,600만→목표치 진행
• **AV 배치 속도**: 오스틴·애틀랜타 차량 수 증가, 신규 도시 런칭 일정
• **자사주 매입 속도**: 분기별 FCF 대비 매입 비율, 주식 수 감소 추이
• **크로스 플랫폼 비율**: 현재 <20%→목표 상승 추이
• **바벨 전략 수익성**: 저가 제품 손익분기 시점, 프리미엄 제품 마진 확대
• **기술 외부화 수익**: Uber AI Solutions 성장률, 광고·Direct 기여도