실적 컨콜 요약

날짜: 2025년 11월 4일

1. 실적 요약

2. 핵심 메시지

• **가속 성장**: 여행 수 22% 증가 (2023년 이후 최고), 모빌리티·배달 모두 가속. 오디언스 17%, 빈도 4% 증가로 건강한 성장 동력

• **수익성 레버리지**: EBITDA 33% 증가, 마진 4.5%로 40bp 개선. 2024년 2월 제시한 3개년 프레임워크(GB mid-high teens, EBITDA CAGR high 30%-40%) 달성 중

• **6대 전략 방향**: (1) 여행→평생 경험, (2) 하이브리드 미래 (AV+인간), (3) 로컬 커머스, (4) 다중 긱, (5) 가맹점 성장 엔진, (6) 생성형 AI

• **AV 생태계 확대**: NVIDIA 파트너십 (Hyperion L4 플랫폼), Stellantis 5,000대 초기 배치. 10만대 배치 계획 (수년 내)

• **희박 지역 전략 성공**: 교외/저밀도 시장이 핵심 시장 대비 1.5배 빠르게 성장, 침투율 20% 수준으로 추가 성장 여지 큼

3. 사업부별 하이라이트

플랫폼 전략 (Lifetime Experience)

• **크로스 플랫폼 침투율**: 모빌리티+배달 동시 사용자 20%. 모빌리티 사용자의 30%는 Eats 미경험, 75%는 식료품·소매 미경험
• **크로스 플랫폼 가치**: 단일 사용자 대비 예약액 3배, 유지율 35% 높음
• **Uber One**: 지속 성장 중, 배달 GB의 2/3 침투, 모빌리티 침투율 상승 중
• 6% 라이드 캐시백, 무료 배송, 최대 10% 할인, 우선 배송
• 42개국 운영 (전년 28개국)
• 초기 6개월 마진 부정적 (할인>증분), 6개월 이후 수익성 전환
• **파트너십**: Amex Platinum, OpenTable (프리미엄 예약), Clear Plus 회원 혜택

모빌리티

• **오디언스**: 1억 5천만명 (신기록, +17%)
• **침투율**: 상위 10개 시장에서 성인의 10%만 월간 이용 (Q1 20%에서 하향 - 글로벌 확장 효과)
• **바벨 전략**:
• **핵심**: UberX (여행의 2/3)
• **저가**: Moto (2륜차), Wait & Save, 셔틀 (뉴욕), UberX Share → 신규 사용자 유입
• **프리미엄**: Comfort, Black, Reserve, Uber for Business, **Uber Elite** (향후 1-2분기 런칭) → 마진 지원
• **희박 지역**: 글로벌·미국 모두 핵심 시장 대비 1.5배 빠른 성장, 침투율 20%로 대폭 성장 여지
• 제품 가용성·신뢰성 개선, Wait & Save로 제품 적합성 확보
• **보험 절감**: 수억 달러 절감 예상, 2026년 미국 전역 소비자 요금 인하 전달 계획
• 입법: 조지아, 네바다, 캘리포니아 (무보험·저보험 운전자 한도 $1M→$60K/$300K로 축소)
• 기술: Driving Insights 대시보드로 운전자 행동 개선, Advantage Mode로 보상 제공
• 상업: 캡티브 보험사로 파트너 협상력 유지

배달

• **성장 가속**: Q3에 4년래 최고 성장률 (+4pp 가속)
• **식료품·소매**: $120억 run rate, 레스토랑 배달 대비 훨씬 빠른 성장, 변동비 흑자
• 온라인 음식 배달 신규 소비자 유입 채널로 작용
• **유럽**: 영국 1위, 프랑스 1위 유지, 스페인·독일 점유율 상승
• DoorDash 등 경쟁사 무기적 진입 예상, Uber는 유기적 성장 지속
• **파트너십**: OpenTable, Instacart, iFood (브라질), Toast (POS 통합)

자율주행 (AV)

• **Waymo**: 오스틴·애틀랜타 운영, 차량당 일일 여행 수 상위 99% 수준
• **시장 성장**: Phoenix, 오스틴, 애틀랜타가 미국 평균의 2배 성장, 오스틴 드라이버 시간당 수익 미국 평균 초과
• **Halo Effect**: AV 존재가 전체 시장 활성화 기여 (상관관계 확인, 인과관계 추가 관찰 필요)
• **NVIDIA 파트너십**:
• Hyperion 10: L4 대응 참조 아키텍처, 모든 OEM에 제공
• L4 소프트웨어 스택 개발 중, 하드웨어 플랫폼에 배포 가능
• Stellantis 5,000대 초기 배치 (NVIDIA 파워), 향후 대폭 확대 예정
• **10만대 배치 계획**: 수년 내 달성 목표, 초기 Uber 자본 투자 후 제3자 금융 (PE, 공공 플릿) 유치
• **데이터 수집**: 라이드셰어 특화 데이터 수집 중 (픽업·드랍오프 패턴), NVIDIA 및 파트너에 제공. 센서 스위트 고도화 (카메라·LiDAR), 플릿 파트너 및 IC 드라이버 활용 확장 가능
• **수익성**: 현재 손실, 수년간 손실 예상. 공급 확대→유동성→수요 증가→가격 인상 패턴 (과거 신제품과 동일)

다중 긱 (Multiple Gigs)

• **Uber AI Solutions**: 9.4백만 earner에게 디지털 작업 제공
• AI 모델 훈련, 음성·오디오 평가, 다중 소스 비디오 주석, 보안 카메라·로봇 작업, 쿼리-응답 평가
• 영어·스페인어 등 다국어, 물리학 박사 등 고급 인력 필요 작업도 포함 (고수익)
• 신규 수익 라인으로 성장 중, 고객 확보 가속

가맹점 성장 엔진

• **Toast 파트너십**: POS 통합으로 Eats 자동 온보딩, 메뉴·사진 seamless 업로드, 마케팅 간소화
• Toast 국제 확장 지원 (미국 강세, Uber 국제 발판 활용)
• **120만 가맹점**: 광고, 프로모션, Uber Direct 등으로 증분 매출 지원

생성형 AI

• **맥락 기반 추천**: 출근길 스타벅스 할인 등 AI 모델로 최적 타이밍 프로모션
• **운영 최적화**: 생산성 향상, 개인화 경험 제공

4. 가이던스

Q4 2025 전망

• **총 예약액(GB)**: High teens 성장
• **조정 EBITDA**: Low-to-mid 30% 성장
• **할로윈 기록**: 1억 3천만 여행, $20억 GB → Q4 성수기 강세 기대

중장기 전망

• **3개년 프레임워크 (2024.2 제시)**: GB mid-high teens CAGR, EBITDA CAGR high 30%-40% 달성 중
• **마진 전략**: 연간 마진 개선 약속 유지, 분기별 조정은 성장 투자 위해 허용
• **주주환원**: FCF의 ~50% 자사주 매입, 주식 수 지속 감소
• **비재무 지표 변경**: 조정 EBITDA → **조정 영업이익 (Adjusted Operating Income)** 및 **조정 EPS**로 전환
• 감가상각, 소프트웨어 상각, 주식 보상 등 실제 비용 반영
• 성숙 기업으로서 투자자 비교 가능성 제고
• **2026 보험**: 수억 달러 절감, 미국 전역 요금 인하 전달

5. Q&A 핵심

Q1. 크로스 플랫폼 20% 확대 경로와 NVIDIA 파트너십, 10만대 AV 타임라인은?

• A: 모빌리티 사용자 30%가 Eats 미경험, 75%가 식료품 미경험. 탭 통합, 맥락 기반 추천, 회원 프로그램으로 확대. NVIDIA Hyperion 10으로 L4 참조 아키텍처, Stellantis 5,000대 시작. 10만대는 수년 소요, 초기 Uber 투자 후 제3자 금융.

Q2. 배달 가속 요인과 유럽 경쟁 대응은?

• A: 식료품·소매 성장 ($120억 run rate, 레스토랑 대비 빠름), 온라인 음식 배달 신규 소비자 유입. 유럽 영국·프랑스 1위, 스페인·독일 상승. DoorDash 등 무기적 진입 예상, Uber는 유기적 성장·서비스·플랫폼 크로스셀로 대응.

Q3. AV 시장 영향은?

• A: Phoenix, 오스틴, 애틀랜타가 미국 평균의 2배 성장, 오스틴 드라이버 시간당 수익 미국 초과. 상관관계는 확인, 인과관계는 추가 관찰 필요. Waymo utilization 여전히 매우 높음.

Q4. 희박 지역 전략과 유럽 배달 투자 계획은?

• A: 희박 지역 글로벌·미국 모두 핵심 대비 1.5배 성장, 침투율 20%로 성장 여지 큼. 가용성·신뢰성·제품 적합성 (Wait & Save) 집중. 유럽 유기적 성장, 가맹점 선택폭·서비스 개선, OpenTable·Instacart 파트너십.

Q5. Q3 마진 투자와 향후 AV 투자 영향은?

• A: EBITDA 33% 증가, 마진 4.5% (+40bp). 연간 마진 개선 약속, 분기별은 투자 위해 조정. AV는 현재 손실, 수년간 손실 예상. 바벨 전략(프리미엄 제품 마진)으로 성장 투자 균형.

Q6. Uber One 투자와 보험 절감 상세는?

• A: 초기 6개월 마진 부정적 (할인>증분), 6개월+ 수익성 전환 (크로스 플랫폼·유지율). LTV/CAC 개선 중, 42개국 확대, Amex·OpenTable·Clear 파트너십. 보험: 캘리포니아 한도 축소, Driving Insights+Advantage Mode로 운전 개선, 캡티브 협상력. 2026 수억 달러 절감 예상.

Q7. 다중 긱 전략은?

• A: Uber AI Solutions로 AI 훈련·평가·주석 작업 제공, 영어·스페인어 등, 박사급 고수익 작업 포함. earner 유지율 개선, 신규 수익 라인. 고객 확보 가속, 잠재력 거대.

Q8. Toast 파트너십과 비재무 지표 변경 이유는?

• A: Toast POS 통합으로 Eats 자동 온보딩, 메뉴·사진 seamless, Toast 국제 확장 지원. 비재무 지표: 성숙 기업으로 투자자 비교성 제고, 실제 비용(감가·주식보상) 반영, LOB 리더 책임성 강화.

Q9. 모빌리티 성장 동력과 2026 전망은?

• A: 여행 주도 성장 (오디언스 +17%, 빈도 +4%). UberX 2/3, 저가 (Moto 등) 신규 유입, 프리미엄 (Elite 런칭 예정) 마진. 상위 10개 시장 성인 침투율 10%로 성장 여지. 국제 (LATAM·APAC), 유럽 여름 여행 기여. 2026 mid-high teens 성장 지속, 마진 개선, FCF 증가, 주식 수 감소.

Q10. AV 실세계 데이터 수집 전략은?

• A: 라이드셰어 특화 데이터 수집 중 (픽업·드랍오프 패턴), 파트너 피드백 매우 긍정적. NVIDIA로 센서 스위트 고도화 (HD 카메라·LiDAR), 플릿 파트너·IC 드라이버로 확장 가능. NVIDIA Hyperion + L4 SW + 다중 파트너십 + 데이터 + SIM으로 AV 시장 가속.

6. 투자자 인사이트

강점

• **가속 성장**: 여행 22% (2023년 이후 최고), 모빌리티·배달 모두 가속으로 성장 모멘텀 강화
• **수익성 레버리지**: EBITDA 33%, 마진 40bp 개선으로 3개년 프레임워크 달성 중
• **희박 지역 성공**: 1.5배 빠른 성장, 침투율 20%로 대규모 TAM 확보
• **보험 절감**: 수억 달러 절감 (입법·기술·상업), 2026년 소비자 요금 인하 여력
• **AV 생태계 선도**: NVIDIA 파트너십, Stellantis 5,000대, 10만대 배치 계획으로 하이브리드 미래 구축
• **크로스 플랫폼 잠재력**: 현재 20%, 모빌리티 30% Eats 미경험, 75% 식료품 미경험으로 대폭 성장 여지

주의사항

• **AV 수년간 손실**: 초기 투자 단계, 수익성 전환 수년 소요. 투자 규모 불명확
• **크로스 플랫폼 초기**: 20%→목표 상승 실행 리스크
• **유럽 경쟁 심화**: DoorDash 등 무기적 진입, 점유율 방어 필요
• **비재무 지표 변경**: 조정 EBITDA→조정 영업이익·EPS로 비교 기준 변경, 실제 비용 반영으로 수익성 낮아질 수 있음

모니터링 포인트

• **크로스 플랫폼 침투율**: 20%→목표 진행 속도, Uber One 모빌리티 침투 가속 여부
• **AV 배치**: Stellantis 5,000대→10만대 타임라인, Waymo 확장 도시, NVIDIA L4 SW 진행
• **희박 지역 성장**: 1.5배 성장 지속 여부, 침투율 20%→목표 진행
• **보험 절감**: 2026년 수억 달러 절감 실현, 소비자 요금 인하 효과
• **식료품·소매**: $120억 run rate 성장 가속, 변동비 흑자 확대
• **Uber AI Solutions**: 고객 확보 속도, 수익 기여 시기
• **주식 수 감소**: FCF 50% 매입 실행, 주식 수 감소 추이
• **2026 가이던스**: mid-high teens GB, high 30%-40% EBITDA CAGR 달성 여부